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【摘要】中国经济发展的过程当中，中小企业扮演着及其重要的角色。然而与之巨大的贡献相背离的却是一直得不到解决的融资问题。资金作为企业的发展的原动力，同时也是限制企业发展的巨大束缚。但是由于现有政策的限制以及基于现有国家金融体系下的中小企业与国有企业、大型企业地位差异，使得融资问题一直难以有效解决。但是随着互联网金融的产生与发展，中小企业所面临的融资问题将有望得到彻底的解决。本文主要通过对现有融资模式进行分析，归纳出了P2P，众筹，网路借贷公司，线上金融供应链四种典型的互联网融资模式。
【关键词】中小企业；互联网金融；融资模式
一、引言
据《2013中小企业年度报告》显示，截至2013年底，我国登记注册的有实有企业共1483.74万户，其中私营企业1209.52万户，占总数的81%。规模以上工业企业中，全国规模以上中小工业企业2012年底32.5万家，占全部规模以上工业企业总数的97.36%；提供的城镇就业岗位占了66.1%；税金总额1.95万亿元，占47.74%。生产的最终产品与服务总值相当于国内生产总值的60%。然而，据《2012年度中国银行业社会责任报告》显示，大、中、小型企业获得贷款的余额比列为2.9：3.6：3.5，与中小企业庞大的基数不成正比。在中国人民银行调查报告中，成功获得贷款的中小企业满不足七成。尤其是小微企业，几乎无法获得银行的贷款。而中小企业获得贷款的融资成本也明显高于大企业，世界银行数据显示，大、中、小企业获取银行贷款成本比例为1：1.4：1.6。中小企业融资困难已经严重制约其发展。
而将中小企业与互联网金融对接是国家金融体系改革与扶持中小企业发展的重要战略。在互联网金融的帮助下，中小企业等解决融资服务问题，实现企业的良性发展；另一方面，互联网金融能够满足中小企个性需求，实现中小企业成为国民经济发展的中流砥柱地位。不但能够刺激投资，扩大就业，更能够实现经济的转型。
二、传统融资模式的缺陷
传统的商业银行作为融资的中介平台，信息的不对等是其获利模式的关键因素。传统融资模式中，资金的供给者与资金的需求者之间存在严重的信息不对称，交易过程中，双发都有高额的交易成本。银行利用自身的信息优势，赚取存贷利率差。所以，传统商业银行的主要工作便是对贷款的控制。由于资金需求者难以直接获得资金供给者的资金，所以贷款市场是一个典型的卖方市场。传统商业银行的投资信条就是对资金需求者严格的审核，贷款者的信用是商业银行发放贷款的主要参考，同时也是对自身资金安全的控制方法。因此，银行青睐于将资金贷款给大型企业、国有企业。然而，对中小企业来说，可供抵押的资产较少，不健全的财务会计制度等因素使得中小企业难以受到银行青睐，其中不缺乏许多有市场前景的优秀中小企业。传统商业银行的模式是坐享其成的获取贷款利润，而不是对中小企业的发展雪中送炭。
对于无法从银行获得贷款的中小企业，只能将目光转向民间融资。但是，民间资金供给者不具备银行的信息优势，其在信息搜索，信用评定，合同谈判等各方面交易成本都远远高与商业银行，贷款的成本是商业银行的六倍左右。成本的转嫁在无形当中导致中小企业融资更难成本更高。
三、互联网融资的优势
（一）降低融资成本
传统的商业银行为了控制自身风险，对中小企业的贷款审批手续及其繁琐，费用也是五花八门，除了常见的财务顾问费、承诺贷款收费外，被取缔的“调查费”、“资料费”，转身变为了“快放费”、“资金调剂费”这些费用一般是贷款金额的1到3个百分点。此外，中小企业为了能得到银行的贷款，对银行的关系维护费用也是一笔不小的数字。除了可见成本之外，由于银行审核时间长，放贷速度慢，极大的增加贷款的时间成本。相比之下，互联网融资模式大大缩短了贷款时间，降低了贷款的时间成本。利用大数据模型与互联网，贷款的审批不再像传统借贷那样一对一的征信审核，而是采用批量化快速审批，通过现有的历史交易信息，处理后的数据可以形成一套针对其平台上的企业的征信系统，能把手续和审批流程压缩得非常短，非常便利地放贷。同时，省去了项目繁杂的各种税费以及维护关系的隐形支出，极大的降低了中小企业的融资成本。
