【摘 要】
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交易所交易基金(ETF)属于一种衍生金融产品,它既具有指数基金、封闭式基金、开放式基金的基本特征,同时又具有自身的特性.ETF既可以在二级市场交易,又可自由在一级市场申购和
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交易所交易基金(ETF)属于一种衍生金融产品,它既具有指数基金、封闭式基金、开放式基金的基本特征,同时又具有自身的特性.ETF既可以在二级市场交易,又可自由在一级市场申购和赎回(申购赎回必须以组合证券的形式进行),双重交易方式使得ETF具有内嵌的套利机制,套利机制的存在可使ETF避免封闭式基金普遍存在的折价问题.由于ETF产品具有不可替代的优势,ETF产品在全球市场得到了迅猛发展.适时ETF产品不仅有助于解决当前我国基金市场发展过程中遇到的一些难题,而且利于提升我国证券市场和我国交易所在全球竞争地位,在这种背景下我国推出第一只ETF——华夏上证50ETF.从我国的市场的现实情况出发,本文对我国发展指数跟踪型ETF和积极管理型ETF进行了研究.对于我国发展跟踪型ETF的存在的问题,本文从产品本身和市场环境、制度和技术层面、进一步发展跟踪型产品的欠缺条件等方面进行了研究,并提出了相应的建议.对于积极管理型ETF产品的发展问题,本文也进行了探索性研究,并在目前的法律、制度、技术框架内设计了核心/卫星配置法和自我指数化两种方案.最后,本文还对ETF产品的风险防范和对ETF产品的监管提出了相应的建议.
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