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摘 要：并购基金助推公司在开辟我国企业并购重组之路的同时，拓展了资金来源新渠道，并逐渐成为我国并购市场的核心力量。由此可见，建立完善与我国经济环境相适应的并购基金，可以有效促进规范，都实现企业目标保值作用意义重大。基于此，本文从并购基金的内涵与特征入手，通过对并购基金助推公司并购模式中的新问题进行分析，探究其未来发展的合理模式，旨在进一步推动并购基金助推公司发展。
关键词：并购基金；助推公司；并购模式；新问题；对策分析
全球化经济的飞速发展造成了上市公司并购重组活动的日益频繁，并购基金助推公司作为资本市场中重要的组成部分之一，与世界的经济发展格局有着密不可分的联系。随着世界经济的逐渐复苏，各类并购基金不仅实现了公司并购重组模式的极大丰富，同时也有效推动了我国经济的建设与发展，促进产业升级与整合的同时，升级了资本运作方式。但是基于我国当前并购基金公司而言，由于其运作规模相对较小、理论支持较少，加之运作规范程度较低。因此，建立健全与我国经济环境相适应的并购基金，可以有效保证规范运作的开展，以下就并购基金助推公司并购模式下的新问题与对策进行合理分析，以此提高目标企业的保值与增值。
一、并购基金的内涵与特征
（一）并购基金的内涵
并购重组可以分为两个部分进行理解，其一，指的是各公司之间的相互兼并活动；其二，是各公司之间的收购活动。上市公司以其法人或资产合并作为交易主要目的，通过资产交易活动完成资本市场的资金流通。其中包括了上市公司股权结构的重组以及资产负债，业务利润方面的巨额资本变动。
并购基金指的是就是杠杆收购原理，当收购后得到目标被收购公司的股权，就可以实现对企业控制与管理权力，通过对收购后企业进行并购与重组，促进企业整合，以此保证企业的优化管理。并购基金的目的是为了将所持有股份出售出去，实现资本的增值。
（二）并购基金的特征
随着我国改革开放的到来，经济发展局面空前繁荣，并购基金改革横空出世，并在我国各个行业领域之间不断深入渗透。并购重组活动对我国经济资本市场影响十分巨大，已经成为了我国产业结构调整与社会资源优化的重要措施及手段。对于当前我国并购基金而言，在设立初期，由于上市公司与股东控股后数量的资金参与，与成本较低的公司进行有限资金成立，并以此实现资金的进一步优化。将投资目标置于上市公司的上下游，并调整好企业的未来转型方向。
并购助推公司主要将上市公司的并购发展作为核心，并以投资项目或定期投入的方式进行融合，通过对第三方的转让，实现风险控制，互利共赢。作为一种低风险的杠杆收购法则，并购基金重组具有十分强烈的可复制性。
二、并购基金助推公司并购模式中的新问题
（一）市场成熟度不足
随着改革开放带来的分置改革，上市公司的发展十分迅速，并购基金助推成为了上市公司扩大经济规模、增强企业综合竞争力的主要手段。我国的并购基金助推活动大多借鉴国外发达国家的先进经验，通过对我国资本市场的整体分析，并结合我国的经济发展情况，建立了极具中国特色的上市公司并购重组方式。
但是由于企业发展时间较短，加之股权形式集中，创始人對企业的未来发展，导致基金无法取优质的控制权。由于我国上市公司的并购重组活动发展时间较短，其经验尚浅，因此在并购重组过程中仍存在诸多问题。在并购初期，企业在寻找潜力资本运作，但是在实际经营过程中，为了开发投资者的利益，在培养过程中使用并购基金对企业实现并表，从而影响企业的并购投资动力。
（二）利益相关者的利益背离
我国在并购基金助推公司并购投资过程中，这种逐利性的助推并未实现产业整合升级，其功能性也并未直接体现。由于没有完成的理论系统，实践经验也较为缺乏。专业投资机构在收购过程中，会出现总金额减少的效果，并未得到明显提升。并购投资机构旨在关注资本增加，从而忽视了增值服务的价值。因此，并购基金在并购过程中，对于助推过程中产生的负面影响会严重大于正面影响。而这种短期的逐利行为，逐渐发展成为未来企业的大势所趋。由于并购基金助推公司的并购模式实现产业升级，最终造成产业调整结果徒有其表。
