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一汽轿车(000800)4月30日发布一季度财报，报告显示实现营业收入50.66亿元，同比增长2.35%，归属于母公司所有者的净利润2.49亿元，同比下降20.2%，EPS0.15元。
记者了解到，一季度，一汽轿车业务整体经营平稳，整车销售累计31000辆，其中马自达销售19000辆，奔腾12000辆；但由于销量结构变化以及产品获利能力略有下降，销售毛利率为19.04%，同比下降了6.24个百分点，环比仅增加0.31个百分点。
联合证券研究员姚宏光对《中国联合商报》记者表示，目前依靠合资和自主品牌的强势表现，一汽轿车销售收入逆市实现大幅增长。尽管2008年原材料成本上升较快，老款马自达6市场竞争下降价压力较大，但由于马自达6和奔腾共线生产，销量大幅增长带来的规模效应作用明显，全年整车毛利率仅下降1.97个百分点。2009、2010年由于研发费用增加较多和资本开支增大后财务费用上升的影响，预计一汽轿车期间费用率会有小幅上升，但总体上将维持稳定的态势。
一季度市场占有率下滑
由于一汽轿车产品排量均为1.6L以上，未能享受到国家汽车产业振兴规划中对小排量轿车的购置税减免优惠，2009年一季度一汽轿车市场占有率有所下滑，但销量增幅依然高于同期1.6L排量以上轿车约25个百分点。
渤海证券分析师张立平对本报记者表示，1季度中级车市场整体低迷，B级轿车销量下降高达18%；一汽轿车为了保持销量，进行了较大幅度的降价促销，奔腾B70销售12114辆，同比增长12.3%，马6销售19127辆，同比增长8.7%，效果显著，但同时也导致在主要原材料成本大幅下降的同时，综合毛利率只有19%，同比下降6个百分点。考虑到去年同期计提资产减值损失0.95亿元，假设今年一季度也计提同额的减值损失，每股收益仅为0.10元，一汽轿车业绩基本符合预期。每股经营活动现金流为0.88元，同比增长63%，经营非常稳健。
但是，根据一汽轿车2008年报，2009年有两款新车型Mazda6睿翼和奔腾B50投放市场，与原有车型共同组成2009年市场的主导产品，全年一汽轿车力争实现销售整车16万辆的目标，同比增长50%左右。
目前，一汽轿车发展战略清晰，形成了红旗、马6和奔腾的三大产品结构，坚持发展自主品牌，而且B70是少数成功定位中高级市场并盈利的自主品牌车型。4月一汽即将上市两款极具竞争力的新车：小奔腾、新款M6睿翼，排量分别为1.6L、2.5L。2009年底还将量产MPV马8。将丰富产品线，抢占新市场。新品上市有助于一汽轿车产品谱系拓宽，排量范围扩展。
本报记者了解到，奔腾B50——“1.6L之王”和马六睿翼——“弯道王中王”：采用马自达独立开发的全新高端平台。一汽表示，马6睿翼生产准备期长达20余月，为确保生产质量，在冲压、焊装、涂装、总装等四大生产环节引入大量高水平生产设备。马6睿翼突出产品的安全性和操控稳定性，并成为公司历史上首款邀请明星代言的车型。该款车排量高于一汽轿车以往轿车产品，产品谱系向上延伸。
业内人士认为，小奔腾与睿翼仍将在一工厂组装，与老款M6、奔腾B70混线生产。由于上市时间晚于2008年初规划，预计月均销量稳定时间在2009年下半年。预计2009全年一汽轿车销量在17万辆以上，同比增长超过40%。
目前一汽轿车整车产品均在一工厂的两条生产线上组装，目前产能已由2008年底的12万辆扩充至20万辆，主要通过提高生产节拍（由1.69分提高至1.08分）来实现。一汽轿车发动机车间共用一条生产线用于组装马6和奔腾B70发动机，新的发动机生产线为自主研发产品，未来将用于B30等后续车型，预计2009年尚不会量产。
一汽轿车二工厂设计产能为年产20万辆，最初规划为2012年完毕，主要用于组装自主品牌车型，由于一汽轿车产销量提升较快，预计一工厂产能或在2010年吃紧。一汽表示，若产品销量旺盛、订单重组，则二工厂扩产将提前，最快可在一年时间内完成。
