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摘 要 集团公司作为现代经济重要的组织形式之一，如何实现可持续增长成为目前理论界和企业管理实践者探讨的热点问题。本文首先阐述了可持续增长的相关理论，包括企业价值理论、企业价值增长及价值创造的理论、“可持续增长”的理论，然后从宏观环境因素和微观环境因素两方面具体分析了集团公司可持续增长的影响因素，最后提出了集团公司可持续增长的实现路径。
关键词 集团公司 可持续增长 影响因素 实现路径
中图分类号：F293.3文献标识码：A
一、可持续增长的相关理论
（一）企业价值理论。
企业价值很早就有学者提出，费雪（Fisher,1930）、莫迪利安尼（Modigliani，1958）和米勒（Miller，1958）等都从不同的角度提出了企业价值。通常认为企业价值主要包括价值创造和价值实现两方面，企业价值能力是指企业通过生产经营活动，使所有的利益相关者（如顾客、供应商、竞争者、股东、政府机构、社会公众等）都能获得满意回报的能力，企业价值能力一般与给予利益相关者的回报能力呈现正相关的关系。
（二）企业价值增长及价值创造的理论。
有关企业价值增长的文献研究的也比较多，一般认为企业价值增长主要是财务增长（譬如收入增长、成本降低）、内部流程等优化、利益相关者价值的增长等。关于价值创造，相关学者也进行了比较多的研究，例如从未来现金流现值、效用论等角度探讨了价值创造的内涵以及价值创造的方法，“竞争战略之父” 迈克尔•波特（Michael E.Porter，1985）更是从竞争视角界定了价值创造并提出了公司价值创造的驱动因素。
然而，由于价值增长在增加企业财富的同时，可能也会消耗着企业和社会有限的资源，国内学者赵华（1999）、朱开悉（2002）、陆建宇（2004）、陈弘（2006）等将价值增长与价值创造联系起来，开始从关注价值增长到重视持续不断地价值创造能力的转变。
（三）“可持续增长”的理论。
“可持续增长”的提出时间不长，彭诺斯（Penrose,1959）、赖本斯坦（leibensitin,1960）、斯拓巴克（Starbuck,1965）等分别从不同的角度对企业可持续增长进行了一定程度的定性研究。美国财务学家希金斯（Higgins,1981）提出了企业可持续增长的概念，并且通过可持续增长率来定量分析，建立了可持续增长模型。后来，范霍恩（Van Horne，2000）、拉帕波特（Rappaport，1986）又对可持续增长模型进行了一定的扩展，并开始逐步由静态的可持续增长模型向动态模型转化。国内学者主要有汤谷良和游尤等(2005)、干胜道和陈霞（2009）等从定性角度对可持续增长模型做出了一定的有益探索。
作为现代市场经济重要的组织形式之一的集团公司，其可持续增长受到理论界和企业管理实践者的较大关注，下面将主要从影响因素和实现路径两方面做具体分析。
二、集团公司可持续增长影响因素分析
集团公司能否实现可持续增长，主要受集团公司宏观环境、微观环境等因素影响。
（一）集团公司宏观环境因素。
集团公司宏观环境因素是集团公司从事相关活动时所面临的外界主要的机会和可能的威胁。影响集团公司可持续增长的宏观环境因素主要有政治环境的稳定性、国家政策的导向性、经济环境因素等。
1、政治环境的稳定性。一个国家国内政治是否稳定，将给集团公司的可持续增长带来重大影响。稳定的政治形势能够促使集团公司顺利地开展经营管理活动，更好地实现可持续增长，反之则可能对集团公司可持续增长带来巨大的负面作用。
2、国家政策的导向性。国家政策是否支持集团公司所在的行业，一定程度上决定着集团公司未来的盈利能力，而这又将影响集团公司的可持续增长。例如如果集团公司所从事的行业符合目前国家政策扶持的七大战略性新兴产业，将能够得到国家的大力倡导和政策扶持，这无疑将对集团公司的可持续增长有巨大的促进作用。
3、经济环境因素。集团经济环境是影响集团公司可持续增长的主要宏观环境因素之一，包括国家的经济发展水平、经济增长率、银行利率、相关消费者收入因素、消费结构以及消费者信贷习惯等因素。
（二）集团公司微观环境因素。
与宏观环境因素不同，集团公司微观环境因素是指能够直接影响到集团公司经营活动的因素，影响集团公司可持续增长的微观环境因素一般包括集团战略目标、集团管理能力、利益相关者等。
