这几个月来，国内股市最为反对的两件事，一是反对市场发行新股，一是反对国内企业到境外上市。前者的目的是希望通过市场能够休养生息，让旧有的股市指数能够只升不落；后者是生怕大量的公司到海外上市，让国内优质上市公司资源流失了。但实际上市场的东西要阻是阻不了的，股价该下落的还是下落了，该到海外上市的还是到海外去了。
　　看看这几个月，尽管监管层使出九牛二虎之力，种种利好的政策连续出台，但是市场就是不如人们所希望的那样走，市场股价一直下跌。有人把这种现象看作是市场“麻木”了。但实际情况并不是这样，而是现在的市场早已不是传统的市场了。
　　对于一些公司境外上市，有资料显示，自中国人寿于2003年在纽交所和香港联交所同时挂牌上市，成为当年全球最大规模的IPO，以及2004年6月平安保险在香港联交所成功上市以来，中国企业海外IPO的速度越来越快，规模也越来越大。从规模上看，中兴通讯作为首发H股的A股上市公司，其H股融资额高达3.98亿美元。而中国网通去年仅在香港就成功筹集了11.4亿美元的资金，成为2004年度亚洲市场最大的电信企业IPO。而且这场戏并没有完，还会演下去，还会有更多的公司到境外上市，问题在于国内市场如何来发展。
　　其实，国内股市为什么会走到此步？毫无疑问，市场制度本身存在许多缺陷。如单边市、股权分置。但是更大的问题就在于，市场本身制度缺陷是一大问题。在市场改变这种制度缺陷过程中，市场的制度规则、制度结构、投资者结构等方面发生了巨大的变化。特别是投资者结构更是发生了翻天覆地的变化。如果变化了的市场，还是以老的观念，还是以老的办法来解决问题，那么市场是永远走不出困境的。
　　只要仔细观察就会发现，在国内股市这几年来持续走低的同时，股市的机构投资者也正在不断地壮大。股市的机构投资者从无到有，从小到大。目前机构投资者发展到了市场最大的主力军。而投资者结构的变化，必然会引起整个市场投资理念、投资策略、投资方式等方面的变化。如果仅以传统的市场、传统的上市公司来应对已发生根本性变化的投资者时，那么这个市场要得到发展是不可能了。
　　因此，可以看到，早几年以资金托起的股市现在已经行不通了。比如，在国九条中，有一项重要改革就是让更多合规的资金进入股市。在2004年，这些规则是推出了，社保基金、保险资金、企业年金、QFII等就可以来了，但是这些资金会进入股市赴汤蹈火吗？不会，如果没有利可图，它们只会在市场边上静观其变。这些合规的资金是这样，早已进入股市的种种基金也是如此。
　　可目前市场中或市场边的一些人，仅是把自己的思维限定在传统的股市中，天天纠缠在如何解决股权分置的问题，如何让传统股市的投资者利益得到补偿，如何反对不利于利益补偿的规则上（如一些人纠集起来反对非流通股在市场按规则流通）。
　　但实际上，在投资者结构发生了重大变化的情况下，还是以传统股市的思维方式来思考这种变化了的市场情况便显得太落伍了，而且也是不能真正解决问题的。在目前的情况下，即使全力解决股权分置的问题，市场股票全流通了，这个市场要发展也是相当不确定的。
　　此外还应该看到，市场的机构投资者不仅开始在主导国内股市运行，而且在主导市场一些游戏规则的制定，如2004年出台社会公众分类表决制度、新股发行制度等都露出端倪。可以说，这些规则好象就是冲着机构投资者来的，可以说，在今后机构投资者将完全利用这些规则为其争利益。
　　因此，目前的市场发展，尽管基础性制度建设最为重要，但同样重要的是如何建立起适应以机构投资者为主体的市场赢利模式。我们的市场如果迈不出这么一个大坎，要发展与繁荣是不可能的。
　　此外，在股市又遭重创，放出1200点的历史低位以后，财政部决定从2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行0.2%调整为0.1%。
　　近年来，国家出台了一系列税收政策，支持资本市场的健康发展。可以预见，国家为了继续“救市”，今后一系列的“利好”政策还会不断出台。但是，中国股市基本的结构性问题无法解决，什么政策也无法救市。