2004年5月17日，经国务院和中国证监会研究决定并批复同意，中小企业版块在深圳证券交易所主板市场内正式设立。2004年5月27日，深交所为中小板举行了板块启动仪式，6月25日又举行了首次上市仪式，新和成（002001）、宏大兴业（002002）等8家公司正式挂牌交易。中小企业板是我国为设立创业板并最终构建多层次资本市场所进行的探索性尝试，从某种意义上讲中小板是中国特色股票市场。从设立至今，中小板已经走过了10个年头，市场运作日渐成熟，上市公司的数量不断扩大，已成为我国资本市场不可或缺的组成部分。但通过观察中小板指数我们不难看出，中小板市场处在一个极不稳定的状态，中小板指数最高点达到了7493.29点，而最低点达到了1377.72点。指数是市场运行变化的重要指标，而背后的实质则是上市公司的经营业绩状况。中小板指数的巨大波动说明上市公司的业绩存在不稳定现象，为了研究这一问题笔者特别引入“IPO”效应”这一概念。IPO效应反应了这样一种现象：上市公司在首次招股之后经营业绩普遍下降，显著低于上市前一年，且在上市后3～5年内的经营业绩也普遍低于上市前的平均水平。Jain和Kini在1994年首次提出了IPO效应之后，上市公司的真实业绩水平再次引发了国内外学者和投资者的关注。各国学者通过不同的验证方法，对全球多个股票市场的上市公司作了实证研究分析并得出了一些创新性的结论，在此过程中取得了丰硕的研究成果。通过对IPO效应的研究与验证，可以很好的解读上市公司在IPO前后经营业绩的变化，并为中小企业的长期发展提出一些合理的建议，进而不断完善我国的股票市场和资本市场。股票市场不但是公司进行融资的重要渠道，同时也是股东进行投资的重要渠道。公司业绩的跌宕起伏必定使公司的股票价格震荡不断，加之机构投资者的参与，中小股东在股票市场上被反复绞杀也就成为了必然。当前，有人把中国的股市称之为“猴市”，笔者认为在某种程度上形容的十分恰当。投机氛围过重，缺乏稳健的价值投资理念，是中国股票市场存在的严重问题。基于以上原因，研究IPO效应的相关问题就显得十分必要。本文以2004年～2007年在中小板首发上市的公司作为研究样本，在搜集样本公司核心财务数据的基础上，通过构建模拟公司和计算模拟公司的业绩评价指标，对全体样本的经营业绩水平做出初步的描述性判断。之后又运用可信度检验和单样本t检验对样本公司在IPO前后经营业绩的变化情况作了更为准确的计量分析并得出了相关结论。在实证分析的基础上，笔者紧密结合我国的宏观经济环境和证券市场环境，对我国中小板市场在发展过程中存在的问题作了阐述，并据此提出了一些对策，以期能够为我国的股票市场更加合理有序的运作提供借鉴。