（三）融资渠道有限
我国并购基金助推公司并购模式发展期限十分有局限性，导致市场发展不健全，最终造成并购基金融资渠道相对狭窄。由于基金规模与投资规模现在十分明显，但是会在后期交易过程中，通过杠杆撬动力的限制。可能会引发基金股权的混乱，导致有关责任尚未明确。企业倾向于使用贷款、债券等方式，提高基金比例，促进企业的管理效率。加之审核程序复杂，多数并购行为资金有限，影响并购基金使用。
三、并购基金助推公司未来发展的对策
（一）构建多层次资本市场
在我国目前的上市公司并购重组过程中，第三方出具的评估数据及结果是根据收益法对上市公司的总资产进行整体计算评估。在此过程中，对企业的未来经济收益利润进行了相关预测，并对并购基金助推公司的实际资产利润进行了复检，比对其中的结果，存在一定差异。由于我国的绝对值具有极强的片面性，导致了数据结果的不科学，这种结果为并购基金助推公司的最终交易定价带来了极为严重的影响结果。
资本市场需要不断吸纳发展经验，才能保证中小板与创业板的共同要求，切实保障监管审批层面的市场一致性。通过新三板制度的推出，实现并购基金助推公司的改革与创新，同时促进并购基金助推公司并购模式的退出机制。此外，并购基金助推公司应不断完善交易产权，并力争完善产权市场的交易。进一步促进产权交易过程中的行为规范，培养高素质的交易机构，通过监管机制的完善，实现产权交易的有效监管。
（二）完善并购资产综合评估体系
通过对上市公司的价值进行总体的资产价值评估，才能实现交易价格的科学合理，保证交易双方的股权持有比例相当，合法维护上市公司的经济权益。结合目前上市公司的并购重组情况，发现多数企业都对资产评估环节格外重视，从而忽略了交易之间的对峙过程，这就造成了并购重组工作的流程缺失。 在了解二者之间的关系时，要对其性质进行全面综合的分析，从而探求其存在的内在联系。首先，资产价值的评估体系要做到相对对立，相关评估机构在接受委托后，要进行客观公正的判断，为委托方提出科学可行的参考建议；其次，资产评估可以分为两种，其一是具有市场价值的资产评估，其二是不具有市场价值的资产评估，再对后者进行评估过程中，要将诸多因素考虑其中，加以综合衡量，对评估结果也存在了一定程度的不确定性；最后评估方法的不同也会对评估结果造成一定程度的影响。
将二者进行一定程度的深度分析与比对后，我们可以清楚的对二者进行区分，混淆程度较低。在上市公司的并购重组环节中，要使用独立的评估办法对企业的资产进行评估，通过多方技术的综合运用，保证价值评估结果的准确性。其二者之间有所区分，却又精密联系，只有将其进行科学的有机结合，才能更好的促进并购重组的交易。
（三）打破并购基金的融资限制
融资管理作为并购模式发展过程中的核心条件，需要大量的资金实现控股权力，比利用杠杆突进实现股权的收购。金融市场应力争开拓更多的资金渠道，通过养老基金、捐赠基金以及各种金融机构类获得收益。随着养老基金缺口的不断扩大，投资者应将目光放在安全与收益之间进行权衡，比保证我国基金的并购始终与国外看齊。通过自身效率的不断提高，以此吸引利率的逐利性投资，其实现投资共赢。
四、总结
综上所述，伴随我国经济体制的不断深化与发展，各产业开始加大重组力度，并购基金助推公司在实现产业转型过程中发挥了至关重要的作用。应对产生的利益输送进行合理控制，切实加大对并购基金助推公司的穿透性披露，结合投资有关要求与规范，避免并购出现复杂化趋势发展，促进资本增资的实现。
参考文献：
[1]李瑞君.并购基金的机会分析、风险管理与控制[J].商场现代化， 2017，（10）：235-236.
[2]华夏.我国“PE+上市公司”型并购基金的发展现状及问题分析[J].商业会计， 2017，（22）：38-40.
[3]成晓宇.“上市公司+PE”产业并购基金模式及案例分析[J].现代商业， 2017，（33）：62-63.
