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中国互联网金融创新的热潮汹涌，第一波风险亦随之出现：P2P倒闭潮。
仅10月以来，就有超过40家P2P（peer to peer lending）网络借贷平台倒闭或资金链断裂，导致众多投资人无法提现或收回投资，中国近几年涌现的近千家P2P网络借贷平台，正在接受发展模式和商业诚信的多重考验。
层出不穷的卷款跑路事件，让部分P2P投资人血本无归，P2P行业的野蛮生长和诸多乱象，也引发了金融监管层的担忧。11月25日，中国人民银行条法司相关人士要求，明确P2P网络借贷平台的业务经营红线，并提出风险警示：“网络借贷诱发非法集资将成为新的案件高发点。”
在当日由银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，网络借贷与民间借贷、农业专业合作社、私募股权领域非法集资等，一同被列为应高度关注的六大风险领域。
“应当在鼓励P2P网络借贷平台创新发展的同时，合理设定其业务边界，划出红线，明确平台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。”央行负责人强调。
P2P发展正在接受诚信考验，相关问题的不断暴露，可能催生严格监管的加速到来。
今年10月，首先被媒体曝光的问题平台“天力贷”涉嫌企业自融。
所谓自融即自融自用，这类平台一般拥有实业背景，目的是解决公司本身或关联公司的资金难题。对于此类平台，人人聚财创始人许建文表示，一些企业快要倒闭或是经营不下去，而从银行和小贷公司借不来钱，就打着P2P幌子用很高的利息来融资输血。但企业正常的经营利润根本无法覆盖高额利息。
10月30日，湖北孝感警方证实，“天力贷”创始人刘明武已被立案抓捕。一位吴姓投资人告诉《财经》记者，从今年8月开始，他在“天力贷”平台上总共投资了32万元，有8万元已提现，另外还有9月新投入的24万元迄今无法提现。“我9月投完之后，就感觉有问题，但为时已晚。因为没法提前赎回，必须等到期才能提现。”吴姓投资人表示。
据“天力贷”投资人自行统计（不完全统计），目前共有800余位投资人血本无归，涉及未提现金额共6900万元左右。而另一位不愿透露姓名的投资人则表示，P2P平台上有很多投资人都是已经退休的老年人，他们拿出多年积蓄放在平台上，期望获得高额收益来养老，平台一旦出现问题，他们多年的心血都将付之东流。
“天力贷”平台运作存在诸多漏洞，比如同一借款人累计借款超过2000万元，以及投资人将资金直接打至刘明武个人账户等问题。
工商资料显示，“天力贷”成立于2013年3月14日，注册资金2000万元，刘明武作为大股东出资占比90%，另外10%由其堂妹刘林出资。根据《财经》记者获得的一份《借款担保书》显示，刘明武伪造虚假借款人信息，借款人实际上是他厂里的职工，而刘本人为借款人所借款项3000万元本金做了担保。
许建文认为，目前中国大部分P2P平台都在做民间借贷，一旦资金链出现问题，就通过发布新的借款来延续，风险很大，根本不可持续。
中国小额信贷联盟秘书长白澄宇指出，最近出现的案件基本上还是原来传统民间借贷、民间金融的翻版，打着P2P旗号。“以前民间借贷是在线下，出了事，只有小范围知道。现在因为有了互联网，无边界和地域限制，所以事件很快就会发酵。”白澄宇表示。
自“天力贷”事件开始，10月以来，相继倒闭的平台有东方创投、家家贷、福翔创投等。这是P2P模式进入中国以来首次单月爆发如此大量的问题平台。而此番央行明确表态三类P2P涉嫌非法集资等，或许为将来在法律上如何界定这些问题平台，提供了有力的依据。
