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最近10多年里,中国本土创投因为退出渠道不顺畅,而丧失了许多投资机会。而创业板的推出可以让本土创投在和外资创投竞争时具备变现上的优势,因此对中国本土创投业来说无疑是重大利好,而且是长期利好。
创业板上半年一定推出的消息不胫而走,立即引起投资界的极大关注。根据中国证监会管理层透露的消息:中国证监会将新成立“发行二部”,专司创业板发审。按照目前各项工作进展程度及市况,具体推出时间应在5月1日后。
“随着创业板的即将推出,Pre-IPO(拟上市)项目尤其是具备创业板上市条件的项目,最近受到了投资者的格外青睐。”根据原国务院经济体制改革办主任、颐和资本总裁王吉舟对《中国联合商报》记者的说法:“首批创业板上市公司要求的良好盈利能力和成长性及‘两高六新’的原则(即成长性高、科技含量高,以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式),为投资者投资拟上市项目指明了方向。”
Pre-IPO项目再受追捧
“由于去年资本市场的持续低迷,导致上市公司退出渠道空间被严重压缩。而今随着创业板的即将推出,使这些原本被压缩退出通道的拟上市项目得到了一定程度的解脱,因此受到追捧也在情理之中。”北方亚事资产评估有限公司董事长闫金山对《中国联合商报》记者分析。
对此,北京洪范广往律师事物所负责上市公司事务的律师张继志则从他们接受这方面咨询案例明显增多的角度上,对《中国联合商报》记者做了解释:“现在找上门咨询我们在拟上市项目投资的机构越来越多。而从这类协议转让的Pre-IPO项目来看,有确定的上市目标和赢利能力的股权比较吃香,买卖双方能较快达成转让投资协议。”
“溢价收购Pre-IPO项目,数量不限,金融、医疗、农业、电信、新能源股权优先。”根据张继志的提示,《中国联合商报》记者联系上了发布这个公告的投资公司。
“我们自有资金5亿元,如果算上商业合作伙伴,可参与的资金能达20亿元。”这个投资公司的联系人告诉《中国联合商报》记者:“他们是一家浙江民营企业,原从事出口贸易,如今出口行情不好,因而把资金转向投资。”
王吉舟认为:“企业的资金本身是投资实业的,但是伺机而动的闲置资金如果迟迟投不出去,就说明企业对于投资实体经济的态度依然谨慎,而实体经济疲软,就会使得企业的资金进入虚拟经济。浙江这家名营企业的做法恰恰就是这种心态的一个反映。”
对此,嘉富诚投资总监刘健的看法是:“2009年随着创业板的推出,像医疗、农业、电信、新能源这类的主题拟上市项目会很有投资前景,而说到底这些也是创业板上市的主体。”
本土创投暗地备战
尽管创业板的推出一再推迟,已经使创投机构和实业资本渐生观望的心态。但机会真的要来临了,企业主们还是忍不住开始暗地里准备。
“我们很看好创业板推出带来的投资机遇,而且我们投资的项目有好些也符合创业板上市的条件,目前正在努力推进并在做准备上市前的最后准备工作,以便力争在前几批上市。”汉能投资董事唐凯男对记者说。
根据记者对东方富海投资董事总经理周绍军、首华创投总裁林阿信、达晨创投北京分公司总经理晏小平等本土投资机构的采访,他们也都像汉能投资一样在做创业板推出前的最后准备和梳理工作。
“现在符合创业板上市条件的公司很多,除了报到证监会的300家公司外,还有700多家企业已报到各地证监局,而第一批上市的创业板公司最多也不过是100家。”证监会之前公布的一份相关资料显示。
对此,唐凯男坦称:“现在符合创业板上市条件的企业确实很多,因此要成为创业板推出后的首批上市企业很难,竞争也会很激烈。再加上一些中小板拟上市企业中可能转移一部分企业到创业板上市,因此,创业板首批上市的企业素质也可能因此会被整体拉高。”
