论文部分内容阅读
运行仅仅三年，一举拿下2013年度“最佳政府FOF管理机构”奖，TSF的“神奇”令一些老牌PE机构热议：从零起步，12个月内有8只基金落户贵州，掌管22亿资产，这故事有点“震到”我们！
TSF资本内部人士低调表示：“这也没有什么，近来还有好几个省份的引导基金在和我们接触，TSF马上还有大动作。”
2013年12月10日上午，严寒中来到中国创投委的TSF资本董事长朱阳和投资总监谢海麟，身着黑色毛呢大衣，手提公文包，步入会议室，接受记者的采访。落座之后，他们缓缓地打开桌上一个红木盒，取出一尊水晶奖杯，与聚拢围观的人们一同欢笑庆贺。
市场化管理省级引导FOF的先驱
应该说，2013年上半年，绝大多数人想象不到，这家成立仅三年多的母基金（FOF）管理公司，能做到这样令人艳羡的业绩。
TSF资本，即上海通盛时富股权投资管理有限公司，2010年成立于上海；2011年12月15日，成为中国投资协会股权和创业投资专业委员会的理事单位；2012年9月12日，受托管理贵州省政府创业引导母基金。2013年12月8日，TSF资本获评“2013第一财经金融价值榜·最佳政府引导母基金管理机构”；2013年12月13日，作为特邀嘉宾，参加“2013第一财经投融资峰会”并参与圆桌讨论。
记者了解到，此次“2013第一财经金融价值榜”系由第一财经和中国社会科学院金融研究所共同评出，详细的评选流程和评选办法都在第一财经的网站上进行详细公示。有数家母基金管理机构获得提名，参与竞逐“最佳政府引导母基金管理机构”奖项，而最终捧得大奖的，唯有TSF资本。
有内部人士透露，在此次奖项的评审过程中，评委们曾做过一些调查。结果显示，完全实现以市场化方式管理省级政府引导基金的FOF管理机构，全国范围内仅有TSF资本一家。
“这一类评选需要考察投资机构的三方面条件，包括规模是否够大、管理方式是否够先进以及实际运营的效果是否够好。”TSF资本合伙人谢海麟坦言，单从规模上看，TSF资本不一定是国内最大的，但从战略布局上看，TSF资本算得上拥有大格局，而从管理方式来看，国内管理省级政府引导FOF的市场化管理机构目前独此一家。尽管也有其它一些国有性质的机构在管理省级政府引导基金，但其运作模式并没有完全实现市场化。
谢海麟告诉记者，2012年，曾有十几家基金公司竞标贵州省政府创业引导母基金的管理，最后TSF资本以最高分胜出。“2012年，TSF率先以完全市场化的方式与贵州省相关部门签署了委托管理协议。对于具体工作流程和投资标准，包括谁为哪一阶段负责、投资之后必须做成什么样子等，都有明确的约定。换言之，市场化的管理，必须遵守构成市场经济最核心的契约精神，而且必须按照这一原则和模式与各方合作。所以，现在回头来看这次评选的标准，它的意义不仅在于涉及到规模和管理方式，更重要的是表明，市场化运作是今后行业的发展方向。”
在TSF资本的合伙人眼中，所谓市场化，就是必须按照规则来办事。据悉，TSF资本在与银行签订托管协议的时候，要求必须通过书面形式明确约定好，在托管过程中，不能因为哪位政府领导的一句话就突然变卦。TSF资本坚持所有的规则都要有利于实现基金经营与地方产业升级的有机结合与双赢。
从运营效果看，截至2013年12月，TSF资本管理贵州省政府引导基金刚过1年。在这1年时间里，TSF资本实实在在地与8家基金签订了合作协议，基金完成了落户并已正式启动投资。据TSF资本董事长朱阳介绍，贵州省政府创业引导基金的总规模为6亿元人民币，2013年首期投资了2亿元，所投8只基金的所有制性质有些是国有，有些是民营，还有些是外资，这也从另一个角度体现了贵州省政府引导FOF的市场化运作特点。
谢海麟直言，纵观当前行业内的基金运行，无论FOF还是VC/PE基金，很多机构往往在募资的时候都宣传得非常到位，比如自己的基金规模为多少亿元，与哪些知名机构开展合作等，但募资之后很少会有人再去提及基金的退出情况。这一现象，在政府引导基金这一块表现得尤为明显。具体表现是，很多机构对于投资前端的工作非常负责，在拿到政府这笔钱之前会做非常多的准备工作，但真正到了使用这笔钱的阶段时，相关资源却未必跟得上，特别是在与一些偏远省份的合作中，即便机构拿到政府的钱，也很难投出去，一年不过投资两三家基金。与之形成鲜明对比的是，TSF资本在过去一年里已经投了8家基金，而且最近还有1家基金将马上签约。这，就是纯市场化运作政府引导FOF的成果。