（二）提高融资效率
相比传统商业银行或者民间借贷公司繁琐的贷款审核，网络贷款公司利用网络与大数据的方法，全过程网络化，系统化，节省了大量的人力物力，显著提高了贷款的效率。基于大数据融资模式的典型代表为“阿里小贷”。资金需求者提出贷款申请，而申请企业在阿里巴巴、淘宝等在平台上日常经营的信用记录、交易行为、投诉纠纷等上百项指标作为贷款的评价标准。利用网络大数据数据模型与在线视频调查，辅以交叉检验技术，全面评估考察中小企业的营业现状及财务的真实性。信息在评估系统中通过计算，得出还贷能力与信用等级。全程在互联网进行，利用大数据模型，大大地提高了贷款效率。
四、典型的互联网融资模式
（一）P2P模式
P2P借贷模式全称Peer-to-PeerLending，指有资金供给者与资金的需求者通过网络信贷平台一对一的自主选择具有吸引力的利率。其中对于贷款的审核由中介平台机构负责。平台需要对需求方的经济效益、信用水平、经营状况、管理水平、发展前景等情况进行全面详细的考察，同时收取一定的账户管理费和服务费等作为平台营业收入。P2P贷款金额多为小额，通常是几千到几万元不等，P2P借贷平台主要针对个人或小微企业主。现在最具有代表性P2P贷款公司为“人人贷”公司。2012年该公司业绩开始爆发式增长，累计成交3.94亿元，交易额年同比增长803%，仅2012年一年新增3.54亿元。累计成交笔数为7776笔，2012年一年新增5075笔，单笔平均额约为7万元，投标利率为13.6%。
现在主流的P2P借贷模式有线下交易、承诺保障本金、不承诺保障本金等三种模式。在线上交易模式中，可以细分为承诺保障本金型和不承诺保障本金，两种模式都是以网站为中介平台。却别在于，前者以信用等级排序安排交易。发生违约风险，网站承诺垫付本金。而后者，供给者和需求者通过其网站竟拍交易。发生违约风险，网站不垫付本金。线下线下交易模式中，P2P网站为信息的提供者，具体的交易程序由P2P借贷机构和客户线下一对一面谈完成。 （二）众筹模式
众筹的含义起源于众包，其最早出现于2009年，可以简单的等价为众包加上无抵押的小额捐助等微型金融的结合。它是小微企业利用互联网平台向公众募集融资资金，主要有合资资助和预购两种形式形式。广泛的互联网用户成为资金的供给者，从而取代风险投资、商业银行、天使投资等融资实体或个人，为某一项目或某一创意提供资金支持。众筹解决了传统的融资体系过高门槛和信息不对称等弊端，使得普通个人投资者可以对初创企业的股权进行投资并且分享成长收益。缓解小微企业融资难问题。中介机构是平台建设者同时承担对项目的辅导义务与监督责任，并且对维护出资人的利益。当项目无法执行时，众筹平台务督促项目发起人退款给出资人。
主要有非股权众筹和股权众筹两大类。在非股权众筹中，感兴趣的互联网用户对创意项目进行小额投资，项目达成后，兑现对出资人的承诺。回报一般不是资金回报，可能是产品样品或者购买产品的期权。在股权众筹中，小微企业股权众筹平台进行股权融资信息发布，在传统资本市场之外的网络融资的新道路，是一种风险较高、期限较长的投资行为，在我国公开性证券融资的体系中处于金字塔的底。
（三）网络借贷公司模式
网络贷款公司的核心优势在于积攒于平台中的庞大的客户资源和客户历史交易行为数据。企业直接向贷款公司申请，由贷款公司利用大数据进行贷款审核在结合第三方评估。贷款后企业经营状况，财务状况等信息依旧受到电子商务平台的时时监控，其最为典型的代表是阿里公司。阿里巴巴总共拥有7980万注册用户、1030万个企业商铺及75.39万名付费会员。庞大的用户群体为其提供了可靠的数据支持。其贷款的资金来源与源于股东的注册资本金，浙江和重庆阿里小贷公司的注册资本金达到16亿，加杠杆后总共可以使用的资金为24亿。