11月以来，新出现的问题平台又有近30家，倒闭平台有铜都贷、鹏城贷等。
拍拍贷CEO张俊认为，P2P行业内风险还会继续扩大，经过几轮洗牌，到明年底，最终会有80%到90%的平台被淘汰掉。
根据国内最大的第三方网贷资讯平台“网贷之家”的数据显示，2013年底全国P2P平台将突破800家，全年P2P交易量将达到1000亿元，投资人规模将达到20万人。
目前已经暴露的问题平台基本上有两大特征：第一，利息较高，且承诺保本保息。目前经营较稳定的P2P平台，年化收益率都不超过15%。据“网贷之家”统计，问题平台中，有一半给出了4分以上的月息，即48%以上的年化收益。第二，期限极短。一般P2P平台投资期限在2个月至24个月之间，而不少问题平台借款期限都不到一周，甚至有“秒标”（最短一天内就还款）。
由于P2P借贷主要是依托互联网平台进行个体对个体的小额借贷，等于是让借贷双方直接进行交易，从而改变出资人将存款给金融机构，然后由金融机构对外放款的行为，直接由出资人放款给借款人。
从全球来看，收取中介佣金，是P2P平台普遍采用的盈利模式，在中国也不例外。但是，由于P2P平台不是金融机构，不受现行金融体系监管，事实上处于监管灰色区域。P2P在中国近几年的快速发展中，监管部门也尚未对其出台具体监管措施。白澄宇认为，“现在民间借贷喜欢打着互联网金融的旗号，而监管部门对互联网金融是鼓励发展的，但是没有对金融创新的边界和原则做出规范。”
自P2P概念从欧美引入中国，在本土化过程中出现了层出不穷的新玩法。有些民间借贷机构打着P2P的旗号，实际上将民间金融的借新还旧、击鼓传花从线下搬到了线上。而投资人由于对P2P的模式缺乏了解，片面追求高收益，从而血本无归。
近几年，P2P在中国衍生出不同的模式，有些通过和第三方机构合作，将风险转移至小贷公司、担保公司等传统小额信贷金融机构，使得P2P从信息中介的角色转化为实质上的金融中介机构，对风险管理提出了更高的要求。而大部分中小P2P平台的风控能力有限，容易出现各种问题和道德风险。 目前P2P行业的主要问题和风险有：线下和担保等方式，削弱了P2P的优势，交易成本和价格与民间借贷市场趋同；一些P2P平台直接提供担保，脱离监管的融资性担保会增加系统性风险；出现涉嫌非法集资的业务模式；出现庞氏骗局等集资诈骗活动。
据一位经验丰富的P2P投资人介绍，相当数量的P2P投资人都是老投资人或是相熟人群，他们大都同时在多个平台上投资，一旦有新平台成立，回报较高，他们就去“打新”。高回报必然伴随着高风险，而新平台在行业内尚无知名度，只能靠高回报来吸引投资人。
另外，目前大量P2P平台都存在“拆标”行为，将大额、长期借贷拆分成小额、短期项目发布以吸引投资者，平台的流动性风险日益凸显。还有许多P2P平台推出“流转标”项目，将借款人手中的债权拆分成小额等份的债权转让给不同的投资者，从而使此类操作具有类信贷资产证券化的性质。《信贷资产证券化试点管理办法》明确规定只有银行业金融机构可以作为资产证券化的发起机构。“债权转让这一块如果不尽快做出更全面的解释，也是属于灰色地带。”某P2P平台CEO指出。
许建文并不认同“拆标”和“流转标”的做法，他认为要保证借款人项目的金额和期限一一匹配，否则出现资金池，容易出现风险。张俊也指出，这些实际就是虚假信息陈述，并没有给投资人披露真实完整的借款信息。
P2P在中国本土化过程中，不断异化，不少P2P平台从单纯的信息撮合平台变成了集存贷款功能于一身的类金融机构，事实上已经触及监管红线。