神秘大股东的威力
TSF资本独有的、成体系的合规管理，使其能够从数量众多但投资能力参差不齐的股权基金中选择出最合适的投资标的。据来自TSF资本官网的资料显示，公司拥有强大的国内外产业专家顾问团队，能够对地区产业发展提供巨大的价值。但是，这支顾问团队中究竟包括哪些成员？网站只字未提。
虽然是TSF资本董事长，但官网的团队成员介绍中并没有朱阳的身影。记者在采访中获知，他还有另外一个身份——上海欧擎资产管理集团董事长（以下简称“欧擎集团”）。事实上，隐身幕后的欧擎集团正是TSF资本的主要股东之一。
根据网上公开资料显示，欧擎集团位于上海浦东，是一家迅速崛起的金融服务企业。公司成立于2008年，主要业务包括股权投资、投资银行、对冲基金、房地产基金、固定收益、财务咨询、管理咨询、海事金融、海外大宗商品投资等，团队成员大部分来自国内大型企业集团和欧美知名金融机构，有着丰富的行业背景和经验。欧擎集团是中国12个省市地方政府的产融服务顾问，同时也服务于包括央企在内的200家大中型企业，目前管理资产规模超过人民币120亿元。
采访中，对于上述描述，朱阳报以温和一笑以示默认。同时他披露，TSF资本的另一主要股东为重庆通盛集团。通盛集团是中国西南地区名列前茅的小金融集团，是安诚保险和三峡银行的发起股东之一，产业链覆盖担保、小贷、保理、典当等业务。 谈起欧擎集团，朱阳还向记者透露了一个“秘密”：欧擎集团的名誉董事长及合伙人，是一位在中国证券市场中身经百战的人物。“现在，我们这两家股东的合伙人实力非常强。就拿欧擎集团来说，曾在中国大企业集团中掌舵的企业家背景十分突出。以兼并重组业务为例，累计实操案例超过400个，对于产业的认识非常深刻，同时有具有丰富的实战经验。这些资源，无时无刻不在支撑着欧擎集团往前走。所以，欧擎集团一直专注于做产业基金，目前已经在西部几个省份设立了一些大型产业基金。设立这些基金的时候，都是地方政府点名要求必须由欧擎集团来操作。所以，今天做地方政府引导基金的管理时，TSF资本更了解应该如何去做好产业。我们背后的这些力量，足以体现TSF的实力，也足以证明TSF今后有能力做得更好。”朱阳自信地表示。
采自国家工商总局的大数据
TSF资本在行业中展现的真正实力，还集中反映在公司悄然构筑的大数据库上，这个大数据库堪称FOF行业内前所未有的大手笔。为了充实公司数据库，今年，TSF资本的大股东欧擎集团注资了贝格数据，其中的重要目的之一就是为TSF资本的信息化建设提供保障。如今，这支拥有160多名研发人员和分析师的大数据研究队伍，已然成为TSF资本研判产业趋势和精选价值型企业的强大后盾。为了确保TSF数据库信息及时更新，贝格数据在购买行业重要数据方面向来不惜投入巨资，每次购买数据的费用都不少于两三百万元。
在采访中记者了解到，在TSF资本倚重的庞大数据库中，包含在国家工商总局注册的所有2000多万家公司的数据，去除部分已注销或不活跃的公司，至少还有1600万家企业的有效数据可供使用。通过这些数据，TSF资本可以精准深入地对中国各行业的产业链投资机会加以分析判断。例如，可以针对不同地方政府的产业发展战略需求，分析整理出符合条件的不同产业基金；而对于某一只基金而言，数据库可以分析出与其匹配的适合投资的拟上市企业和潜力企业，以及符合基金高回报要求的战略新兴产业。显然，这个数据库的实用性极强，对于TSF资本的投资活动具有巨大指导价值。前不久，基于这一强大的数据库资源，在TSF资本的支持和参与下，贝格数据发布了一款名为“第一财经客户通”的产品（原名“第一财经企业通”）。这一产品的问世如同投下一枚深水炸弹，在业内掀起了巨大波澜。
