收购CIFA中联重科版图重构

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  9月23日中联重科和金融投资机构弘毅投资、高盛和曼达林基金组成的财团联合宣布,正式完成以现金收购的方式,从Magenta基金和CIFA其他股东手中全额收购CIFA的股份,支付资金为2.71亿欧元。其中中联重科出资60%,其余的由弘毅、高盛、曼达林投资基金共同承担。并购后,中联重科将沿用CIFA的品牌。
  该交易是中国企业在欧洲第二、意大利第一大的收购行动。全资收购世界排名第三的CIFA,且收购后产值成为全球行业老大——这正是中联重科第一次海外全资并购的打算。
  
  国际扩张
  
  “我们的目标是在未来的5~10年内成为建筑机械生产领域的全球领军企业。”53岁的中联重科董事长詹纯新表示。
  和中国诸多行业翘楚企业一样,直到今年6月份之前,在意大利几乎无人听说过中联重科这个名字,尽管它在中国已经是有一定影响力的上市公司,2007年其销售收入达到13亿美元。詹纯新制定的海外目标首先是欧洲市场,但看重CIFA也并不偶然。
  这可谓行业中扬眉吐气的一场并购战。中国工程机械工业协会理事长韩学松乐得评价:“此次海外大规模的并购行为,必将对全球工程机械产业竞争格局产生重要影响。同时,此举标志着一直以本国及二、三线市场为主攻方向的中国工程机械,首次以自有世界品牌迈进顶级市场门槛。”
  在此之前,由于中国工程机械企业的技术水平落后、管理水平不高、经济实力不强,一直处于被海外企业收购、甚至失去绝对控股地位的被动状况。
  尽管企业间并购重组是正常现象,但中国企业一直以来单方面地被国外企业收购,尤其是行业的骨干企业被外资收购不能不说是中国工程机械行业的隐忧。
  
  产能风险
  
  2008年,中联重科陡然发动了并购组合拳,并一发不可收拾。2008年上半年中联重科就并购了三家企业。“从2007年开始推行的国际化战略是我们第二阶段的核心内容:通过收购国外企业,对各业务部门进行产业整合。一旦我们完成对旗下所有业务领域的整合,我们将真正成为全球化运营的公司。”詹纯新道出了激进的国际化。
  中联重科一系列国际拓展及划进随其后。詹纯新透露,下一步将集中力量,拓展新兴发展国家:如俄罗斯、中东、印度、南美国家。詹纯新还计划能够找到合作伙伴将产品打入北美市场。
  当然,不是一味扩张就是好。国金证券机械行业首席分析师董亚光也指出,重型行业虽然前景看好,但它仍然面临着风险因素,即原材料成本上涨以及主要重型机械企业都在进行产能扩张,未来可能面临产能过剩等。
  在解决出路上,董亚光认为出口潜力较大。但从专家的视角来看,判断中联重科收购问题的关键也在于高速扩张后的企业现金流能否在需求下滑、信贷紧缩的压力下支撑起公司的正常运营。
  董亚光还是看好长期走势,在我国目前资源价格居高不下,环保要求日益严格的情况下,重型装备的需求会持续较长时期。
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