[4]丁毓.“新三板”企业并购存在的问题与对策探析[J].企业科技与发展， 2018，（04）.
作者简介：杨国伟，济民健康管理股份有限公司。
关键词：并购基金；助推公司；并购模式；新问题；对策分析
全球化经济的飞速发展造成了上市公司并购重组活动的日益频繁，并购基金助推公司作为资本市场中重要的组成部分之一，与世界的经济发展格局有着密不可分的联系。随着世界经济的逐渐复苏，各类并购基金不仅实现了公司并购重组模式的极大丰富，同时也有效推动了我国经济的建设与发展，促进产业升级与整合的同时，升级了资本运作方式。但是基于我国当前并购基金公司而言，由于其运作规模相对较小、理论支持较少，加之运作规范程度较低。因此，建立健全与我国经济环境相适应的并购基金，可以有效保证规范运作的开展，以下就并购基金助推公司并购模式下的新问题与对策进行合理分析，以此提高目标企业的保值与增值。
一、并购基金的内涵与特征
（一）并购基金的内涵
并购重组可以分为两个部分进行理解，其一，指的是各公司之间的相互兼并活动；其二，是各公司之间的收购活动。上市公司以其法人或资产合并作为交易主要目的，通过资产交易活动完成资本市场的资金流通。其中包括了上市公司股权结构的重组以及资产负债，业务利润方面的巨额资本变动。
并购基金指的是就是杠杆收购原理，当收购后得到目标被收购公司的股权，就可以实现对企业控制与管理权力，通过对收购后企业进行并购与重组，促进企业整合，以此保证企业的优化管理。并购基金的目的是为了将所持有股份出售出去，实现资本的增值。
（二）并购基金的特征
随着我国改革开放的到来，经济发展局面空前繁荣，并购基金改革横空出世，并在我国各个行业领域之间不断深入渗透。并购重组活动对我国经济资本市场影响十分巨大，已经成为了我国产业结构调整与社会资源优化的重要措施及手段。对于当前我国并购基金而言，在设立初期，由于上市公司与股东控股后数量的资金参与，与成本较低的公司进行有限资金成立，并以此实现资金的进一步优化。将投资目标置于上市公司的上下游，并调整好企业的未来转型方向。
并购助推公司主要将上市公司的并购发展作为核心，并以投资项目或定期投入的方式进行融合，通过对第三方的转让，实现风险控制，互利共赢。作为一种低风险的杠杆收购法则，并购基金重组具有十分强烈的可复制性。
二、并购基金助推公司并购模式中的新问题
（一）市场成熟度不足
随着改革开放带来的分置改革，上市公司的发展十分迅速，并购基金助推成为了上市公司扩大经济规模、增强企业综合竞争力的主要手段。我国的并购基金助推活动大多借鉴国外发达国家的先进经验，通过对我国资本市场的整体分析，并结合我国的经济发展情况，建立了极具中国特色的上市公司并购重组方式。
但是由于企业发展时间较短，加之股权形式集中，创始人對企业的未来发展，导致基金无法取优质的控制权。由于我国上市公司的并购重组活动发展时间较短，其经验尚浅，因此在并购重组过程中仍存在诸多问题。在并购初期，企业在寻找潜力资本运作，但是在实际经营过程中，为了开发投资者的利益，在培养过程中使用并购基金对企业实现并表，从而影响企业的并购投资动力。
（二）利益相关者的利益背离
我国在并购基金助推公司并购投资过程中，这种逐利性的助推并未实现产业整合升级，其功能性也并未直接体现。由于没有完成的理论系统，实践经验也较为缺乏。专业投资机构在收购过程中，会出现总金额减少的效果，并未得到明显提升。并购投资机构旨在关注资本增加，从而忽视了增值服务的价值。因此，并购基金在并购过程中，对于助推过程中产生的负面影响会严重大于正面影响。而这种短期的逐利行为，逐渐发展成为未来企业的大势所趋。由于并购基金助推公司的并购模式实现产业升级，最终造成产业调整结果徒有其表。
（三）融资渠道有限
