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【摘要】纵论中国股市发展之过程，确实存在颇多问题，诸如股东整体素质不高、舆论导向滞后等，造成股价涨、跌无序，投资价值不高。为了解决这些问题，就必须大刀阔斧进行改革，文章对此进行了分析。
【关键词】股东；政府；改革；投资人；舆论；监管
【中图分类号】F830【文献标识】A
【文章编号】1671－5969（2007）08－0010-02
中国股票市场虽已走过了十六个春秋，但纵论中国股市发展之过程，确实不敢用“健康”二字将其概括，虽然是在一定范围积累了一些经验，但和发达且成熟国家股市相比较，还应该说距离相差甚远，因为中国股市作为一个投资场所，还远远达不到投资场所之要求，也就不能深刻体会中国股市开办之初衷。因此，因势利导，引导中国股市走向健康发展之路，成了一个摆在我们面前的一个非常艰深的课题。
一、中国股票市场发展之现状
中国股票市场从发起之初就含有诸多不健康因素和成分，虽经十数年努力完善，也取得了巨大进步，但仍有很多不尽如人意之处。概括起来有以下几方面：
股东整体素质不高，投资意识淡漠；上市公司普遍以圈钱为目的，不思积极回报股东；股价涨跌无序，比价十分混乱，垃圾股一飞冲天，蓝筹股无人问津；居民储蓄越来越多，但国民投资积极性不高；发行方式不妥，现行涨、跌停制度害多利少等。
二、促进中国股市向投资方向健康发展所应采取的措施
为了促进中国股市健康发展，中国政府花了很大的力气，股权分置改革就是目前最有力措施之一，这也为中国股市向投资方向发展奠定了良好的基础，但是，仅此一项改革还远远不够，还应采取更多措施：
（一）教育股东不断增强投资意识
报纸、电视、广播、网络各大传媒要正确教育和引导股东，不断提高股票市场投资意识，多从基本面分析股市及个股，在有条件情况下多向股东开展财务报表有关指标分析专题知识讲座，使广大股东尽可能的增加持股信心，树立正确投资观。
（二）政府加强监管力度
1．完善退市机制。制定严格退市标准，如连续三年亏损、或净资产低于发行时净资产值超一年以上、或重大违规违纪等，一俟事件发生，立即实行退市，促使股东增加风险投资意识，改变股票市场良莠不齐、鱼龙混杂的现状。退市公司若要重新上市，仍然必须按照新股上市条件重新审批，改变目前退市公司一伺盈利即可能再行上市的梦想。
2．严格规范上市公司每年分红比例，保证股东利益。股东投资是以取得回报为目的的，若能严格规定上市公司每年必须将盈利百分之六十以上分红给股东，就能保证股东稳定的投资回报，进而稳定股票市场价格，使其不至大起大落，促使优质股票涨升，泡沫消除，达到涨跌有序。
（三）规范企业行为
除鼓励上市公司每年按规定比例严格分红外，更要鼓励上市公司不断提高经营管理水平，创新上市公司形象，不要再以圈钱为目的而使资本公积金增加来提高公司实力。并应规定上市公司对股价低于净资产股票可实行本公司回购或由其他公司实行收购，国家对此应从资金给予大力支持。对股价高于净资产一定比率（如50%）以上的股票方可允许抛出，使上市公司在股票市场也能起到一个稳定股价的奠基石，同时可从中赚取股价差额利润。
（四）抑制过度投机，建议取消涨、跌幅10%限制
取消现行涨、跌幅10％限制后，将其改为以年为单位在一年内任一交易时刻达到、或累计达到涨、跌幅20％时即行停牌，并给予停牌二十个交易日的惩罚制度，限制非理性炒作，给做庄者一个警示，使做庄者把目光放在所有股票上，而不至于就某一支股票狂炒滥做，稳定股票市场整体价格水平，促进股票市场逐步步入良性循环。这样做也并没有限制股票最大涨升，可规定停牌二十日后复牌仍以在本财政年度内任何一个交易时刻达到或累计达到20％涨、跌幅限制，即再行停牌并给以加倍惩罚措施。若再复牌后再次达到超限涨、跌停20％，继续加倍即给予停牌八十个交易日惩罚措施，以此类推。这样计算，每年最多只能涨升80％，一是限制了个别股票价格成倍增长，将所做股票限制在规定箱体内运行，促进股东正确评价股票；二是给其涨升有了一个实在的警示。若该股票真正具有投资价值，停牌二十日后即可再行封至涨停，若连续涨停，一年可累计涨升80％，确实也是一个非常大的涨幅。这样做的理论基础是，因为无论上市公司内外部条件发生怎样巨大的变化，也不可能在二十个交易日内突然业绩大增20％以上，一年内业绩大增80％也是比较少见的。
