近日,美股一跌再跌,到6月7日,道指和标普500指数均创2009年11月以来最低收位。
　　美元升值、欧元贬值,大宗商品价格受到抑制,这一切都可以为美国股市、债市带来充裕的流动性,但美国股市不涨反跌,为什么?笔者分析原因有四:
　　第一,华尔街的大金融机构们被查,需要多少罚款才可以补偿过去的错误,目前还是个未知数,这当然会迫使其股价的下跌;第二,当大宗商品价格投机受到抑制的时候,华尔街的利润从何而来?这对大金融机构的股价恐怕又是一层压力;第三,商品价格的下跌,势必导致资源类股票股价的下跌;当然,可能还有第四,一个本来不构成危机的“欧洲债务危机”至少造成部分投资者的心理压力。
　　但是,美国股市下跌不可无度延续。毕竟,美国人深深地知道,要转变经济结构,没有股市的支撑不行。因为债权资本根本不愿、也不会去从事这等高风险的投资;再有,美国今年1.65万亿美元的财政赤字,也需要发行国债予以填补,因此,资金回笼到证券市场,对美国有百利而无一害。
　　这恐怕就是美联储主席伯南克关键时点出面讲话的重要原因。伯南克在6月7日发表讲话,称美国经济复苏持续,不会二次探底。事实也证明这一讲话的效果,次日美股大涨1.26%。伯南克轻轻一拨,大有水到渠成之功效。不过,是否可以更有效地结束或至少减缓正在加速的跌势,还需要进一步观察。
　　争夺资本,是美国的现实必然选择。金融危机造成了流动性的巨大损失,原本已经十分稀缺的实业资本少而又少。美国政府救市又投入了海量资金,单单依靠政府很难独立承担推动各国经济结构调整的重任。美国人太懂得资本对其重振经济的必要性,所以他们必须依靠股市重新回到资本的王位。
　　那么中国该怎么做?笔者认为,金融危机带给中国最大的机遇就是“资本吸引力”,是获得更多资本、挥霍资本、加快经济结构转型的重大机遇。但是,很多当局者却对现时的股权资本减少、股市疲弱无动于衷,反而认为大盘缩水能够预防“泡沫”,令人费解。
　　反观发达市场经济国家的发展历史,经济哪一次重大的历史性转变,哪一次新技术的兴盛与应用不是股权资本的支撑?远洋贸易、工业革命、互联网……如果中国还在沿袭旧有的思维,重债权资本、轻股权资本,同时又硬要求经济结构转型,结果恐怕不容乐观。
　　在美欧联手抑制大宗商品投机导致资金逃离商品市场后,一定会流入股市、债市,特别是在伯南克循循善诱的手指晃动下。那么中国的监管层又该以什么样的态度面对股市?
　　
　　钮文新,知名媒体人,资深财经评论员,现任CCTV证券资讯频道执行总编辑。