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摘 要：纵贯当今世界，经济、金融全球一体化趋势日益强劲，伴随着金融创新和金融业的迅速发展，国际经济金融领域发生着深刻的变化。金融创新是金融业为适应经济发展的要求，在金融制度、金融工具、金融产品等方面进行的创新活动，是金融结构提升的主要方式和金融发展的主要推动力量，现代金融发展史实质上是金融不断创新的过程。我国是以金融制度创新拉动金融工具创新。在这种金融创新模式之下，我国的金融创新起步晚，发展缓慢，受制度、机制、观念和环境约束，不适应国际国內金融发展的需要。本文以国际金融创新理论为基础，探讨中国金融创新发展现状，特别是结合中国金融领域的改革发展，借鉴国际金融创新经验，提出了对我国的几点启示。
关键词：国际；金融；创新
当代席卷全球、汹涌澎湃的大规模金融创新浪潮既是对金融市场及经济环境剧烈变动的反应，也是在某种程度上对市场波动起到了推波助澜的作用，它不仅极大地促进了金融创新所在国的金融深化和金融制度的整体变革，而且为这些国家的经济发展注入了持续不竭的动力。然而，以金融创新为主要推动力的金融全球化，在推进全球贸易和经济快速增长的同时，也加大了金融机构和金融市场的风险，导致了国际资本大规模的无序流动，引发了国际金融市场的剧烈动荡，使金融监管的难度加大。因此，要科学地审视金融创新对经济发展的影响，是十分必要的。
一、国际金融创新内涵的概述
(一)金融创新概念的提出
“创新”(Innovation)的概念最初是由著名的经济学家熊彼特提出的，他认为，创新就是建立一种新的函数，即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。我们从熊彼特的创新理论出发，来理解金融创新的含义。金融创新就是指在金融领域中，为了适应经济环境的变化对原有金融要素包括金融产品、金融技术、金融机构、金融市场和金融制度进行创造和组合，从而出现一个新的高效率的金融体系的过程。金融创新分为狭义的和广义的金融创新。狭义的金融创新是指金融工具的创新；广义的金融创新包括金融市场的产品创新、金融技术创新、金融机构创新和金融制度创新，并且相互发生作用。由此看来，金融创新作为一种特定的金融活动也必然服务于金融资源分配活动，以提高金融效率为目标。
(二)国际金融创新的主要内容及其表现
1、金融工具创新。西方商业银行为了避免汇率风险，降低成本，开拓新业务，追求新的获利机会而推出的各种新的业务品种，我们把它们称作金融衍生产品。这些新的金融衍生产品大体上分为以下四种类型：
(1)风险转移型创新。风险转移型创新是金融工具创新中最主要的一类。在20世纪80年代，围绕市场风险管理进行的风险转移型金融创新最为流行，其典型代表主要有金融期货、期权、远期利率协议、货币与利率互换交易，以及用它们构造出的各种复杂的产品组合。进入了上世纪90年代以后，诸如信用违约互换、总收益互换、以及信用挂钩票据等以转移信用风险为核心的信用衍生工具经历了引入和迅速发展的阶段，并成为当前国际金融市场上创新的又一大热点。
(2)增加流动性型创新。增加流动性型包括所有能使原有的金融工具提高变现性或者可转让性的金融工具和交易技术，可流通性或可转让性，如长期贷款的证券化，货币市场互惠基金等。在上世纪80年代以来，银行业普遍兴起的资产证券化是增强流动型创新的重要成果之一；而期货等衍生工具交易相对于现货交易具有流动性优势，也把众多的投资者从传统的股票和债券市场上吸引了过来。
(3)信用创造型创新。如票据发行便利等，又称欧洲票据，是为了转移价格风险、信用风险和增强资产的流动性而创新的新型工具。这种新的金融品种就使得短期货币市场与中长期资本市场的业务紧密地结合起来了，能使借款人的信贷资金来源更为广泛，如零息债券、票据发行以及互换等。在上世纪80年代企业兼并重组浪潮当中，对高杠杆债务融资的巨大需求使投资银行家们开发出了许多金融产品，并风行一时。