平台对风险的控制有三部分组成，分别为贷前控制贷款中控制贷款后控制。贷款前，平台通过历史经营数据与第三方认证数据计算偿还能力与信用等级，贷款中，利用公司平台监控商户的交易状况与现金流，为风险预警提供相关信息和数据支持。贷款后，通过监控，预警影响正常履约的行为。贷后监控和网络店铺关停机制，提高客户违约成本，有效控制贷款风险。
（四）线上供应金融链模式
线上供应链金融的核心在于实现系统与核心企业的数据协同。它是传统“N+l”模式的互联网化。在N+l模式中，N代表核心企业，1代表与之形成供应链的上游供应商和下游经销商。在配合核心企业的供应链策略的同时，利用“1”的信用增强对“N”的信用。线上供应链金融系统通过核心企业的信用作为担保，向上游提供贷款，同时向其下游提供流动资金。同时整合物流，资金流，信息流等其他资源，依托核心企业形成四条价值链：交易过程中的电子服务价值链、物流服务价值链、面对上游企业的应收账款价值链、面对中下游企业的预收账款价值链。促使整个供应链上下游中的中小企业取得核心企业信用担保。相关金融服务机构利用互联网掌握上下游中小企业的核心经营信息，评估贷款风险，批量化的完成小额贷款审批工作。
五、总结与展望
本文对现有的互联网融资模式进行了分类研究，以中小企业为主要对象。最后的得出的蛀牙有结论有1.互网联金融的发展是彻底解决中小企融资少，融资难问题的重要途径，其具有包容性和普惠性。2.互联网金融史对传统金融体系改革的催化剂，政府部门应该重视对互联网融资的监管，引导其良性发展。3.互联网融资的发展方向是对大数据的利用，其发展与互联网技术密切相关。
【参考文献】
[1]李有星，陈飞，金幼芳，互联网金融监管的探析[J].浙江大学学报（人文社会科学版），2014 （04）.
[2]邱勋，“互联网信托”P2B网络借贷模式探析[J].新金融，2014（03）.
[3]兰秋颖，谢尔曼，互联网金融发展解析及竞争推演[J].金融论坛，2013（12）
[4]娅娜·互联网金融发展研究[J].金融发展评论，2013（11）.
【关键词】中小企业；互联网金融；融资模式
一、引言
据《2013中小企业年度报告》显示，截至2013年底，我国登记注册的有实有企业共1483.74万户，其中私营企业1209.52万户，占总数的81%。规模以上工业企业中，全国规模以上中小工业企业2012年底32.5万家，占全部规模以上工业企业总数的97.36%；提供的城镇就业岗位占了66.1%；税金总额1.95万亿元，占47.74%。生产的最终产品与服务总值相当于国内生产总值的60%。然而，据《2012年度中国银行业社会责任报告》显示，大、中、小型企业获得贷款的余额比列为2.9：3.6：3.5，与中小企业庞大的基数不成正比。在中国人民银行调查报告中，成功获得贷款的中小企业满不足七成。尤其是小微企业，几乎无法获得银行的贷款。而中小企业获得贷款的融资成本也明显高于大企业，世界银行数据显示，大、中、小企业获取银行贷款成本比例为1：1.4：1.6。中小企业融资困难已经严重制约其发展。
而将中小企业与互联网金融对接是国家金融体系改革与扶持中小企业发展的重要战略。在互联网金融的帮助下，中小企业等解决融资服务问题，实现企业的良性发展；另一方面，互联网金融能够满足中小企个性需求，实现中小企业成为国民经济发展的中流砥柱地位。不但能够刺激投资，扩大就业，更能够实现经济的转型。
二、传统融资模式的缺陷
