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“在喧闹的资本市场中摆放一张安静的书桌。”在《投资中不简单的事》一书中，邱国鹭诗意地描述了自己创办高毅资产的初衷。
作为一家成立5年的私募基金公司，高毅资产已经是国内第一梯队的私募巨舰，旗下汇聚了邱国鹭、邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳和王世宏等6位明星投资经理，他们也都是专业投资机构出身的价值投资派基金经理。
作为高毅资产的创始人，邱国鹭已经是A股投资圈的一位元老级人物，更是国内价值投资的坚定践行者。他31岁成为60亿美元基金合伙人，33岁获得大型金融集团的种子资本创立跨国对冲基金，36岁成为2800亿元公募基金投资总监。
在高毅资产这个价值投资者汇聚的平台当中，邱国鹭表示“感觉自己每天都在进步”，在他看来，投资如同庖丁解牛，追求以无厚入有间，他和他的伙伴们想找寻的，就是优质公司的成长路径和行业的内在发展规律。
投资中的变与不变
谈起自己的投资风格，邱国鹭说自己做投资更像是在做计算题，把账算完，要能算得过账，把安全边际都算出来了。
2017年，价值股横行的市场风格让邱国鹭在投资上显得得心应手。
在回顾2017年投资的时候，邱国鹭表示，自己在投资中追求的一些理念，比如便宜是硬道理，胜而后求战，买有定价权、有核心竞争力的龙头公司都得到了市场的验证。在具体投资中，邱国鹭重点布局了汽車、家电、食品饮料、白酒、银行、保险等行业内有竞争力的龙头公司，在白马股主导的行情当中获得了不俗的回报。2017年，邱国鹭管理的金太阳高毅国鹭1号崇远基金就录得了50.22%的收益率。
邱国鹭认为，A股市场近期已经开始出现了一些变化。
第一，市场环境变化。有一些非常优秀的企业成长起来，有投资标的了。
第二，有一批很成熟的投资经理人。他们有十几年的优异成绩和长期价值投资的理念。
第三，最重要的是监管的变化。2017年以来监管的变化很多是属于以扶植价值投资、长期投资为导向的，其实这才是正确的做法。与过去相比，现在真正给高估值、大市值的是行业龙头，它们有利润增长、有现金流支撑，这才能够真正支撑实体经济。
第四，客户导向的变化，一批批的机构客户、一批批的企业家，现在开始认同价值投资，愿意做长期投资。而对投资人来说，没有稳定的资本，在A股做不了价值投资。
“投资标的、监管人、管理人、客户都在发生结构性的变化，这是有利于长期投资、基本面投资、价值投资的。”邱国鹭指出。
而在做投资的时候，邱国鹭则坦诚，自己还是坚持最基本的价值投资理念。
第一，便宜是硬道理，要有足够的安全边际。
第二，寻找行业格局相对清晰、相对容易研究的行业。
第三，商业模式、行业属性研究透，要有对行业的洞察力。
第四，逆向思维和独立思考。
2017年的最大遗憾
投资永无止境，对于邱国鹭而言，市场永远都是老师，自己需要不断学习。在2017年，邱国鹭就因为错失了一只牛股开始反思自己的操作。
“我原来一直相信一条，就是要做绝对收益，买一只股票可能需要一千个理由，但如果不买这只股票，只需要一个理由。”邱国鹭指出，但是，自己在2017年因为这个原因卖出了一只港股地产股，错失了该股票超过5倍的回报，这件事让他反思了许久。
邱国鹭在2015年底买入了这只港股地产股，当时该股的总市值只有150亿港元，持有一年半以后，市值涨到了200多亿元港元。但就在这个时候，公司斥资150亿元投资某创业板热门公司，这引起了邱国鹭的警惕。
“那个公司主要是讲故事、炒概念，并无任何实质内容。”邱国鹭说，基于这一个理由，自己果断卖掉了这家地产公司的股票。
没想到的事，在卖掉后半年的时间内，该股股价上涨了500%，2017年该公司销售额超过3000亿元。
“2015年年底我们很坚定地买进，当时大家担心它高杠杆，我们不担心。因为创始人在地产行业选项目的能力和销售能力非常强，他在熟悉的领域激进，我们一点都不担心；但他后来跑到他并不擅长的领域激进我们就担心了。”邱国鹭坦诚，自己在投资上存在“洁癖”，对买入公司的纯粹度要求很高。