(4)股权创造型创新。对于股权创造型金融创新，相对于信用创造型创新的发展较为迟缓，包括使各类股权资金来源更为广泛的金融创新，如可转换债券，附有股权认购书的债券等。上世纪80年代以来，由于各种金融监管都对商业银行的资本充足率加强了要求，因此商业银行成为这方面创新的主要需求者和使用者。
2、金融技术创新。包括融资技术，交易过程及交易方式的创新。新的融资技术主要有票据发行便利、各种新型的欧洲债券等。新的交易过程及方式主要是由于新的科技成果(计算机网络及远程通讯)的引入，传统手工的金融交易模式已向现代化的交易模式转化，同时新的国际资金清算及交易系统先后出现，颇具代表性是各个股票交易所交易系统的更新及全球外汇网络交易的建立。
3、金融机构创新。金融机构创新为金融衍生工具提供更多的投资主体和创新主体。金融机构在更广泛的领域内积极创新，并向多元化、全能化发展。一是金融机构正在从传统的单一结构逐步向集团制方向发展。其重要形式之一是银行持股公司，目前银行持股公司已经成为国际商业银行的主要组织形式。二是金融超级市场的出现，现已逐步遍及西方世界。三是出现了新的金融机构。如各种养老基金、住宅金融机构及互助基金等。四是商业银行由分业经营向混业经营过渡。
4、金融市场创新。金融市场创新是金融业为谋求自身的生存和实现利润的最大化，通过金融工具和融资技术的创新扩展金融业务范围，创造新的金融市场。从历史的发展来看，20世纪60年代出现的欧洲美元市场是一个重要的金融创新，它标志着国际金融市场的形成。欧洲票据市场也是近几年来形成的新的金融市场，它的发展逐步取代了欧洲大额存单市场，成为短期借贷活动的主要场所。
5、金融制度创新。金融创新的制度化和机构化是对创新活动增长和发展的强有力支持。它既是指各国金融当局调整金融政策，放松金融管制所导致的金融创新活动，如建立新的机构，实行新的管理办法来维持金融体系的稳定等等，其中还包括金融组织制度和金融监管制度的创新。
二、国际金融创新动因与特征
(一)规避风险是金融创新的重要动因。从上世纪60年代开始，西方商业银行的经营环境就面临着巨大变化，其中通货膨胀和市场利率的急剧上升及变化无常是金融风险的主要源头。长期高通货膨胀率带来了市场利率上升的剧烈波动，如美国短期国库券利率，在上世纪60年代中期一直低于5％，以后节节上升，上世纪70年代在4％～11.59b之间波动；上世纪80年代则在7％～15％间波动。为避免和降低利率风险，金融创新主要反映为金融工具的创新，特别是大量可变利率债务工具的开发，如可变利率存单、可变利率抵押契据、可变利率贷款等。进入上 世纪90年代后，各国通货膨胀压力大为缓解，一方面，随着国际金融市场一体化的不断发展，国家之间经济金融联系越来越密切，在一国的金融动荡和危机不可避免地会波及到其他国家，比如1994年的墨西哥比索危机、近年的亚洲金融危机等等都对其他国家产生了连带影响。另一方面，由于国际资本流动带来的冲击，国际金融市场的动荡加剧了，在此背景下，金融机构为了防范和化解金融风险，不断要求开发新业务。创新金融工具，使金融创新在90年代不但没有停止，反而更加活跃。而风险防范的重点则从利率风险转移到汇率风险、信用风险等。
(二)以金融监管主体推动为特征的金融创新。上世纪90年代以前发生的金融创新大多以金融机构逃避金融管制为特征。如为规避法定存款准备率，商业银行到境外借人欧洲美元或通过回购协议吸收资金等。但是，进入上世纪90年代后，金融市场监管主体顺应世界经济金融发展趋势的客观要求，大胆进行金融改革，比如美国对商业银行和存款机构的放松管制，日本近年连续推出的金融自由化改革等。这一系列金融改革本身既是金融创新的重要组成部分，又对其他方面的金融创新产生了极大推动作用。所以，90年代以前的金融创新以规避金融管制为特征，而今天的金融创新则以金融改革推动为特征。金融监管当局由金融创新的被动接受者变成了金融创新的椎动力量。
