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5月份，国际市场原油期货价格创下了1999年以来的单月最大升幅，内地成品油价格随之上调。市场普遍认为，上调时间偏晚，幅度偏小，未来仍有上调空间。油价上涨，哪些上市公司将受益?
不知不觉中，国际油价已经涨了一倍，从去年12月份的32美元到目前逼近70美元。内地成品油价格日前也跟随调高，但涨幅小于市场预期。市场普遍认为，内地油价可能还会上调。
三因素推升油价
5月份，国际原油期货价格大涨了1斤30％，突破每桶66美元，创下10年来单月最大涨幅。对此，市场普遍认为，推升油价上涨的原因主要有以下三方面。
原因一，全球经济有所好转。近期的一系列经济数据显示，欧美日经济下滑速度有所放缓，由此，大部分人认为最恶劣的时期已经过去，投资者开始憧憬经济逐步复苏，制造业将开始增产及增加库存，首当其冲受益的将是商品价格，于是资金涌入商品市场。原油期货价格5月份出现自1999年以来最大单月升幅，其他商品价格也都出现了不同程度的上涨，如白银出现1987年以来最大单月上升，白糖也升到10个月内的新高，连波罗的海干货轮指数5月份也上升了96％。
原因二，美元走弱。与商品价格转强相对应的是，美元于3月4日开始转弱，美元指数不断创下新低，这也是引发商品(包括石油)涨价的另一个理由。
美国为挽救陷入衰退的经济，大肆举债，今年美国财政赤字可能高达1.75万亿美元，超过GDP 12％。即使美国人储蓄率由去年1.8％上升到今年8％，也只能吸收6600亿美元。当各国经济都处于衰退之中时，美元尚存在一定吸引力，但当经济有转好迹象，人们开始越发担心美国开动印钞机将引发通胀，于是资金纷纷离开美元，转投股市和商品市场，寻求更高回报。
大摩认为，年底前美元汇率将再回落10％，如果真是如此，商品价格将继续上升。
原因三，投机资金推波助澜。随着投资者信心有提高，对风险的承受能力开始增强，一些投机资金进入国际原油市场进行炒作，推升了原油价格。
对于国际油价未来的走势，欧佩克主要成员国沙特阿拉伯的官员预测，今年第三季度至第四季度，将升至每桶75美元。
有分析认为，国际油价由去年8月份的147美元回落到去年年底的32美元，跌幅高达78％，如今的上涨只是一次反弹。况且实体经济并未真正复苏，尤其是用油大国美国还深陷衰退之中，需求疲弱，并不支持油价大涨。面对当前经济尚不明朗的情况，油价今年底仅在70至75美元水平。油价一旦高出75美元，将连欧佩克也没有能力再令油价上升，因为今年石油消耗量正在减少而非增加。
成品油小幅上调
跟随国际油价的涨势，国家发改委决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元，这是继3月25日调价后，今年第二次上调汽、柴油价格。
对此次调价，市场早在4月份就有预期，而实际上的调价比预期来得晚。5月8日发布的《石油价格管理办法(试行)》，公布了新的成品油定价机制，规定当国际市场原油价格连续22个工作日移动平均价格变化超过4％时，可相应调整国内汽、柴油市场价格。自3月25日上调油价以来，按照计价公式，国内汽、柴油价格早已具备了上调的条件，市场开始质疑发改委对新成品油定价机制的真实态度。
调价姗姗来迟，用发改委官员的话来说，是因为要考虑社会经济的承受能力，而且在我国石油市场竞争主体不充分的情况下，当前国内成品油价格还不可能和国际价格同步接轨。
此次调价幅度也小于市场预期。汽、柴油价格上调幅度分别为7％和8％，远低于国际油价的涨幅。发改委称，自3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶53.98美元上涨到66.31美元，国内成品油价格调整参考的国际市场原油价格由每桶45美元左右上涨至目前的57美元左右。根据完善后的成品油价格形成机制，决定上调汽、柴油价格，并综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度。
有市场人士指出，由此可见中央在推出新政策时的难处。内地经济正在复苏，在经济未完全恢复之前，如果大幅上调成品油价格，将加重企业经营成本，影响复苏进度。
交银国际研究报告认为，虽然调价幅度并不能够完全抵消过去两个月国际油价的上涨，但这至少能消除投资者的部分担忧。
交银国际研究报告称，根据该行的估算，本次成品油价格上调隐含了每桶4.8美元的原油价格涨幅。较同期国际原油价格每桶近12.4美元的涨幅而言，成品油价格仍存在提价空间。同时，受到近期美元贬值的影响，国际原油价格仍有较大的上涨空间，因此预计，发改委在不久以后还将再次上调成品油价格。