“尽管如此,创业板的推出对中国本土创投业来说实在是个重大利好,而且这种利好将是长久的。因为创业板的推出不仅可以让本土创投在和外资创投竞争时具备变现上的优势。而且外资VC要想在创业板退出,他们面临的政策上的限制远超本土创投,因此本土创投应该抓紧发展的好机会。”王吉舟分析。
短期特征明显
“在创业板正式推出前,拟上市项目的投资大多沦为转让。这本身就具有短期投机的特征。这种情况在去年传言创业板要推出时就已经上演过一阵了。”刘健说。
根据相关资料显示,在去年弥漫着创业板要推出的消息时,包括PE/VC在内的诸多投资机构,及各路实业资本纷纷涌入到拟上市项目中,结果因创业板推出延迟,项目也砸在了这些投资者手中。
“尽管可能会有一个比较高的市盈率,但创业板在完全走向成熟之前,我认为象征意义大于实际意义。”刘健告诉《中国联合商报》记者:“创业板退出的前3年里,能上市的企业最多就是数百家,而目前创投企业涉及的项目已有数千个,如果单靠在创业板退出显然不现实。因此现在的拟上市项目火爆的情景多为短期行为。”
■观察:退出渠道能力有限
创业板的推出无疑有助于扶持中小创业企业成长,同时为原始投资人和创业者提供了一个退出机制。尽管对于初期创业板的退出能力值得商榷,但对于投资机构来说无疑是个不错的选择。
根据中信证券最新发布的2009年春季投资交流会专题报告显示,创业板推出将降低成长类中小公司的上市门槛,增多单批次上市公司数量,并缩短禁售期,这都会大大降低创投公司的退出难度。尽管创业板初期上市公司可能会很少,而且中国创业板的启动初期可能会持续2~3年,期间退出渠道对投资者来说能力还有限。但从英、韩、日等国的历史上看,创业板推出基本上都带来本国创投行业的一轮蓬勃发展。我国创投资本还处在成长初期,未来发展空间巨大。
由于中国股市在去年出现了持续的调整行情,IPO发行融资受到严重冲击。据万德数据统计,2008年已通过发审委审核未能上市的公司共有36家,预计发行股数18.4亿股。在这种情况下,创业板如果能够适时推出,其作用显然不可忽视。
(张志亮)
创业板上半年一定推出的消息不胫而走,立即引起投资界的极大关注。根据中国证监会管理层透露的消息:中国证监会将新成立“发行二部”,专司创业板发审。按照目前各项工作进展程度及市况,具体推出时间应在5月1日后。
“随着创业板的即将推出,Pre-IPO(拟上市)项目尤其是具备创业板上市条件的项目,最近受到了投资者的格外青睐。”根据原国务院经济体制改革办主任、颐和资本总裁王吉舟对《中国联合商报》记者的说法:“首批创业板上市公司要求的良好盈利能力和成长性及‘两高六新’的原则(即成长性高、科技含量高,以及新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式),为投资者投资拟上市项目指明了方向。”
Pre-IPO项目再受追捧
“由于去年资本市场的持续低迷,导致上市公司退出渠道空间被严重压缩。而今随着创业板的即将推出,使这些原本被压缩退出通道的拟上市项目得到了一定程度的解脱,因此受到追捧也在情理之中。”北方亚事资产评估有限公司董事长闫金山对《中国联合商报》记者分析。
对此,北京洪范广往律师事物所负责上市公司事务的律师张继志则从他们接受这方面咨询案例明显增多的角度上,对《中国联合商报》记者做了解释:“现在找上门咨询我们在拟上市项目投资的机构越来越多。而从这类协议转让的Pre-IPO项目来看,有确定的上市目标和赢利能力的股权比较吃香,买卖双方能较快达成转让投资协议。”
“溢价收购Pre-IPO项目,数量不限,金融、医疗、农业、电信、新能源股权优先。”根据张继志的提示,《中国联合商报》记者联系上了发布这个公告的投资公司。