(三)金融竞争是金融创新的重要原因。上世纪90年代以来金融竞争的范围、内容等均发生了较大变化，在金融创新过程中，提高创新者的市场竞争能力始终是创新的重要动力。上世纪60年代以前，商业银行一直是最重要的金融机构，与非银行金融机构界限分明。然而上世纪70年代后，一是为了突破利率管制需要，二是为了吸收日益增加的民间储蓄，非银行金融机构大量增加，金融创新成为商业银行与非银行金融机构的主要筹码。进入上世纪90年代以后，商业银行在多功能、综合化方向上的发展取得了长足进展。因此，金融创新也在不同领域全方位展开。此外，各国金融管制的陆续放松带来了金融竞争的国际化，因此，金融机构纷纷借助于金融创新以适应国际金融市场一体化发展的需要，金融创新的范围由国内市场扩展到国际市场，金融创新的内容则涵盖了国际金融制度、国际金融工具和国际金融机构等各方面。
(四)金融技术的地位越来越突出。上世纪60年代之前，金融创新的技术推动特征还不十分明显，虽然信用卡、电子转账技术已经得到推广与应用，但技术因素似乎仍然只是金融创新的手段和工具。进人上世纪90年代以后，电子计算机技术，特别是网络技术的迅猛发展和广泛应用，使得金融技术因素不仅成为金融创新的手段，而且成为推动金融创新的强大压力和巨大动力。
三、我国金融创新的现状与问题
(一)我国金融创新的现状
1、金融体系的改革与创新。一是建立了统一的中央银行体制。形成了四家国有商业银行和十多家股份制银行为主体的存款货币银行体系，国有商业银行股改上市，建设银行香港首发上市。建立了多家非银行金融机构和保险机构，放宽了外资银行分支机构和保险市场进入条件，初步建立了外汇市场，加快了开放步伐。二是中央银行自身金融管理方法和手段的变革创新，从纯粹的计划金融管制转变为金融宏观调控，调控方式有计划性、行政性手段为主的宏观调控，并在调控手段上逐步启用三大货币政策工具。加快了外汇改革，实现了人民币经常项目下的可兑换、一篮子货币的人民币汇率等等。
2、金融机构创新。我国目前形成了以商业银行为中心，以证券公司、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、保险公司为补充的金融机构体系。对各专业银行可以开办城乡人民币、外汇等多种业务，公平竞争；企业和银行可以双向选择。此外，对国有银行及其他金融机构实行全面的资产负债比例管理。为了在竞争中求取生存、获取发展空间，国内金融机构也将在国外金融机构业务创新示范效应带动下迅速跟进，从而推动金融包新和金融服务深化发展。
3、金融市场创新。随着人世后我国金融市场与国际金融市场进程的加快，金融创新在金融市场发展中发挥了重要作用，金融市场在创新和开放中不断发展。建立了以同业拆借、商业票据和短期的政府债券为主的货币市场；推动公司债券市场发展，又建立了以长期债券、股票为主的资本市场；开发了避险交易工具，成功推出商品期货、外汇期货、汇率期权、远期外汇交易等，外资流入规模不断扩大。
4、金融业务与工具的创新。从资产业务看，出现了抵押贷款、质押贷款、按揭贷款等品种。从金融工具上看，主要有国库券、商业票据、短期融资债券、大额可转让存单等资本市场工具和长期政府债券、企业债券、金融债券、股票、股权证、基金证券等。同时，人世后国外保险、证券投资机构的涌入也将加快国内机构投资者的发展壮大。我国证券投资机构化的趋势也将不断增强。
5、金融技术的创新。突破传统银行的柜面服务，金融服务以电子化和信息化、服务形式向多样化和全方位化发展。上海、深圳交易所为代表的电子化装备。
(二)我国金融创新存在的问题
1、金融创新的原动力不足。我国金融创新吸纳性多，原创性少，缺少符合中国特色的金融创新。我国金融机构由于历史原因，金融创新的主体不明确，产权不明晰，四大国有银行至今尚未真正建立现代商业银行经营机制，表面上看似乎也是商行，但由于商行不是自主经营、自负盈亏的市场主体，所以缺乏创新的压力和内在动力，显得格外消极被动。这也正是我国现有的金融创新多位外部力量推动而成的一个重要原因。
