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摘 要：本文从宏观经济指标的选取与分析方面考察主要宏观经济指标与外汇汇率走势与波动的关系，并通过对2015年各个主要宏观经济指标的比较与分析，对比2015年和2016年开局我国外汇汇率波动情况，探索宏观经济指标对我国外汇汇率的影响和导向作用。
关键词：宏观经济指标 外汇汇率 影响与导向
一、宏观经济指标的选取与分析
宏观经济指标是体现一国或地区某一时期经济总体运行状况的参考数据。主要包括国民生产总值，通货膨胀指数，投资与消费，进出口额，金融，财政等各项指标。宏观经济的各项指标对于宏观经济的调控起着重要的分析与参考作用，通过对宏观经济的各项指标的综合分析，可以了解当前国民经济的周期波动和总体运行情况与经济发展的速度和质量，大致把握宏观经济运行的主要方面。
一国的外汇汇率波动情况既是一国当前宏观经济运行的结果，同时也反过来影响着总体经济的运行。宏观经济的各项指标在为总体经济提供参考的同时也为外汇汇率的走势和波动的预测提供了重要的参考依据。通过对一些宏观经济指标的选取与分析，可以为当前和未来外汇汇率的走势提出一些合理的解释。
1.国内生产总值。国内生产总值（GDP）是指一个国家或者地区在一定时期内国民经济各部门增加值得总额。该指标是宏观经济中最受到关注的统计数据，因而它也被认为是衡量一国或地区宏观经济发展情况的一个重要的经济衡量数据。当年的GDP增长速度越大，则表明该国经济形势发展越快，反之，则说明该国经济总体发展情况不尽如人意。若GDP出现负增长，则说明该国或该地区经济陷入了衰退。
2.固定资产投资总额。固定资产投资额就是以货币形式表现的建造和购置固定资产活动的投资量，其反应了固定资产投资的规模，速度，比例关系和使用方向。作为社会总需求的一部分，固定资产投资总额反应了一国宏观经济的总体发展态势。
3.社会消费品零售总额。社会消费品零售总额（SRG）是指各种经济类型的批发零售贸易业，餐饮业，制造业和其他行业对城乡居民和社会集团的消费品零售额和农民对非农业居民零售额的综合。SRG反应了一定时期内一国居民物质文化生活水品的基本状况，反应了社会商品购买力的实现程度，以及零售市场的规模状况。
4.出口和进口。出口与进口是国家或地区间的贸易往来。进出口额是衡量一国在国际贸易总经济水平的的重要的参照值，与一国的外汇水平密切相关，互相影响。在考虑一国或地区的宏观经济状况和当前汇率水平时，当期的进出口值通常是一个主要的分析数据。
5.广义货币（M2）供应。货币供应量是指一国中央银行在某一时期为全社会经济运转提供的货币存量。货币供应量大体上分为三个层次，这里只分析广义货币（M2）的供应。广义货币包括了狭义货币和金融债券，商业票据和大额可转让存单等。通常，广义货币相比于狭义货币，流动性较弱，但其与社会总需求和未来通货膨胀的压力情况密切相关，是宏观经济预测中的一个重要的参考数据。
6.居民消费价格指数（CPI）。居民消费价格指数（CPI）是对一个固定的消费品篮子的价格的衡量，其主要反映了一国在某一时期内消费者商品和劳务价格支付的变化情况。作为一国某一时期通货膨胀情况的重要衡量工具，CPI是一国宏观经济政策制定时的重要参考和分析数据。
7.政府收入。政府收入是一国政府为履行其职能，通过一定的形式和渠道而筹集的以货币形式表现的一定量的社会产品的價值的总和，其主要形式是税收。政府收入是政府从事一切活动的物质基础和前提，不仅影响政府各项职能的发挥和各项政策目标的实现，在微观层面上还与居民的收入水平，生活状况和经济利益的获得息息相关。