近期P2P行业恶性事件频频爆发，风险不断累积蔓延。
根据“网贷之家”的调研数据显示，2013年已有58家P2P网贷平台出现提现困难或是倒闭跑路。从地域分布上看，浙江出事的问题平台最多，湖北、安徽和内蒙古也是重灾区。9月以来，问题平台数量呈现加速上升状态，11月平均每天均有平台出现危机。问题平台的生命周期普遍较短，过半数平台在上线后三至四个月内就会出现问题。在58家问题平台中，实际倒闭或警方已立案的只占两成，其余仍处于不断画饼或毫无进展状态中。
央行副行长刘士余在8月曾公开表示，P2P网贷不能触碰非法集资、非法吸收公众存款的两条底线。11月25日，人民银行条法司相关负责人更是为P2P划出了明确的经营红线。
在互联网金融的层层热浪之中，面对P2P行业的种种乱象，监管部门也加快了政策调研的步伐。今年以来，央行曾多次调研走访北京、上海和深圳的P2P平台。《财经》记者获悉，证监会和深交所也在对P2P行业进行调研，或许未来会借鉴美国SEC参与监管P2P行业的做法，对所涉及的类资产证券化问题进行明确规范。
早在2011年，银监会曾下发《关于人人贷有关风险提示的通知》，对P2P网络借贷平台可能存在的七大风险进行提示。但是监管部门并没有针对P2P行业出台法律法规或明确监管意见。
据接近央行人士透露，央行认可P2P模式，认为它是对现有金融体系的补充，覆盖了传统银行覆盖不到的人群，有社会价值，希望P2P能够成为民间借贷阳光化的一条途径。
据《财经》记者了解，此前市场上传闻的专门针对P2P行业的监管意见和细则尚无出台的时间表。监管部门对互联网金融创新还是采取包容鼓励态度，而当前出现问题的P2P平台也并未涉及系统性风险。不过随着暴露的问题越来越多，正如欧美P2P行业的发展，未来也可能倒逼监管部门采取联合监管的方式加强监管。
本刊记者由曦、实习生郭骁对此文亦有贡献
仅10月以来，就有超过40家P2P（peer to peer lending）网络借贷平台倒闭或资金链断裂，导致众多投资人无法提现或收回投资，中国近几年涌现的近千家P2P网络借贷平台，正在接受发展模式和商业诚信的多重考验。
层出不穷的卷款跑路事件，让部分P2P投资人血本无归，P2P行业的野蛮生长和诸多乱象，也引发了金融监管层的担忧。11月25日，中国人民银行条法司相关人士要求，明确P2P网络借贷平台的业务经营红线，并提出风险警示：“网络借贷诱发非法集资将成为新的案件高发点。”
在当日由银监会牵头的九部委处置非法集资部际联席会议上，网络借贷与民间借贷、农业专业合作社、私募股权领域非法集资等，一同被列为应高度关注的六大风险领域。
“应当在鼓励P2P网络借贷平台创新发展的同时，合理设定其业务边界，划出红线，明确平台的中介性质，明确平台本身不得提供担保，不得归集资金搞资金池，不得非法吸收公众存款，更不能实施集资诈骗。”央行负责人强调。
P2P发展正在接受诚信考验，相关问题的不断暴露，可能催生严格监管的加速到来。
“天力贷”事件
今年10月，首先被媒体曝光的问题平台“天力贷”涉嫌企业自融。
所谓自融即自融自用，这类平台一般拥有实业背景，目的是解决公司本身或关联公司的资金难题。对于此类平台，人人聚财创始人许建文表示，一些企业快要倒闭或是经营不下去，而从银行和小贷公司借不来钱，就打着P2P幌子用很高的利息来融资输血。但企业正常的经营利润根本无法覆盖高额利息。