“我们自有资金5亿元,如果算上商业合作伙伴,可参与的资金能达20亿元。”这个投资公司的联系人告诉《中国联合商报》记者:“他们是一家浙江民营企业,原从事出口贸易,如今出口行情不好,因而把资金转向投资。”
王吉舟认为:“企业的资金本身是投资实业的,但是伺机而动的闲置资金如果迟迟投不出去,就说明企业对于投资实体经济的态度依然谨慎,而实体经济疲软,就会使得企业的资金进入虚拟经济。浙江这家名营企业的做法恰恰就是这种心态的一个反映。”
对此,嘉富诚投资总监刘健的看法是:“2009年随着创业板的推出,像医疗、农业、电信、新能源这类的主题拟上市项目会很有投资前景,而说到底这些也是创业板上市的主体。”
本土创投暗地备战
尽管创业板的推出一再推迟,已经使创投机构和实业资本渐生观望的心态。但机会真的要来临了,企业主们还是忍不住开始暗地里准备。
“我们很看好创业板推出带来的投资机遇,而且我们投资的项目有好些也符合创业板上市的条件,目前正在努力推进并在做准备上市前的最后准备工作,以便力争在前几批上市。”汉能投资董事唐凯男对记者说。
根据记者对东方富海投资董事总经理周绍军、首华创投总裁林阿信、达晨创投北京分公司总经理晏小平等本土投资机构的采访,他们也都像汉能投资一样在做创业板推出前的最后准备和梳理工作。
“现在符合创业板上市条件的公司很多,除了报到证监会的300家公司外,还有700多家企业已报到各地证监局,而第一批上市的创业板公司最多也不过是100家。”证监会之前公布的一份相关资料显示。
对此,唐凯男坦称:“现在符合创业板上市条件的企业确实很多,因此要成为创业板推出后的首批上市企业很难,竞争也会很激烈。再加上一些中小板拟上市企业中可能转移一部分企业到创业板上市,因此,创业板首批上市的企业素质也可能因此会被整体拉高。”
“尽管如此,创业板的推出对中国本土创投业来说实在是个重大利好,而且这种利好将是长久的。因为创业板的推出不仅可以让本土创投在和外资创投竞争时具备变现上的优势。而且外资VC要想在创业板退出,他们面临的政策上的限制远超本土创投,因此本土创投应该抓紧发展的好机会。”王吉舟分析。
短期特征明显
“在创业板正式推出前,拟上市项目的投资大多沦为转让。这本身就具有短期投机的特征。这种情况在去年传言创业板要推出时就已经上演过一阵了。”刘健说。
根据相关资料显示,在去年弥漫着创业板要推出的消息时,包括PE/VC在内的诸多投资机构,及各路实业资本纷纷涌入到拟上市项目中,结果因创业板推出延迟,项目也砸在了这些投资者手中。
“尽管可能会有一个比较高的市盈率,但创业板在完全走向成熟之前,我认为象征意义大于实际意义。”刘健告诉《中国联合商报》记者:“创业板退出的前3年里,能上市的企业最多就是数百家,而目前创投企业涉及的项目已有数千个,如果单靠在创业板退出显然不现实。因此现在的拟上市项目火爆的情景多为短期行为。”
■观察:退出渠道能力有限
创业板的推出无疑有助于扶持中小创业企业成长,同时为原始投资人和创业者提供了一个退出机制。尽管对于初期创业板的退出能力值得商榷,但对于投资机构来说无疑是个不错的选择。
根据中信证券最新发布的2009年春季投资交流会专题报告显示,创业板推出将降低成长类中小公司的上市门槛,增多单批次上市公司数量,并缩短禁售期,这都会大大降低创投公司的退出难度。尽管创业板初期上市公司可能会很少,而且中国创业板的启动初期可能会持续2~3年,期间退出渠道对投资者来说能力还有限。但从英、韩、日等国的历史上看,创业板推出基本上都带来本国创投行业的一轮蓬勃发展。我国创投资本还处在成长初期,未来发展空间巨大。
由于中国股市在去年出现了持续的调整行情,IPO发行融资受到严重冲击。据万德数据统计,2008年已通过发审委审核未能上市的公司共有36家,预计发行股数18.4亿股。在这种情况下,创业板如果能够适时推出,其作用显然不可忽视。
(张志亮)