8.外汇储备。外汇储备是指为了应付国际支付的需要，各国中央银行或其他政府机构所集中掌握的外汇资产。外汇储备的形式很多，其主要用于清偿国际收支逆差，干预外汇市场以及维持该国的汇率稳定。一国的外汇储备在维持一国外汇汇率稳定方面的作用至关重要，如果一国外汇储备缩水严重，则一旦在国际外汇市场上出现有针对性的大规模做空，该国货币可能会受到严重的打击。历史上出现国很多次类似的案例。
二、宏观经济指标与外汇汇率
以上所列出的仅是在制定和分析宏观经济政策过程中考虑的部分宏观经济指标。可以看出，上述指标都在一定程度上反应了当前宏观经济运行的一个方面，但宏观经济的增长差异对外汇汇率的影响是多方面的，不能仅从单一或是有限的数据进行狭隘的分析与预测。
国内生产总值是一国经济发展的总体参照参数，从一国的国内生产总值的变化中可以全面清晰的看出一国的当前发展状况，究竟是处于衰退还是蒸蒸日上。一国国内生产总值大幅提高，则意味着经济增长加速，国民收入增加，国内需求水平增加，于是该国进口需求旺盛，从而导致经常项目逆差，对外币的需求大于本币，本币相对于外币贬值；如果该国是以出口为导向的，经济增长是为了生产更多的出口产品和服务，则此时出口的增长会减缓进口增长对本币汇率的下行压力；同时，如果一国经济增长率提高，则意味着该国劳动生产率提高较快，成本的降低会使得该国的产品和服务在国际市场上的竞争力改善，从而增加了出口，抑制了进口，并且高的经济增长率使得该国在国际市场上被看好，因而该国货币汇率有上升的趋势。
而作为一国通货膨胀状况的指示器，消费者价格指数，即通常所说的CPI，既反映了一国的经济热度，也为政府运用货币供应手段调节宏观经济提供了依据。而CPI的提高，即通货膨胀压力的增加，则会通过一连串的反应影响一国的货币在国际市场上的表现。
当然，宏观经济和外汇汇率是相互作用的，一国不仅可以运用宏观经济指标来预测外汇走势和波动，而且也可以反过来运用汇率作为调节手段来调控宏观经济。在宏观经济调控的各个传导路线中，汇率和利率经常被用来作为中间变量调控来起到促进最终经济目标实现的作用。 总之，在一个开放的经济体中，一个国家或地区的宏观经济调节政策不但涉及其本国本地区内的财政政策和货币政策的选择，而且还要考虑到国际经济政策，即主要为汇率政策的选择。构建国内宏观经济调节机制与国际经济政策的协调与配合，已成为我国当前宏观经济政策研究与管理的主要课题。
三、我国当前宏观经济指标的数据分析与汇率走势
2015年我国国内生产总值增长率为6.9%，相比于2014年的7.3%有所下降，预计2016年我国国内生产总值实际增长率为6.6%，比2015年进一步下滑0.3%。其中第一产业增加值预计为4.0%，第二产业为5.4，第三产业为8.0%，与2015年的增长分布差别不大。
2016年预计全社会固定资产投资总额为605218亿元，相比于2015年第四季度的552206亿元增长了9.6%；社会消费品零售总额预计为320099亿元，相比于2015年增长了10.3%；但无论是固定资产投资还是全社会消费品零售总额，相比于2014到2015年的增长数据，其增速都呈现逐步放缓的趋势。
2015年前三个季度的出口额同比2014年下降1.8%，第四个季度又进一步下降1.3%，预计2016年我国出口会有一个反弹；而进口额在连续低迷几个季度之后也会有一个轻微的回升。