传统的商业银行作为融资的中介平台，信息的不对等是其获利模式的关键因素。传统融资模式中，资金的供给者与资金的需求者之间存在严重的信息不对称，交易过程中，双发都有高额的交易成本。银行利用自身的信息优势，赚取存贷利率差。所以，传统商业银行的主要工作便是对贷款的控制。由于资金需求者难以直接获得资金供给者的资金，所以贷款市场是一个典型的卖方市场。传统商业银行的投资信条就是对资金需求者严格的审核，贷款者的信用是商业银行发放贷款的主要参考，同时也是对自身资金安全的控制方法。因此，银行青睐于将资金贷款给大型企业、国有企业。然而，对中小企业来说，可供抵押的资产较少，不健全的财务会计制度等因素使得中小企业难以受到银行青睐，其中不缺乏许多有市场前景的优秀中小企业。传统商业银行的模式是坐享其成的获取贷款利润，而不是对中小企业的发展雪中送炭。
对于无法从银行获得贷款的中小企业，只能将目光转向民间融资。但是，民间资金供给者不具备银行的信息优势，其在信息搜索，信用评定，合同谈判等各方面交易成本都远远高与商业银行，贷款的成本是商业银行的六倍左右。成本的转嫁在无形当中导致中小企业融资更难成本更高。
三、互联网融资的优势
（一）降低融资成本
传统的商业银行为了控制自身风险，对中小企业的贷款审批手续及其繁琐，费用也是五花八门，除了常见的财务顾问费、承诺贷款收费外，被取缔的“调查费”、“资料费”，转身变为了“快放费”、“资金调剂费”这些费用一般是贷款金额的1到3个百分点。此外，中小企业为了能得到银行的贷款，对银行的关系维护费用也是一笔不小的数字。除了可见成本之外，由于银行审核时间长，放贷速度慢，极大的增加贷款的时间成本。相比之下，互联网融资模式大大缩短了贷款时间，降低了贷款的时间成本。利用大数据模型与互联网，贷款的审批不再像传统借贷那样一对一的征信审核，而是采用批量化快速审批，通过现有的历史交易信息，处理后的数据可以形成一套针对其平台上的企业的征信系统，能把手续和审批流程压缩得非常短，非常便利地放贷。同时，省去了项目繁杂的各种税费以及维护关系的隐形支出，极大的降低了中小企业的融资成本。
（二）提高融资效率
相比传统商业银行或者民间借贷公司繁琐的贷款审核，网络贷款公司利用网络与大数据的方法，全过程网络化，系统化，节省了大量的人力物力，显著提高了贷款的效率。基于大数据融资模式的典型代表为“阿里小贷”。资金需求者提出贷款申请，而申请企业在阿里巴巴、淘宝等在平台上日常经营的信用记录、交易行为、投诉纠纷等上百项指标作为贷款的评价标准。利用网络大数据数据模型与在线视频调查，辅以交叉检验技术，全面评估考察中小企业的营业现状及财务的真实性。信息在评估系统中通过计算，得出还贷能力与信用等级。全程在互联网进行，利用大数据模型，大大地提高了贷款效率。
四、典型的互联网融资模式
（一）P2P模式
P2P借贷模式全称Peer-to-PeerLending，指有资金供给者与资金的需求者通过网络信贷平台一对一的自主选择具有吸引力的利率。其中对于贷款的审核由中介平台机构负责。平台需要对需求方的经济效益、信用水平、经营状况、管理水平、发展前景等情况进行全面详细的考察，同时收取一定的账户管理费和服务费等作为平台营业收入。P2P贷款金额多为小额，通常是几千到几万元不等，P2P借贷平台主要针对个人或小微企业主。现在最具有代表性P2P贷款公司为“人人贷”公司。2012年该公司业绩开始爆发式增长，累计成交3.94亿元，交易额年同比增长803%，仅2012年一年新增3.54亿元。累计成交笔数为7776笔，2012年一年新增5075笔，单笔平均额约为7万元，投标利率为13.6%。
现在主流的P2P借贷模式有线下交易、承诺保障本金、不承诺保障本金等三种模式。在线上交易模式中，可以细分为承诺保障本金型和不承诺保障本金，两种模式都是以网站为中介平台。却别在于，前者以信用等级排序安排交易。发生违约风险，网站承诺垫付本金。而后者，供给者和需求者通过其网站竟拍交易。发生违约风险，网站不垫付本金。线下线下交易模式中，P2P网站为信息的提供者，具体的交易程序由P2P借贷机构和客户线下一对一面谈完成。 （二）众筹模式
