互联网诞生于上世纪,截至2017年底,全球互联网用户数己经由2008年的15亿人增加至40亿人,其中仅中国互联网用户就多达7.72亿人,我国已是全球第一大互联网用户市场。互联网行业的快速发展也使得行业相关的资本运作日益频繁,如并购重组、挂牌新三板、A股上市甚至海外上市,因此机构和个人投资者对于互联网企业估值的需求也逐渐增多。然而,互联网公司与传统的实体企业有很大不同,而且大多数互联网企业在最初的快速发展时期没有稳定盈利模式和盈利能力。因此,传统的估值方法得到的结果可能与企业的市场价值或有资本活动的交易价格相差很大。本文希望通过理论与实际案例相结合,探索企业的估值贴现股票估值分析中的应用,在前人的基础上,寻找可用于未有稳定的盈利能力的互联网企业估值方法。本文以梅特卡夫定律为基础,论证了传统估值方法难以适用于大部分互联网企业,并通过对DEVA模型进行修正,引入了活跃用户数、每用户平均贡献值、付费率三个参数,得到了适用于互联网企业的修正的DEVA模型。之后,使用传统收益法和修正的DEVA模型分别对欢聚时代等公司为研究样本进行了估值分析验证了模型的有效性。最后则通过研究结论指出了一些问题和改进意见,并给出了未来潜在的研究方向。