2015年我国各项宏观经济指标的超预期回落，反应了我国目前宏观经济的疲软态势，宏观经济变量的冲击，整体经济增速的放缓，对我国外汇汇率在国际市场上的表现也有所冲击。根据海关总署公布的数据显示，2015年1月到11月，我国出口同比下降3%，进口同比下降15.1%，实际表现相较于预期要差强人意，普遍认为一国汇率贬值有助于本国企业的出口。2015年8月11日，人民币对美元汇率中间价报6.2298，较前一日大幅下跌1136个基点，创下今年来的历史最低。而在进入下半年之后，人民币汇率开始进入持续的震荡周期中。而在2015年12月我国出口出现意外的正增长，当月出口累积1.43万亿元人民币，同比增长2.3%，有关人士认为这或许表明人民币贬值对于提振出口的效应已初见成效。有资料显示，中国出口对人民币实际有效汇率的弹性在逐年下降，但依然高于世界0.6%的平均水平。
相关报告已指出，随着全球需求的低迷，新兴经济体动荡的加剧，输入性通胀的压力，内部需求的下滑，2016年是我国宏观经济持续探底的一年，各类宏观经济指标将进一步回落。目前的相关数据也已显示，人民币汇率在2016年开局跌宕起伏。总的来说，人民币的双向波动和近期的贬值反应了市场因素占主导，而未来人民币的影响与走势也必然会与整个宏观经济的走向息息相关。
参考文献：
[1]王晓芳，杨克贲. 国际冲击、汇率弹性与中国宏观经济波动 [J] . 中国地质大学学报，2015，（1）.
[2]冯涛，张蕾. 宏观经济波动与人民币汇率政策的影響因素分析 [J] . 当代经济科学，2006，（11）.
[3]陈安. 人民币汇率波动对宏观经济运行影响的实证分析 [J] . 经济经纬，2012，（3）.
[4]高铁梅，杨程，谷雨. 央行干预视角下人民币汇率波动的影响因素研究——基于中美两国经济的实证分析 [J] . 财经问题研究，2013，（2）.
[5]中国人民大学宏观经济分析与预测课题组. 中国宏观经济分析与预测（2015年中期报告）——低迷与繁荣、萧条与泡沫并存的中国宏观经济 [J] . 经济理论与经济管理，2015，（8）.
[6]姚大庆. 汇率波动对国际贸易的影响——基于出口加工企业的微观视角 [J] . 当代财经， 2007，（10）.
关键词：宏观经济指标 外汇汇率 影响与导向
一、宏观经济指标的选取与分析
宏观经济指标是体现一国或地区某一时期经济总体运行状况的参考数据。主要包括国民生产总值，通货膨胀指数，投资与消费，进出口额，金融，财政等各项指标。宏观经济的各项指标对于宏观经济的调控起着重要的分析与参考作用，通过对宏观经济的各项指标的综合分析，可以了解当前国民经济的周期波动和总体运行情况与经济发展的速度和质量，大致把握宏观经济运行的主要方面。
一国的外汇汇率波动情况既是一国当前宏观经济运行的结果，同时也反过来影响着总体经济的运行。宏观经济的各项指标在为总体经济提供参考的同时也为外汇汇率的走势和波动的预测提供了重要的参考依据。通过对一些宏观经济指标的选取与分析，可以为当前和未来外汇汇率的走势提出一些合理的解释。
1.国内生产总值。国内生产总值（GDP）是指一个国家或者地区在一定时期内国民经济各部门增加值得总额。该指标是宏观经济中最受到关注的统计数据，因而它也被认为是衡量一国或地区宏观经济发展情况的一个重要的经济衡量数据。当年的GDP增长速度越大，则表明该国经济形势发展越快，反之，则说明该国经济总体发展情况不尽如人意。若GDP出现负增长，则说明该国或该地区经济陷入了衰退。
2.固定资产投资总额。固定资产投资额就是以货币形式表现的建造和购置固定资产活动的投资量，其反应了固定资产投资的规模，速度，比例关系和使用方向。作为社会总需求的一部分，固定资产投资总额反应了一国宏观经济的总体发展态势。