TSF资本董事长朱阳认为，一年多来投入建设的大数据库，确实对公司管理地方引导基金产生了重要作用。回顾在这方面积累的经验，他发表了这样的见解：在挑选行业和选择创投机构这两方面，首先需要根据地方的行业特点来对投资基金进行甄选和匹配。目前，在TSF大数据库里，经过筛选的优质基金管理公司达3000多家，它们是从全国大大小小1万多家基金管理机构中精选出来的、可供TSF资本真正与之合作的佼佼者。对于这3000多家基金管理公司，TSF资本不仅会根据其本身的业绩排名和投资实力来细分，还会根据每只基金擅长的投资行业来细分。比如，全球私募巨头黑石集团，它在地产基金方面的管理能力非常突出，而另一巨头凯雷投资集团则在产业整合方面功力深厚。所以，TSF资本在使用数据信息进行判断的时候，不会仅以机构名气的大小作为选择标准，还会将机构的行业整合实力作为重要量化指标。更重要的是，TSF资本在进行投资价值判断时，首先是将线上研究与线下实地调查相结合，然后再实现数据库资源与TSF资本所要引领的产业方向富有创意的结合。
朱阳笑言，正是因为有了如此专业而且权威的数据库实力，TSF资本才能科学系统地实现风险评估和收益回报的双重目标，从而得以在各个投资领域大展身手。
引导资本快速助推产业升级
留意近期国内有关母基金的论坛的话，就能听到TSF资本投资总监谢海麟发出的声音。当记者问到TSF资本参与地方引导基金的投资模式时，他做了详细的介绍。
谢海麟说，TSF资本始终倡导“政府、基金、产业”三位一体的发展模式，通过FOF平台，实现各种资源的有效对接和应用，从而达到“1+1>2”的效果。对此，TSF资本有自己独到的理解：企业要走向资本市场，首先要有具有成熟资本运作经验的操作者；其次要有具备丰富产业经验的管理人才；最后还要辅以技术非常顶尖的基金进行投资。3年来，TSF资本始终在这三个方面努力深挖。
谢海麟指出，发现一个适合地方发展的新兴产业，然后快速找到与之相匹配的创业投资基金，再通过TSF资本的综合服务帮助它们形成具有发展潜力和竞争实力的产业，这既是TSF资本想要做好的，也是国家希望看到的。
比如，贵州正在打造“五个一百工程”，TSF资本就专门做了一只配套的引导基金，帮助地方落实这个计划。为了高效推进这项计划，谢海麟和同事们将贵州省9个地州和88个县市跑了一大半，尽一切办法引入省外、境外的各种资源，来推进地方产业升级。
他说，大部分基金通常期望在企业即将上市或者可以很快获得投资回报的阶段进入。而贵州有很多经济发展相对落后的多山地区，那里沟通和获取信息的成本很高，发育不成熟的市场经济导致投后风险也比较大，因此，很多基金都不愿意去先期投入。但这些地区，恰恰最需要在产业形成初期就有基金来帮助它们发展。另一个不容乐观的现实是，这些地区的产业一般都很缺乏上市资源。所以，在服务贵州省引导基金的过程中，TSF资本没有办法通过传统的商业FOF的运作方式来开展工作，只能通过加强增值服务来实现对产业引导和升级。据谢海麟介绍，为了真正从源头上做好服务工作，自2013年以来，TSF资本专门精选迁移了一批企业和工作团队进入当地，这使得前期计划已经收到了初步成效。
事实上，在贵州这样的经济欠发达地区进行投资，基金公司是具有一定优势的。最明显的好处是，在北京中关村或上海张江这些经济发达地带，尽管企业可能已认证为高新技术企业，但是由于这些地方遍地都是高新技术企业，所以当地政府和企业巨头对这些创新企业并不会给予特别的重视。但是，如果这样的企业出现在贵州，就是一个“从无到有”的巨变，这对地方产业的发展有着重要意义。因此，从企业注册到后期获得各种政策支持，企业都能争取到更好的条件。 在这方面，谢海麟深有体会。“TSF资本所做的产业升级服务，既符合基金的投资需要，也能满足地方的发展需求，因此贵州省政府非常支持我们的工作。”
谢海麟介绍，过去贵州省一直都有产业升级的需求，但是也一直苦于不善于资本运作，也不通晓如何将资本引入实体经济，所以产业价值未能恰当地体现。谈到这里，他举了个例子：贵州省的不少地区都拥有全国最好的中草药原料，但一直以来都没有发展精加工，只是从事简单的原料贸易。这些中草药原料被外地的收购商贩运到江浙一带之后，经过深加工并贴上品牌标签后就能卖出高价。药材在这个过程中产生的附加值很高，但是作为原料的提供方，贵州当地的药材种植者既没有自己的加工厂，也没有自己的品牌，所以在这个产业链中只能赚到最少的那一部分利润。
令人欣喜的是，自从TSF资本进驻贵州以后，这一切都有了改变。TSF资本先吸引基金进来，然后去对接资源，同时辅以成功的商业模式，从而实现了产业升级的大目标。谢海麟把这种模式总结为“观念开放+人才吸引+资金聚拢+产业引导”。他说，实现了这几方面的结合，地方引导基金的发展就会收到以下实效：
