论文部分内容阅读
Welles Wilder，世界最著名的技术派分析家之一，国内对其译名各不一样，有翻译成威尔斯·威尔德，也有的翻译成威尔斯·韦登，或者韦尔斯·王尔德等等。这些都不重要，你只需要知道这些不同的人名其实指的是同一个人，而且只要你玩股票和期货，你就用过这个人所创立的指标：Relative Strength Index (RSI)相对强弱指数、Average True Range (ATR) 平均真实区域、Directional Movement Index（DMI）趋向指标、Stop and Reveres（SAR）指标又叫抛物线指标或停损转向操作点指标、Momentum（MOM）动量指标、Average Directional Index (ADX)等，这些大名鼎鼎的技术派常用指标都是他发明的。
本期《钱经》带你听技术派大师讲指标。
成为一个技术派
作为技术派大师，威尔德认为，要想成为一个熟练的技术派，必须掌握价格，动能，趋势和成交量的知识。通过K线图看价格，K线图会告诉你价格是否在一个持续或反转的阶段。通过RSI和MACD指标来判断动能，它们可以告诉你股票拐点何时可能出现。MACD指标会帮你确定股价趋势。通过成交量分析，会帮助你了解所有市场参与者的购买实力和信心水平。综合起来，这些准则和指标为使用技术分析的投资者提供了坚实的依据。.
用指标把握趋势
威尔德发明了许多指标，他说指标就是用来把握趋势的。以RSI（相对强弱指数）指标为例，其主要用来衡量一支股票超买或超卖的程度。一般情况下，如果RSI>70，证券标的（股票、商品、指数、交易所交易的基金等）就出现了超买的状况，而当RSI<30时，证券标的就出现了超卖的状况。当证券标的价格降低但是RSI指标的数值持平或升高，或者出现相反的情况时，这就是一个非常强的警示信号，这被叫做背离。RSI指标的超买超卖状况就是用来把握股价走势的。在多数上升走势中，RSI指标数值会停留在50-80这个区间，而50区段是一个支撑区。在股价走下滑路线时，RSI指标数值会在20-50这个区间，而50区段就会成为阻力区。
用指标要选对周期
威尔德发明了RSI、SAR等诸多知名证券系统分析指标，谈到如何具体运用这些指标，威尔德认为准确的运用指标来做出判断有两个变量需要考虑，选择正确的期限和具备正确的校准。交易者在参考RSI指标时，应该通过六个月的周K线或月K线的RSI指标波动情况来做出股价走势预测。威尔德所说的校准就是指标时间周期的选择。在其最初的测试中（并经不断的独立测试验证），周期设置在14时，指标发出的信号最准确。
在日历上，14相当于阴历一个月（29.32天）的50%。在周历上，14周接近于阳历一年的25%。 如果人为地缩短统计时间周期，指标将更加波动。同时，有一个规则，单日交易者利用递增的5、7、9作为时间区间来捕捉投资信号，而更长期的投资者应该用14作为时间周期来更准确的捕捉投资信号。
投资三阶段：从初学者、中级修行者到行家
谈及如何成为技术派大师，威尔德说他的投资经历可以分为三个阶段：初学者，中级修行者，行家。他说作为一个初学者时，对于游戏规则是陌生的，所以总是表现的过于大胆和自信。但是这同时又是一个令人兴奋的阶段，初学者每天都在学习新的规则，同时接触更多的投资方法、投资理念和投资体系，这让人感觉振奋。在这个阶段，就像大学要交的学费，总体上你都在不断地向你的学业投资，而且损失总是超过收益。
随着时间的推移，如果初学者能在这个残酷的竞技场里生存下去，那就成长为了一个中级水平的交易人。这个阶段，交易者的关注力和专业水平都开始提高。频繁地接触不同的市场环境，再加上正确调节投资方向的能力，中级修行者已经可以创造稳定的巨额财富，而且损失的机率和数量都越来越少。在这个阶段，中级修行者应该开始有计划地增加他的投资组合。
在行家阶段或者专业阶段，集中在交易者身上的特点是坚持和稳定，这不仅仅是财政上，更重要的是情绪上。这个阶段，投资方式的严密性和条理性可以确保不管一周的行情好坏都不会影响到交易者的情绪。成为一个专业交易员可以比作是将自己训练成一个专业运动员。专注于最根本的事情，培养严格的自制力，在实战中不弃不馁，这样自然可以财源广进。
价值投资or技术派：萝卜青菜各有所爱
相对于技术派大师，中国人会更加熟悉价值派的投资大师，比如巴菲特、格雷厄姆。对于这两种投资方式的孰优孰劣，也一直有争论。
