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直投已经在富有的家族中越来越受欢迎，因为可以很好地回避私募公司征收的大额费用，按2/20的收费方式可是一笔不小的开支。
在当前经济和政治不确定的全球背景下，世界上许多最富有的家族正在重新评估财富的管理和投资方式。目前的投资环境和前景对家族造成的焦虑，也因收益递减和业绩不佳而加剧。这一焦虑在对冲基金等资产类别中尤为突出，以致一些家族办公室对其投资策略，服务提供商和人力资源都进行了重大调整，开始自行解决以前外包的事务。通过这种做法，他们正在收回对资本的“控制”，并更积极地管理成本和投资决策。
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自己掌舵，直接投资
管理富人财产和个人事务的家族办公室越来越多地在公司事务中花费精力、身躬力行，增加管理人员投入，而減少了对于私募股权基金的投资。根据Family Office Exchange之前公布的年度调查显示，约81%的家族办公室至少有一名全职员工调研（寻找）和评估直接投资。在参与该项调查的118个家族办公室中，公司平均有三名员工参与投资过程，其中两人对直接投资负有一定责任。Family Office Exchange私募投资者中心的主席克里斯蒂·-奎奇勒（Kristi Kuechler）表示，这一现象背后的原因是现在各处投资标的普遍较少。
受调查的家族办公室去年的平均收益率为7.2%，股票、债券及对冲基金的回报率相对较低。事实上，受访的家族办公室大多都在2016年里减少了在对冲基金投资的分配，大部分计划今年不会增加对冲基金投资。“家族办公室认为他们仍然可以获得两位数回报率的地方是通过公司经营和房地产。”奎奇勒谈道。
直投公司已经在富有的家族中越来越受欢迎，因为直投可以很好地回避私募公司征收大额费用的问题。通常情况下，私募公司是按2/20的原则征收费用，即年度资产管理规模的2%作为管理费，所得利润的20%为奖励，两者相加也是一笔不小的开支，而直接投资可以绕过这个问题。另外，直接投资也可以给家族带来更多的投资空间，并允许他们持有股份相对更长时间。这种直投策略需要人力来寻找投资机会，调查财务状况，完成交易和管理股权。在某些情况下，多个家族办公室会合作来完成交易。奎奇勒表示，这将是未来一大趋势。
而这些也意味着家族办公室需要提高他们的交易决策能力。康桥汇世（Cambridge Associates）首席执行官戴维·德鲁里（David Druley）表示，这些公司已经在投资人才方面开始与传统金融公司相竞争。“他们需要有善于选择管理者的人，擅长战略选择的人，了解部署资本，以及如何达到有效使用的人。”德鲁里在加州比佛利山的米尔肯研究所全球会议（Milken lnstitute Global Conference）上说。
调查中，超过一半的家族表示，他们计划在今年扩大经营业务或增加对房地产的直接投资。根据调查，去年这些直接投资的回报率平均为8%。这个数字可能不会反映真实获得的收益，因为一些投资可能没有被出售变现，奎奇勒说。据报道，2016年，家族办公室平均投入12%的资源进行私募投资，7%进行直接投资，5%通过私募基金投资。在对冲基金方面，家族办公室的平均配置在2016年下降到10%，而这一数据在2014年为12%。“过去几年，我们看到了对冲基金分配的稳步下滑。”奎奇勒谈道。
调查还显示，包括大宗商品在内的自然资源投资在去年获得的回报率最高，平均为15%。美国国内股票的回报率为13%，而标准普尔500指数的总回报为12%。家族的房地产投资平均回报率为9%。当受访者们被问及今年是否计划追加投资时，85%的受访者表示不会。
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没法直投怎么办？