花旗也预计，如果国际油价维持在目前的水平，估计内地1-2个月内会再次轻微上调油价。
摩根斯丹利亚太区首席经济学家王庆认为，目前PPI及CPI负增长的背景下，上调油价是好时机，预计发改委会采取渐进式多次上调的方式。
两石油巨头受益
市场普遍认为，汽、柴油价格上调，在行业垄断的情况下，受益者主要是中国石化、中国石油两大石油巨头。
汽、柴油价格上调将直接增加炼油企业的毛利。在调价之前，两大石油企业中国石油和中国石化纷纷发出汽、柴油价格不上调就要亏损的预警。
对此次上调，申银万国研究员经过计算发现，调整后新的成品油价格对应原油价格大致在58美元桶左右，炼油厂6月份进口原油成本在50美元／桶左右，扣除4美元的加工成本，此次调价后6月份炼油厂能够获得4美元左右的毛利。因此，如果发改委此次调价仅考虑炼油厂6月份的成本，那么可以认为此次调价幅度是到位的，但炼油毛利相对此前的3、4月份是缩窄的。进一步来说，由于7月份炼油厂加工的原油成本目前已确定由50美元上升至57美元水平，因此如果发改委严格按照新的成品油定价机制，保持炼油厂4美元左右的毛利，预计发改委需要在7月份继续上调成品油价格，幅度在500～600元／吨左右。
交银国际研究报告表示，结合中国石油和中国石化的汽、柴油生产能力和股本规模，本次成品油提价将使中国石油和中国石化每股分别增加收入0.13元和0.35元。新成品油定价机制的正常运行、成品油价格的大幅上调势必使两大石油公司的收入增长、炼油毛利改善，其盈利能力将随着国际油价的上涨而不断向好，从而有利于其估值水平的提升。
尽管成品油价格调整有利于中国石化和中国石油，但从中国石油和中国石化的业务分布上看，中国石化更偏重炼油，因此，国信证券研究员认为，只要存在较强的通胀预期，成品油调价滞后于原油上涨，对中国石化的压力就会逐步加大。从安全性和盈利变动的趋势看，中国石油优于中国石化。但如果三季度原油价格在75美元下方盘整，中国石化的炼油毛利将有机会逐步恢复，此时中国石化的表现可能要优于中国石油。
华泰证券研究员表示，在目前油价上涨的背景下，原油价格已经接近中国石化的盈亏线。油价超过80美元／桶以后，成本影响对于中国石化更大。目前中国石油和中国石化的2009、2010年动态市盈率分别为21.5倍、18.2倍和15.7倍、13.8倍，与国际同行业公司相比，估值水平较高，维持对中国石化和中国石油的观望评级。油价继续上涨对于中国石油的影响略为正面。
中金公司则建议投资者借利好减持中国石油和中国石化，因为中国石油和中国石化估值较高。
不知不觉中，国际油价已经涨了一倍，从去年12月份的32美元到目前逼近70美元。内地成品油价格日前也跟随调高，但涨幅小于市场预期。市场普遍认为，内地油价可能还会上调。
三因素推升油价
5月份，国际原油期货价格大涨了1斤30％，突破每桶66美元，创下10年来单月最大涨幅。对此，市场普遍认为，推升油价上涨的原因主要有以下三方面。
原因一，全球经济有所好转。近期的一系列经济数据显示，欧美日经济下滑速度有所放缓，由此，大部分人认为最恶劣的时期已经过去，投资者开始憧憬经济逐步复苏，制造业将开始增产及增加库存，首当其冲受益的将是商品价格，于是资金涌入商品市场。原油期货价格5月份出现自1999年以来最大单月升幅，其他商品价格也都出现了不同程度的上涨，如白银出现1987年以来最大单月上升，白糖也升到10个月内的新高，连波罗的海干货轮指数5月份也上升了96％。
原因二，美元走弱。与商品价格转强相对应的是，美元于3月4日开始转弱，美元指数不断创下新低，这也是引发商品(包括石油)涨价的另一个理由。
美国为挽救陷入衰退的经济，大肆举债，今年美国财政赤字可能高达1.75万亿美元，超过GDP 12％。即使美国人储蓄率由去年1.8％上升到今年8％，也只能吸收6600亿美元。当各国经济都处于衰退之中时，美元尚存在一定吸引力，但当经济有转好迹象，人们开始越发担心美国开动印钞机将引发通胀，于是资金纷纷离开美元，转投股市和商品市场，寻求更高回报。
大摩认为，年底前美元汇率将再回落10％，如果真是如此，商品价格将继续上升。
原因三，投机资金推波助澜。随着投资者信心有提高，对风险的承受能力开始增强，一些投机资金进入国际原油市场进行炒作，推升了原油价格。
对于国际油价未来的走势，欧佩克主要成员国沙特阿拉伯的官员预测，今年第三季度至第四季度，将升至每桶75美元。
有分析认为，国际油价由去年8月份的147美元回落到去年年底的32美元，跌幅高达78％，如今的上涨只是一次反弹。况且实体经济并未真正复苏，尤其是用油大国美国还深陷衰退之中，需求疲弱，并不支持油价大涨。面对当前经济尚不明朗的情况，油价今年底仅在70至75美元水平。油价一旦高出75美元，将连欧佩克也没有能力再令油价上升，因为今年石油消耗量正在减少而非增加。