首先是观念开放。通过与TSF资本的沟通，地方政府能够拓宽自己的视野，丰富地方资本的运作思路，深刻地认识到引导基金面临的机遇和可发挥的价值，从而下决心放手做这件事；其次是人才吸引。由于TSF资本具备国际上许多大基金的行业能力，也熟知这些领域中非常成功的团队，所以它有能力帮助基金所投企业在贵州落地设厂，实现商业价值最大化；再次是资金聚拢。TSF数据库中有世界上最好的基金管理人名单，通过TSF资本的运作，能够吸引这些基金管理人长线投资这一产业，从而为地方产业振兴不断注入资本活力。
谢海麟告诉记者，在TSF资本进入贵州之前，当地的中小企业很难凭借自身资源吸引到国际资本前来投资，也没有办法找到合适的基金管理公司落户投资。TSF资本落地贵州后，吸引这两类投资成为其受托管理贵州引导母基金过程中致力实现的目标。它心甘情愿地扮演起“管家”和“操盘手”的角色，为实业与资本的联合发挥了桥梁作用。谈及此，谢海麟开心地笑了，在他心中，这是TSF资本的得意之笔。
笑容退去后，谢海麟进一步分析指出，如果政府引导基金脱离了中国国情，按照纯粹的西式商业化FOF的做法去做，就不能完全帮助地方经济实现转型，反而容易造成金融与产业脱节，结果是基金赚了钱，但地方产业没有得到应有的发展，而TSF资本的实践很好地解决了这一矛盾。
第一个吃螃蟹的人是最勇敢的，因为他没有任何前人的经验可供借鉴。在实践过程中，TSF资本每走一步都需要靠自己摸索。在设立FOF的前半年，整合政府各部门和地方的各类资源成为公司的日常工作。“在实际操作过程中，市场化的资源配置非常艰难，有意料中的困难，也有突发问题。”谢海麟感叹道，“好在我们终于坚持下来了。”
在TSF资本看来，只有引导资本进入大产业链各环节的要素中，持续不断地投入到当地产业的转型升级中，才能更好地促进地方经济的发展，同时也能更好地满足基金追求高成长回报的投资偏好。谢海麟说，相对于其他基金管理机构，TSF资本更注重长期稳定的投资回报，而这一原则恰与地方的发展目标和利益相一致，也更符合地方新兴产业发展的需求。只是在操作过程中，要始终按照市场化的方式推进，TSF资本在通过FOF管理平台整合创新产业的过程中，恰到好处地扮演了市场化的推动者和引导者的角色。
FOF的2.0模式
“近三年以来，国内对母基金的管理工作，可以概括性地称之为FOF的1.0时代。”谢海麟认为，1.0是一种比较容易的管理模式。比如，在北京、上海这样的城市，投资机遇非常多，只要有大量资金，有一个相应的行业数据库以及相关的榜单，就可以按照这些信息来进行尽职调查，然后完成投资，获取回报。这一整套完全商业化的运作，就是国内FOF管理的1.0模式。
而TSF资本，已在行业中先行一步，开创了FOF管理的2.0时代。谢海麟解释，所谓2.0模式，就是在一个还没有成熟项目但有发展潜力的地区和领域，先行进行产业筛选和资本引入，然后用金融杠杆效应刺激并带动地方产业快速成长升级，最终获得良好收益。他说，这是一个“从无到有”的创造的过程。在这个过程中，作为政府引导基金的市场化服务商，TSF资本需要投入很多服务。同时，还要将基金、政府和产业这三个要素紧密地结合在一起，让它们相互之间发生作用，通过“三合一”来实现引导基金的高效运作。
谢海麟认为，相比之下1.0模式比较简单，因为它完全是项目导向型的，先有了好项目，然后再进行投资，这是一个比较稳妥的方式。而TSF资本创建的2.0模式还肩负另外一个使命，即帮助地方产业实现转型升级。这就需要在一个还没有传统意义上的“好项目”的地区和领域先期进行产业设计和资本设计，其中涉及对投资、融资和产业政策等一系列行动方案的规划。它不仅要求TSF资本善于选择基金，还要求它能帮助子基金解决募资难题。所以，这是一个系统工程，也是2.0模式与1.0模式间最大的不同。
谢海麟表示，尽管2.0模式做起来难度较大，但意义深远，一旦做好就可实现商业价值和社会价值的最大化。因此，地方政府也会更支持这种模式。从这个角度看，TSF资本获评“最佳政府引导母基金管理机构”的确实至名归。而手握数张“王牌”的TSF资本，也更有信心在激烈的行业竞争中独树一帜。
TSF资本手中的一张张“王牌”，已在2013年岁末深深地刺激了FOF同行们的神经。感到“紧张”的不仅仅是这些同行，一些VC/PE机构也在密切关注着这匹业内黑马。TSF资本展现的示范效应正逐渐显现，不难预见，FOF领域早已打响的暗战，将在2014年陡然升级。