2、金融创新的外部条件不成熟。金融创新的宽松环境至少需要两个方面的条件：一是金融管制的放松。只有放松管制，才能使金融创新有广阔的发展空间，创新才有可能。二是公平竞争的市场。金融创新是谋取生存空间的重要手段，没有竞争便没有创新的外在压力。因此，我国在这两个方面都不理想。我国金融体系仍存在一定程度的垄断，缺乏金融创新的外部压力，同西方相比，还存在着比较严格的金融管制，如我国金融业的分业经营、分业管理，一方面限制了竞争，同时又限制了金融创新种类的扩大。
3、金融市场发展不平衡。从资本市场来看，发展不均衡，股票市场发展快，债券市场发展慢，在债券市场中，国债市场相对发达而企业债券市场、金融债券市场发育滞后，股权市场期货市场尚未形成，金融市场的发展不平衡，影响了金融创新的步伐，由于金融工具少，企业融资选择余地小，不能满足其融资需求，同时也影响了金融宏观调控的政策效果。
4、金融工具品种少。目前表现为负债类业务创新多，资产类业务创新少，这与金融机构盲目追求规模效应和竞争相对激烈是一致的。他们竞相推出创新下具，拓展创新业务，抢占更多的市场份额，而在贷款领域由于是卖方市场，竞争相对较弱，各金融机构缺乏创新的内在动 力和外在压力，创新相对较少，直接融资和规避风险的金融工具十分缺乏。金融工具单一、融资渠道狭窄，造成企业负债率过高和银行的压力过大。
5、金融技术创新有限。以计算机技术和通讯技术为代表的新技术的广泛应用是金融机构进行金融创新的技术保障和关键。我国金融技术创新受技术能力和水平的限制，使得技术创新成为我国金融创新的最薄弱环节。
6、金融法规不健全，秩序不规范。我国金融业发展的模式是先实践后监管，已出台的一些金融管理制度滞后于金融实践，这种做法固然有其优点，但也给违规者以可乘之机，不利于金融秩序的稳定。如证券公司通过各种渠道将大量银行资金引人股市，挪用股民保证金等违规操作，扰乱了金融秩序，不利于金融监管。
四、我国金融创新的对策
(一)建立现代经营机制，增强创新主体的内在动力。
在顺应和遵循市场发展内在规律的基础上，政府的金融管理职能要转向创造公平竞争的体制环境和加强调控的有效性上来。建立规范化的法人治理结构和运行机制，按照统一的市场监管原则，为各类金融机构创造一个公正、公平、公开的竞争环境。加快国有金融机构产权制度的改革力度，建立以市场为导向的激励与约束机制。实现银行产权主体的多元化，真正建立银行追求利润最大化的内在机制。只有使我国的金融机构真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的企业法人，金融机构才会有动力和压力去积极开展金融创新。
(二)培育竞争性的市场，激活金融创新的外部环境。
通过设立更多的股份制或其他形式的非国有商业银行，逐步改变国有银行的垄断状况，形成多种类、多成份金融机构并存的组织结构。培育竞争性的金融市场，使得国有商业银行与其他金融机构在一个公开、公平、公正的市场环境中参与竞争，形成更多有实力的竞争主体，促进各类金融机构共同发展。另外，混业经营的前景日渐明朗，我国在分业经营的模式下已经进行了一系列混业经营的探索。
(三)开发更多的金融工具，促进金融市场平衡发展。
资产证券化必将成为未来我国金融市场重要的业务创新领域，通过债转股等方式处理不良资产，用资产证券化，优化资产结构、降低金融风险。首先要大力发展货币市场，允许政策性银行、非银行金融机构进入货币市场，开展代理融资业务：同时，加快利率市场化步伐。市场利率反映着各种市场上的资金价格，引导着资金在市场上有效流动。其次，要继续坚持发展资本市场，改进传统的间接融资方式，设计新的贷款品种，扩大直接融资渠道，尤其要发展债券市场，提高企业债券发行比重，建立共同投资基金，满足市场多方面的融资需要和规避风险的要求。
(四)发展金融技术创新，实现金融电子信息化。
技术性金融创新代表着当前国际金融创新的主流和方向，现代计算机和通讯技术的发展为金融技术创新提供了广阔的发展空间。我国在技术的应用方面尚有巨大潜力，我们要加大科技投入，进行金融电子信息化建设，提高技术创新的科技含量，充分发挥创新产品的经济效益，大力开发各种电子货币，实现各种电子货币功能的兼容，最大限度地方便客户。