3.社会消费品零售总额。社会消费品零售总额（SRG）是指各种经济类型的批发零售贸易业，餐饮业，制造业和其他行业对城乡居民和社会集团的消费品零售额和农民对非农业居民零售额的综合。SRG反应了一定时期内一国居民物质文化生活水品的基本状况，反应了社会商品购买力的实现程度，以及零售市场的规模状况。
4.出口和进口。出口与进口是国家或地区间的贸易往来。进出口额是衡量一国在国际贸易总经济水平的的重要的参照值，与一国的外汇水平密切相关，互相影响。在考虑一国或地区的宏观经济状况和当前汇率水平时，当期的进出口值通常是一个主要的分析数据。
5.广义货币（M2）供应。货币供应量是指一国中央银行在某一时期为全社会经济运转提供的货币存量。货币供应量大体上分为三个层次，这里只分析广义货币（M2）的供应。广义货币包括了狭义货币和金融债券，商业票据和大额可转让存单等。通常，广义货币相比于狭义货币，流动性较弱，但其与社会总需求和未来通货膨胀的压力情况密切相关，是宏观经济预测中的一个重要的参考数据。
6.居民消费价格指数（CPI）。居民消费价格指数（CPI）是对一个固定的消费品篮子的价格的衡量，其主要反映了一国在某一时期内消费者商品和劳务价格支付的变化情况。作为一国某一时期通货膨胀情况的重要衡量工具，CPI是一国宏观经济政策制定时的重要参考和分析数据。
7.政府收入。政府收入是一国政府为履行其职能，通过一定的形式和渠道而筹集的以货币形式表现的一定量的社会产品的價值的总和，其主要形式是税收。政府收入是政府从事一切活动的物质基础和前提，不仅影响政府各项职能的发挥和各项政策目标的实现，在微观层面上还与居民的收入水平，生活状况和经济利益的获得息息相关。
8.外汇储备。外汇储备是指为了应付国际支付的需要，各国中央银行或其他政府机构所集中掌握的外汇资产。外汇储备的形式很多，其主要用于清偿国际收支逆差，干预外汇市场以及维持该国的汇率稳定。一国的外汇储备在维持一国外汇汇率稳定方面的作用至关重要，如果一国外汇储备缩水严重，则一旦在国际外汇市场上出现有针对性的大规模做空，该国货币可能会受到严重的打击。历史上出现国很多次类似的案例。
二、宏观经济指标与外汇汇率
以上所列出的仅是在制定和分析宏观经济政策过程中考虑的部分宏观经济指标。可以看出，上述指标都在一定程度上反应了当前宏观经济运行的一个方面，但宏观经济的增长差异对外汇汇率的影响是多方面的，不能仅从单一或是有限的数据进行狭隘的分析与预测。
国内生产总值是一国经济发展的总体参照参数，从一国的国内生产总值的变化中可以全面清晰的看出一国的当前发展状况，究竟是处于衰退还是蒸蒸日上。一国国内生产总值大幅提高，则意味着经济增长加速，国民收入增加，国内需求水平增加，于是该国进口需求旺盛，从而导致经常项目逆差，对外币的需求大于本币，本币相对于外币贬值；如果该国是以出口为导向的，经济增长是为了生产更多的出口产品和服务，则此时出口的增长会减缓进口增长对本币汇率的下行压力；同时，如果一国经济增长率提高，则意味着该国劳动生产率提高较快，成本的降低会使得该国的产品和服务在国际市场上的竞争力改善，从而增加了出口，抑制了进口，并且高的经济增长率使得该国在国际市场上被看好，因而该国货币汇率有上升的趋势。
而作为一国通货膨胀状况的指示器，消费者价格指数，即通常所说的CPI，既反映了一国的经济热度，也为政府运用货币供应手段调节宏观经济提供了依据。而CPI的提高，即通货膨胀压力的增加，则会通过一连串的反应影响一国的货币在国际市场上的表现。