对于仍然相信和支持对冲基金策略的家族办公室，最好的方法将是雇用一名已经千锤百炼的对冲基金经理，并在家族办公室内自行投资自己的基金，当然前提是家族办公室有足够的资源来支付人员费用。与此同时，正如我们之前所言，世界各地的许多家族办公室似乎越来越多地把资源转移给私募股权和房地产特别是通过直接投资。当对冲基金的收益被批判性地重估并且投入的资本被重新调配转移，这种转移则会以对冲基金的损失作为代价。
从“卖方”的角度来看，对于那些正努力使投资人保持高兴的投资管理人员来说，清理基金并以家族办公室结构来管理自己的资金，似乎很有吸引力。因为这样可以在一定程度上脱离监管，减少花在筹集新资金和与现有投资者沟通上的时间。最近有一些热门的例子，如果管理者没有足够的资本来建立一个正式的家族办公室，可以寻找其他有类似情况的人，并组建多家族办公室。这是另一种可能有吸引力的办法。
对于那些想要通过自己来管理对冲基金投资的家族办公室，他们可能需要重新考察家族办公室的人员配置和支持情况，特别是对现有的团队成员的考察，他们能否高效准确地监督和执行这些投资。另外，这种重组或再平衡还涉及到法律和商业上的复杂性及挑战。
随着对冲基金数量的下降和激流勇进的人才市场，人们会认为寻找到合适的人才对于家族办公室来说并不是什么难事。事实上也确实如此。曾经的对冲基金专业人士渐渐地流入家族办公室这个行业。对于寻求这种人才的家族办公室来说，可能需要重新调整其薪酬结构。他们会增加薪酬福利计划，促进共同投资机会，并且提供相当于投资提成的薪酬福利。
除了，人力变化外，还可能需要采用更先进的技术平台，确保必要的交易，数据报告和投资组合管理以及其他分析工具。随着家族办公室带来的更多功能和投资组合信息，也可能需要对网络安全工具和IT支持注入更大的投资。
上述阐述的变化是家族办公室越来越制度化，更广泛化所带来的。这些家族办公室变成了更复杂的投资工具，发展了更深入的专业知识，并能够管理范围更大和复杂的投资。当它们存在于一个更加温和的监管环境中时，一些家族办公室甚至可能会像这个行业早期的对？中基金一样，而如果是这样，监管机构无疑将密切关注这一演变。
在当前经济和政治不确定的全球背景下，世界上许多最富有的家族正在重新评估财富的管理和投资方式。目前的投资环境和前景对家族造成的焦虑，也因收益递减和业绩不佳而加剧。这一焦虑在对冲基金等资产类别中尤为突出，以致一些家族办公室对其投资策略，服务提供商和人力资源都进行了重大调整，开始自行解决以前外包的事务。通过这种做法，他们正在收回对资本的“控制”，并更积极地管理成本和投资决策。
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自己掌舵，直接投资
管理富人财产和个人事务的家族办公室越来越多地在公司事务中花费精力、身躬力行，增加管理人员投入，而減少了对于私募股权基金的投资。根据Family Office Exchange之前公布的年度调查显示，约81%的家族办公室至少有一名全职员工调研（寻找）和评估直接投资。在参与该项调查的118个家族办公室中，公司平均有三名员工参与投资过程，其中两人对直接投资负有一定责任。Family Office Exchange私募投资者中心的主席克里斯蒂·-奎奇勒（Kristi Kuechler）表示，这一现象背后的原因是现在各处投资标的普遍较少。
受调查的家族办公室去年的平均收益率为7.2%，股票、债券及对冲基金的回报率相对较低。事实上，受访的家族办公室大多都在2016年里减少了在对冲基金投资的分配，大部分计划今年不会增加对冲基金投资。“家族办公室认为他们仍然可以获得两位数回报率的地方是通过公司经营和房地产。”奎奇勒谈道。