(五)加强金融监管，防范和化解金融风险。
我国应改善金融监管的方式和金融监管的重点，把防范和化解金融风险放在重要位置，形成中央银行宏观监管、行业自律、金融机构自我约束相结合的监管体系，按照国际惯例，从市场准入、市场运营、市场退出各个环节进行有效监管，以降低金融创新所带来的种种风险，防止金融危机的发生。
关键词：国际；金融；创新
当代席卷全球、汹涌澎湃的大规模金融创新浪潮既是对金融市场及经济环境剧烈变动的反应，也是在某种程度上对市场波动起到了推波助澜的作用，它不仅极大地促进了金融创新所在国的金融深化和金融制度的整体变革，而且为这些国家的经济发展注入了持续不竭的动力。然而，以金融创新为主要推动力的金融全球化，在推进全球贸易和经济快速增长的同时，也加大了金融机构和金融市场的风险，导致了国际资本大规模的无序流动，引发了国际金融市场的剧烈动荡，使金融监管的难度加大。因此，要科学地审视金融创新对经济发展的影响，是十分必要的。
一、国际金融创新内涵的概述
(一)金融创新概念的提出
“创新”(Innovation)的概念最初是由著名的经济学家熊彼特提出的，他认为，创新就是建立一种新的函数，即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。我们从熊彼特的创新理论出发，来理解金融创新的含义。金融创新就是指在金融领域中，为了适应经济环境的变化对原有金融要素包括金融产品、金融技术、金融机构、金融市场和金融制度进行创造和组合，从而出现一个新的高效率的金融体系的过程。金融创新分为狭义的和广义的金融创新。狭义的金融创新是指金融工具的创新；广义的金融创新包括金融市场的产品创新、金融技术创新、金融机构创新和金融制度创新，并且相互发生作用。由此看来，金融创新作为一种特定的金融活动也必然服务于金融资源分配活动，以提高金融效率为目标。
(二)国际金融创新的主要内容及其表现
1、金融工具创新。西方商业银行为了避免汇率风险，降低成本，开拓新业务，追求新的获利机会而推出的各种新的业务品种，我们把它们称作金融衍生产品。这些新的金融衍生产品大体上分为以下四种类型：
(1)风险转移型创新。风险转移型创新是金融工具创新中最主要的一类。在20世纪80年代，围绕市场风险管理进行的风险转移型金融创新最为流行，其典型代表主要有金融期货、期权、远期利率协议、货币与利率互换交易，以及用它们构造出的各种复杂的产品组合。进入了上世纪90年代以后，诸如信用违约互换、总收益互换、以及信用挂钩票据等以转移信用风险为核心的信用衍生工具经历了引入和迅速发展的阶段，并成为当前国际金融市场上创新的又一大热点。
(2)增加流动性型创新。增加流动性型包括所有能使原有的金融工具提高变现性或者可转让性的金融工具和交易技术，可流通性或可转让性，如长期贷款的证券化，货币市场互惠基金等。在上世纪80年代以来，银行业普遍兴起的资产证券化是增强流动型创新的重要成果之一；而期货等衍生工具交易相对于现货交易具有流动性优势，也把众多的投资者从传统的股票和债券市场上吸引了过来。
(3)信用创造型创新。如票据发行便利等，又称欧洲票据，是为了转移价格风险、信用风险和增强资产的流动性而创新的新型工具。这种新的金融品种就使得短期货币市场与中长期资本市场的业务紧密地结合起来了，能使借款人的信贷资金来源更为广泛，如零息债券、票据发行以及互换等。在上世纪80年代企业兼并重组浪潮当中，对高杠杆债务融资的巨大需求使投资银行家们开发出了许多金融产品，并风行一时。
(4)股权创造型创新。对于股权创造型金融创新，相对于信用创造型创新的发展较为迟缓，包括使各类股权资金来源更为广泛的金融创新，如可转换债券，附有股权认购书的债券等。上世纪80年代以来，由于各种金融监管都对商业银行的资本充足率加强了要求，因此商业银行成为这方面创新的主要需求者和使用者。