但是，现在邱国鹭也开始反思自己在投资上的这种“精神洁癖”。他指出，自己以前总认为，A股有一些非常完美的公司非常便宜，并且在过去十年一些龙头公司有无数个买点，完全没有必要去买有瑕疵的公司。
“对于一些未来很确定的公司，是否可以容忍适当的瑕疵呢？”
在2015年讨论这家公司的时候，邱国鹭和他的团队将该公司九十几个项目一个个标在地图上，然后去估计每个项目的NAV，当时150亿市值的时候它竟有3000万平方米一二线城市的土地储备，而到卖出也就是200多亿市值的时候，它已经有5000万平方米一二线城市的土地储备了。
“看完觉得这个公司简直就是金矿。”邱国鹭指出，他和团队在两年前已经预期到省会城市和准一线城市房价的大涨，所以在研究完这家公司之后，对它的未来相当确定。在这样的基础上，因为一个瑕疵放弃了潜在5倍回报的股票，成为邱国鹭2017年最大的遗憾。
2018年或出现机械的低估值投资
在价值投资大行其道的2017年之后，2018年A股市场又会如何演绎？
邱国鹭认为，从风险的角度来看，2018年应该是去杠杆的一年，去杠杆的过程中，货币供应量的增速，包括银行间资金的紧张度、表外资产要转表内，特别是一些非标如何应对，包括资金池、刚兑要打破，都存在不确定性。
同时，邱国鹭指出，资管新规有个过渡期，资产端的影响肯定提前反映，大家不会等到最后一刻才去抛售那些资产。表外非标总量是多少？传导机制是不是清晰？真正发生系统性风险的概率是很小的，但这个概率不是没有，再怎么研究也很难做真正意义上的压力测试或情景模拟，投资人包括银行对于总量、分布结构和传导机制还是有一定的模糊，这都是不确定因素。
“2015年说要‘消灭’小市值股票，2017年年底又开始要‘消灭’PE或PB在多少以下的股票，只要是1.5倍PB以下、1.2倍PB以下或者10倍PE以下就‘消灭’。”在邱国鹭看来，价值投资已经从春天步入了夏天，市场上也会迎来一批机械的低估值投资，只要便宜就往里面扑，不管好坏。
但是，邱国鹭指出，对于真正的价值投资者来说，这种机械的低估值投资也不一定是坏事情，当中风险与机会并存，因为有一些股票确实便宜，市场的炒作也是一个阶段，并不会出什么大问题。
“只是过程中阶段性让大家紧张一下。”邱国鹭指出。
作为一家成立5年的私募基金公司，高毅资产已经是国内第一梯队的私募巨舰，旗下汇聚了邱国鹭、邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳和王世宏等6位明星投资经理，他们也都是专业投资机构出身的价值投资派基金经理。
作为高毅资产的创始人，邱国鹭已经是A股投资圈的一位元老级人物，更是国内价值投资的坚定践行者。他31岁成为60亿美元基金合伙人，33岁获得大型金融集团的种子资本创立跨国对冲基金，36岁成为2800亿元公募基金投资总监。
在高毅资产这个价值投资者汇聚的平台当中，邱国鹭表示“感觉自己每天都在进步”，在他看来，投资如同庖丁解牛，追求以无厚入有间，他和他的伙伴们想找寻的，就是优质公司的成长路径和行业的内在发展规律。
投资中的变与不变
谈起自己的投资风格，邱国鹭说自己做投资更像是在做计算题，把账算完，要能算得过账，把安全边际都算出来了。
2017年，价值股横行的市场风格让邱国鹭在投资上显得得心应手。
在回顾2017年投资的时候，邱国鹭表示，自己在投资中追求的一些理念，比如便宜是硬道理，胜而后求战，买有定价权、有核心竞争力的龙头公司都得到了市场的验证。在具体投资中，邱国鹭重点布局了汽車、家电、食品饮料、白酒、银行、保险等行业内有竞争力的龙头公司，在白马股主导的行情当中获得了不俗的回报。2017年，邱国鹭管理的金太阳高毅国鹭1号崇远基金就录得了50.22%的收益率。
邱国鹭认为，A股市场近期已经开始出现了一些变化。
第一，市场环境变化。有一些非常优秀的企业成长起来，有投资标的了。
第二，有一批很成熟的投资经理人。他们有十几年的优异成绩和长期价值投资的理念。
第三，最重要的是监管的变化。2017年以来监管的变化很多是属于以扶植价值投资、长期投资为导向的，其实这才是正确的做法。与过去相比，现在真正给高估值、大市值的是行业龙头，它们有利润增长、有现金流支撑，这才能够真正支撑实体经济。
