【摘 要】
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在现代公司治理体制下,管理权和经营权两权分置,投资决策是通常是由管理者决定的,由于两权分置所产生的委托代理问题,管理者可能会出于私欲进行不利于企业的投资,使得企业出现非效率投资的现象。为了解决非效率投资对企业经营发展的不利影响,许多企业所有者会采用股权激励这一措施进行不利影响消除。基于此,本文从投资效率的角度,探讨股权激励对企业投资效率的影响。本文以沪深A股上市公司2011-2020年共1596家
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在现代公司治理体制下,管理权和经营权两权分置,投资决策是通常是由管理者决定的,由于两权分置所产生的委托代理问题,管理者可能会出于私欲进行不利于企业的投资,使得企业出现非效率投资的现象。为了解决非效率投资对企业经营发展的不利影响,许多企业所有者会采用股权激励这一措施进行不利影响消除。基于此,本文从投资效率的角度,探讨股权激励对企业投资效率的影响。本文以沪深A股上市公司2011-2020年共1596家公司的数据作为样本进行研究,运用固定效应模型对面板数据进行回归,之后进行内生性和稳健性检验。在研究整个A股市场之后,再将企业按行业性质（高新技术企业和传统企业）、企业区位（东部企业和西部企业）与企业产权性质（国有企业和非国有企业）进行分类,进一步对股权激励与企业投资效率之间的关系进行细分研究。得到如下结论:（1）股权激励对企业投资效率有正向影响。（2）相比传统企业,实施股权激励对投资效率的正向影响在高新技术企业表现更明显。（3）相比西部企业,实施股权激励对投资效率的正向影响在东部企业表现更明显。（4）相比国有企业,实施股权激励对投资效率的正向影响在非国有企业表现更明显。最后为使得企业实施股权激励能够更好地作用于企业的投资效率,本文分别从企业自身、证监会、资本市场等角度提出一些针对性建议。
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