人民币汇率经多年渐进式改革,市场化程度不断提高,总体上保持着稳中有升的运行趋势,据央行发布《2021年第四季度货币政策执行报告》显示,从2005年汇改至2021年年末,人民币实际有效汇率升值达到58.2%。与此同时,在坚持实施“走出去”战略的背景下,中国对RCEP国家的直接投资存量稳步增长,然而增速呈现出波动下降趋势。2022年1月1日,RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）正式生效,这是一个全球经济规模与发展潜力最大的自贸协定,也是中国参与的最具影响力的自贸协定。RCEP自贸区创造更加稳定、开放、透明的投资平台,为中国在新时期以更高水平推动对外开放提供了发展机遇。因此,本文在RCEP自贸区正式落地的大背景下,探讨人民币汇率变动对中国在RCEP国家直接投资的内在影响具有重要意义。本文首先,从国家与行业层面分别阐述中国对RCEP国家直接投资的分布特征;其次,从汇率变动角度分析中国对RCEP国家直接投资的直接机制和调节机制;最后,运用机制理论,构建双向固定效应模型,并采用2005-2019年商务部《中国对外直接投资统计公报》相关数据作为对外直接投资被解释变量,以中国与RCEP国家的双边实际汇率测度的人民币汇率水平、汇率波动、汇率预期作为汇率变动解释变量,探究人民币汇率变动对中国在RCEP国家直接投资的影响关系。研究结果表明:第一,人民币汇率水平对中国在RCEP国家直接投资没有显著影响;第二,人民币汇率波动增大,对投资者向RCEP国家直接投资具有抑制作用,以制造业为主的投资结构对风险有明显的规避倾向;第三,对人民币汇率的贬值预期提升了投资者的投资意愿,促进中国对RCEP国家直接投资;第四,中国与RCEP国家之间存在投资与贸易互补关系,贸易依存度对人民币汇率波动的影响起到重要调节作用。上述结论对理解人民币汇率变化与中国在RCEP国家的直接投资行为具有一定参考价值。随着中国汇率改革的不断深入,以及对外投资强度的提升,经济与管理职能部门应加快人民币汇率市场化改革,推进对RCEP自贸区的支持政策;监管部门应加强对资本流动的审慎监管,完善对外直接投资事中事后监管机制;投资者应主动适应汇率常态化变动趋势,参与多方投资合作。