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摘要：偿债能力主要是反映企业偿还长期债务和短期債务的能力、举借债务的能力。它是反映企业财务状况好与坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。
关键词：偿债能力;指标分析
1.偿债能力分析
1.1短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力，用于分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。主要包括流动比率和速动比率。
1.1.1流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力，是分析短期偿债能力最主要的指标。计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。虽然流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般来说，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为将流动比率保持在2：1左右比较合适。但这只是一个经验数据，由于所处行业不同、受到季节性因素影响，或者企业处在不同的发展阶段，这一数据会有很大差别。且中国资本市场上市公司中，大量企业的流动比率并不高，却表现出极强的竞争力。所以说，分析企业流动资产和流动负债的关系，不能仅仅关注这个比率。
1.1.2速动比率
为了更精确地评价企业短期偿债能力，需要剔除流动资产中可用性差的项目，于是出现了速动比率，又叫酸性测试比率。计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债
其中，速动资产是指可以及时、不贬值地转换为可以直接偿债的货币资金的流动资产，主要表现为企业的流动资产减去存货后的余额。一般认为，速动比率维持在1：1较为恰当，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产用来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证，有足够的资产维持企业正常单位生产经营。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但上述评判标准并不是绝对的。实际工作中，应考虑到企业的行业性质。例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，这并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。
这两个比率都是用来衡量一个企业的短期偿债能力的，一般来说，比率越高，流动负债的偿还能力越强。但也不是越高越好，通常情况下，流动资产的流动性越高，其收益性就有可能越差，或者几乎没有收益，比如现金。此外，这两个比率还在某种程度上放映了企业的经营管理能力、企业的经营风格和竞争力。
1.2长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期债务和继续举借债务的能力，包括企业对债务的承受能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映财务状况稳定和安全程度的重要标志。评价长期偿债能力的指标是财务杠杆比率。
1.2.1资产负债率
资产负债率又称举债经营比率，表示企业全部资金来源中有多少来自举借债务。计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额·100%
资产负债率是衡量公司财务风险程度的重要指标，是对企业负债状况的总体反映。资产负债率也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越高，企业重新贷款的难度就越大;反之，说明企业的财务杠杆没有发挥最大的作用，未能做到盈利最大化。
1.2.2权益乘数
股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。它反映了企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。计算公式为：权益乘数=资产总额/所有者权益总额
权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大，表明企业负债的程度越高;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
权益乘数和资产负债率多大为宜，通常没有定论。权益乘数的大小和资产负债率的高低除了受企业所在行业、所处经营周期等因素的影响，与企业的举债能力有直接关系，反映管理层的经营理念和风险偏好。所以，企业应根据自身实际情况采取不同的融资策略。这两个指标在不同行业的不同企业之间会存在很大的差异。
1.3其他相关比率分析
1.3.1利息保障倍数
利息保障倍数又称已获利息倍数，是企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用之比。计算公式为：利息保障倍数=息税前利润/利息费用
其中，息税前利润是指扣除利息和税务支出之前的利润。这个指标一般要求大于1（等于1时说明企业全年的经营成果都要用于清偿债务利息），通常认为，该指标越大越好。利息保障倍数指标反映企业经营收益是所需支付的债务利息的几倍。只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力支付利息;反之相反。在实际计算中，由于利息费用数据难以获得，所以企业一般用财务费用代替计算。但实际上，企业偿还利息的能力至少在短时间内主要取决于企业的现金支付能力，而与利息保障倍数无关。所以我认为，该指标的作用仅仅在于从股东角度评价企业当前的借债政策是否有利，并不能真正反映企业的偿债能力。
1.3.2固定支出保障倍数
计算公式为：固定支出保障倍数=息税前利润/固定支出费用
这个比率是考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，即无论企业是否盈利都会发生的支出，比如优先股的股利、为了保证到期偿还债务而设立的偿债基金要求每年提取的费用等。在计算这个比率时必须注意的是，如果是税后支付的固定费用，比如优先股股利，要折算成税前的数值进行计算。用这个比率评价企业的偿债能力比利息保障倍数更保守、更稳健。