TSF资本内部人士低调表示：“这也没有什么，近来还有好几个省份的引导基金在和我们接触，TSF马上还有大动作。”
2013年12月10日上午，严寒中来到中国创投委的TSF资本董事长朱阳和投资总监谢海麟，身着黑色毛呢大衣，手提公文包，步入会议室，接受记者的采访。落座之后，他们缓缓地打开桌上一个红木盒，取出一尊水晶奖杯，与聚拢围观的人们一同欢笑庆贺。
市场化管理省级引导FOF的先驱
应该说，2013年上半年，绝大多数人想象不到，这家成立仅三年多的母基金（FOF）管理公司，能做到这样令人艳羡的业绩。
TSF资本，即上海通盛时富股权投资管理有限公司，2010年成立于上海；2011年12月15日，成为中国投资协会股权和创业投资专业委员会的理事单位；2012年9月12日，受托管理贵州省政府创业引导母基金。2013年12月8日，TSF资本获评“2013第一财经金融价值榜·最佳政府引导母基金管理机构”；2013年12月13日，作为特邀嘉宾，参加“2013第一财经投融资峰会”并参与圆桌讨论。
记者了解到，此次“2013第一财经金融价值榜”系由第一财经和中国社会科学院金融研究所共同评出，详细的评选流程和评选办法都在第一财经的网站上进行详细公示。有数家母基金管理机构获得提名，参与竞逐“最佳政府引导母基金管理机构”奖项，而最终捧得大奖的，唯有TSF资本。
有内部人士透露，在此次奖项的评审过程中，评委们曾做过一些调查。结果显示，完全实现以市场化方式管理省级政府引导基金的FOF管理机构，全国范围内仅有TSF资本一家。
“这一类评选需要考察投资机构的三方面条件，包括规模是否够大、管理方式是否够先进以及实际运营的效果是否够好。”TSF资本合伙人谢海麟坦言，单从规模上看，TSF资本不一定是国内最大的，但从战略布局上看，TSF资本算得上拥有大格局，而从管理方式来看，国内管理省级政府引导FOF的市场化管理机构目前独此一家。尽管也有其它一些国有性质的机构在管理省级政府引导基金，但其运作模式并没有完全实现市场化。
谢海麟告诉记者，2012年，曾有十几家基金公司竞标贵州省政府创业引导母基金的管理，最后TSF资本以最高分胜出。“2012年，TSF率先以完全市场化的方式与贵州省相关部门签署了委托管理协议。对于具体工作流程和投资标准，包括谁为哪一阶段负责、投资之后必须做成什么样子等，都有明确的约定。换言之，市场化的管理，必须遵守构成市场经济最核心的契约精神，而且必须按照这一原则和模式与各方合作。所以，现在回头来看这次评选的标准，它的意义不仅在于涉及到规模和管理方式，更重要的是表明，市场化运作是今后行业的发展方向。”
在TSF资本的合伙人眼中，所谓市场化，就是必须按照规则来办事。据悉，TSF资本在与银行签订托管协议的时候，要求必须通过书面形式明确约定好，在托管过程中，不能因为哪位政府领导的一句话就突然变卦。TSF资本坚持所有的规则都要有利于实现基金经营与地方产业升级的有机结合与双赢。
从运营效果看，截至2013年12月，TSF资本管理贵州省政府引导基金刚过1年。在这1年时间里，TSF资本实实在在地与8家基金签订了合作协议，基金完成了落户并已正式启动投资。据TSF资本董事长朱阳介绍，贵州省政府创业引导基金的总规模为6亿元人民币，2013年首期投资了2亿元，所投8只基金的所有制性质有些是国有，有些是民营，还有些是外资，这也从另一个角度体现了贵州省政府引导FOF的市场化运作特点。
谢海麟直言，纵观当前行业内的基金运行，无论FOF还是VC/PE基金，很多机构往往在募资的时候都宣传得非常到位，比如自己的基金规模为多少亿元，与哪些知名机构开展合作等，但募资之后很少会有人再去提及基金的退出情况。这一现象，在政府引导基金这一块表现得尤为明显。具体表现是，很多机构对于投资前端的工作非常负责，在拿到政府这笔钱之前会做非常多的准备工作，但真正到了使用这笔钱的阶段时，相关资源却未必跟得上，特别是在与一些偏远省份的合作中，即便机构拿到政府的钱，也很难投出去，一年不过投资两三家基金。与之形成鲜明对比的是，TSF资本在过去一年里已经投了8家基金，而且最近还有1家基金将马上签约。这，就是纯市场化运作政府引导FOF的成果。