第四，客户导向的变化，一批批的机构客户、一批批的企业家，现在开始认同价值投资，愿意做长期投资。而对投资人来说，没有稳定的资本，在A股做不了价值投资。
“投资标的、监管人、管理人、客户都在发生结构性的变化，这是有利于长期投资、基本面投资、价值投资的。”邱国鹭指出。
而在做投资的时候，邱国鹭则坦诚，自己还是坚持最基本的价值投资理念。
第一，便宜是硬道理，要有足够的安全边际。
第二，寻找行业格局相对清晰、相对容易研究的行业。
第三，商业模式、行业属性研究透，要有对行业的洞察力。
第四，逆向思维和独立思考。
2017年的最大遗憾
投资永无止境，对于邱国鹭而言，市场永远都是老师，自己需要不断学习。在2017年，邱国鹭就因为错失了一只牛股开始反思自己的操作。
“我原来一直相信一条，就是要做绝对收益，买一只股票可能需要一千个理由，但如果不买这只股票，只需要一个理由。”邱国鹭指出，但是，自己在2017年因为这个原因卖出了一只港股地产股，错失了该股票超过5倍的回报，这件事让他反思了许久。
邱国鹭在2015年底买入了这只港股地产股，当时该股的总市值只有150亿港元，持有一年半以后，市值涨到了200多亿元港元。但就在这个时候，公司斥资150亿元投资某创业板热门公司，这引起了邱国鹭的警惕。
“那个公司主要是讲故事、炒概念，并无任何实质内容。”邱国鹭说，基于这一个理由，自己果断卖掉了这家地产公司的股票。
没想到的事，在卖掉后半年的时间内，该股股价上涨了500%，2017年该公司销售额超过3000亿元。
“2015年年底我们很坚定地买进，当时大家担心它高杠杆，我们不担心。因为创始人在地产行业选项目的能力和销售能力非常强，他在熟悉的领域激进，我们一点都不担心；但他后来跑到他并不擅长的领域激进我们就担心了。”邱国鹭坦诚，自己在投资上存在“洁癖”，对买入公司的纯粹度要求很高。
但是，现在邱国鹭也开始反思自己在投资上的这种“精神洁癖”。他指出，自己以前总认为，A股有一些非常完美的公司非常便宜，并且在过去十年一些龙头公司有无数个买点，完全没有必要去买有瑕疵的公司。
“对于一些未来很确定的公司，是否可以容忍适当的瑕疵呢？”
在2015年讨论这家公司的时候，邱国鹭和他的团队将该公司九十几个项目一个个标在地图上，然后去估计每个项目的NAV，当时150亿市值的时候它竟有3000万平方米一二线城市的土地储备，而到卖出也就是200多亿市值的时候，它已经有5000万平方米一二线城市的土地储备了。
“看完觉得这个公司简直就是金矿。”邱国鹭指出，他和团队在两年前已经预期到省会城市和准一线城市房价的大涨，所以在研究完这家公司之后，对它的未来相当确定。在这样的基础上，因为一个瑕疵放弃了潜在5倍回报的股票，成为邱国鹭2017年最大的遗憾。
2018年或出现机械的低估值投资
在价值投资大行其道的2017年之后，2018年A股市场又会如何演绎？
邱国鹭认为，从风险的角度来看，2018年应该是去杠杆的一年，去杠杆的过程中，货币供应量的增速，包括银行间资金的紧张度、表外资产要转表内，特别是一些非标如何应对，包括资金池、刚兑要打破，都存在不确定性。
同时，邱国鹭指出，资管新规有个过渡期，资产端的影响肯定提前反映，大家不会等到最后一刻才去抛售那些资产。表外非标总量是多少？传导机制是不是清晰？真正发生系统性风险的概率是很小的，但这个概率不是没有，再怎么研究也很难做真正意义上的压力测试或情景模拟，投资人包括银行对于总量、分布结构和传导机制还是有一定的模糊，这都是不确定因素。
“2015年说要‘消灭’小市值股票，2017年年底又开始要‘消灭’PE或PB在多少以下的股票，只要是1.5倍PB以下、1.2倍PB以下或者10倍PE以下就‘消灭’。”在邱国鹭看来，价值投资已经从春天步入了夏天，市场上也会迎来一批机械的低估值投资，只要便宜就往里面扑，不管好坏。
但是，邱国鹭指出，对于真正的价值投资者来说，这种机械的低估值投资也不一定是坏事情，当中风险与机会并存，因为有一些股票确实便宜，市场的炒作也是一个阶段，并不会出什么大问题。
“只是过程中阶段性让大家紧张一下。”邱国鹭指出。