在10月底刚刚宣布推后上市不久，中国龙工(HK 3339)的招股活动又在11月初卷土重来，其国际配售部分获得超额认购，上市计划已可顺利推进。
　　作为内地第三大轮式装载机制造商，中国龙工原计划于10月24-27日公开招股，11月3日挂牌上市，每股招股价1．51～1．94港元，发行3亿股，集资额最高可达5．82亿港元。但招股书甫一公布，中国龙工旋即又发出公告称，鉴于近日市场环境疲弱，将暂缓其上市计划。
　　卷土重来时，中国龙工已将招股价区间调低至1．41～1．51港元，降幅达6．7％～22％，集资金额也降至4．23亿～4．53亿港元。其董事长李新炎声称，当初暂停招股计划是因大市走势放缓，影响到投资气氛但现在国际投资者的反应良好，认为目前是继续进行国际发售的适当时机。
　　李新炎尚是不太为人关注的富豪之一，实际上，在此次上市之前，他已通过个人持股69．16％的福建龙岩(其余股权由其妻子倪银英持有)持有潍柴动力(HK 2338)6．52％股份。潍柴动力则是2004年度香港市场表现最为抢眼的新上市国企股之一，今年又以旗下子公司潍柴投资成功重组湘火炬(SZ000549)，成为内地重型汽车市场的巨无霸。
　　出身子福建龙岩农村的李新炎在青年时期曾当过工人、机关干部，后来去香港转做国际贸易。据知情人士透露，李新炎从香港回来后创办了一个小型水泥厂，这是其真正第一桶金的来源。
　　1993年，李新炎抓住内地建筑业迅猛发展的契机，果断放弃虽然利润丰厚但规模偏小的水泥厂，投资1600万元创办了福建省龙岩工程机械厂，自此进入了装载机制造业。2000年10月，李新炎又在上海松江建立了生产基地。
　　经过10余年的发展，龙工的产销规模平均年增幅为56％，到2004年末已拥有总资产16亿元，年产销超过1．2万台，营收达到21．09亿元，成为仅次于桂柳工(SZ 000582)和厦工股份(SH 600815)的第三大厂商。
　　而在利润表现上，这家民营企业似乎比国有背景的对手更为出色。2004年中国龙工的净利润为1．32亿元，2005年上半年则为1．4亿元，已经超过去年全年，预计全年的净利润将实现64％的增长，达到2．25亿元。而厦工股份和桂柳工今年上半年净利润都有不同幅度的下滑，桂柳工更是首次落于中国龙工之后。
　　据业内人士分析，目前装载机行业处于产能过剩的境地，整个行业的产能是15万台，而销售量只有10万台左右，这一问题将会在今后较长时间内存在。产能过剩导致“价格战”不可避免，加上原材料价格巨幅飙升，行业的盈利能力受到严重威胁。“产量增加、利润下降”的现象普遍存在。
　　而李新炎则认为，内地装载机市场发展迅速，市场销量由1997年前的1．7万台，增至2004年的9万余台，他相信市场仍有发展空间。尽管在财务数据上，中国龙工表现出了这种增长势头，但李新炎并非没有担心。
　　一个不容忽视的事实是，中国龙工的连续高成长基于较高的负债率。资料显示，截至今年6月底，中国龙工为若干销售代理提供1．62亿元担保，一年内到期贷款为5．9亿元，其上市所筹集的资金主要用于研发产品、扩充产能及偿还贷款。
　　中国龙工副总裁冯婉如表示，目前公司的负债率维持在70％—80％，而首席执行官邱德波在向投资者解释时认为，高负债率是行业的特点，主要原因在于流动资金需求较大，并声称“这不会影响公司的毛利率，我们的目标是维持毛利率20％的水平，自2001年至今的毛利率一直稳定在19％～20％。”
　　而在成功上市后，中国龙工的负债率将大幅调低至40％左右的水平。正由于此，尽管在市况不佳、反响未达预期情况下，中国龙工仍大幅调低招股价以争取上市成功。这从一个侧面说明了其资金面的压力，在激烈竞争中，李新炎显然需要足够的资本以延续成长。