我国并购基金助推公司并购模式发展期限十分有局限性，导致市场发展不健全，最终造成并购基金融资渠道相对狭窄。由于基金规模与投资规模现在十分明显，但是会在后期交易过程中，通过杠杆撬动力的限制。可能会引发基金股权的混乱，导致有关责任尚未明确。企业倾向于使用贷款、债券等方式，提高基金比例，促进企业的管理效率。加之审核程序复杂，多数并购行为资金有限，影响并购基金使用。
三、并购基金助推公司未来发展的对策
（一）构建多层次资本市场
在我国目前的上市公司并购重组过程中，第三方出具的评估数据及结果是根据收益法对上市公司的总资产进行整体计算评估。在此过程中，对企业的未来经济收益利润进行了相关预测，并对并购基金助推公司的实际资产利润进行了复检，比对其中的结果，存在一定差异。由于我国的绝对值具有极强的片面性，导致了数据结果的不科学，这种结果为并购基金助推公司的最终交易定价带来了极为严重的影响结果。
资本市场需要不断吸纳发展经验，才能保证中小板与创业板的共同要求，切实保障监管审批层面的市场一致性。通过新三板制度的推出，实现并购基金助推公司的改革与创新，同时促进并购基金助推公司并购模式的退出机制。此外，并购基金助推公司应不断完善交易产权，并力争完善产权市场的交易。进一步促进产权交易过程中的行为规范，培养高素质的交易机构，通过监管机制的完善，实现产权交易的有效监管。
（二）完善并购资产综合评估体系
通过对上市公司的价值进行总体的资产价值评估，才能实现交易价格的科学合理，保证交易双方的股权持有比例相当，合法维护上市公司的经济权益。结合目前上市公司的并购重组情况，发现多数企业都对资产评估环节格外重视，从而忽略了交易之间的对峙过程，这就造成了并购重组工作的流程缺失。 在了解二者之间的关系时，要对其性质进行全面综合的分析，从而探求其存在的内在联系。首先，资产价值的评估体系要做到相对对立，相关评估机构在接受委托后，要进行客观公正的判断，为委托方提出科学可行的参考建议；其次，资产评估可以分为两种，其一是具有市场价值的资产评估，其二是不具有市场价值的资产评估，再对后者进行评估过程中，要将诸多因素考虑其中，加以综合衡量，对评估结果也存在了一定程度的不确定性；最后评估方法的不同也会对评估结果造成一定程度的影响。
将二者进行一定程度的深度分析与比对后，我们可以清楚的对二者进行区分，混淆程度较低。在上市公司的并购重组环节中，要使用独立的评估办法对企业的资产进行评估，通过多方技术的综合运用，保证价值评估结果的准确性。其二者之间有所区分，却又精密联系，只有将其进行科学的有机结合，才能更好的促进并购重组的交易。
（三）打破并购基金的融资限制
融资管理作为并购模式发展过程中的核心条件，需要大量的资金实现控股权力，比利用杠杆突进实现股权的收购。金融市场应力争开拓更多的资金渠道，通过养老基金、捐赠基金以及各种金融机构类获得收益。随着养老基金缺口的不断扩大，投资者应将目光放在安全与收益之间进行权衡，比保证我国基金的并购始终与国外看齊。通过自身效率的不断提高，以此吸引利率的逐利性投资，其实现投资共赢。
四、总结
综上所述，伴随我国经济体制的不断深化与发展，各产业开始加大重组力度，并购基金助推公司在实现产业转型过程中发挥了至关重要的作用。应对产生的利益输送进行合理控制，切实加大对并购基金助推公司的穿透性披露，结合投资有关要求与规范，避免并购出现复杂化趋势发展，促进资本增资的实现。
参考文献：
[1]李瑞君.并购基金的机会分析、风险管理与控制[J].商场现代化， 2017，（10）：235-236.
[2]华夏.我国“PE+上市公司”型并购基金的发展现状及问题分析[J].商业会计， 2017，（22）：38-40.
[3]成晓宇.“上市公司+PE”产业并购基金模式及案例分析[J].现代商业， 2017，（33）：62-63.
[4]丁毓.“新三板”企业并购存在的问题与对策探析[J].企业科技与发展， 2018，（04）.
作者简介：杨国伟，济民健康管理股份有限公司。