1、集团战略目标。
集团战略目标是对集团公司战略经营活动预期取得的主要成果的期望值，是对集团未来战略经营活动所应达到的水平的一种预期规定。作为以盈利为目的而组织起来的团体公司，集团公司能否实现可持续增长，很大程度上与集团的战略目标有关。只有经过多方论证、因时因地制宜的战略目标体系才能很好地促进集团公司的可持续增长。
2、集团管理能力。
集团的管理能力是集团公司必须需要准确把握的，提升组织效率的关键所在。集团公司管理能力的高低决定着集团公司未来的发展，同时集团公司是否具有良好的计划、组织、领导、协调和控制能力，一定程度上决定着集团公司的可持续增长。
3、利益相关者因素。
顾客、供应商、社会公众、竞争者一定程度上决定着集团公司的可持续增长。顾客的需求结构和需求心理、供应商的及时性和稳定性、社会公众对集团公司的态度、竞争者的能力和优势等都对集团公司的可持续增长起着很大的作用。
三、集团公司可持续增长的实现路径
随着经济的发展和现代企业制度的建立，集团公司要实现可持续增长，不能够仅仅看财务是否可持续增长，同时更要有客户价值、管理水平、协同合作能力的持续不断地增长，才能切实提升集团公司的核心竞争力，进而最终实现集团公司的可持续增长。
（一）切实提高经济增加值，实现财务可持续增长。
经济增加值实质上是以价值驱动能力为核心，经济增加值的持续增长能够从根本上促进集团公司的可持续增长。从经济增加值的公式（经济增加值=税后净营业利润—全部资本成本）来看，切实提高经济增加值，需要税后净营业利润的提高和全部资本成本的降低，进而提高集团公司的盈利能力、营运能力、偿债能力与发展能力等，实现财务价值的可持续增长，最终实现集团公司的可持续增长。
（二）全力提升客户价值，实现客户价值可持续增长。
提升客户价值，能够使客户从集团公司的产品或者服务中得到满足。根据“二八法则”， 80%的集团公司利润来自20%的重要客户，同时这些20%的重要客户能够为集团公司带来更多的宣传，提升公司的品牌形象。“世界上最伟大的推销员” 乔?吉拉德认为他营销成功的关键因素是为已有客户提供足够的高质量服务，提升客户价值，使他们一次一次回来向他买汽车。因此集团公司要全力挖掘提升客户价值的办法，使集团公司与客户建立起长期稳定的关系，实现客户价值持续不断地增长，进而最终实现集团公司的可持续增长。
（三）努力提升管理水平，实现管理可持续增长。
提升管理水平是企业管理的一个永恒的话题，管理水平的高低决定了集团公司能否合理地调动集团的力量，配置集团的资源，最终决定了集团公司能否实现可持续增长。而要实现管理水平的提升，应该做好以下几个方面：
1、实施集团公司全面预算管理。利用全面预算管理对集团内部各子公司、各事业部的资源进行分配与控制，以便有效地组织和协调整个集团公司的经营管理活动，完成既定的经营目标；
2、健全集团公司的相关制度。如客户回访制度、质量监督制度、集团公司管理层和核心员工的激励考核制度、授权审批制度；
3、采取一整套科学的内部控制和管理的方法。包括编制好集团各项计划、组织好集团整体运作、采取正确的领导方法、及时反馈控制并纠偏等；
4、打造执行力强的团队。选择德才兼备且执行力强的员工或团队去执行集团公司的制度和方针，这样内控才能够做好。
（四）着力提升协同合作能力，实现协同能力可持续增长。
集团公司的协同能力是指集团公司与子公司或者事业部，集团内部子公司之间协同一致的完成集团战略目标的能力，目的是为了最终实现集团公司可持续增长。提高集团公司的协同能力，首先可以考虑在整个集团公司范围内建立学习型组织，使所有的集团公司成员单位都积极参与到识别并解决与工作有关的问题中，同时能够熟练地创造、获取和传递相关知识，构建工作和知识共享机制，形成良好的协同合作氛围；其次对集团公司价值观和集团文化要进行塑造，使各个子公司或者事业部都形成统一的价值观和组织愿景。总之集团公司协同合作能力的提升是一个需要循序渐进地系统工程，集团公司应该做好相应的规划，提升集团公司的协同合作能力，提高集团整体绩效，实现集团公司的可持续增长。□
（作者单位：浙江师范大学经济与管理学院）
参考文献：
[1]汤谷良，游尤.可持续增长模型的比较分析与案例验证.会计研究，2005(8).
[2]袁业虎.基于现金流量与价值创造的财务战略.财会月刊,2005(28).
[3]张波.企业财务可持续增长研究现状述评.财会通讯，2010(16).