2、金融技术创新。包括融资技术，交易过程及交易方式的创新。新的融资技术主要有票据发行便利、各种新型的欧洲债券等。新的交易过程及方式主要是由于新的科技成果(计算机网络及远程通讯)的引入，传统手工的金融交易模式已向现代化的交易模式转化，同时新的国际资金清算及交易系统先后出现，颇具代表性是各个股票交易所交易系统的更新及全球外汇网络交易的建立。
3、金融机构创新。金融机构创新为金融衍生工具提供更多的投资主体和创新主体。金融机构在更广泛的领域内积极创新，并向多元化、全能化发展。一是金融机构正在从传统的单一结构逐步向集团制方向发展。其重要形式之一是银行持股公司，目前银行持股公司已经成为国际商业银行的主要组织形式。二是金融超级市场的出现，现已逐步遍及西方世界。三是出现了新的金融机构。如各种养老基金、住宅金融机构及互助基金等。四是商业银行由分业经营向混业经营过渡。
4、金融市场创新。金融市场创新是金融业为谋求自身的生存和实现利润的最大化，通过金融工具和融资技术的创新扩展金融业务范围，创造新的金融市场。从历史的发展来看，20世纪60年代出现的欧洲美元市场是一个重要的金融创新，它标志着国际金融市场的形成。欧洲票据市场也是近几年来形成的新的金融市场，它的发展逐步取代了欧洲大额存单市场，成为短期借贷活动的主要场所。
5、金融制度创新。金融创新的制度化和机构化是对创新活动增长和发展的强有力支持。它既是指各国金融当局调整金融政策，放松金融管制所导致的金融创新活动，如建立新的机构，实行新的管理办法来维持金融体系的稳定等等，其中还包括金融组织制度和金融监管制度的创新。
二、国际金融创新动因与特征
(一)规避风险是金融创新的重要动因。从上世纪60年代开始，西方商业银行的经营环境就面临着巨大变化，其中通货膨胀和市场利率的急剧上升及变化无常是金融风险的主要源头。长期高通货膨胀率带来了市场利率上升的剧烈波动，如美国短期国库券利率，在上世纪60年代中期一直低于5％，以后节节上升，上世纪70年代在4％～11.59b之间波动；上世纪80年代则在7％～15％间波动。为避免和降低利率风险，金融创新主要反映为金融工具的创新，特别是大量可变利率债务工具的开发，如可变利率存单、可变利率抵押契据、可变利率贷款等。进入上 世纪90年代后，各国通货膨胀压力大为缓解，一方面，随着国际金融市场一体化的不断发展，国家之间经济金融联系越来越密切，在一国的金融动荡和危机不可避免地会波及到其他国家，比如1994年的墨西哥比索危机、近年的亚洲金融危机等等都对其他国家产生了连带影响。另一方面，由于国际资本流动带来的冲击，国际金融市场的动荡加剧了，在此背景下，金融机构为了防范和化解金融风险，不断要求开发新业务。创新金融工具，使金融创新在90年代不但没有停止，反而更加活跃。而风险防范的重点则从利率风险转移到汇率风险、信用风险等。
(二)以金融监管主体推动为特征的金融创新。上世纪90年代以前发生的金融创新大多以金融机构逃避金融管制为特征。如为规避法定存款准备率，商业银行到境外借人欧洲美元或通过回购协议吸收资金等。但是，进入上世纪90年代后，金融市场监管主体顺应世界经济金融发展趋势的客观要求，大胆进行金融改革，比如美国对商业银行和存款机构的放松管制，日本近年连续推出的金融自由化改革等。这一系列金融改革本身既是金融创新的重要组成部分，又对其他方面的金融创新产生了极大推动作用。所以，90年代以前的金融创新以规避金融管制为特征，而今天的金融创新则以金融改革推动为特征。金融监管当局由金融创新的被动接受者变成了金融创新的椎动力量。
(三)金融竞争是金融创新的重要原因。上世纪90年代以来金融竞争的范围、内容等均发生了较大变化，在金融创新过程中，提高创新者的市场竞争能力始终是创新的重要动力。上世纪60年代以前，商业银行一直是最重要的金融机构，与非银行金融机构界限分明。然而上世纪70年代后，一是为了突破利率管制需要，二是为了吸收日益增加的民间储蓄，非银行金融机构大量增加，金融创新成为商业银行与非银行金融机构的主要筹码。进入上世纪90年代以后，商业银行在多功能、综合化方向上的发展取得了长足进展。因此，金融创新也在不同领域全方位展开。此外，各国金融管制的陆续放松带来了金融竞争的国际化，因此，金融机构纷纷借助于金融创新以适应国际金融市场一体化发展的需要，金融创新的范围由国内市场扩展到国际市场，金融创新的内容则涵盖了国际金融制度、国际金融工具和国际金融机构等各方面。
