论文部分内容阅读
购房，对于生活在一线城市的工薪阶层来说，是一件很不轻松的事情，因而，购房成为他们人生中最为重要的理财目标。一般而言，30出头的他们大多组建了三口之家，在几年的打拼中，又积累了30万左右的资金，那么，面对日益高涨的房价，拥有30万元资金的他们，如何使自己钱生钱的速度超越房价的涨幅，最终圆一个昂贵的购房梦呢？
30岁是成家立业之年。对于在广州打拼多年的齐毅来说，现年30岁的他，已按部就班地结婚生子，建立了自己的三口之家，并积累了一笔30万元的资金。但遗憾的是，他却还没有属于自己的房子，而30万元的资金想在广州实现自己的购房梦又是那样的遥远。因而，如何让这笔资产快速稳健地升值，是齐毅目前最大的理财目标。
齐毅2001年大学本科毕业后，留在广州从事程序设计类的工作。由于出身农村，又是家里的老大，工作后的齐毅必须承担一部分家庭经济支出，包括弟妹的学费、生活开支、建新房子等等。因此，尽管收入还算不错，生活也很节省，但齐毅银行卡上存款数字的增长却极为缓慢。
齐毅的妻子叶秋，今年也是30岁。叶秋出生于一个小康之家，是土生土长的广州女孩。1999年大专毕业后，叶秋就开始工作，但还是跟父母一起吃住。因此，叶秋的收入只需要负责自己的各种消费，比如：参加日语、法语等补习班，满足自己在音乐和书籍上的一些爱好等。
2005年3月份，齐毅和叶秋结婚了。结婚自然得有房子。因此，他们两人在广州以4200元/平方米的单价按揭了一套76平方米的两室一厅房。房子总价是32万元，首付8万元，贷款15年，月供2000元。当年12月，叶秋为小家庭添加了一个人口，女儿齐丽。
由于叶秋和齐毅都要上班，两人不得不找保姆来带小孩。孩子的费用加保姆工资，家庭支出一下子多了近2000元。每月房贷2000元，孩子支出2000元，夫妻生活费用需要2000元……一笔笔的支出数字让原本对理财没什么概念的小两口，开始有意识地去安排家里开支。
由于变换工作的原因，齐毅的单位离家比较远。单位与房子，刚好是广州的一南一北两个点。由于齐毅的公司离叶秋父母家很近。而且，他们所住的房子是100平方米的三室两厅房，刚好可以让叶秋一家舒适地生活。综合考虑了各种因素，夫妻俩决定卖掉新房子，搬回去跟父母一起住，每月象征性地给父母1000元作为房租。
2007年初，齐毅以6300元/平方米的价格卖了新房子。在还清银行贷款后，还留下了19万元的流动资金。以8万元的首期买房，支付了一年的按揭和银行利息，一年后盘活19万元。从投资角度来说，齐毅觉得自己这次买房可谓是回报100％。
今年以来，正是股票和基金市场都很红火的日子。于是，齐毅把卖房的这笔资金投资到股票、基金中。目前，齐毅手中的资产从最初的20万元，通过投资升值到约30万元。其中，流动资金为34000元，5000元购买的是招商现金增利基金，29000元为银行活期；投资股票上的市值为4.2万元；基金目前的市值是20.77万元。
在基金账户上，股票型基金有易方达策略优选、博时主题行业、中邮核心优选，市值6.4万元；偏股型基金买入国泰金马稳健、巨田资源、广发大盘，市值5.37万元；平衡型基金有广发聚富和广发稳健增长，市值为3.7万元；指数型基金是融通深证100，市值5.3万元。由于购买第一套房子时候取出了以前积存的住房公积金，所以目前该账户余额为6000元。此外，实物黄金的价值为5000元。
虽然叶秋父母的房子够大，完全可以让他们一家三口住得很舒服，但齐毅和叶秋两人还是希望能有自己的一套三房的房子。可是，目前手中只有30万元资金，而广州的房价正处于一个高位运行的状态，齐毅不得不放弃了买房的计划，转而寻求如何更好地快速稳健地积累资金，等2009年初再买个合适的房产。