2.结语
本文只在一定范围内对企业偿债能力进行了简单分析。实际运用中，还应结合企业实际情况进行分析，不宜一概而论。
指导教师：马春丽
关键词：偿债能力;指标分析
1.偿债能力分析
1.1短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力，用于分析企业目前是否存在不能偿还短期债务的风险。主要包括流动比率和速动比率。
1.1.1流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映企业运用其流动资产偿还流动负债的能力，是分析短期偿债能力最主要的指标。计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债
流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。虽然流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。一般来说，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为将流动比率保持在2：1左右比较合适。但这只是一个经验数据，由于所处行业不同、受到季节性因素影响，或者企业处在不同的发展阶段，这一数据会有很大差别。且中国资本市场上市公司中，大量企业的流动比率并不高，却表现出极强的竞争力。所以说，分析企业流动资产和流动负债的关系，不能仅仅关注这个比率。
1.1.2速动比率
为了更精确地评价企业短期偿债能力，需要剔除流动资产中可用性差的项目，于是出现了速动比率，又叫酸性测试比率。计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债
其中，速动资产是指可以及时、不贬值地转换为可以直接偿债的货币资金的流动资产，主要表现为企业的流动资产减去存货后的余额。一般认为，速动比率维持在1：1较为恰当，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产用来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证，有足够的资产维持企业正常单位生产经营。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但上述评判标准并不是绝对的。实际工作中，应考虑到企业的行业性质。例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于1，但速动资产中大部份是应收账款，这并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。
这两个比率都是用来衡量一个企业的短期偿债能力的，一般来说，比率越高，流动负债的偿还能力越强。但也不是越高越好，通常情况下，流动资产的流动性越高，其收益性就有可能越差，或者几乎没有收益，比如现金。此外，这两个比率还在某种程度上放映了企业的经营管理能力、企业的经营风格和竞争力。
1.2长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期债务和继续举借债务的能力，包括企业对债务的承受能力和偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映财务状况稳定和安全程度的重要标志。评价长期偿债能力的指标是财务杠杆比率。
1.2.1资产负债率
资产负债率又称举债经营比率，表示企业全部资金来源中有多少来自举借债务。计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额·100%
资产负债率是衡量公司财务风险程度的重要指标，是对企业负债状况的总体反映。资产负债率也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越高，企业重新贷款的难度就越大;反之，说明企业的财务杠杆没有发挥最大的作用，未能做到盈利最大化。
1.2.2权益乘数
股东权益比例的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。它反映了企业由于举债而产生财务杠杆效应的程度。计算公式为：权益乘数=资产总额/所有者权益总额
权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大，表明企业负债的程度越高;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
权益乘数和资产负债率多大为宜，通常没有定论。权益乘数的大小和资产负债率的高低除了受企业所在行业、所处经营周期等因素的影响，与企业的举债能力有直接关系，反映管理层的经营理念和风险偏好。所以，企业应根据自身实际情况采取不同的融资策略。这两个指标在不同行业的不同企业之间会存在很大的差异。
1.3其他相关比率分析
1.3.1利息保障倍数
利息保障倍数又称已获利息倍数，是企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用之比。计算公式为：利息保障倍数=息税前利润/利息费用
其中，息税前利润是指扣除利息和税务支出之前的利润。这个指标一般要求大于1（等于1时说明企业全年的经营成果都要用于清偿债务利息），通常认为，该指标越大越好。利息保障倍数指标反映企业经营收益是所需支付的债务利息的几倍。只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力支付利息;反之相反。在实际计算中，由于利息费用数据难以获得，所以企业一般用财务费用代替计算。但实际上，企业偿还利息的能力至少在短时间内主要取决于企业的现金支付能力，而与利息保障倍数无关。所以我认为，该指标的作用仅仅在于从股东角度评价企业当前的借债政策是否有利，并不能真正反映企业的偿债能力。
1.3.2固定支出保障倍数
计算公式为：固定支出保障倍数=息税前利润/固定支出费用
这个比率是考虑到企业中除了利息费用之外，还有一些固定的支出，即无论企业是否盈利都会发生的支出，比如优先股的股利、为了保证到期偿还债务而设立的偿债基金要求每年提取的费用等。在计算这个比率时必须注意的是，如果是税后支付的固定费用，比如优先股股利，要折算成税前的数值进行计算。用这个比率评价企业的偿债能力比利息保障倍数更保守、更稳健。
2.结语
本文只在一定范围内对企业偿债能力进行了简单分析。实际运用中，还应结合企业实际情况进行分析，不宜一概而论。
指导教师：马春丽