众筹的含义起源于众包，其最早出现于2009年，可以简单的等价为众包加上无抵押的小额捐助等微型金融的结合。它是小微企业利用互联网平台向公众募集融资资金，主要有合资资助和预购两种形式形式。广泛的互联网用户成为资金的供给者，从而取代风险投资、商业银行、天使投资等融资实体或个人，为某一项目或某一创意提供资金支持。众筹解决了传统的融资体系过高门槛和信息不对称等弊端，使得普通个人投资者可以对初创企业的股权进行投资并且分享成长收益。缓解小微企业融资难问题。中介机构是平台建设者同时承担对项目的辅导义务与监督责任，并且对维护出资人的利益。当项目无法执行时，众筹平台务督促项目发起人退款给出资人。
主要有非股权众筹和股权众筹两大类。在非股权众筹中，感兴趣的互联网用户对创意项目进行小额投资，项目达成后，兑现对出资人的承诺。回报一般不是资金回报，可能是产品样品或者购买产品的期权。在股权众筹中，小微企业股权众筹平台进行股权融资信息发布，在传统资本市场之外的网络融资的新道路，是一种风险较高、期限较长的投资行为，在我国公开性证券融资的体系中处于金字塔的底。
（三）网络借贷公司模式
网络贷款公司的核心优势在于积攒于平台中的庞大的客户资源和客户历史交易行为数据。企业直接向贷款公司申请，由贷款公司利用大数据进行贷款审核在结合第三方评估。贷款后企业经营状况，财务状况等信息依旧受到电子商务平台的时时监控，其最为典型的代表是阿里公司。阿里巴巴总共拥有7980万注册用户、1030万个企业商铺及75.39万名付费会员。庞大的用户群体为其提供了可靠的数据支持。其贷款的资金来源与源于股东的注册资本金，浙江和重庆阿里小贷公司的注册资本金达到16亿，加杠杆后总共可以使用的资金为24亿。
平台对风险的控制有三部分组成，分别为贷前控制贷款中控制贷款后控制。贷款前，平台通过历史经营数据与第三方认证数据计算偿还能力与信用等级，贷款中，利用公司平台监控商户的交易状况与现金流，为风险预警提供相关信息和数据支持。贷款后，通过监控，预警影响正常履约的行为。贷后监控和网络店铺关停机制，提高客户违约成本，有效控制贷款风险。
（四）线上供应金融链模式
线上供应链金融的核心在于实现系统与核心企业的数据协同。它是传统“N+l”模式的互联网化。在N+l模式中，N代表核心企业，1代表与之形成供应链的上游供应商和下游经销商。在配合核心企业的供应链策略的同时，利用“1”的信用增强对“N”的信用。线上供应链金融系统通过核心企业的信用作为担保，向上游提供贷款，同时向其下游提供流动资金。同时整合物流，资金流，信息流等其他资源，依托核心企业形成四条价值链：交易过程中的电子服务价值链、物流服务价值链、面对上游企业的应收账款价值链、面对中下游企业的预收账款价值链。促使整个供应链上下游中的中小企业取得核心企业信用担保。相关金融服务机构利用互联网掌握上下游中小企业的核心经营信息，评估贷款风险，批量化的完成小额贷款审批工作。
五、总结与展望
本文对现有的互联网融资模式进行了分类研究，以中小企业为主要对象。最后的得出的蛀牙有结论有1.互网联金融的发展是彻底解决中小企融资少，融资难问题的重要途径，其具有包容性和普惠性。2.互联网金融史对传统金融体系改革的催化剂，政府部门应该重视对互联网融资的监管，引导其良性发展。3.互联网融资的发展方向是对大数据的利用，其发展与互联网技术密切相关。
【参考文献】
[1]李有星，陈飞，金幼芳，互联网金融监管的探析[J].浙江大学学报（人文社会科学版），2014 （04）.
[2]邱勋，“互联网信托”P2B网络借贷模式探析[J].新金融，2014（03）.
[3]兰秋颖，谢尔曼，互联网金融发展解析及竞争推演[J].金融论坛，2013（12）
[4]娅娜·互联网金融发展研究[J].金融发展评论，2013（11）.