对此，维尔德认为，虽然价值投资和技术派这两种投资方法截然不同，但是如果运用合理的话都会非常有效。作为一个巴菲特学派的价值投资者，重点是找出具备特殊竞争优势的强势企业，然后在价格相对低的时候投资买入。同时，获得大量的流动资金（以股息的形式）是持有这些公司股票的额外奖励。这被称为利用“安全边际”购买公司股票，即在股票实际的价值比实时市场价格高出25——30%时买入。这种投资方式最成功的案例就是巴菲特2008年秋季成功收购高盛集团，当时市场压力和巨大的波动造成了高盛集团的市场股票价格大大低于公司股票实际的价值，而他的公司伯克希尔·哈撒韦公司在收购中赢得了巨额的公司红利。
作为一个技术分析者，威尔德认为要关注的并不是股票的实际价值，因为股票持有期往往很短。技术分析者更加机会主义，思维模式更加倾向于是一个交易人而非长期投资人。技术分析学派的投资方式本质上是更多技术成分。因此，技术指标、交易量、股市趋势和价格是技术分析学派要评估的内容，而非关注股票的实际价值、管理能力和财务比率。技术分析最基本的前提是所有这些非股票“基本要素”的信息都能在当前的市场价格中体现或提炼出来。
威尔德坦言，这两种投资方式都非常重要，适用于中国乃至全球的证券市场。问题是哪种投资方式更适合投资者的口味。如果更倾向于股票交易，那么就选择技术分析，其投资周期更短；如果更倾向于是一个交易员的角色，那技术分析无疑更适合。但是如果更愿意参与价值投资，并具有长期投资的视野，那更符合价值投资者的类型，巴菲特的价值投资方式更能满足这样的投资者的需求。
财富对话
M:中国股票市场尚不成熟，大涨大跌下普通中国股民损失惨重，您对中国散户有什么建议？
A: 不成熟的市场意味着投资者会面临更多的市场波动，而且总会有强大的力量影响市场。大部分经济学家将这一经济现象描述为机构投资者对抗散户投资者的结果。作为散户投资者，你要对市场有足够的把握，在做决断时要果断迅速。同时，如果你还有一些固定的风险头寸，那毫无理由会受到大机构投资者的过度伤害。作为中小投资者或交易商，会更加无法接受目前市场中存在的波动性，这是可以理解的。
M：在《亚当理论》一书中，你提到，“在任何一天的任何一场交易或股票中，资金的损失不能超过10%”。这个比例恰好也是中国证券市场一天中股票价格的涨跌限度，为什么是10%呢？
A：20世纪80年代末期，我首次出版了《亚当理论》这本书时，10% 代表了一个投资组合在一个交易日亏损的最大份额。投资组合下的任何一次单项交易，我们总的投资组合总会承担0.5%-1.5%的风险。这些数字可作为参考，但是在每天的股票交易市场中，这些数字具有极强的冒进性，以理财投资的标准或许会显得过分激进。
有一条潜规则，中小投资者投资规模较小，却不得不承担着较大的投资风险。当然随着投资规模的增加，风险回报率也应该同步降低。对于投资者和交易商来说最重要的就是反复验证他们的交易系统，更好的平衡交易中风险与回报的比率来避免破产。
M：您认为30岁左右的年轻人，该如何做才能不断地增加财富。
A: 年轻人要慢慢地增加赢取复利的能力，并扩大投资组合。所以重心是积累、保护和保值你的财富。这些对于赢得财富非常重要，但是在低储蓄率的时期，低额的薪水和高额的消费使得这些原则很难得到贯彻。但是，这些仍然是经过时间验证而正确的原则。
M：在证券市场中运用交易体系而最终取得成功的人，应该具备怎样的品质？
A：这是一个非常重要的问题，就像问到某类体育运动员或职场从业人员应该具备怎样的素质一样。我认为不管哪个行业都应该要坚持、专注、自制、追求卓越。同时，对于投资行业，拥有一个好奇探究的头脑非常重要，这可以激发投资者追求成就感和冒险的动力。另外，又要灵活应变，承认自己的弱点，同时合理地分配人力和资源将这些弱点带来的影响最小化，这是非常重要的长期生存之道。
本期《钱经》带你听技术派大师讲指标。
成为一个技术派
作为技术派大师，威尔德认为，要想成为一个熟练的技术派，必须掌握价格，动能，趋势和成交量的知识。通过K线图看价格，K线图会告诉你价格是否在一个持续或反转的阶段。通过RSI和MACD指标来判断动能，它们可以告诉你股票拐点何时可能出现。MACD指标会帮你确定股价趋势。通过成交量分析，会帮助你了解所有市场参与者的购买实力和信心水平。综合起来，这些准则和指标为使用技术分析的投资者提供了坚实的依据。.