张立平认为，2009年一汽轿车资本开支较大，这也是轿车行业经营的特点，即必须不断推出新产品，保持产品的市场热度。投资项目转固后，如销量未能保持相当幅度增长，将导致毛利水平的下降，这也将考验企业的经营平衡能力。
期待下半年销售与业绩齐飞
一汽轿车副总经理汪玉春对本报记者表示，预计随着一汽两款全新产品上市，2009年销售费用将提高。初步估计上市1款新车，推广费用不低于1亿。值得注意的是，一汽为国内新款马6睿翼上市请菲尔普斯代言。请明星为车型代言，在一汽轿车产品历史上尚属首次，费用不菲，品牌提升及市场表现将主要体现在2009年度。
目前，2009年一工厂扩产完毕，以及两款新车上市，将增加各项资产的折旧摊销费用，将在营业成本及管理费用中有所体现。
山西证券研究员焦春成认为，新车上市有望一定程度拉高公司毛利水平，因此一汽轿车2009年二季度业绩增速有望得到一定程度的恢复。
“对于，主力车型定位高端，较高的毛利水平使得公司盈利能力突出。与行业其他竞争对手（上海汽车、长安汽车）相比，一汽轿车主攻中高级轿车市场，即使是A型车奔腾也是同级别中的高端车型，因此一汽轿车毛利相对较高。我认为由于一汽轿车2009年新推出的车型仍然延续了相对其他公司的高端产品路线，因此一汽轿车的高毛利水平将继续维持”，焦春成对记者说。
记者从一汽了解到，由于自主轿车扩建工程项目、自主发动机项目、一工厂产能提升等项目的投资，2008年在建工程增长406.23%。未来2年将投入23.5 亿元用于生产基地扩建，以满足未来自主品牌产品不断推出的产能需要，预计2009年和2010年一汽轿车固定资产额将分别增长75%和43%。但根据对一汽轿车未来销售收入的预测，资本支出增长在2010年前并不会使一汽轿车资产运营效率出现显著下降。
焦春成认为，一汽财务有限公司实现净利润4.42亿元，同比增长14.11%；大众变速器有限公司实现净利润3,690万元，同比下降43.03%；合计贡献投资收益9,885万元。随着汽车贷款利率的下降，预计一汽财务净利润增速将明显放缓，预计2009、2010年预计两家公司合计贡献投资收益为1.03亿元和1.08亿元。
记者了解到，一季度，一汽轿车业务整体经营平稳，整车销售累计31000辆，其中马自达销售19000辆，奔腾12000辆；但由于销量结构变化以及产品获利能力略有下降，销售毛利率为19.04%，同比下降了6.24个百分点，环比仅增加0.31个百分点。
联合证券研究员姚宏光对《中国联合商报》记者表示，目前依靠合资和自主品牌的强势表现，一汽轿车销售收入逆市实现大幅增长。尽管2008年原材料成本上升较快，老款马自达6市场竞争下降价压力较大，但由于马自达6和奔腾共线生产，销量大幅增长带来的规模效应作用明显，全年整车毛利率仅下降1.97个百分点。2009、2010年由于研发费用增加较多和资本开支增大后财务费用上升的影响，预计一汽轿车期间费用率会有小幅上升，但总体上将维持稳定的态势。
一季度市场占有率下滑
由于一汽轿车产品排量均为1.6L以上，未能享受到国家汽车产业振兴规划中对小排量轿车的购置税减免优惠，2009年一季度一汽轿车市场占有率有所下滑，但销量增幅依然高于同期1.6L排量以上轿车约25个百分点。
渤海证券分析师张立平对本报记者表示，1季度中级车市场整体低迷，B级轿车销量下降高达18%；一汽轿车为了保持销量，进行了较大幅度的降价促销，奔腾B70销售12114辆，同比增长12.3%，马6销售19127辆，同比增长8.7%，效果显著，但同时也导致在主要原材料成本大幅下降的同时，综合毛利率只有19%，同比下降6个百分点。考虑到去年同期计提资产减值损失0.95亿元，假设今年一季度也计提同额的减值损失，每股收益仅为0.10元，一汽轿车业绩基本符合预期。每股经营活动现金流为0.88元，同比增长63%，经营非常稳健。
但是，根据一汽轿车2008年报，2009年有两款新车型Mazda6睿翼和奔腾B50投放市场，与原有车型共同组成2009年市场的主导产品，全年一汽轿车力争实现销售整车16万辆的目标，同比增长50%左右。
