随着我国金融市场改革的不断深入,境外资本参与我国金融市场的渠道也随之拓宽,在沪港通和深港通开通以前,境外资本主要通过QFII和RQFII进入我国资本市场,而且额度受到审批的限制,但自2014年11月17日沪股通以及2016年12月5日深港通分别开通以来,境外资本进入我国金融市场就有了更好的渠道,通过沪港通和深港通进入中国金融市场的资金几乎每年都有新增,尤其是流入到A股市场的资金。因此,沪港通和深港通已经成为国外资本进入中国股票市场的主要通道,对A股市场的影响力也越来越大。通过沪港通和深港通（陆港通）进入中国A股市场的资金通常被称为北向资金,由于北向资金的资金来源主要是境外机构投资者,这些机构投资者一般资金量比较大,而且有的还有专业的投资研究团队,在投资策略上比普通投资者更加的专业,因此相较于境内普通投资者,具备更多的综合优势。通过对北向资金历史收益情况的研究分析,我们发现北向资金持仓市值总体表现良好,无论是从资产配置方面还是个股选择方面,都体现出了较强的投资能力。目前,北向资金的资金动向已成为中国大陆投资者重点关注的焦点,比如很多境内投资者会通过观察北向资金的流入流出情况来判断外资对于A股市场的态度,甚至有不少短线资金会选择跟其操作。因此,对于北向资金超额收益的研究,特别是对北向资金取得超额收益的归因分析,对于中国大陆普通投资者来讲,就有着非常重要的现实意义。本文在前人研究的基础上,通过查阅前人与北向资金研究相关的历史文献,包括且不限于研究的理论基础、研究的方法以及研究的模型等,并进行归纳总结,从而得到本文所要研究问题的实证模型——Brinson业绩归因模型。在确立了本文的实证模型为Brinson业绩归因模型后,本文在理论模型部分较为详解的介绍了Brinson单期模型,在此基础上分别通过Carino法和AKH法推导又得到Brinson多期归因模型,然后进行对比,Carino多期模型适合于大类资产的业绩归因分析,而AKH多期模型则适用于行业和个股的业绩归因分析,基于本文研究的对象——北向资金,涉及到行业和个股的研究,因此本文选择基于AKH法的Brinson多期归因模型作为最终研究模型。在具体研究的过程中,选择A股通50作为北向资金为代表和实际组合,以沪深300为业绩基准组合,以申万一级行业（31个）的超低配作为资产配置收益的标准,时间区间为2017年3月31日至2021年12月31日,以每个交易日的数据作为一个子周期,使用Python语言作为编程工具,基于AKH法的Brinson多期归因模型,计算出以A股通50为代表的北向资金组合较业绩比较基准沪深300组合的各类收益,再对这些收益进行归因和贡献分析。根据Python编程结果,以及对A股通50组合较基准沪深300组合各类收益分析,实证结果表明:A股通50组合相比于基准沪深300组合,获得了较为明显的超额收益,将这些超额收益进行拆分后,可分为资产配置收益和个股选择收益,二者皆为正收益且个股选择收益要大于资产配置收益。此外,对资产配置收益和个股选择收益做进一步业绩贡献分析后,发现对资产配置收益贡献较大的行业主要是食品饮料、电力设备及家用电器,另外资产配置超额收益贡献为负的行业主要是电子、银行和计算机,资产配置超额收益正负相抵后,仍然获得了正收益,但是超额收益相对于个股选择超额收益表现一般;而个股选择收益的贡献较大的个股分别是宁德时代、贵州茅台、隆基股份、韦尔股份、中国中免等,个股选择超额收益为负的个股分别是兴业银行和中国平安,个股选择超额收益正负相抵后,仍然获得了比较可观的个股超额收益。因此,A股通50组合相较于沪深300基准组合获得的超额收益中,个股选择超额收益是主要原因,资产配置超额收益是次要原因。最后,对于国内投资者,一方面需要了解和掌握北向资金在资产配置和个股选择方面的思路和方法;另一方面需要建立一套属于自己的资产配置和个股选择的方法,真正做到“青出于蓝而胜于蓝”。此外,从北向资金较沪深300获胜的概率上来看,在短期北向资金业绩超越沪深300获得超额收益的概率并不高,而是随着时间的增长,其获胜的概率越大,所以对于国内投资者,要想跟踪北向资金获得超额收益,应该是一个长期跟踪的过程,而不是短线跟踪操作。