我国房地产上市公司股权结构与公司绩效关系研究

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公司治理的结果直接决定其代理成本和交易成本,并对股东价值最大化能否实现产生一定的影响,合理的股权结构能够促进公司治理的效率,进而会提高公司绩效。股权结构对公司经营绩效的影响是通过公司治理机制这个中间环节所起作用的,只有合理的股权结构才能促使公司治理机制的完善,而完善的公司治理机制才能够实现公司运营的有效性,从而使得公司能够取得良好的经营绩效。在现代公司治理机制中,股权结构是调和公司的股东与管理层之间利益的关键。因此,对股权结构与公司绩效之间关系进行进一步的研究具有较大的理论价值和实践意义。目前,国内外的研究更加关注上市公司股权结构与公司绩效之间的关系,但至今尚未形成一个统一的结论。自从我国建立证券市场以来,由于种种原因,上市公司长期面临诸多弊端,例如“一股独大”、“股权分置”等。为促进资本市场的完善、改革我国上市公司存在的各种问题,2005年4月29日,伴随着我国证监会公布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革正式开始,随后我国的证券市场迎来了“大小非”解禁的高潮。股权分置改革在当今取得了决定性胜利,资本市场和上市公司股权结构形成了一个新的模式,在此种背景下,研究我国的股权结构与公司绩效的关系是很有必要的。我国的房地产关系着国计民生,并影响着建材、金融、服务等各个产业的发展,作为国民经济的支柱行业,具有很高的产业关联度。处在中国现行的体制下,我国的房地产行业有其自身的特点,其股权结构自身也存在着问题。目前,我国的房地产投资需求旺盛,在进一步规范证券市场,完善和改进房地产行业上市公司经营的现状下,将股权结构与公司绩效联系起来进行研究具有比较大的现实意义。本文通过总结国内外近几年的文献,结合房地产上市公司自身的特点,运用规范与实证研究相结合的方法,对股权结构和公司绩效之间的关系进行研究,并得到相关结论。本文包括以下六部分:第一部分:绪论。阐明论文的研究背景与理论意义,揭示出本文的实用价值,并对本文整体的内容和框架做出归纳,最后提出本文的创新点。第二部分:国内外文献综述。对于股权结构与经营绩效相关的文献进行回顾:国外文献主要从股权集中度方面进行回顾;国内文献从股权集中度、股权属性与公司绩效的关系进行回顾分析。第三部分:相关理论介绍。介绍了股权的概念以及股权结构的构成;股权结构与公司绩效相关的两权分离、产权理论、委托代理理论,并分别从股权属性与股权集中度如何对经营绩效产生影响进行了论述。第四部分:房地产上市公司的行业概述,根据最近几年的数据,分析房地产上市公司最近几年股权结构、公司绩效的现状及存在问题,为进一步的研究假设和实证部分打下基础。第五部分:实证研究部分。这部分介绍了本文数据样本的选取、变量指标的选择,提出了房地产行业上市公司股权结构与经营绩效关系的假设,建立研究模型,随后根据模型进行实证研究,首先进行描述性分析,其次对本文研究变量之间的关系进行回归分析,对得出的结果进行解释说明。第六部分:研究结论与政策建议部分。通过对回归分析的解释,得出相关结论,在这个基础上,提出一些政策建议,使得公司的股权结构得到改善,从而提高公司的经营绩效,最后一节对本文研究过程中存在的不足进行了说明,并且提出值得进一步研究的问题。
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