随着全球经济的高速全面发展,世界各地都在经受环境污染所带来的考验,经济社会发展和资源环境束缚的矛盾逐日加深。为应对气候问题,全球各国大力提倡绿色低碳经济,其中绿色债券成为应对该问题的重要工具。绿色债券致力于将募集资金引向环境的防护和治理,以早日实现全球经济可持续发展目标。近日,我国在“十四五”规划上提出将“落实绿色发展理念,实现绿色转型”作为重要任务,绿色债券作为绿色经济发展中不可或缺的创新工具,为完成此任务提供了重要保障。随着我国绿色债券发展规模的不断壮大,2019年迎来了我国绿色债券的第一次偿债高峰期,多起信用风险事件的发生引起市场对于绿色债券信用风险的警惕。为了使绿色债券市场顺利发展、绿色低碳经济转型获得重要进展,对绿色债券进行信用风险方面的研究意义重大。目前,国内学者对于绿色债券的信用风险研究更多停留在定性分析层面,本文通过定性与定量相结合的方式,将绿色债券特有的绿色因素考虑到信用风险度量模型中,以期能够对我国绿色债券在信用风险领域有更深入的研究。首先,本文对绿色债券和信用风险度量模型进行文献综述,并介绍绿色债券的相关理论,分别分析绿色债券的特点、现状和信用风险。其次,构建绿色评分体系对绿色债券的绿色因素进行提取,得到绿色评分。再次,通过适用性分析选定KMV信用风险度量模型,并对其进行介绍、构建和修正。在实证方面,本文选取11个绿色债券作为研究样本,采用修正的KMV模型对我国绿色债券的信用风险进行度量。将绿色评分考虑到KMV模型中,并且使用EGARCH-M模型计算KMV模型中的股权价值波动率这一主要参数。实证结果表明:修正的KMV模型不仅能够将不同债项评级和不同债券类别的样本进行区分,而且能够判别出违约的样本。最后,本文提出相关的政策建议:建立专门的绿色债券信用违约数据库;完善绿色债券的信息披露制度;指定专门的绿色债券认证机构;设置绿色债券保护合约;设置专项资金以加大政府支持力度;加强对绿色债券的风险管理意识。