直投公司已经在富有的家族中越来越受欢迎，因为直投可以很好地回避私募公司征收大额费用的问题。通常情况下，私募公司是按2/20的原则征收费用，即年度资产管理规模的2%作为管理费，所得利润的20%为奖励，两者相加也是一笔不小的开支，而直接投资可以绕过这个问题。另外，直接投资也可以给家族带来更多的投资空间，并允许他们持有股份相对更长时间。这种直投策略需要人力来寻找投资机会，调查财务状况，完成交易和管理股权。在某些情况下，多个家族办公室会合作来完成交易。奎奇勒表示，这将是未来一大趋势。
而这些也意味着家族办公室需要提高他们的交易决策能力。康桥汇世（Cambridge Associates）首席执行官戴维·德鲁里（David Druley）表示，这些公司已经在投资人才方面开始与传统金融公司相竞争。“他们需要有善于选择管理者的人，擅长战略选择的人，了解部署资本，以及如何达到有效使用的人。”德鲁里在加州比佛利山的米尔肯研究所全球会议（Milken lnstitute Global Conference）上说。
调查中，超过一半的家族表示，他们计划在今年扩大经营业务或增加对房地产的直接投资。根据调查，去年这些直接投资的回报率平均为8%。这个数字可能不会反映真实获得的收益，因为一些投资可能没有被出售变现，奎奇勒说。据报道，2016年，家族办公室平均投入12%的资源进行私募投资，7%进行直接投资，5%通过私募基金投资。在对冲基金方面，家族办公室的平均配置在2016年下降到10%，而这一数据在2014年为12%。“过去几年，我们看到了对冲基金分配的稳步下滑。”奎奇勒谈道。
调查还显示，包括大宗商品在内的自然资源投资在去年获得的回报率最高，平均为15%。美国国内股票的回报率为13%，而标准普尔500指数的总回报为12%。家族的房地产投资平均回报率为9%。当受访者们被问及今年是否计划追加投资时，85%的受访者表示不会。
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没法直投怎么办？
对于仍然相信和支持对冲基金策略的家族办公室，最好的方法将是雇用一名已经千锤百炼的对冲基金经理，并在家族办公室内自行投资自己的基金，当然前提是家族办公室有足够的资源来支付人员费用。与此同时，正如我们之前所言，世界各地的许多家族办公室似乎越来越多地把资源转移给私募股权和房地产特别是通过直接投资。当对冲基金的收益被批判性地重估并且投入的资本被重新调配转移，这种转移则会以对冲基金的损失作为代价。
从“卖方”的角度来看，对于那些正努力使投资人保持高兴的投资管理人员来说，清理基金并以家族办公室结构来管理自己的资金，似乎很有吸引力。因为这样可以在一定程度上脱离监管，减少花在筹集新资金和与现有投资者沟通上的时间。最近有一些热门的例子，如果管理者没有足够的资本来建立一个正式的家族办公室，可以寻找其他有类似情况的人，并组建多家族办公室。这是另一种可能有吸引力的办法。
对于那些想要通过自己来管理对冲基金投资的家族办公室，他们可能需要重新考察家族办公室的人员配置和支持情况，特别是对现有的团队成员的考察，他们能否高效准确地监督和执行这些投资。另外，这种重组或再平衡还涉及到法律和商业上的复杂性及挑战。
随着对冲基金数量的下降和激流勇进的人才市场，人们会认为寻找到合适的人才对于家族办公室来说并不是什么难事。事实上也确实如此。曾经的对冲基金专业人士渐渐地流入家族办公室这个行业。对于寻求这种人才的家族办公室来说，可能需要重新调整其薪酬结构。他们会增加薪酬福利计划，促进共同投资机会，并且提供相当于投资提成的薪酬福利。
除了，人力变化外，还可能需要采用更先进的技术平台，确保必要的交易，数据报告和投资组合管理以及其他分析工具。随着家族办公室带来的更多功能和投资组合信息，也可能需要对网络安全工具和IT支持注入更大的投资。
上述阐述的变化是家族办公室越来越制度化，更广泛化所带来的。这些家族办公室变成了更复杂的投资工具，发展了更深入的专业知识，并能够管理范围更大和复杂的投资。当它们存在于一个更加温和的监管环境中时，一些家族办公室甚至可能会像这个行业早期的对？中基金一样，而如果是这样，监管机构无疑将密切关注这一演变。