齐毅是个在专业方面很有研究的程序设计员，目前的工资为税后5400元，年收入为6.48万元。不过，在今年底，齐毅将会换一份工作，月收入在7000元－8000元之间。同时，齐毅目前以技术入股的形式和朋友在做一个项目，预计到2008年年底以后，每年将会有3万元－5万元的收益。
而叶秋是一家公司的助理工程师，月收入为税后4500元，包括1000元的公积金。一般年终奖为3500元，一年的各种过节补贴性费用为5000元，年收入总共是6.25万元。其中，叶秋每月的公积金1000元，每隔半年可以累积6000元，她会取出投资到基金中。
在家庭的支出上，齐毅每月1000元作为房租象征性地交给父母，保姆每月的工资固定为1100元，孩子的支出约为600元。同时，叶秋还给父母买了友邦保险公司和中美大都会保险的意外险，每月交费96元。再加上每月其它一些支出，齐毅一家每月支出约为3000元左右。自生下孩子后，两夫妻都深知集腋成裘的道理。因此，他们每月确保节约出2000元用于基金定投。包括1000元国泰金马稳健，500元融通深证100和500元广发聚富。
除了每月固定的支出外，齐毅一家还有一些不可避免的年支出。每逢年节，叶秋都会给双方父母一点钱，一年约4000元。另外，一些亲戚朋友等礼节性的支出一年需6000元。同时，叶秋目前在学习法语，一年的学费为4000元，学习课程要到2009年才能结束。除了这些，齐毅一家一年的保费支出总共约10975元。具体保险品种见下表1。
从今年以来，齐毅在证券市场上的投资回报约达到了50％。但是，广州房价的涨幅却也相当惊人。因此，趁市场红火的黄金时期，如何更好地规划好自己的30万元资金，钱生钱后实现购房梦是齐毅迫切需要解决的理财困惑。
齐毅一家的理财目标：
1.齐毅计算在2009年初买个三房的房子，目前资金为30万元左右。他想尽快累积资金，该如何构建投资组合？股票和基金投资现状是否需要做调整？
2.叶秋单位有四险一金，而齐毅因为没有与单位签合同，没有其它保障。目前，家人的保障是否需要调整？有哪些保险品种可以参考？
3.家庭的承受风险能力为中高程度。希望通过每月参与定投的方式来积累，这些参与定投的资金是否需要调整或增加，定投的种类是否过于分散和适合？
4.小孩将在明年9月上幼儿园，希望在向购房梦想靠近的同时，能尽早开始准备孩子的教育金。
理财方案A：
黄辉，宏源证券公司风险管理总部高级分析师，在期货交易所、投资公司、证券公司等金融机构拥有十多年经验，在自营投资、基金业务、经纪业务等领域都有深入的研究，长期致力于私人理财市场的投资和风险研究，拥有丰富的理财规划、咨询、投资经验。
一、家庭整体财务状况
家庭资产负债表和家庭现金流量表可以基本反映家庭财务现状，有针对性地进行调整将有利于整体家庭资源的充分整合和高效运用。因此，分析齐毅家庭的整体财务状况，首先来看看其家庭资产负债表和现金流量表。
二、家庭财务现状综合评述
由以上的表1和表2可见，齐毅家庭的整体财务状况有两个明显特点：结余比例较高和零负债。具体来看，该家庭的财务状况有以下几个特点。
1.目前家庭年度结余可达10.5万元，家庭总支出占总收入的比重仅为37％，说明结余能力较强，有较好的储蓄投资能力。如图：
齐毅家庭处于初创期向成长期过渡。这个时期家庭的重要目标是积累改善住房条件，孩子的生活费和教育费将逐步增加，需要为子女尽早开始积累教育金。目前，该家庭固定收入结构尚属于均衡，但生息资产所带来的红利或租金等稳定收入的比例仍是不高，需要该家庭努力积累生息资产。如图：
2.家庭资产负债状况非常安全，偿债能力很好。家庭资产变现能力比较强，灵活性比较高，在一定程度上可以应付日常生活中的一些意外事件。但流动性较好的金融性资产几乎占了家庭净资产的全部，这一比例明显过高，存在结构性调整的需要。如图：