10月30日，湖北孝感警方证实，“天力贷”创始人刘明武已被立案抓捕。一位吴姓投资人告诉《财经》记者，从今年8月开始，他在“天力贷”平台上总共投资了32万元，有8万元已提现，另外还有9月新投入的24万元迄今无法提现。“我9月投完之后，就感觉有问题，但为时已晚。因为没法提前赎回，必须等到期才能提现。”吴姓投资人表示。
据“天力贷”投资人自行统计（不完全统计），目前共有800余位投资人血本无归，涉及未提现金额共6900万元左右。而另一位不愿透露姓名的投资人则表示，P2P平台上有很多投资人都是已经退休的老年人，他们拿出多年积蓄放在平台上，期望获得高额收益来养老，平台一旦出现问题，他们多年的心血都将付之东流。
“天力贷”平台运作存在诸多漏洞，比如同一借款人累计借款超过2000万元，以及投资人将资金直接打至刘明武个人账户等问题。
工商资料显示，“天力贷”成立于2013年3月14日，注册资金2000万元，刘明武作为大股东出资占比90%，另外10%由其堂妹刘林出资。根据《财经》记者获得的一份《借款担保书》显示，刘明武伪造虚假借款人信息，借款人实际上是他厂里的职工，而刘本人为借款人所借款项3000万元本金做了担保。
许建文认为，目前中国大部分P2P平台都在做民间借贷，一旦资金链出现问题，就通过发布新的借款来延续，风险很大，根本不可持续。
中国小额信贷联盟秘书长白澄宇指出，最近出现的案件基本上还是原来传统民间借贷、民间金融的翻版，打着P2P旗号。“以前民间借贷是在线下，出了事，只有小范围知道。现在因为有了互联网，无边界和地域限制，所以事件很快就会发酵。”白澄宇表示。
自“天力贷”事件开始，10月以来，相继倒闭的平台有东方创投、家家贷、福翔创投等。这是P2P模式进入中国以来首次单月爆发如此大量的问题平台。而此番央行明确表态三类P2P涉嫌非法集资等，或许为将来在法律上如何界定这些问题平台，提供了有力的依据。
行业大洗牌
11月以来，新出现的问题平台又有近30家，倒闭平台有铜都贷、鹏城贷等。
拍拍贷CEO张俊认为，P2P行业内风险还会继续扩大，经过几轮洗牌，到明年底，最终会有80%到90%的平台被淘汰掉。
根据国内最大的第三方网贷资讯平台“网贷之家”的数据显示，2013年底全国P2P平台将突破800家，全年P2P交易量将达到1000亿元，投资人规模将达到20万人。
目前已经暴露的问题平台基本上有两大特征：第一，利息较高，且承诺保本保息。目前经营较稳定的P2P平台，年化收益率都不超过15%。据“网贷之家”统计，问题平台中，有一半给出了4分以上的月息，即48%以上的年化收益。第二，期限极短。一般P2P平台投资期限在2个月至24个月之间，而不少问题平台借款期限都不到一周，甚至有“秒标”（最短一天内就还款）。
由于P2P借贷主要是依托互联网平台进行个体对个体的小额借贷，等于是让借贷双方直接进行交易，从而改变出资人将存款给金融机构，然后由金融机构对外放款的行为，直接由出资人放款给借款人。
从全球来看，收取中介佣金，是P2P平台普遍采用的盈利模式，在中国也不例外。但是，由于P2P平台不是金融机构，不受现行金融体系监管，事实上处于监管灰色区域。P2P在中国近几年的快速发展中，监管部门也尚未对其出台具体监管措施。白澄宇认为，“现在民间借贷喜欢打着互联网金融的旗号，而监管部门对互联网金融是鼓励发展的，但是没有对金融创新的边界和原则做出规范。”
自P2P概念从欧美引入中国，在本土化过程中出现了层出不穷的新玩法。有些民间借贷机构打着P2P的旗号，实际上将民间金融的借新还旧、击鼓传花从线下搬到了线上。而投资人由于对P2P的模式缺乏了解，片面追求高收益，从而血本无归。