当然，宏观经济和外汇汇率是相互作用的，一国不仅可以运用宏观经济指标来预测外汇走势和波动，而且也可以反过来运用汇率作为调节手段来调控宏观经济。在宏观经济调控的各个传导路线中，汇率和利率经常被用来作为中间变量调控来起到促进最终经济目标实现的作用。 总之，在一个开放的经济体中，一个国家或地区的宏观经济调节政策不但涉及其本国本地区内的财政政策和货币政策的选择，而且还要考虑到国际经济政策，即主要为汇率政策的选择。构建国内宏观经济调节机制与国际经济政策的协调与配合，已成为我国当前宏观经济政策研究与管理的主要课题。
三、我国当前宏观经济指标的数据分析与汇率走势
2015年我国国内生产总值增长率为6.9%，相比于2014年的7.3%有所下降，预计2016年我国国内生产总值实际增长率为6.6%，比2015年进一步下滑0.3%。其中第一产业增加值预计为4.0%，第二产业为5.4，第三产业为8.0%，与2015年的增长分布差别不大。
2016年预计全社会固定资产投资总额为605218亿元，相比于2015年第四季度的552206亿元增长了9.6%；社会消费品零售总额预计为320099亿元，相比于2015年增长了10.3%；但无论是固定资产投资还是全社会消费品零售总额，相比于2014到2015年的增长数据，其增速都呈现逐步放缓的趋势。
2015年前三个季度的出口额同比2014年下降1.8%，第四个季度又进一步下降1.3%，预计2016年我国出口会有一个反弹；而进口额在连续低迷几个季度之后也会有一个轻微的回升。
2015年我国各项宏观经济指标的超预期回落，反应了我国目前宏观经济的疲软态势，宏观经济变量的冲击，整体经济增速的放缓，对我国外汇汇率在国际市场上的表现也有所冲击。根据海关总署公布的数据显示，2015年1月到11月，我国出口同比下降3%，进口同比下降15.1%，实际表现相较于预期要差强人意，普遍认为一国汇率贬值有助于本国企业的出口。2015年8月11日，人民币对美元汇率中间价报6.2298，较前一日大幅下跌1136个基点，创下今年来的历史最低。而在进入下半年之后，人民币汇率开始进入持续的震荡周期中。而在2015年12月我国出口出现意外的正增长，当月出口累积1.43万亿元人民币，同比增长2.3%，有关人士认为这或许表明人民币贬值对于提振出口的效应已初见成效。有资料显示，中国出口对人民币实际有效汇率的弹性在逐年下降，但依然高于世界0.6%的平均水平。
相关报告已指出，随着全球需求的低迷，新兴经济体动荡的加剧，输入性通胀的压力，内部需求的下滑，2016年是我国宏观经济持续探底的一年，各类宏观经济指标将进一步回落。目前的相关数据也已显示，人民币汇率在2016年开局跌宕起伏。总的来说，人民币的双向波动和近期的贬值反应了市场因素占主导，而未来人民币的影响与走势也必然会与整个宏观经济的走向息息相关。
参考文献：
[1]王晓芳，杨克贲. 国际冲击、汇率弹性与中国宏观经济波动 [J] . 中国地质大学学报，2015，（1）.
[2]冯涛，张蕾. 宏观经济波动与人民币汇率政策的影響因素分析 [J] . 当代经济科学，2006，（11）.
[3]陈安. 人民币汇率波动对宏观经济运行影响的实证分析 [J] . 经济经纬，2012，（3）.
[4]高铁梅，杨程，谷雨. 央行干预视角下人民币汇率波动的影响因素研究——基于中美两国经济的实证分析 [J] . 财经问题研究，2013，（2）.
[5]中国人民大学宏观经济分析与预测课题组. 中国宏观经济分析与预测（2015年中期报告）——低迷与繁荣、萧条与泡沫并存的中国宏观经济 [J] . 经济理论与经济管理，2015，（8）.
[6]姚大庆. 汇率波动对国际贸易的影响——基于出口加工企业的微观视角 [J] . 当代财经， 2007，（10）.