用指标把握趋势
威尔德发明了许多指标，他说指标就是用来把握趋势的。以RSI（相对强弱指数）指标为例，其主要用来衡量一支股票超买或超卖的程度。一般情况下，如果RSI>70，证券标的（股票、商品、指数、交易所交易的基金等）就出现了超买的状况，而当RSI<30时，证券标的就出现了超卖的状况。当证券标的价格降低但是RSI指标的数值持平或升高，或者出现相反的情况时，这就是一个非常强的警示信号，这被叫做背离。RSI指标的超买超卖状况就是用来把握股价走势的。在多数上升走势中，RSI指标数值会停留在50-80这个区间，而50区段是一个支撑区。在股价走下滑路线时，RSI指标数值会在20-50这个区间，而50区段就会成为阻力区。
用指标要选对周期
威尔德发明了RSI、SAR等诸多知名证券系统分析指标，谈到如何具体运用这些指标，威尔德认为准确的运用指标来做出判断有两个变量需要考虑，选择正确的期限和具备正确的校准。交易者在参考RSI指标时，应该通过六个月的周K线或月K线的RSI指标波动情况来做出股价走势预测。威尔德所说的校准就是指标时间周期的选择。在其最初的测试中（并经不断的独立测试验证），周期设置在14时，指标发出的信号最准确。
在日历上，14相当于阴历一个月（29.32天）的50%。在周历上，14周接近于阳历一年的25%。 如果人为地缩短统计时间周期，指标将更加波动。同时，有一个规则，单日交易者利用递增的5、7、9作为时间区间来捕捉投资信号，而更长期的投资者应该用14作为时间周期来更准确的捕捉投资信号。
投资三阶段：从初学者、中级修行者到行家
谈及如何成为技术派大师，威尔德说他的投资经历可以分为三个阶段：初学者，中级修行者，行家。他说作为一个初学者时，对于游戏规则是陌生的，所以总是表现的过于大胆和自信。但是这同时又是一个令人兴奋的阶段，初学者每天都在学习新的规则，同时接触更多的投资方法、投资理念和投资体系，这让人感觉振奋。在这个阶段，就像大学要交的学费，总体上你都在不断地向你的学业投资，而且损失总是超过收益。
随着时间的推移，如果初学者能在这个残酷的竞技场里生存下去，那就成长为了一个中级水平的交易人。这个阶段，交易者的关注力和专业水平都开始提高。频繁地接触不同的市场环境，再加上正确调节投资方向的能力，中级修行者已经可以创造稳定的巨额财富，而且损失的机率和数量都越来越少。在这个阶段，中级修行者应该开始有计划地增加他的投资组合。
在行家阶段或者专业阶段，集中在交易者身上的特点是坚持和稳定，这不仅仅是财政上，更重要的是情绪上。这个阶段，投资方式的严密性和条理性可以确保不管一周的行情好坏都不会影响到交易者的情绪。成为一个专业交易员可以比作是将自己训练成一个专业运动员。专注于最根本的事情，培养严格的自制力，在实战中不弃不馁，这样自然可以财源广进。
价值投资or技术派：萝卜青菜各有所爱
相对于技术派大师，中国人会更加熟悉价值派的投资大师，比如巴菲特、格雷厄姆。对于这两种投资方式的孰优孰劣，也一直有争论。
对此，维尔德认为，虽然价值投资和技术派这两种投资方法截然不同，但是如果运用合理的话都会非常有效。作为一个巴菲特学派的价值投资者，重点是找出具备特殊竞争优势的强势企业，然后在价格相对低的时候投资买入。同时，获得大量的流动资金（以股息的形式）是持有这些公司股票的额外奖励。这被称为利用“安全边际”购买公司股票，即在股票实际的价值比实时市场价格高出25——30%时买入。这种投资方式最成功的案例就是巴菲特2008年秋季成功收购高盛集团，当时市场压力和巨大的波动造成了高盛集团的市场股票价格大大低于公司股票实际的价值，而他的公司伯克希尔·哈撒韦公司在收购中赢得了巨额的公司红利。
