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娱乐大亨、资本大佬，这是华谊兄弟实际控制人王中军、王中磊的双重身份。
继7月收购了手游公司银汉科技之后，华谊兄弟于9月初公告称，拟以2.52亿元收购张国立持有的浙江常升影视制作有限公司（下称“浙江常升”）。其中1.52亿元对价，标的方将用于购买王中军、王中磊手中的部分华谊兄弟股份。
由于并未实施定向增发，华谊兄弟一方并未对浙江常升的资产资质做详尽的信息披露。不过1.52亿元现金最终流向王中军、王中磊腰包，被一些市场人士解读为变相套现。
备受争议之后，9月10日，华谊兄弟又紧急推出方案，张国立将改从二级市场购买华谊兄弟股票。 与此同时，新宣布与张国立团队签署对赌协议，对未来5年业绩作出承诺，此外还承诺对浙江常升整体经营情况及时持续披露。
尽管收购方案一再妥协，由于王氏兄弟减持动向仍旧悬顶，其资本操作是否意为圈钱仍受诟病。
这个故事的另一面则是，2012年以来，华谊兄弟通过快速的参股、并购，公司市值从不足百亿到目前已经超过三百亿元。而今年9月份首周收市后，其市值达到368.02亿元，成为仅次于碧水源的创业板第二市值的公司。受益于此，王氏兄弟相比创业维艰时期，已经是娱乐界最为风生水起的富豪。
实际上华谊兄弟只是借力资本并购重组的一个案例，在最近的两年间，影视业收购已经越来越频繁，资本运作逐渐成为国内影视公司扩张的主要手段。
在文化产业成为支柱产业的大背景下，各影视公司都怀揣着打造综合性的娱乐集团的梦想，争霸战已然打响。与此同时，国内各类投资机构的主动投资，则令这场竞技从内部行业竞争，迅速外延成为一部更具看点的资本大戏。
全产业链比拼
9月3日，华谊兄弟抛出《拟以2.52亿元收购影视公司浙江常升70%股权》的公告。过往案例中往往通过增发的方式，标的原持有人获得上市公司股权；而在华谊兄弟案例中，收购款项中1.52亿元对价用于购买王氏兄弟手中的股份。
北京某大型券商研究人士认为，通过这一设计，除了张国立团队由于资产估值溢价36倍收获丰收之外，王氏兄弟也因此成功套得1.52亿元现金。也正是因为如此，市场关于华谊兄弟是否存在利益输送、内幕交易、曲线套现、信披违规的质疑随之井喷。
9月10日，华谊兄弟紧急推出方案，将购买王氏兄弟股权修改为从二级市场入手。与此同时，被收购方还做出了5年业绩承诺，其中 2013 年度承诺的净利润目标为浙江常升经审计的税后净利润不低于人民币 3000 万元，其余几年的税后净利润目标将在 2013 年承诺的净利润目标基础上按协议约定比例增长。
华谊兄弟的一路让步，显得对这一收购计划志在必得。但有投资者质疑，收购方案一旦完成，浙江常升3000万元的业绩承诺也毫无实质的约束。
尽管资本操作的细节受质疑，王氏兄弟的说法是，此举系为打造其娱乐帝国。光大证券分析师张良卫也认为，“华谊近几年电视剧的发展一直不尽如人意，通过此次收购强化了该业务”，华谊后续仍有望围绕产业链布局不断寻求新突破。
自2009年登陆创业板以来，通过不断地并购，华谊兄弟从制片公司发展为横跨制作、发行、院线和文化旅游乃至游戏等综合业务的影视王国。2012年以来，华谊兄弟先后进行多米音乐、GDC技术公司等5项收购，共计投资14个项目，投资金额达2.85亿元。
2012年，华谊兄弟营业收入同比增长20%，这主要得益于电影和影院板块的增长，全年共发行7部电影，总票房达21 亿元。相较之下，电视剧业务、艺人经纪业务的收入却出现下降和微幅增长，2013年上半年，两项业务分别较上年同期减少37.06%、32.35%。
华谊兄弟总裁王中军曾表示：“投资华谊兄弟，是梦想这家公司有一天会成为中国的华纳兄弟。” 但这不仅仅是华谊兄弟的梦想，各影视公司均有从内容制作范围上拓宽、从产业链上下游延展的野心，力图能从各个环节分得一杯羹。以往影视公司之间的单一项目竞争，已经随之演变为全产业链的比拼。
