【摘 要】
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我国政治经济体制决定了地方政府间存在较大的区域竞争压力。上市公司本身即具有相对稀缺性,作为地方经济发展的重要资源,地方官员出于税基保护等目的对其具有天然的保护倾向。当上市公司发生违规行为时,地方官员具有帮助其掩盖、拖延事件披露和淡化负面信息的动机。本文以上市公司对地方财政的税收贡献度来衡量地方政府干预违规处罚的动机,研究公司违规概率、违规处罚概率以及证监会处罚的及时性、市场对违规事件的反应是否受到
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我国政治经济体制决定了地方政府间存在较大的区域竞争压力。上市公司本身即具有相对稀缺性,作为地方经济发展的重要资源,地方官员出于税基保护等目的对其具有天然的保护倾向。当上市公司发生违规行为时,地方官员具有帮助其掩盖、拖延事件披露和淡化负面信息的动机。本文以上市公司对地方财政的税收贡献度来衡量地方政府干预违规处罚的动机,研究公司违规概率、违规处罚概率以及证监会处罚的及时性、市场对违规事件的反应是否受到此种保护动机的影响。研究结果表明,公司税收地位对公司违规的概率、违规被查处的概率具有相反方向的影响,当公司税收地位越高、政府保护动机越强时,公司违规的概率越高,违规后被处罚的概率越低。监管及时性方面,公司税收地位与监管周期时长存在正相关关系,表明政府干预将降低监管及时性。在市场反应方面,研究结果显示公司的税收贡献度对违规事件的CAR具有U型非线性影响。本文对此引入了税收贡献与处罚单位的交互项进行了进一步研究,认为这一影响是负向隐藏效应和正向保护效应综合作用下的结果;当政府的隐藏行为导致的负向效应起主导作用时,整体影响为负,当政府对违规公司的事后保护效应起主导作用时,整体影响为正。本文的研究成果丰富了地方保护主义、上市公司违规监管等相关领域的研究,对于政府干预在行政处罚中所起的影响提供了理论和实证证据。
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