（五）控制舆论导向
以中央电视台经济频道专栏为中心，引导各省、市、自治区电视台正确评价和控制舆论导向，对上市公司多做绩效评价，少做资金面、技术面诱导，设法稳定至少百分之五十以上股东，使其做到只要认准企业就应该长期持有该企业股票，不管股票涨落，使他们都会像持有银行存折那样充满信心和心安理得，坚决相信只要长期持有必能得到丰厚回报这个道理。
（六）改变新股发行方式
以省、市、自治区为单位建立地域性一级及一级半市场（或叫产权交易中心），股份公司一旦被政府有关部门(下转第26页)(上接第10页)批准设立，则可根据要求在一级市场向本地区投资人发放股票，本地区居民必然对本地区企业更能全面了解和认识，并要求发行股票企业即股份公司发起人首先向股东作出未来三年完成利润承诺和分红承诺，利润必须要求每年净资产利润率达到10％以上方可发行，利润60％必须用于向投资人分红。若达不到承诺，则要求发行人向新股东进行赔偿。当然发行之初有关条件达不到则政府不会批准其发行，但如公司形象不好，也可能影响股票不能成功发行。如发行失败，则发起人应该承担全部责任。
（七）建立做空机制
股市就应这样，除融资外，还可开放融券，使股票市场除了涨升能赚钱外而变为做空、即股票下跌也能赚钱，进而稳定股市价格。
（八）变T＋1交易制度为T＋0交易制度
在其他制度措施到位情况下，股票市场必然得到了极大稳定，这时候就应恢复T+0交易制度，促进中国股市在理性范围内合理投资，激活中国股票市场。
（九）降低印花税、佣金等
降低交易成本，促进中国股市更加活跃。
股票市场问题很多，这里所论及的仅是冰山一角，当然这些问题要得到全面解决也不是一蹴而就的事情，需要我们更多人员参与研究，才能使中国股市逐步走向成熟。
作者简介：王恒博（1982－），男，陕西咸阳人，陕西铁路工程职业技术学院助教。
【关键词】股东；政府；改革；投资人；舆论；监管
【中图分类号】F830【文献标识】A
【文章编号】1671－5969（2007）08－0010-02
中国股票市场虽已走过了十六个春秋，但纵论中国股市发展之过程，确实不敢用“健康”二字将其概括，虽然是在一定范围积累了一些经验，但和发达且成熟国家股市相比较，还应该说距离相差甚远，因为中国股市作为一个投资场所，还远远达不到投资场所之要求，也就不能深刻体会中国股市开办之初衷。因此，因势利导，引导中国股市走向健康发展之路，成了一个摆在我们面前的一个非常艰深的课题。
一、中国股票市场发展之现状
中国股票市场从发起之初就含有诸多不健康因素和成分，虽经十数年努力完善，也取得了巨大进步，但仍有很多不尽如人意之处。概括起来有以下几方面：
股东整体素质不高，投资意识淡漠；上市公司普遍以圈钱为目的，不思积极回报股东；股价涨跌无序，比价十分混乱，垃圾股一飞冲天，蓝筹股无人问津；居民储蓄越来越多，但国民投资积极性不高；发行方式不妥，现行涨、跌停制度害多利少等。
二、促进中国股市向投资方向健康发展所应采取的措施
为了促进中国股市健康发展，中国政府花了很大的力气，股权分置改革就是目前最有力措施之一，这也为中国股市向投资方向发展奠定了良好的基础，但是，仅此一项改革还远远不够，还应采取更多措施：
（一）教育股东不断增强投资意识
报纸、电视、广播、网络各大传媒要正确教育和引导股东，不断提高股票市场投资意识，多从基本面分析股市及个股，在有条件情况下多向股东开展财务报表有关指标分析专题知识讲座，使广大股东尽可能的增加持股信心，树立正确投资观。
（二）政府加强监管力度