[4]油晓峰，王志芳.财务可持续增长模型及其应用.会计研究,2003(6).
[5]刘守玉.基于企业可持续增长的财务策略.技术与市场,2007(9).
[6]李春萍.企业信用和企业价值创造.特区经济,2005(12).
关键词 集团公司 可持续增长 影响因素 实现路径
中图分类号：F293.3文献标识码：A
一、可持续增长的相关理论
（一）企业价值理论。
企业价值很早就有学者提出，费雪（Fisher,1930）、莫迪利安尼（Modigliani，1958）和米勒（Miller，1958）等都从不同的角度提出了企业价值。通常认为企业价值主要包括价值创造和价值实现两方面，企业价值能力是指企业通过生产经营活动，使所有的利益相关者（如顾客、供应商、竞争者、股东、政府机构、社会公众等）都能获得满意回报的能力，企业价值能力一般与给予利益相关者的回报能力呈现正相关的关系。
（二）企业价值增长及价值创造的理论。
有关企业价值增长的文献研究的也比较多，一般认为企业价值增长主要是财务增长（譬如收入增长、成本降低）、内部流程等优化、利益相关者价值的增长等。关于价值创造，相关学者也进行了比较多的研究，例如从未来现金流现值、效用论等角度探讨了价值创造的内涵以及价值创造的方法，“竞争战略之父” 迈克尔•波特（Michael E.Porter，1985）更是从竞争视角界定了价值创造并提出了公司价值创造的驱动因素。
然而，由于价值增长在增加企业财富的同时，可能也会消耗着企业和社会有限的资源，国内学者赵华（1999）、朱开悉（2002）、陆建宇（2004）、陈弘（2006）等将价值增长与价值创造联系起来，开始从关注价值增长到重视持续不断地价值创造能力的转变。
（三）“可持续增长”的理论。
“可持续增长”的提出时间不长，彭诺斯（Penrose,1959）、赖本斯坦（leibensitin,1960）、斯拓巴克（Starbuck,1965）等分别从不同的角度对企业可持续增长进行了一定程度的定性研究。美国财务学家希金斯（Higgins,1981）提出了企业可持续增长的概念，并且通过可持续增长率来定量分析，建立了可持续增长模型。后来，范霍恩（Van Horne，2000）、拉帕波特（Rappaport，1986）又对可持续增长模型进行了一定的扩展，并开始逐步由静态的可持续增长模型向动态模型转化。国内学者主要有汤谷良和游尤等(2005)、干胜道和陈霞（2009）等从定性角度对可持续增长模型做出了一定的有益探索。
作为现代市场经济重要的组织形式之一的集团公司，其可持续增长受到理论界和企业管理实践者的较大关注，下面将主要从影响因素和实现路径两方面做具体分析。
二、集团公司可持续增长影响因素分析
集团公司能否实现可持续增长，主要受集团公司宏观环境、微观环境等因素影响。
（一）集团公司宏观环境因素。
集团公司宏观环境因素是集团公司从事相关活动时所面临的外界主要的机会和可能的威胁。影响集团公司可持续增长的宏观环境因素主要有政治环境的稳定性、国家政策的导向性、经济环境因素等。
1、政治环境的稳定性。一个国家国内政治是否稳定，将给集团公司的可持续增长带来重大影响。稳定的政治形势能够促使集团公司顺利地开展经营管理活动，更好地实现可持续增长，反之则可能对集团公司可持续增长带来巨大的负面作用。
2、国家政策的导向性。国家政策是否支持集团公司所在的行业，一定程度上决定着集团公司未来的盈利能力，而这又将影响集团公司的可持续增长。例如如果集团公司所从事的行业符合目前国家政策扶持的七大战略性新兴产业，将能够得到国家的大力倡导和政策扶持，这无疑将对集团公司的可持续增长有巨大的促进作用。
3、经济环境因素。集团经济环境是影响集团公司可持续增长的主要宏观环境因素之一，包括国家的经济发展水平、经济增长率、银行利率、相关消费者收入因素、消费结构以及消费者信贷习惯等因素。
（二）集团公司微观环境因素。
与宏观环境因素不同，集团公司微观环境因素是指能够直接影响到集团公司经营活动的因素，影响集团公司可持续增长的微观环境因素一般包括集团战略目标、集团管理能力、利益相关者等。
1、集团战略目标。
集团战略目标是对集团公司战略经营活动预期取得的主要成果的期望值，是对集团未来战略经营活动所应达到的水平的一种预期规定。作为以盈利为目的而组织起来的团体公司，集团公司能否实现可持续增长，很大程度上与集团的战略目标有关。只有经过多方论证、因时因地制宜的战略目标体系才能很好地促进集团公司的可持续增长。