成品油小幅上调
跟随国际油价的涨势，国家发改委决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元，这是继3月25日调价后，今年第二次上调汽、柴油价格。
对此次调价，市场早在4月份就有预期，而实际上的调价比预期来得晚。5月8日发布的《石油价格管理办法(试行)》，公布了新的成品油定价机制，规定当国际市场原油价格连续22个工作日移动平均价格变化超过4％时，可相应调整国内汽、柴油市场价格。自3月25日上调油价以来，按照计价公式，国内汽、柴油价格早已具备了上调的条件，市场开始质疑发改委对新成品油定价机制的真实态度。
调价姗姗来迟，用发改委官员的话来说，是因为要考虑社会经济的承受能力，而且在我国石油市场竞争主体不充分的情况下，当前国内成品油价格还不可能和国际价格同步接轨。
此次调价幅度也小于市场预期。汽、柴油价格上调幅度分别为7％和8％，远低于国际油价的涨幅。发改委称，自3月25日国内汽、柴油价格上调以来，WTI原油期货价格由每桶53.98美元上涨到66.31美元，国内成品油价格调整参考的国际市场原油价格由每桶45美元左右上涨至目前的57美元左右。根据完善后的成品油价格形成机制，决定上调汽、柴油价格，并综合考虑相关因素，适当缩小了价格调整的幅度。
有市场人士指出，由此可见中央在推出新政策时的难处。内地经济正在复苏，在经济未完全恢复之前，如果大幅上调成品油价格，将加重企业经营成本，影响复苏进度。
交银国际研究报告认为，虽然调价幅度并不能够完全抵消过去两个月国际油价的上涨，但这至少能消除投资者的部分担忧。
交银国际研究报告称，根据该行的估算，本次成品油价格上调隐含了每桶4.8美元的原油价格涨幅。较同期国际原油价格每桶近12.4美元的涨幅而言，成品油价格仍存在提价空间。同时，受到近期美元贬值的影响，国际原油价格仍有较大的上涨空间，因此预计，发改委在不久以后还将再次上调成品油价格。
花旗也预计，如果国际油价维持在目前的水平，估计内地1-2个月内会再次轻微上调油价。
摩根斯丹利亚太区首席经济学家王庆认为，目前PPI及CPI负增长的背景下，上调油价是好时机，预计发改委会采取渐进式多次上调的方式。
两石油巨头受益
市场普遍认为，汽、柴油价格上调，在行业垄断的情况下，受益者主要是中国石化、中国石油两大石油巨头。
汽、柴油价格上调将直接增加炼油企业的毛利。在调价之前，两大石油企业中国石油和中国石化纷纷发出汽、柴油价格不上调就要亏损的预警。
对此次上调，申银万国研究员经过计算发现，调整后新的成品油价格对应原油价格大致在58美元桶左右，炼油厂6月份进口原油成本在50美元／桶左右，扣除4美元的加工成本，此次调价后6月份炼油厂能够获得4美元左右的毛利。因此，如果发改委此次调价仅考虑炼油厂6月份的成本，那么可以认为此次调价幅度是到位的，但炼油毛利相对此前的3、4月份是缩窄的。进一步来说，由于7月份炼油厂加工的原油成本目前已确定由50美元上升至57美元水平，因此如果发改委严格按照新的成品油定价机制，保持炼油厂4美元左右的毛利，预计发改委需要在7月份继续上调成品油价格，幅度在500～600元／吨左右。
交银国际研究报告表示，结合中国石油和中国石化的汽、柴油生产能力和股本规模，本次成品油提价将使中国石油和中国石化每股分别增加收入0.13元和0.35元。新成品油定价机制的正常运行、成品油价格的大幅上调势必使两大石油公司的收入增长、炼油毛利改善，其盈利能力将随着国际油价的上涨而不断向好，从而有利于其估值水平的提升。
尽管成品油价格调整有利于中国石化和中国石油，但从中国石油和中国石化的业务分布上看，中国石化更偏重炼油，因此，国信证券研究员认为，只要存在较强的通胀预期，成品油调价滞后于原油上涨，对中国石化的压力就会逐步加大。从安全性和盈利变动的趋势看，中国石油优于中国石化。但如果三季度原油价格在75美元下方盘整，中国石化的炼油毛利将有机会逐步恢复，此时中国石化的表现可能要优于中国石油。
华泰证券研究员表示，在目前油价上涨的背景下，原油价格已经接近中国石化的盈亏线。油价超过80美元／桶以后，成本影响对于中国石化更大。目前中国石油和中国石化的2009、2010年动态市盈率分别为21.5倍、18.2倍和15.7倍、13.8倍，与国际同行业公司相比，估值水平较高，维持对中国石化和中国石油的观望评级。油价继续上涨对于中国石油的影响略为正面。
中金公司则建议投资者借利好减持中国石油和中国石化，因为中国石油和中国石化估值较高。