1．完善退市机制。制定严格退市标准，如连续三年亏损、或净资产低于发行时净资产值超一年以上、或重大违规违纪等，一俟事件发生，立即实行退市，促使股东增加风险投资意识，改变股票市场良莠不齐、鱼龙混杂的现状。退市公司若要重新上市，仍然必须按照新股上市条件重新审批，改变目前退市公司一伺盈利即可能再行上市的梦想。
2．严格规范上市公司每年分红比例，保证股东利益。股东投资是以取得回报为目的的，若能严格规定上市公司每年必须将盈利百分之六十以上分红给股东，就能保证股东稳定的投资回报，进而稳定股票市场价格，使其不至大起大落，促使优质股票涨升，泡沫消除，达到涨跌有序。
（三）规范企业行为
除鼓励上市公司每年按规定比例严格分红外，更要鼓励上市公司不断提高经营管理水平，创新上市公司形象，不要再以圈钱为目的而使资本公积金增加来提高公司实力。并应规定上市公司对股价低于净资产股票可实行本公司回购或由其他公司实行收购，国家对此应从资金给予大力支持。对股价高于净资产一定比率（如50%）以上的股票方可允许抛出，使上市公司在股票市场也能起到一个稳定股价的奠基石，同时可从中赚取股价差额利润。
（四）抑制过度投机，建议取消涨、跌幅10%限制
取消现行涨、跌幅10％限制后，将其改为以年为单位在一年内任一交易时刻达到、或累计达到涨、跌幅20％时即行停牌，并给予停牌二十个交易日的惩罚制度，限制非理性炒作，给做庄者一个警示，使做庄者把目光放在所有股票上，而不至于就某一支股票狂炒滥做，稳定股票市场整体价格水平，促进股票市场逐步步入良性循环。这样做也并没有限制股票最大涨升，可规定停牌二十日后复牌仍以在本财政年度内任何一个交易时刻达到或累计达到20％涨、跌幅限制，即再行停牌并给以加倍惩罚措施。若再复牌后再次达到超限涨、跌停20％，继续加倍即给予停牌八十个交易日惩罚措施，以此类推。这样计算，每年最多只能涨升80％，一是限制了个别股票价格成倍增长，将所做股票限制在规定箱体内运行，促进股东正确评价股票；二是给其涨升有了一个实在的警示。若该股票真正具有投资价值，停牌二十日后即可再行封至涨停，若连续涨停，一年可累计涨升80％，确实也是一个非常大的涨幅。这样做的理论基础是，因为无论上市公司内外部条件发生怎样巨大的变化，也不可能在二十个交易日内突然业绩大增20％以上，一年内业绩大增80％也是比较少见的。
（五）控制舆论导向
以中央电视台经济频道专栏为中心，引导各省、市、自治区电视台正确评价和控制舆论导向，对上市公司多做绩效评价，少做资金面、技术面诱导，设法稳定至少百分之五十以上股东，使其做到只要认准企业就应该长期持有该企业股票，不管股票涨落，使他们都会像持有银行存折那样充满信心和心安理得，坚决相信只要长期持有必能得到丰厚回报这个道理。
（六）改变新股发行方式
以省、市、自治区为单位建立地域性一级及一级半市场（或叫产权交易中心），股份公司一旦被政府有关部门(下转第26页)(上接第10页)批准设立，则可根据要求在一级市场向本地区投资人发放股票，本地区居民必然对本地区企业更能全面了解和认识，并要求发行股票企业即股份公司发起人首先向股东作出未来三年完成利润承诺和分红承诺，利润必须要求每年净资产利润率达到10％以上方可发行，利润60％必须用于向投资人分红。若达不到承诺，则要求发行人向新股东进行赔偿。当然发行之初有关条件达不到则政府不会批准其发行，但如公司形象不好，也可能影响股票不能成功发行。如发行失败，则发起人应该承担全部责任。
（七）建立做空机制
股市就应这样，除融资外，还可开放融券，使股票市场除了涨升能赚钱外而变为做空、即股票下跌也能赚钱，进而稳定股市价格。
（八）变T＋1交易制度为T＋0交易制度
在其他制度措施到位情况下，股票市场必然得到了极大稳定，这时候就应恢复T+0交易制度，促进中国股市在理性范围内合理投资，激活中国股票市场。
（九）降低印花税、佣金等
降低交易成本，促进中国股市更加活跃。
股票市场问题很多，这里所论及的仅是冰山一角，当然这些问题要得到全面解决也不是一蹴而就的事情，需要我们更多人员参与研究，才能使中国股市逐步走向成熟。
作者简介：王恒博（1982－），男，陕西咸阳人，陕西铁路工程职业技术学院助教。