随着私募股权基金份额转让平台的建立,各地国资委及基金业协会的管理办法和指导意见相继出台,我国私募股权基金二级市场迎来了创新性发展,私募股权基金二手份额转让交易顺势而起。交易行为必然需要交易定价,那么,高质量的专业中介服务将成为私募股权基金二级市场持续健康发展的前提条件,对于二级市场中拟交易的私募股权基金份额的价值评估将备受市场参与者的关注。在过往私募股权基金价值评估中,主要关注点都在基金所投资项目上,然而二级市场中逐渐涌现出处于投资期的基金,即尚未完成投资的基金,此时基金底层资产中存在过去常被忽视的“已承诺尚未投资”的承诺资本。目前,对于基金已投资项目有相对成熟的价值评估体系和方法,而对“已承诺尚未投资”资本资产的权益价值评估在过去是常被忽略的点,处理方式也较为粗糙,未来随着私募股权基金二级市场的快速发展,这一缺陷也将愈发凸显。因此,出于前瞻性考虑,文章将对二级市场中私募股权基金份额转让交易涉及的“已承诺尚未投资”资本资产的权益价值评估问题进行深入探索和研究,以便畅通私募股权基金二级市场中基金份额转让机制的形成与发展,更好地缓解二级市场的核心痛点。具体研究思路是,从私募股权基金二级市场出发,结合私募股权基金的生命周期特点,即“J曲线”,详细分析二级市场中私募股权基金的资产特性及价值构成,进而提出了基金份额转让涉及到的“尚未投资”的承诺资本,并阐述了考虑该部分资本价值增值的思路。紧接着,在对当前私募股权基金主流价值评估方法的适用性及局限性分析之后,结合二级市场中私募股权基金的特性和基金生命周期理论对现有评估模型加以改进,考虑基金“已承诺尚未投资”资本资产未来带来收益的可能,原有评估模型对于该部分资产进行价值评估时仅依据账面价值,改进后的评估模型引入了重新估测“已承诺尚未投资”的承诺资本价值的增值系数。为避免单一性因素的偶然性,文章还对该增值系数与其他影响私募股权基金价值的三项关键指标进行了相关性分析,最终将以增值系数为因变量的函数作为“已承诺尚未投资”资本资产的价值增值系数。