国内最大的电视节目制作和发行商光线传媒先后投资网游公司天神互动、电视剧制作公司欢瑞投资，并以7500 万元获得呱呱视频32%的股份，布局新媒体业务。
最大民营发行商博纳影业如今已拥有垂直整合电影产业链的制片、发行、放映系统，近来一直在积极运作开拓海外市场。电视剧生产龙头华策影视以16.5 亿收购克顿传媒100%股权，将年产千集电视剧，以电视剧制作为基础向电影业务延伸，控股8家影院，向影视基地建设、新媒体、广告开发多元化布局。
不难看出，影视公司都以不同的路径向娱乐帝国梦迈进。“华谊通过收购银汉科技不断深入游戏业，一方面获得稳定现金流，一方面也利于衍生品开发。而目前这种非主营业务带来大量现金流的形式悄悄兴起于影视业，这也是由于该行业风险大、高投资等弊端所引起。”艺恩咨询分析师易宗婷向记者分析，“华策更偏重于垂直一体化并购。这种类型在好莱坞很常见，传媒巨头迪士尼便以此起家，但后期主题公园等衍生产业的开发，又偏向于横向扩张。”
多方资本混战
当影视公司不断调整产业结构，纵向拓展业务领域的同时，拥有地产背景的公司也进入了娱乐影视业，开始了横向野蛮扩张。
恒大地产宣布未来在全国设立150余家影城，发展1200-1600块屏幕；今典地产则计划两年拿出15亿元，用于二、三线城市影院建设；中弘股份近日宣布将发展网游、影视业，地产大佬圈地影视业的消息不断传出。
实际上，受渠道为王的格局影响，以院线资源为代表的竞争一直是影视业角逐的核心，也成为了多方混战的焦点。
在冲关IPO之际，“缺少院线”一直是华谊兄弟备受争议之处。照招股书的说明，华谊兄弟只能在投拍的电影票房中，分得40%的票房收入。
华谊兄弟上市之后，也加大了在电影院的投资，不过截至2013年上半年，已建成投入运营的影院也仅15家。
“电影业正迅速从卖方市场转向买方市场，以院线制为出发点的发行方式不再合理，发行方越过院线和影院合作效果更加显著。”民族证券分析师栾飞雪称，内容商自建区域营销公司，替院线完成二次发行，通过观众细分、打破档期陈旧观念、利基市场、类型片等长尾营销策略，创造若干不同的全新市场。
然而，具有地产背景的公司不只满足院线建设，也将产业链逐步向上挺进。今年1月，万达影视公布新计划将投资1.5亿元，拍摄3D电影《鬼吹灯》；恒大地产接连投资了电视剧《师傅》，参拍电影《建党大业》等。
不论是影视制作公司的产业延伸，还是地产商院线的快速扩张，都离不开资本身影，这也成为影视业未来竞争格局的主要变量。
光线传媒是国内最注重机构关系的影视制作公司之一，在此之前，该公司新片上线邀请近10家卖方研究员以及上百名基金经理观影，即反映出目前影视公司对于资本的关注热情。
数据显示，2007年至今，国内共发生73起影视领域PE投资案例（包括影视制作公司及单个影视项目投资），累计投资规模达2.79亿美元。红杉中国、赛富基金、海纳亚洲等先后在2009年、2012年投资影视制作公司博纳影业。
在国家大力发展文化产业的背景下，国产电影市场的繁荣催生了影视PE基金的发展。统计显示，截至2013年8月初，国内设立的私募股权基金中，设立初期定位于影视投资方面的基金共有25只，目标规模为322.81亿元。
2013年6月，弘毅投资宣布，将携手SMG（上海东方传媒集团）旗下尚世影业，共同发起总规模为30亿元的影视专项基金，专业投资电视剧、电影和少部分股权投资。
弘毅投资总裁赵令欢认为，《泰囧》《致青春》等一系列国产片的成功表明，中国电影业完成了从“大导演、大明星导向”，到“观众导向”的转变，电影市场趋于成熟，已具备向工业化产业发展的基本条件，而金融创新的力量将有助于行业迈向更为良性的发展轨道。
从华谊兄弟引发的创业者套现猜想，到资本溢价造就的诸多富豪，再到商业地产商和传统内容上两个路径的分化竞技，以及后来资本的争相涌入，这场发源于娱乐界的资本竞技背后，究竟是植根于国内影视消费的苏醒，还是资本泡沫的盛宴，如今看来尚无结论。