近几年，P2P在中国衍生出不同的模式，有些通过和第三方机构合作，将风险转移至小贷公司、担保公司等传统小额信贷金融机构，使得P2P从信息中介的角色转化为实质上的金融中介机构，对风险管理提出了更高的要求。而大部分中小P2P平台的风控能力有限，容易出现各种问题和道德风险。 目前P2P行业的主要问题和风险有：线下和担保等方式，削弱了P2P的优势，交易成本和价格与民间借贷市场趋同；一些P2P平台直接提供担保，脱离监管的融资性担保会增加系统性风险；出现涉嫌非法集资的业务模式；出现庞氏骗局等集资诈骗活动。
据一位经验丰富的P2P投资人介绍，相当数量的P2P投资人都是老投资人或是相熟人群，他们大都同时在多个平台上投资，一旦有新平台成立，回报较高，他们就去“打新”。高回报必然伴随着高风险，而新平台在行业内尚无知名度，只能靠高回报来吸引投资人。
另外，目前大量P2P平台都存在“拆标”行为，将大额、长期借贷拆分成小额、短期项目发布以吸引投资者，平台的流动性风险日益凸显。还有许多P2P平台推出“流转标”项目，将借款人手中的债权拆分成小额等份的债权转让给不同的投资者，从而使此类操作具有类信贷资产证券化的性质。《信贷资产证券化试点管理办法》明确规定只有银行业金融机构可以作为资产证券化的发起机构。“债权转让这一块如果不尽快做出更全面的解释，也是属于灰色地带。”某P2P平台CEO指出。
许建文并不认同“拆标”和“流转标”的做法，他认为要保证借款人项目的金额和期限一一匹配，否则出现资金池，容易出现风险。张俊也指出，这些实际就是虚假信息陈述，并没有给投资人披露真实完整的借款信息。
监管层观望
P2P在中国本土化过程中，不断异化，不少P2P平台从单纯的信息撮合平台变成了集存贷款功能于一身的类金融机构，事实上已经触及监管红线。
近期P2P行业恶性事件频频爆发，风险不断累积蔓延。
根据“网贷之家”的调研数据显示，2013年已有58家P2P网贷平台出现提现困难或是倒闭跑路。从地域分布上看，浙江出事的问题平台最多，湖北、安徽和内蒙古也是重灾区。9月以来，问题平台数量呈现加速上升状态，11月平均每天均有平台出现危机。问题平台的生命周期普遍较短，过半数平台在上线后三至四个月内就会出现问题。在58家问题平台中，实际倒闭或警方已立案的只占两成，其余仍处于不断画饼或毫无进展状态中。
央行副行长刘士余在8月曾公开表示，P2P网贷不能触碰非法集资、非法吸收公众存款的两条底线。11月25日，人民银行条法司相关负责人更是为P2P划出了明确的经营红线。
在互联网金融的层层热浪之中，面对P2P行业的种种乱象，监管部门也加快了政策调研的步伐。今年以来，央行曾多次调研走访北京、上海和深圳的P2P平台。《财经》记者获悉，证监会和深交所也在对P2P行业进行调研，或许未来会借鉴美国SEC参与监管P2P行业的做法，对所涉及的类资产证券化问题进行明确规范。
早在2011年，银监会曾下发《关于人人贷有关风险提示的通知》，对P2P网络借贷平台可能存在的七大风险进行提示。但是监管部门并没有针对P2P行业出台法律法规或明确监管意见。
据接近央行人士透露，央行认可P2P模式，认为它是对现有金融体系的补充，覆盖了传统银行覆盖不到的人群，有社会价值，希望P2P能够成为民间借贷阳光化的一条途径。
据《财经》记者了解，此前市场上传闻的专门针对P2P行业的监管意见和细则尚无出台的时间表。监管部门对互联网金融创新还是采取包容鼓励态度，而当前出现问题的P2P平台也并未涉及系统性风险。不过随着暴露的问题越来越多，正如欧美P2P行业的发展，未来也可能倒逼监管部门采取联合监管的方式加强监管。
本刊记者由曦、实习生郭骁对此文亦有贡献