在国家推行“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的战略背景下,如何畅通金融与实体经济之间的“大循环”,增强经济发展的活力成为当前金融业转型升级中面临的重要问题。金融服务于实体经济,是中央对金融工作指出的大方向,然而,当前我国金融业发展存在结构失衡、体制体系不完善等问题,导致金融与实体经济间资金供求不匹配,金融为实体经济输血的战略作用还有待进一步的加强。而从发达国家的发展经验来看,金融自由化在很大程度上能够促进和引导金融资源的合理配置,增强经济发展的活力,因此,如何推进金融自由化以促进实体经济增长已经成为当前经济高质量发展阶段的关键问题。本文以外资银行在中国城市设立分支机构的管制全面放开作为中国推动金融自由化的准自然实验,基于2006-2015年沪深A股制造业上市公司数据,运用双重差分法考察了金融自由化对企业全要素生产率的影响。研究发现,外资银行的进入对企业全要素生产率产生了显著且稳健的促进作用,外资银行进入使得企业全要素生产率提升约6%。异质性检验表明,东部地区的外资银行进入对企业全要素生产率的提升效应大于中西部地区,外资银行进入对非国有企业全要素生产率的提升作用大于国有企业,对大型企业全要素生产率的促进效应大于中小型企业。影响机制检验表明,外资银行进入主要通过缓解企业融资约束作用于企业生产率。进一步研究发现,上市公司生产率的增长主要靠自身发展进步,而改善资源配置环境,清退低效率企业也将逐步成为提升整体生产率的重要选择。本文的研究不仅为理解金融自由化提供了新的视角,同时也为国家推动金融改革,落实金融行业为企业服务,优化区域金融发展布局,改善非国有企业及中小企业融资难问题提供了理论和经验证据。