目前，一汽轿车发展战略清晰，形成了红旗、马6和奔腾的三大产品结构，坚持发展自主品牌，而且B70是少数成功定位中高级市场并盈利的自主品牌车型。4月一汽即将上市两款极具竞争力的新车：小奔腾、新款M6睿翼，排量分别为1.6L、2.5L。2009年底还将量产MPV马8。将丰富产品线，抢占新市场。新品上市有助于一汽轿车产品谱系拓宽，排量范围扩展。
本报记者了解到，奔腾B50——“1.6L之王”和马六睿翼——“弯道王中王”：采用马自达独立开发的全新高端平台。一汽表示，马6睿翼生产准备期长达20余月，为确保生产质量，在冲压、焊装、涂装、总装等四大生产环节引入大量高水平生产设备。马6睿翼突出产品的安全性和操控稳定性，并成为公司历史上首款邀请明星代言的车型。该款车排量高于一汽轿车以往轿车产品，产品谱系向上延伸。
业内人士认为，小奔腾与睿翼仍将在一工厂组装，与老款M6、奔腾B70混线生产。由于上市时间晚于2008年初规划，预计月均销量稳定时间在2009年下半年。预计2009全年一汽轿车销量在17万辆以上，同比增长超过40%。
目前一汽轿车整车产品均在一工厂的两条生产线上组装，目前产能已由2008年底的12万辆扩充至20万辆，主要通过提高生产节拍（由1.69分提高至1.08分）来实现。一汽轿车发动机车间共用一条生产线用于组装马6和奔腾B70发动机，新的发动机生产线为自主研发产品，未来将用于B30等后续车型，预计2009年尚不会量产。
一汽轿车二工厂设计产能为年产20万辆，最初规划为2012年完毕，主要用于组装自主品牌车型，由于一汽轿车产销量提升较快，预计一工厂产能或在2010年吃紧。一汽表示，若产品销量旺盛、订单重组，则二工厂扩产将提前，最快可在一年时间内完成。
张立平认为，2009年一汽轿车资本开支较大，这也是轿车行业经营的特点，即必须不断推出新产品，保持产品的市场热度。投资项目转固后，如销量未能保持相当幅度增长，将导致毛利水平的下降，这也将考验企业的经营平衡能力。
期待下半年销售与业绩齐飞
一汽轿车副总经理汪玉春对本报记者表示，预计随着一汽两款全新产品上市，2009年销售费用将提高。初步估计上市1款新车，推广费用不低于1亿。值得注意的是，一汽为国内新款马6睿翼上市请菲尔普斯代言。请明星为车型代言，在一汽轿车产品历史上尚属首次，费用不菲，品牌提升及市场表现将主要体现在2009年度。
目前，2009年一工厂扩产完毕，以及两款新车上市，将增加各项资产的折旧摊销费用，将在营业成本及管理费用中有所体现。
山西证券研究员焦春成认为，新车上市有望一定程度拉高公司毛利水平，因此一汽轿车2009年二季度业绩增速有望得到一定程度的恢复。
“对于，主力车型定位高端，较高的毛利水平使得公司盈利能力突出。与行业其他竞争对手（上海汽车、长安汽车）相比，一汽轿车主攻中高级轿车市场，即使是A型车奔腾也是同级别中的高端车型，因此一汽轿车毛利相对较高。我认为由于一汽轿车2009年新推出的车型仍然延续了相对其他公司的高端产品路线，因此一汽轿车的高毛利水平将继续维持”，焦春成对记者说。
记者从一汽了解到，由于自主轿车扩建工程项目、自主发动机项目、一工厂产能提升等项目的投资，2008年在建工程增长406.23%。未来2年将投入23.5 亿元用于生产基地扩建，以满足未来自主品牌产品不断推出的产能需要，预计2009年和2010年一汽轿车固定资产额将分别增长75%和43%。但根据对一汽轿车未来销售收入的预测，资本支出增长在2010年前并不会使一汽轿车资产运营效率出现显著下降。
焦春成认为，一汽财务有限公司实现净利润4.42亿元，同比增长14.11%；大众变速器有限公司实现净利润3,690万元，同比下降43.03%；合计贡献投资收益9,885万元。随着汽车贷款利率的下降，预计一汽财务净利润增速将明显放缓，预计2009、2010年预计两家公司合计贡献投资收益为1.03亿元和1.08亿元。