作为一个技术分析者，威尔德认为要关注的并不是股票的实际价值，因为股票持有期往往很短。技术分析者更加机会主义，思维模式更加倾向于是一个交易人而非长期投资人。技术分析学派的投资方式本质上是更多技术成分。因此，技术指标、交易量、股市趋势和价格是技术分析学派要评估的内容，而非关注股票的实际价值、管理能力和财务比率。技术分析最基本的前提是所有这些非股票“基本要素”的信息都能在当前的市场价格中体现或提炼出来。
威尔德坦言，这两种投资方式都非常重要，适用于中国乃至全球的证券市场。问题是哪种投资方式更适合投资者的口味。如果更倾向于股票交易，那么就选择技术分析，其投资周期更短；如果更倾向于是一个交易员的角色，那技术分析无疑更适合。但是如果更愿意参与价值投资，并具有长期投资的视野，那更符合价值投资者的类型，巴菲特的价值投资方式更能满足这样的投资者的需求。
财富对话
M:中国股票市场尚不成熟，大涨大跌下普通中国股民损失惨重，您对中国散户有什么建议？
A: 不成熟的市场意味着投资者会面临更多的市场波动，而且总会有强大的力量影响市场。大部分经济学家将这一经济现象描述为机构投资者对抗散户投资者的结果。作为散户投资者，你要对市场有足够的把握，在做决断时要果断迅速。同时，如果你还有一些固定的风险头寸，那毫无理由会受到大机构投资者的过度伤害。作为中小投资者或交易商，会更加无法接受目前市场中存在的波动性，这是可以理解的。
M：在《亚当理论》一书中，你提到，“在任何一天的任何一场交易或股票中，资金的损失不能超过10%”。这个比例恰好也是中国证券市场一天中股票价格的涨跌限度，为什么是10%呢？
A：20世纪80年代末期，我首次出版了《亚当理论》这本书时，10% 代表了一个投资组合在一个交易日亏损的最大份额。投资组合下的任何一次单项交易，我们总的投资组合总会承担0.5%-1.5%的风险。这些数字可作为参考，但是在每天的股票交易市场中，这些数字具有极强的冒进性，以理财投资的标准或许会显得过分激进。
有一条潜规则，中小投资者投资规模较小，却不得不承担着较大的投资风险。当然随着投资规模的增加，风险回报率也应该同步降低。对于投资者和交易商来说最重要的就是反复验证他们的交易系统，更好的平衡交易中风险与回报的比率来避免破产。
M：您认为30岁左右的年轻人，该如何做才能不断地增加财富。
A: 年轻人要慢慢地增加赢取复利的能力，并扩大投资组合。所以重心是积累、保护和保值你的财富。这些对于赢得财富非常重要，但是在低储蓄率的时期，低额的薪水和高额的消费使得这些原则很难得到贯彻。但是，这些仍然是经过时间验证而正确的原则。
M：在证券市场中运用交易体系而最终取得成功的人，应该具备怎样的品质？
A：这是一个非常重要的问题，就像问到某类体育运动员或职场从业人员应该具备怎样的素质一样。我认为不管哪个行业都应该要坚持、专注、自制、追求卓越。同时，对于投资行业，拥有一个好奇探究的头脑非常重要，这可以激发投资者追求成就感和冒险的动力。另外，又要灵活应变，承认自己的弱点，同时合理地分配人力和资源将这些弱点带来的影响最小化，这是非常重要的长期生存之道。