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市场的脾气有时候看起来真的没有太好。它已经流露出了很难相安无事的那种气质：当买家以为它正在变好的时候，往往也正是它准备反戈一击的时候。
中国和美国的数据最近都很不好。6月14日的美国数据一丁点惊喜都没有。路透社/密歇根大学6月中旬消费者信心指数小幅下降。美联储公布，美国5月份工业产值持平，开工率小幅下降；两项数据均弱于经济学家的预期，显示美国制造业仍面临困难。
国际货币基金组织将美国2014年经济增长预期下调0.3个百分点，至2.7%；并称美联储需要在退出刺激计划问题上发出明确信号，否则将有引发利率过度波动的风险—这种风险已经存在了。美联储犹疑的态度让那些美元投机者尝到了甜头。在短短不到一个月的时间里，美元兑大部分货币都在极速攀升，对于高息国家比如澳大利亚的货币则累计攀升了8%。
而世界的另一台增长引擎中国的数据也让人不安。
海关总署公布的进出口数据有点奇怪。中国的进出口总值扣除汇率因素后，增长为10.9%。但前5个月，除了对美国和东盟贸易额出现了小幅增长，对欧盟和对日贸易额均出现了下降，而支撑整体进出口数据上涨的主要力量则来源于内地与香港高达52%的贸易额增长。这被认为很有可能是出口商逃避外汇管制虚开发票而造成的结果。
固定资产投资的增速回落，消费的增速也只有0.1个百分点。5月CPI同比上涨2.1%，涨幅比4月份回落0.3个百分点；同期，PPI连续第15个月负增长，同比下降2.9%，环比下降0.6%—PPI长期低迷表明那些训练有素的投资者对经济信心不足，不过也有可能是长期的宏观干预已经弱化了他们对未来的那种类似于直觉的判断能力。
这些数據导致中国以及全球的股市都开始了大约一周的持续下跌。与全世界开工需求紧密相关的贝莱德世界矿业基金又一次来到了历史低位—在一个月以前还有50美元，现在则在43美元左右。
A股也只在6月14日这天出现了些许的起色，此前已连跌数天，是六个月来的最低点。但在这天中国的经济增长预期被大部分银行的投资展望调低。其中大和将2013年中国国内生产总值（GDP）增速预期由8.1%下调至7.8%，将2014年增速预期由7.7%下调至7.5%。华侨银行将2013年中国GDP增速预期由8.0%下调至7.8%。巴克莱将2013年中国GDP增速预期由7.9%下调至7.4%，将2014年增速预期从8.1%下调至7.4%。只有美银美林维持7.6%的增速未变。
还有一件事情也在引发投资者的担忧：中国的流动性看起来好像又有点紧张了。6月14日中国财政部进行的贴现国债招标破天荒未能获得足额认购。这批273天期贴现国债实际发行面值仅为人民币95.3亿元，原来的计划额度是150亿元。财政部其实还抬高了愿意支付的利率，这批贴现国债年收益率为3.76%，远高于目前交易中的类似债券3.14%的收益率。
这种流拍背后的问题是银行间的隔夜拆解利率飙升得非常厉害。一度升到了9.6%这样可怕的位置，即便现在稍有回落，也一直在7%附近。这意味着银行间有更多的资金需求，如果想让别的银行把钱借给你就需要付出更多。
中国的利率一直是由国债利率决定的。但大部分国家则是靠银行间的隔夜拆解利率。如果按市场行情，则说明了中国目前银行的利率是有多么的不合理。银行间资金流动紧张一部分是由于存款数额下降带来的—因为利率没有吸引力，也和央行的投放更为谨慎有关。本来30%至35%的央行信贷配额银行在1月份就会花光。但如果这种紧张大部分是由存款造成的话，那么则足够银行提高警惕的了。
中国和美国的数据最近都很不好。6月14日的美国数据一丁点惊喜都没有。路透社/密歇根大学6月中旬消费者信心指数小幅下降。美联储公布，美国5月份工业产值持平，开工率小幅下降；两项数据均弱于经济学家的预期，显示美国制造业仍面临困难。
国际货币基金组织将美国2014年经济增长预期下调0.3个百分点，至2.7%；并称美联储需要在退出刺激计划问题上发出明确信号，否则将有引发利率过度波动的风险—这种风险已经存在了。美联储犹疑的态度让那些美元投机者尝到了甜头。在短短不到一个月的时间里，美元兑大部分货币都在极速攀升，对于高息国家比如澳大利亚的货币则累计攀升了8%。
而世界的另一台增长引擎中国的数据也让人不安。
海关总署公布的进出口数据有点奇怪。中国的进出口总值扣除汇率因素后，增长为10.9%。但前5个月，除了对美国和东盟贸易额出现了小幅增长，对欧盟和对日贸易额均出现了下降，而支撑整体进出口数据上涨的主要力量则来源于内地与香港高达52%的贸易额增长。这被认为很有可能是出口商逃避外汇管制虚开发票而造成的结果。
固定资产投资的增速回落，消费的增速也只有0.1个百分点。5月CPI同比上涨2.1%，涨幅比4月份回落0.3个百分点；同期，PPI连续第15个月负增长，同比下降2.9%，环比下降0.6%—PPI长期低迷表明那些训练有素的投资者对经济信心不足，不过也有可能是长期的宏观干预已经弱化了他们对未来的那种类似于直觉的判断能力。
这些数據导致中国以及全球的股市都开始了大约一周的持续下跌。与全世界开工需求紧密相关的贝莱德世界矿业基金又一次来到了历史低位—在一个月以前还有50美元，现在则在43美元左右。
A股也只在6月14日这天出现了些许的起色，此前已连跌数天，是六个月来的最低点。但在这天中国的经济增长预期被大部分银行的投资展望调低。其中大和将2013年中国国内生产总值（GDP）增速预期由8.1%下调至7.8%，将2014年增速预期由7.7%下调至7.5%。华侨银行将2013年中国GDP增速预期由8.0%下调至7.8%。巴克莱将2013年中国GDP增速预期由7.9%下调至7.4%，将2014年增速预期从8.1%下调至7.4%。只有美银美林维持7.6%的增速未变。
还有一件事情也在引发投资者的担忧：中国的流动性看起来好像又有点紧张了。6月14日中国财政部进行的贴现国债招标破天荒未能获得足额认购。这批273天期贴现国债实际发行面值仅为人民币95.3亿元，原来的计划额度是150亿元。财政部其实还抬高了愿意支付的利率，这批贴现国债年收益率为3.76%，远高于目前交易中的类似债券3.14%的收益率。
这种流拍背后的问题是银行间的隔夜拆解利率飙升得非常厉害。一度升到了9.6%这样可怕的位置，即便现在稍有回落，也一直在7%附近。这意味着银行间有更多的资金需求，如果想让别的银行把钱借给你就需要付出更多。
中国的利率一直是由国债利率决定的。但大部分国家则是靠银行间的隔夜拆解利率。如果按市场行情，则说明了中国目前银行的利率是有多么的不合理。银行间资金流动紧张一部分是由于存款数额下降带来的—因为利率没有吸引力，也和央行的投放更为谨慎有关。本来30%至35%的央行信贷配额银行在1月份就会花光。但如果这种紧张大部分是由存款造成的话，那么则足够银行提高警惕的了。