我对我和同行—那些做商业、投资理财类杂志的人，还有一些投资人—争论最多的话题做了个统计，Top1竟然是投资理论的问题。这个统计结果让我对自己有点肃然起敬，我竟然是那么专注于工作的人啊！
　　那个争论的问题就是：价值投资在中国可以采用么？很多同仁认为不可以采纳的理由是，中国的投机气氛太浓烈了，大家都不价值投资所以价值投资者会吃亏。而我的看法正好相反，如果一个投资者想获得比平均水准更高的收益，那么他就需要比其他投资者有更好的投资方式，如果价值投资方式是正确的，在一个充满投机的市场，价值投资者应该收益更好。这是因为，即使是好的投资方法，用的人太多了，收益也会被平抑掉。
　　我所遇到的很多“价值投资者”的投资失效的原因并不是价值投资有什么问题，而是他们的想法太简单了。这帮人只记住了，“买了股票回家睡觉”之类的话，但是格雷厄姆还说过，“投资要简单，但不要太简单”，这句话在格大师著作的最后几页，很多投资者都没有注意到。如果你想比一般投资者赚的更多一点，那就需要你比持简单想法的投资者再多想一道。


　　“如果你看到什么产品很受欢迎，那就买这家公司的股票。”这个观点据说是彼得林奇说的，但彼得后来一再否认，“如果投资这么简单，还要我们有什么用。”这个观点之所以错了的一部分原因我们在以前说过，那就是一个好产品的用户体验是完美的，在一些情况下，它们会因为成本问题而不能赚到人们想象的那么多的钱。所以，如果投资者买了它们的股票，并不一定是个好选择。而在“投资要想两次”这部分里，我们还要说这种投资方式的另一部分错误，那就是，假设一个公司的产品足够好，也给这家公司带来了不错的收益，如果你投资它会有其他问题存在么？在这里普通投资者和多想一次的投资者的差别大概是这样的：
　　某家公司的收益很好—
　　普通投资者：我要买它们的股票！
　　多想一次的投资者：这家公司的收益真的会像大家想象中那么好吗？
　　他们的好收益能坚持多久？
　　如果大家都去买这家公司的股票，这个股票的价格是不是太贵了？
　　多想一次，其实蛮不容易的，很多机构投资者和所谓的专业人士也做不到，这里最明显的一个例子就是写《巴西下雨就买星巴克的股票》的彼得纳瓦罗，他就是那种脑筋只会转一次的投资者。巴西下雨，咖啡丰收，星巴克收购咖啡价格会下降，而星巴克成本下降会造成这家公司的利润上升，所以你该买星巴克的股票。
　　但是事实是这样么？星巴克公司用于收购咖啡豆的成本只占它成本的很少一部分。但是咖啡豆零售商—比如直接卖给消费者的狮牌咖啡豆—他们收购咖啡豆的成本在其成本份额中占的比例要比星巴克大得多。所以咖啡豆降价对狮牌咖啡比星巴克好处要多得多。而如果狮牌咖啡降价，会增加人们在家煮咖啡喝的概率。总的来说，一个公司人每天喝咖啡的杯数是有限的—你试过每天喝4杯咖啡的感觉么，那是我的极限—那么狮牌咖啡的销量增加会减少人们去星巴克的次数。总的来说，巴西下雨会让星巴克咖啡销量减少的可能性增大，而其成本下降却非常有限，所以投资者在这个时候应该做的是卖空星巴克股票。如果大家都认为巴西下雨会让星巴克股票上涨，而你去卖空，那么你的收益将更好。（如果这时候星巴克的股票不是被严重低估的话。）
　　最后还要提醒投资者一点，如果有人把投资说的太简单—他们的特点是，在他说完自己的投资产品或者投资方式之后，一般要加一句“就这么简单”之类的话，这种人一般是比较傻，当然也有故意想把你弄傻来骗你的钱的。对付他们的最好方法还和我们以前对付骗子的方法一样，不要理他们。