2、集团管理能力。
集团的管理能力是集团公司必须需要准确把握的，提升组织效率的关键所在。集团公司管理能力的高低决定着集团公司未来的发展，同时集团公司是否具有良好的计划、组织、领导、协调和控制能力，一定程度上决定着集团公司的可持续增长。
3、利益相关者因素。
顾客、供应商、社会公众、竞争者一定程度上决定着集团公司的可持续增长。顾客的需求结构和需求心理、供应商的及时性和稳定性、社会公众对集团公司的态度、竞争者的能力和优势等都对集团公司的可持续增长起着很大的作用。
三、集团公司可持续增长的实现路径
随着经济的发展和现代企业制度的建立，集团公司要实现可持续增长，不能够仅仅看财务是否可持续增长，同时更要有客户价值、管理水平、协同合作能力的持续不断地增长，才能切实提升集团公司的核心竞争力，进而最终实现集团公司的可持续增长。
（一）切实提高经济增加值，实现财务可持续增长。
经济增加值实质上是以价值驱动能力为核心，经济增加值的持续增长能够从根本上促进集团公司的可持续增长。从经济增加值的公式（经济增加值=税后净营业利润—全部资本成本）来看，切实提高经济增加值，需要税后净营业利润的提高和全部资本成本的降低，进而提高集团公司的盈利能力、营运能力、偿债能力与发展能力等，实现财务价值的可持续增长，最终实现集团公司的可持续增长。
（二）全力提升客户价值，实现客户价值可持续增长。
提升客户价值，能够使客户从集团公司的产品或者服务中得到满足。根据“二八法则”， 80%的集团公司利润来自20%的重要客户，同时这些20%的重要客户能够为集团公司带来更多的宣传，提升公司的品牌形象。“世界上最伟大的推销员” 乔?吉拉德认为他营销成功的关键因素是为已有客户提供足够的高质量服务，提升客户价值，使他们一次一次回来向他买汽车。因此集团公司要全力挖掘提升客户价值的办法，使集团公司与客户建立起长期稳定的关系，实现客户价值持续不断地增长，进而最终实现集团公司的可持续增长。
（三）努力提升管理水平，实现管理可持续增长。
提升管理水平是企业管理的一个永恒的话题，管理水平的高低决定了集团公司能否合理地调动集团的力量，配置集团的资源，最终决定了集团公司能否实现可持续增长。而要实现管理水平的提升，应该做好以下几个方面：
1、实施集团公司全面预算管理。利用全面预算管理对集团内部各子公司、各事业部的资源进行分配与控制，以便有效地组织和协调整个集团公司的经营管理活动，完成既定的经营目标；
2、健全集团公司的相关制度。如客户回访制度、质量监督制度、集团公司管理层和核心员工的激励考核制度、授权审批制度；
3、采取一整套科学的内部控制和管理的方法。包括编制好集团各项计划、组织好集团整体运作、采取正确的领导方法、及时反馈控制并纠偏等；
4、打造执行力强的团队。选择德才兼备且执行力强的员工或团队去执行集团公司的制度和方针，这样内控才能够做好。
（四）着力提升协同合作能力，实现协同能力可持续增长。
集团公司的协同能力是指集团公司与子公司或者事业部，集团内部子公司之间协同一致的完成集团战略目标的能力，目的是为了最终实现集团公司可持续增长。提高集团公司的协同能力，首先可以考虑在整个集团公司范围内建立学习型组织，使所有的集团公司成员单位都积极参与到识别并解决与工作有关的问题中，同时能够熟练地创造、获取和传递相关知识，构建工作和知识共享机制，形成良好的协同合作氛围；其次对集团公司价值观和集团文化要进行塑造，使各个子公司或者事业部都形成统一的价值观和组织愿景。总之集团公司协同合作能力的提升是一个需要循序渐进地系统工程，集团公司应该做好相应的规划，提升集团公司的协同合作能力，提高集团整体绩效，实现集团公司的可持续增长。□
（作者单位：浙江师范大学经济与管理学院）
参考文献：
[1]汤谷良，游尤.可持续增长模型的比较分析与案例验证.会计研究，2005(8).
[2]袁业虎.基于现金流量与价值创造的财务战略.财会月刊,2005(28).
[3]张波.企业财务可持续增长研究现状述评.财会通讯，2010(16).
[4]油晓峰，王志芳.财务可持续增长模型及其应用.会计研究,2003(6).
[5]刘守玉.基于企业可持续增长的财务策略.技术与市场,2007(9).
[6]李春萍.企业信用和企业价值创造.特区经济,2005(12).