继7月收购了手游公司银汉科技之后，华谊兄弟于9月初公告称，拟以2.52亿元收购张国立持有的浙江常升影视制作有限公司（下称“浙江常升”）。其中1.52亿元对价，标的方将用于购买王中军、王中磊手中的部分华谊兄弟股份。
由于并未实施定向增发，华谊兄弟一方并未对浙江常升的资产资质做详尽的信息披露。不过1.52亿元现金最终流向王中军、王中磊腰包，被一些市场人士解读为变相套现。
备受争议之后，9月10日，华谊兄弟又紧急推出方案，张国立将改从二级市场购买华谊兄弟股票。 与此同时，新宣布与张国立团队签署对赌协议，对未来5年业绩作出承诺，此外还承诺对浙江常升整体经营情况及时持续披露。
尽管收购方案一再妥协，由于王氏兄弟减持动向仍旧悬顶，其资本操作是否意为圈钱仍受诟病。
这个故事的另一面则是，2012年以来，华谊兄弟通过快速的参股、并购，公司市值从不足百亿到目前已经超过三百亿元。而今年9月份首周收市后，其市值达到368.02亿元，成为仅次于碧水源的创业板第二市值的公司。受益于此，王氏兄弟相比创业维艰时期，已经是娱乐界最为风生水起的富豪。
实际上华谊兄弟只是借力资本并购重组的一个案例，在最近的两年间，影视业收购已经越来越频繁，资本运作逐渐成为国内影视公司扩张的主要手段。
在文化产业成为支柱产业的大背景下，各影视公司都怀揣着打造综合性的娱乐集团的梦想，争霸战已然打响。与此同时，国内各类投资机构的主动投资，则令这场竞技从内部行业竞争，迅速外延成为一部更具看点的资本大戏。
全产业链比拼
9月3日，华谊兄弟抛出《拟以2.52亿元收购影视公司浙江常升70%股权》的公告。过往案例中往往通过增发的方式，标的原持有人获得上市公司股权；而在华谊兄弟案例中，收购款项中1.52亿元对价用于购买王氏兄弟手中的股份。
北京某大型券商研究人士认为，通过这一设计，除了张国立团队由于资产估值溢价36倍收获丰收之外，王氏兄弟也因此成功套得1.52亿元现金。也正是因为如此，市场关于华谊兄弟是否存在利益输送、内幕交易、曲线套现、信披违规的质疑随之井喷。
9月10日，华谊兄弟紧急推出方案，将购买王氏兄弟股权修改为从二级市场入手。与此同时，被收购方还做出了5年业绩承诺，其中 2013 年度承诺的净利润目标为浙江常升经审计的税后净利润不低于人民币 3000 万元，其余几年的税后净利润目标将在 2013 年承诺的净利润目标基础上按协议约定比例增长。
华谊兄弟的一路让步，显得对这一收购计划志在必得。但有投资者质疑，收购方案一旦完成，浙江常升3000万元的业绩承诺也毫无实质的约束。
尽管资本操作的细节受质疑，王氏兄弟的说法是，此举系为打造其娱乐帝国。光大证券分析师张良卫也认为，“华谊近几年电视剧的发展一直不尽如人意，通过此次收购强化了该业务”，华谊后续仍有望围绕产业链布局不断寻求新突破。
自2009年登陆创业板以来，通过不断地并购，华谊兄弟从制片公司发展为横跨制作、发行、院线和文化旅游乃至游戏等综合业务的影视王国。2012年以来，华谊兄弟先后进行多米音乐、GDC技术公司等5项收购，共计投资14个项目，投资金额达2.85亿元。
2012年，华谊兄弟营业收入同比增长20%，这主要得益于电影和影院板块的增长，全年共发行7部电影，总票房达21 亿元。相较之下，电视剧业务、艺人经纪业务的收入却出现下降和微幅增长，2013年上半年，两项业务分别较上年同期减少37.06%、32.35%。
华谊兄弟总裁王中军曾表示：“投资华谊兄弟，是梦想这家公司有一天会成为中国的华纳兄弟。” 但这不仅仅是华谊兄弟的梦想，各影视公司均有从内容制作范围上拓宽、从产业链上下游延展的野心，力图能从各个环节分得一杯羹。以往影视公司之间的单一项目竞争，已经随之演变为全产业链的比拼。
