随着我国股份制公司的出现和发展,所有权和经营权分离成为既定事实,如何应对随之出现的委托代理问题以及信息不对称问题,从而维护股东的合法权益,信息披露成为缓解委托代理和信息不对称问题至关重要的一环。而年报作为资本市场连接上市公司和投资者的“桥梁”,是投资者了解上市公司价值的关键信息来源,已经成为上市公司会计信息最重要的载体之一。其可读性水平直接影响了年报使用者的信息获取的效率和效果,进而对会计信息的决策有用性产生影响,在一定程度上甚至会影响资本市场的运作效率。近年来,年报可读性无论是在理论界还是实务界都受到广泛的关注。但是目前来看,国内学者对年报可读性研究的广度和深度都还不够,这需要更多优秀的学者参与进来,进一步探索和研究。本文从上市公司的融资成本角度来探究年报可读性对股权资本成本的影响。在整理分析并总结相关文献的基础之上,本文选取了中国A股上市公司2010-2019年的9547个研究样本,运用编程等计算机技术以及手工搜集整理,得到年报可读性的衡量指标数据,并利用本文预测的未来盈利的数据分别计算在PEG和MPEG模型下的股权资本成本,进行实证研究分析后发现:（1）由于普遍存在的信息不对称问题,上市公司年报作为重要的信息传递载体,其可读性水平的降低会加重信息不对称问题;另外,年报越难读,投资者对上市公司未来盈利水平的预期的分歧可能会变大,也增加了他们感知到的风险,进而要求更高的风险溢价,也就意味着更高的股本资本成本。因此发布可读性较差的年报的上市公司将面临更高的股权融资成本。（2）机构投资者凭借其较强的专业能力和丰富的投资经验,获取和处理信息的成本都相对较低,同时也可以一定程度上缓解由于年报可读性差而导致的信息不对称问题。因此,当上市公司的机构投资者持股比例较高时,年报缺乏可读性对股本资本成本的不利影响将会被削弱。（3）上市公司在管理层讨论与分析部分披露较多的负面语调将会增加投资者对未来业绩预测的不确定性,减少投资者的信心,同时也增加了投资者感知到的信息风险。因此年报中管理层讨论与分析中的更加负面的披露基调会加强年报复杂性对公司股权资本成本的不利影响。（4）外部审计质量是年报披露质量的一个信号,高质量的外部审计将会增加年报使用者对年报信息的信任度,从而降低对年报可读性的关注度。因此,高质量的外部审计将会削弱较差的可读性对股权资本成本的不利作用。（5）年报篇幅作为年报可读性的又一个衡量方向,篇幅过长或者过短都不利于会计信息决策有用性的发挥。用年报篇幅衡量的年报可读性指标与上市公司的股权资本成本存在着先下降后上升的正U型的非线性关系。即在极值点左边部分,年报篇幅越长,披露信息越详细易懂,可读性越好,股权资本成本越低;而在极值点右边部分,年报篇幅越长,披露内容越冗余繁杂,可读性越差,股权资本成本越高。为了进一步验证本文的主要研究结论,本文还展开了一系列的稳健性检验,以缓解遗漏变量引起的内生性问题以及变量选取的局限性问题,证明了本文的主要结论是可靠的。本文的研究创新性地探讨了我国年报可读性对股权资本成本的影响关系,有利于丰富和扩展年报可读性和股权资本成本两个领域的研究文献。同时,在当今简明化信息披露已经成为我国信息披露监管的重要改革方向的大背景下,本研究为这一改革方向提供了一定的经验证据支持,同时对于完善中国上市公司的信息披露监管制度要求以及提高我国资本市场的信息传递效率都有着重要的实践指导和政策启示。