根据中央经济工作会议的定调，2019年稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。
　　很快，中国人民银行于年初决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和25日分别下调0.5个百分点。
　　在坚持货币政策稳健取向的基础上，流动性管理的“松紧适度”很有必要。而从金融市场的反应和企业的实际需要来看，受一些客观因素影响，进一步疏通货币传导机制、确保信贷融资活水顺利流向民营企业和小微企业，也是当务之急。
　　不可否认，当前信贷融资的供给与需求之间仍存在一些隔膜。从供给端来看，由于经济存在一定下行压力且监管日趋规范，银行体系的风险偏好在下降，而其他相对高风险偏好的资金供给主体占比偏小，因此流动性在导向实体经济的过程中，会出现一些渠道受限、通道变窄、进程不畅的现象。
　　从需求端来看，民营企业和小微企业迫切需要资金注入以增强投资实力和市场活跃度，但是从银行内控評分来看，不少民营企业和小微企业信用风险明显偏高，甚至存在各类“信用短板”，资质条件很难达到银行表内信贷投放的要求。
　　按照中央经济工作会议“改善货币政策传导机制”的要求，上述妨碍资金供给与需求匹配的制约因素均需着力破除。下一步，应坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，将逆周期调节与补短板、降低制度性交易成本密切结合起来，从供需两端改善和疏通货币政策传导机制，配套利率市场化等体制机制改革，以打通向实体经济传导渠道的“中梗阻”。
　　具体来看，有三方面施策要点尤需注意。
　　首先，补足民营和小微企业信用“短板”，千方百计为民营和小微企业增信。要设法纾解民营企业相关的各类“三角债”，切实化解债务风险，优化现金流，增强信用资质等级；加大对民营和小微企业的再贷款、担保与贴息力度，支持中小企业集合债发行，扩大贷款抵押品范围。同时，建议密切关注相关行业盈利水平和债务风险，监测预警债务违约风险，提前排解可能的风险燃爆点。当然，也要提醒民营和小微企业不断优化内部治理结构，自我主动增信强信，以满足获取普惠贷款的资质条件。
　　其次，强化对银行等资金供给主体的制度激励，进一步消除银行对民营和小微企业的惜贷顾虑。建议引导其创新针对民营和小微企业的信贷服务方式，优化服务质量，切实降低信贷供求匹配的交易成本。另外，建议进一步出台鼓励银行对支民、支小及薄弱环节增加贷款投放的具体措施，适当调整风险资本要求，进行针对性考核和绩效评价。
　　最后，把握金融监管规范的力度与节奏。建议完善普惠金融定向降准考核口径，对于金融机构发放普惠口径小微贷款，可进一步提高部分监管指标容忍度，使银行能够更好地尽职免责。建议研究指导银行开拓资本补充渠道，除已有的公开市场融资工具之外，还可创新更多银行资本工具，进一步丰富和优化银行资本结构，拓宽资本补充渠道。
　　（本文选自：财经国家周刊 2019年02期）