神秘大股东的威力
TSF资本独有的、成体系的合规管理，使其能够从数量众多但投资能力参差不齐的股权基金中选择出最合适的投资标的。据来自TSF资本官网的资料显示，公司拥有强大的国内外产业专家顾问团队，能够对地区产业发展提供巨大的价值。但是，这支顾问团队中究竟包括哪些成员？网站只字未提。
虽然是TSF资本董事长，但官网的团队成员介绍中并没有朱阳的身影。记者在采访中获知，他还有另外一个身份——上海欧擎资产管理集团董事长（以下简称“欧擎集团”）。事实上，隐身幕后的欧擎集团正是TSF资本的主要股东之一。
根据网上公开资料显示，欧擎集团位于上海浦东，是一家迅速崛起的金融服务企业。公司成立于2008年，主要业务包括股权投资、投资银行、对冲基金、房地产基金、固定收益、财务咨询、管理咨询、海事金融、海外大宗商品投资等，团队成员大部分来自国内大型企业集团和欧美知名金融机构，有着丰富的行业背景和经验。欧擎集团是中国12个省市地方政府的产融服务顾问，同时也服务于包括央企在内的200家大中型企业，目前管理资产规模超过人民币120亿元。
采访中，对于上述描述，朱阳报以温和一笑以示默认。同时他披露，TSF资本的另一主要股东为重庆通盛集团。通盛集团是中国西南地区名列前茅的小金融集团，是安诚保险和三峡银行的发起股东之一，产业链覆盖担保、小贷、保理、典当等业务。 谈起欧擎集团，朱阳还向记者透露了一个“秘密”：欧擎集团的名誉董事长及合伙人，是一位在中国证券市场中身经百战的人物。“现在，我们这两家股东的合伙人实力非常强。就拿欧擎集团来说，曾在中国大企业集团中掌舵的企业家背景十分突出。以兼并重组业务为例，累计实操案例超过400个，对于产业的认识非常深刻，同时有具有丰富的实战经验。这些资源，无时无刻不在支撑着欧擎集团往前走。所以，欧擎集团一直专注于做产业基金，目前已经在西部几个省份设立了一些大型产业基金。设立这些基金的时候，都是地方政府点名要求必须由欧擎集团来操作。所以，今天做地方政府引导基金的管理时，TSF资本更了解应该如何去做好产业。我们背后的这些力量，足以体现TSF的实力，也足以证明TSF今后有能力做得更好。”朱阳自信地表示。
采自国家工商总局的大数据
TSF资本在行业中展现的真正实力，还集中反映在公司悄然构筑的大数据库上，这个大数据库堪称FOF行业内前所未有的大手笔。为了充实公司数据库，今年，TSF资本的大股东欧擎集团注资了贝格数据，其中的重要目的之一就是为TSF资本的信息化建设提供保障。如今，这支拥有160多名研发人员和分析师的大数据研究队伍，已然成为TSF资本研判产业趋势和精选价值型企业的强大后盾。为了确保TSF数据库信息及时更新，贝格数据在购买行业重要数据方面向来不惜投入巨资，每次购买数据的费用都不少于两三百万元。
在采访中记者了解到，在TSF资本倚重的庞大数据库中，包含在国家工商总局注册的所有2000多万家公司的数据，去除部分已注销或不活跃的公司，至少还有1600万家企业的有效数据可供使用。通过这些数据，TSF资本可以精准深入地对中国各行业的产业链投资机会加以分析判断。例如，可以针对不同地方政府的产业发展战略需求，分析整理出符合条件的不同产业基金；而对于某一只基金而言，数据库可以分析出与其匹配的适合投资的拟上市企业和潜力企业，以及符合基金高回报要求的战略新兴产业。显然，这个数据库的实用性极强，对于TSF资本的投资活动具有巨大指导价值。前不久，基于这一强大的数据库资源，在TSF资本的支持和参与下，贝格数据发布了一款名为“第一财经客户通”的产品（原名“第一财经企业通”）。这一产品的问世如同投下一枚深水炸弹，在业内掀起了巨大波澜。
TSF资本董事长朱阳认为，一年多来投入建设的大数据库，确实对公司管理地方引导基金产生了重要作用。回顾在这方面积累的经验，他发表了这样的见解：在挑选行业和选择创投机构这两方面，首先需要根据地方的行业特点来对投资基金进行甄选和匹配。目前，在TSF大数据库里，经过筛选的优质基金管理公司达3000多家，它们是从全国大大小小1万多家基金管理机构中精选出来的、可供TSF资本真正与之合作的佼佼者。对于这3000多家基金管理公司，TSF资本不仅会根据其本身的业绩排名和投资实力来细分，还会根据每只基金擅长的投资行业来细分。比如，全球私募巨头黑石集团，它在地产基金方面的管理能力非常突出，而另一巨头凯雷投资集团则在产业整合方面功力深厚。所以，TSF资本在使用数据信息进行判断的时候，不会仅以机构名气的大小作为选择标准，还会将机构的行业整合实力作为重要量化指标。更重要的是，TSF资本在进行投资价值判断时，首先是将线上研究与线下实地调查相结合，然后再实现数据库资源与TSF资本所要引领的产业方向富有创意的结合。