(四)金融技术的地位越来越突出。上世纪60年代之前，金融创新的技术推动特征还不十分明显，虽然信用卡、电子转账技术已经得到推广与应用，但技术因素似乎仍然只是金融创新的手段和工具。进人上世纪90年代以后，电子计算机技术，特别是网络技术的迅猛发展和广泛应用，使得金融技术因素不仅成为金融创新的手段，而且成为推动金融创新的强大压力和巨大动力。
三、我国金融创新的现状与问题
(一)我国金融创新的现状
1、金融体系的改革与创新。一是建立了统一的中央银行体制。形成了四家国有商业银行和十多家股份制银行为主体的存款货币银行体系，国有商业银行股改上市，建设银行香港首发上市。建立了多家非银行金融机构和保险机构，放宽了外资银行分支机构和保险市场进入条件，初步建立了外汇市场，加快了开放步伐。二是中央银行自身金融管理方法和手段的变革创新，从纯粹的计划金融管制转变为金融宏观调控，调控方式有计划性、行政性手段为主的宏观调控，并在调控手段上逐步启用三大货币政策工具。加快了外汇改革，实现了人民币经常项目下的可兑换、一篮子货币的人民币汇率等等。
2、金融机构创新。我国目前形成了以商业银行为中心，以证券公司、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、保险公司为补充的金融机构体系。对各专业银行可以开办城乡人民币、外汇等多种业务，公平竞争；企业和银行可以双向选择。此外，对国有银行及其他金融机构实行全面的资产负债比例管理。为了在竞争中求取生存、获取发展空间，国内金融机构也将在国外金融机构业务创新示范效应带动下迅速跟进，从而推动金融包新和金融服务深化发展。
3、金融市场创新。随着人世后我国金融市场与国际金融市场进程的加快，金融创新在金融市场发展中发挥了重要作用，金融市场在创新和开放中不断发展。建立了以同业拆借、商业票据和短期的政府债券为主的货币市场；推动公司债券市场发展，又建立了以长期债券、股票为主的资本市场；开发了避险交易工具，成功推出商品期货、外汇期货、汇率期权、远期外汇交易等，外资流入规模不断扩大。
4、金融业务与工具的创新。从资产业务看，出现了抵押贷款、质押贷款、按揭贷款等品种。从金融工具上看，主要有国库券、商业票据、短期融资债券、大额可转让存单等资本市场工具和长期政府债券、企业债券、金融债券、股票、股权证、基金证券等。同时，人世后国外保险、证券投资机构的涌入也将加快国内机构投资者的发展壮大。我国证券投资机构化的趋势也将不断增强。
5、金融技术的创新。突破传统银行的柜面服务，金融服务以电子化和信息化、服务形式向多样化和全方位化发展。上海、深圳交易所为代表的电子化装备。
(二)我国金融创新存在的问题
1、金融创新的原动力不足。我国金融创新吸纳性多，原创性少，缺少符合中国特色的金融创新。我国金融机构由于历史原因，金融创新的主体不明确，产权不明晰，四大国有银行至今尚未真正建立现代商业银行经营机制，表面上看似乎也是商行，但由于商行不是自主经营、自负盈亏的市场主体，所以缺乏创新的压力和内在动力，显得格外消极被动。这也正是我国现有的金融创新多位外部力量推动而成的一个重要原因。
2、金融创新的外部条件不成熟。金融创新的宽松环境至少需要两个方面的条件：一是金融管制的放松。只有放松管制，才能使金融创新有广阔的发展空间，创新才有可能。二是公平竞争的市场。金融创新是谋取生存空间的重要手段，没有竞争便没有创新的外在压力。因此，我国在这两个方面都不理想。我国金融体系仍存在一定程度的垄断，缺乏金融创新的外部压力，同西方相比，还存在着比较严格的金融管制，如我国金融业的分业经营、分业管理，一方面限制了竞争，同时又限制了金融创新种类的扩大。