国内最大的电视节目制作和发行商光线传媒先后投资网游公司天神互动、电视剧制作公司欢瑞投资，并以7500 万元获得呱呱视频32%的股份，布局新媒体业务。
最大民营发行商博纳影业如今已拥有垂直整合电影产业链的制片、发行、放映系统，近来一直在积极运作开拓海外市场。电视剧生产龙头华策影视以16.5 亿收购克顿传媒100%股权，将年产千集电视剧，以电视剧制作为基础向电影业务延伸，控股8家影院，向影视基地建设、新媒体、广告开发多元化布局。
不难看出，影视公司都以不同的路径向娱乐帝国梦迈进。“华谊通过收购银汉科技不断深入游戏业，一方面获得稳定现金流，一方面也利于衍生品开发。而目前这种非主营业务带来大量现金流的形式悄悄兴起于影视业，这也是由于该行业风险大、高投资等弊端所引起。”艺恩咨询分析师易宗婷向记者分析，“华策更偏重于垂直一体化并购。这种类型在好莱坞很常见，传媒巨头迪士尼便以此起家，但后期主题公园等衍生产业的开发，又偏向于横向扩张。”
多方资本混战
当影视公司不断调整产业结构，纵向拓展业务领域的同时，拥有地产背景的公司也进入了娱乐影视业，开始了横向野蛮扩张。
恒大地产宣布未来在全国设立150余家影城，发展1200-1600块屏幕；今典地产则计划两年拿出15亿元，用于二、三线城市影院建设；中弘股份近日宣布将发展网游、影视业，地产大佬圈地影视业的消息不断传出。
实际上，受渠道为王的格局影响，以院线资源为代表的竞争一直是影视业角逐的核心，也成为了多方混战的焦点。
在冲关IPO之际，“缺少院线”一直是华谊兄弟备受争议之处。照招股书的说明，华谊兄弟只能在投拍的电影票房中，分得40%的票房收入。
华谊兄弟上市之后，也加大了在电影院的投资，不过截至2013年上半年，已建成投入运营的影院也仅15家。
“电影业正迅速从卖方市场转向买方市场，以院线制为出发点的发行方式不再合理，发行方越过院线和影院合作效果更加显著。”民族证券分析师栾飞雪称，内容商自建区域营销公司，替院线完成二次发行，通过观众细分、打破档期陈旧观念、利基市场、类型片等长尾营销策略，创造若干不同的全新市场。
然而，具有地产背景的公司不只满足院线建设，也将产业链逐步向上挺进。今年1月，万达影视公布新计划将投资1.5亿元，拍摄3D电影《鬼吹灯》；恒大地产接连投资了电视剧《师傅》，参拍电影《建党大业》等。
不论是影视制作公司的产业延伸，还是地产商院线的快速扩张，都离不开资本身影，这也成为影视业未来竞争格局的主要变量。
光线传媒是国内最注重机构关系的影视制作公司之一，在此之前，该公司新片上线邀请近10家卖方研究员以及上百名基金经理观影，即反映出目前影视公司对于资本的关注热情。
数据显示，2007年至今，国内共发生73起影视领域PE投资案例（包括影视制作公司及单个影视项目投资），累计投资规模达2.79亿美元。红杉中国、赛富基金、海纳亚洲等先后在2009年、2012年投资影视制作公司博纳影业。
在国家大力发展文化产业的背景下，国产电影市场的繁荣催生了影视PE基金的发展。统计显示，截至2013年8月初，国内设立的私募股权基金中，设立初期定位于影视投资方面的基金共有25只，目标规模为322.81亿元。
2013年6月，弘毅投资宣布，将携手SMG（上海东方传媒集团）旗下尚世影业，共同发起总规模为30亿元的影视专项基金，专业投资电视剧、电影和少部分股权投资。
弘毅投资总裁赵令欢认为，《泰囧》《致青春》等一系列国产片的成功表明，中国电影业完成了从“大导演、大明星导向”，到“观众导向”的转变，电影市场趋于成熟，已具备向工业化产业发展的基本条件，而金融创新的力量将有助于行业迈向更为良性的发展轨道。
从华谊兄弟引发的创业者套现猜想，到资本溢价造就的诸多富豪，再到商业地产商和传统内容上两个路径的分化竞技，以及后来资本的争相涌入，这场发源于娱乐界的资本竞技背后，究竟是植根于国内影视消费的苏醒，还是资本泡沫的盛宴，如今看来尚无结论。