朱阳笑言，正是因为有了如此专业而且权威的数据库实力，TSF资本才能科学系统地实现风险评估和收益回报的双重目标，从而得以在各个投资领域大展身手。
引导资本快速助推产业升级
留意近期国内有关母基金的论坛的话，就能听到TSF资本投资总监谢海麟发出的声音。当记者问到TSF资本参与地方引导基金的投资模式时，他做了详细的介绍。
谢海麟说，TSF资本始终倡导“政府、基金、产业”三位一体的发展模式，通过FOF平台，实现各种资源的有效对接和应用，从而达到“1+1>2”的效果。对此，TSF资本有自己独到的理解：企业要走向资本市场，首先要有具有成熟资本运作经验的操作者；其次要有具备丰富产业经验的管理人才；最后还要辅以技术非常顶尖的基金进行投资。3年来，TSF资本始终在这三个方面努力深挖。
谢海麟指出，发现一个适合地方发展的新兴产业，然后快速找到与之相匹配的创业投资基金，再通过TSF资本的综合服务帮助它们形成具有发展潜力和竞争实力的产业，这既是TSF资本想要做好的，也是国家希望看到的。
比如，贵州正在打造“五个一百工程”，TSF资本就专门做了一只配套的引导基金，帮助地方落实这个计划。为了高效推进这项计划，谢海麟和同事们将贵州省9个地州和88个县市跑了一大半，尽一切办法引入省外、境外的各种资源，来推进地方产业升级。
他说，大部分基金通常期望在企业即将上市或者可以很快获得投资回报的阶段进入。而贵州有很多经济发展相对落后的多山地区，那里沟通和获取信息的成本很高，发育不成熟的市场经济导致投后风险也比较大，因此，很多基金都不愿意去先期投入。但这些地区，恰恰最需要在产业形成初期就有基金来帮助它们发展。另一个不容乐观的现实是，这些地区的产业一般都很缺乏上市资源。所以，在服务贵州省引导基金的过程中，TSF资本没有办法通过传统的商业FOF的运作方式来开展工作，只能通过加强增值服务来实现对产业引导和升级。据谢海麟介绍，为了真正从源头上做好服务工作，自2013年以来，TSF资本专门精选迁移了一批企业和工作团队进入当地，这使得前期计划已经收到了初步成效。
事实上，在贵州这样的经济欠发达地区进行投资，基金公司是具有一定优势的。最明显的好处是，在北京中关村或上海张江这些经济发达地带，尽管企业可能已认证为高新技术企业，但是由于这些地方遍地都是高新技术企业，所以当地政府和企业巨头对这些创新企业并不会给予特别的重视。但是，如果这样的企业出现在贵州，就是一个“从无到有”的巨变，这对地方产业的发展有着重要意义。因此，从企业注册到后期获得各种政策支持，企业都能争取到更好的条件。 在这方面，谢海麟深有体会。“TSF资本所做的产业升级服务，既符合基金的投资需要，也能满足地方的发展需求，因此贵州省政府非常支持我们的工作。”
谢海麟介绍，过去贵州省一直都有产业升级的需求，但是也一直苦于不善于资本运作，也不通晓如何将资本引入实体经济，所以产业价值未能恰当地体现。谈到这里，他举了个例子：贵州省的不少地区都拥有全国最好的中草药原料，但一直以来都没有发展精加工，只是从事简单的原料贸易。这些中草药原料被外地的收购商贩运到江浙一带之后，经过深加工并贴上品牌标签后就能卖出高价。药材在这个过程中产生的附加值很高，但是作为原料的提供方，贵州当地的药材种植者既没有自己的加工厂，也没有自己的品牌，所以在这个产业链中只能赚到最少的那一部分利润。
令人欣喜的是，自从TSF资本进驻贵州以后，这一切都有了改变。TSF资本先吸引基金进来，然后去对接资源，同时辅以成功的商业模式，从而实现了产业升级的大目标。谢海麟把这种模式总结为“观念开放+人才吸引+资金聚拢+产业引导”。他说，实现了这几方面的结合，地方引导基金的发展就会收到以下实效：