3、金融市场发展不平衡。从资本市场来看，发展不均衡，股票市场发展快，债券市场发展慢，在债券市场中，国债市场相对发达而企业债券市场、金融债券市场发育滞后，股权市场期货市场尚未形成，金融市场的发展不平衡，影响了金融创新的步伐，由于金融工具少，企业融资选择余地小，不能满足其融资需求，同时也影响了金融宏观调控的政策效果。
4、金融工具品种少。目前表现为负债类业务创新多，资产类业务创新少，这与金融机构盲目追求规模效应和竞争相对激烈是一致的。他们竞相推出创新下具，拓展创新业务，抢占更多的市场份额，而在贷款领域由于是卖方市场，竞争相对较弱，各金融机构缺乏创新的内在动 力和外在压力，创新相对较少，直接融资和规避风险的金融工具十分缺乏。金融工具单一、融资渠道狭窄，造成企业负债率过高和银行的压力过大。
5、金融技术创新有限。以计算机技术和通讯技术为代表的新技术的广泛应用是金融机构进行金融创新的技术保障和关键。我国金融技术创新受技术能力和水平的限制，使得技术创新成为我国金融创新的最薄弱环节。
6、金融法规不健全，秩序不规范。我国金融业发展的模式是先实践后监管，已出台的一些金融管理制度滞后于金融实践，这种做法固然有其优点，但也给违规者以可乘之机，不利于金融秩序的稳定。如证券公司通过各种渠道将大量银行资金引人股市，挪用股民保证金等违规操作，扰乱了金融秩序，不利于金融监管。
四、我国金融创新的对策
(一)建立现代经营机制，增强创新主体的内在动力。
在顺应和遵循市场发展内在规律的基础上，政府的金融管理职能要转向创造公平竞争的体制环境和加强调控的有效性上来。建立规范化的法人治理结构和运行机制，按照统一的市场监管原则，为各类金融机构创造一个公正、公平、公开的竞争环境。加快国有金融机构产权制度的改革力度，建立以市场为导向的激励与约束机制。实现银行产权主体的多元化，真正建立银行追求利润最大化的内在机制。只有使我国的金融机构真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的企业法人，金融机构才会有动力和压力去积极开展金融创新。
(二)培育竞争性的市场，激活金融创新的外部环境。
通过设立更多的股份制或其他形式的非国有商业银行，逐步改变国有银行的垄断状况，形成多种类、多成份金融机构并存的组织结构。培育竞争性的金融市场，使得国有商业银行与其他金融机构在一个公开、公平、公正的市场环境中参与竞争，形成更多有实力的竞争主体，促进各类金融机构共同发展。另外，混业经营的前景日渐明朗，我国在分业经营的模式下已经进行了一系列混业经营的探索。
(三)开发更多的金融工具，促进金融市场平衡发展。
资产证券化必将成为未来我国金融市场重要的业务创新领域，通过债转股等方式处理不良资产，用资产证券化，优化资产结构、降低金融风险。首先要大力发展货币市场，允许政策性银行、非银行金融机构进入货币市场，开展代理融资业务：同时，加快利率市场化步伐。市场利率反映着各种市场上的资金价格，引导着资金在市场上有效流动。其次，要继续坚持发展资本市场，改进传统的间接融资方式，设计新的贷款品种，扩大直接融资渠道，尤其要发展债券市场，提高企业债券发行比重，建立共同投资基金，满足市场多方面的融资需要和规避风险的要求。
(四)发展金融技术创新，实现金融电子信息化。
技术性金融创新代表着当前国际金融创新的主流和方向，现代计算机和通讯技术的发展为金融技术创新提供了广阔的发展空间。我国在技术的应用方面尚有巨大潜力，我们要加大科技投入，进行金融电子信息化建设，提高技术创新的科技含量，充分发挥创新产品的经济效益，大力开发各种电子货币，实现各种电子货币功能的兼容，最大限度地方便客户。
(五)加强金融监管，防范和化解金融风险。
我国应改善金融监管的方式和金融监管的重点，把防范和化解金融风险放在重要位置，形成中央银行宏观监管、行业自律、金融机构自我约束相结合的监管体系，按照国际惯例，从市场准入、市场运营、市场退出各个环节进行有效监管，以降低金融创新所带来的种种风险，防止金融危机的发生。