首先是观念开放。通过与TSF资本的沟通，地方政府能够拓宽自己的视野，丰富地方资本的运作思路，深刻地认识到引导基金面临的机遇和可发挥的价值，从而下决心放手做这件事；其次是人才吸引。由于TSF资本具备国际上许多大基金的行业能力，也熟知这些领域中非常成功的团队，所以它有能力帮助基金所投企业在贵州落地设厂，实现商业价值最大化；再次是资金聚拢。TSF数据库中有世界上最好的基金管理人名单，通过TSF资本的运作，能够吸引这些基金管理人长线投资这一产业，从而为地方产业振兴不断注入资本活力。
谢海麟告诉记者，在TSF资本进入贵州之前，当地的中小企业很难凭借自身资源吸引到国际资本前来投资，也没有办法找到合适的基金管理公司落户投资。TSF资本落地贵州后，吸引这两类投资成为其受托管理贵州引导母基金过程中致力实现的目标。它心甘情愿地扮演起“管家”和“操盘手”的角色，为实业与资本的联合发挥了桥梁作用。谈及此，谢海麟开心地笑了，在他心中，这是TSF资本的得意之笔。
笑容退去后，谢海麟进一步分析指出，如果政府引导基金脱离了中国国情，按照纯粹的西式商业化FOF的做法去做，就不能完全帮助地方经济实现转型，反而容易造成金融与产业脱节，结果是基金赚了钱，但地方产业没有得到应有的发展，而TSF资本的实践很好地解决了这一矛盾。
第一个吃螃蟹的人是最勇敢的，因为他没有任何前人的经验可供借鉴。在实践过程中，TSF资本每走一步都需要靠自己摸索。在设立FOF的前半年，整合政府各部门和地方的各类资源成为公司的日常工作。“在实际操作过程中，市场化的资源配置非常艰难，有意料中的困难，也有突发问题。”谢海麟感叹道，“好在我们终于坚持下来了。”
在TSF资本看来，只有引导资本进入大产业链各环节的要素中，持续不断地投入到当地产业的转型升级中，才能更好地促进地方经济的发展，同时也能更好地满足基金追求高成长回报的投资偏好。谢海麟说，相对于其他基金管理机构，TSF资本更注重长期稳定的投资回报，而这一原则恰与地方的发展目标和利益相一致，也更符合地方新兴产业发展的需求。只是在操作过程中，要始终按照市场化的方式推进，TSF资本在通过FOF管理平台整合创新产业的过程中，恰到好处地扮演了市场化的推动者和引导者的角色。
FOF的2.0模式
“近三年以来，国内对母基金的管理工作，可以概括性地称之为FOF的1.0时代。”谢海麟认为，1.0是一种比较容易的管理模式。比如，在北京、上海这样的城市，投资机遇非常多，只要有大量资金，有一个相应的行业数据库以及相关的榜单，就可以按照这些信息来进行尽职调查，然后完成投资，获取回报。这一整套完全商业化的运作，就是国内FOF管理的1.0模式。
而TSF资本，已在行业中先行一步，开创了FOF管理的2.0时代。谢海麟解释，所谓2.0模式，就是在一个还没有成熟项目但有发展潜力的地区和领域，先行进行产业筛选和资本引入，然后用金融杠杆效应刺激并带动地方产业快速成长升级，最终获得良好收益。他说，这是一个“从无到有”的创造的过程。在这个过程中，作为政府引导基金的市场化服务商，TSF资本需要投入很多服务。同时，还要将基金、政府和产业这三个要素紧密地结合在一起，让它们相互之间发生作用，通过“三合一”来实现引导基金的高效运作。
谢海麟认为，相比之下1.0模式比较简单，因为它完全是项目导向型的，先有了好项目，然后再进行投资，这是一个比较稳妥的方式。而TSF资本创建的2.0模式还肩负另外一个使命，即帮助地方产业实现转型升级。这就需要在一个还没有传统意义上的“好项目”的地区和领域先期进行产业设计和资本设计，其中涉及对投资、融资和产业政策等一系列行动方案的规划。它不仅要求TSF资本善于选择基金，还要求它能帮助子基金解决募资难题。所以，这是一个系统工程，也是2.0模式与1.0模式间最大的不同。
谢海麟表示，尽管2.0模式做起来难度较大，但意义深远，一旦做好就可实现商业价值和社会价值的最大化。因此，地方政府也会更支持这种模式。从这个角度看，TSF资本获评“最佳政府引导母基金管理机构”的确实至名归。而手握数张“王牌”的TSF资本，也更有信心在激烈的行业竞争中独树一帜。
TSF资本手中的一张张“王牌”，已在2013年岁末深深地刺激了FOF同行们的神经。感到“紧张”的不仅仅是这些同行，一些VC/PE机构也在密切关注着这匹业内黑马。TSF资本展现的示范效应正逐渐显现，不难预见，FOF领域早已打响的暗战，将在2014年陡然升级。