可以增加房产类固定资产，一方面将有效抗御通货膨胀对家庭财富的威胁，另一方面可以实现财富更好的增值。在必要情况下，应运用家庭的银行信用额度，有限度地增加部分借款。而适当使用财务杠杆，能够更好地促进家庭资产的高效增值，有助于加速实现生活目标。其中，个人住房信贷是家庭最便利的长期融资方式。
3.齐毅家庭风险承受能力处于中高程度，已具有较强的理财意识和投资意识，并能积极尝试各类高风险证券投资。但该家庭也存在着理财误区和理财失误，比如在2007年初卖掉唯一的住房，这一举动很可能是因判断房产价格将出现下跌而采取的。但是，中国目前处于一个资产价格持续膨胀的阶段，放弃房产这种抵御通胀的有效工具，可能是对家庭财富的严重损害。
齐毅今年使用了较大部分的卖房款投资基金和股票，而且获得了相当的收益。但是，在房产价格上涨的趋势下，他投资证券增值后的总资产还不如继续持有原来房产而带来的资产增长。所以，百姓理财中更应关注家庭财务状况是否健康和资产配置的合理性，而不是主观臆测投资品的短期波动趋势。
4.齐毅家庭目前投资的基金绝大多数都是业绩表现优秀的基金。但是，对于不算多的资金来说，其持有的基金品种过多，过于分散和繁杂，在知识和精力有限的情况下很不利于长期有效管理。而且，齐毅同时投资股票和黄金，鉴于其目前财力和工作情况下暂时也不是很适当的投资选择。
5.尽管该家庭一定程度上注意了基本的风险防范，购置了相当数量的保险。但家庭保险现状存在一定问题，保险利用顺序有误。家庭主要收入贡献者齐毅的风险保障严重不足，却先每年付出了不少钱为两岁的孩子购置了较多的保险，可称失误。在家庭保费支出能力有限的情况下，商业保障性保险在为大人购置充足之前，不应先考虑投保孩子。
综合以上分析，齐毅家庭的理财规划设计，应首先尽早增加持有一定的房产，增强家庭资产保值增值能力；其次要注重积累生息资产，提高稳定生息收入在总收入中的比重，降低收入结构风险；再次则要适当补充齐毅本人的风险保障。
基于该家庭收入结构处于成长上升期，在投资方向和理财产品选择上可首选风险较高的股票基金产品。在解决房产购置问题和考虑收入结余情况下，将结余资金定期投入基金品种进行。在负利率时代，孩子的教育费用和家庭养老金的未来准备皆可主要依靠长期定额投资金基金的方式逐步积累，不宜过多地采用投保年金保险的方式或采用购买债券方式。
三、理财规划方案建议
根据齐毅家庭财务现状，结合理财需求及未来五年家庭收支状况的测算情况，建议对其家庭资产负债及收支情况做如下合理调整。
1.年底选购两居次新二手房
由于我国处于一个经济强劲增长，同时伴随通货膨胀逐步抬头并加速的时期，过剩的流动性将较长期持续性地推动资产价格上涨。虽然各级政府和央行会轮番出台一些宏观调控政策，但在人民币加速升值的背景下，各类紧缩政策的应有效果却被持续涌入的外资大大抵消。这决定了资产价格膨胀的趋势基本上大涨小回的，绝大多数百姓所期望的房产价格在某一时刻大幅回落到以前水平的局面可能难以出现。
因此，建议齐毅应放弃2009年再购买三居室房产的思路，而于2007年底前选购一个两居室的建筑年限较短的次新二手房（还可部分节省装修费），用于出租。鉴于目前家庭资产有限情况下，将该项总投资控制到为72万元左右，一般估计可购置到90到100平方米的房产。可考虑采用首付22万元（其他购房税费暂估2万元），采取以叶秋的公积金贷款48万元的方式，享受较低的贷款利率，相对节省较多贷款成本。选择25年长期，可有效控制早期的还款压力，这样月供约在2300元以内，只占家庭月工资收入的18％左右，对家庭的财务压力不大。
该两居房购置后，齐毅仍可考虑暂时继续居住在父母处，维持现状，将该房出租2200-2300元左右，可抵销新增的房贷月供压力。采取了现阶段就买入两居房产的策略，可保证家庭资产增长能跟上本轮资产价格上涨。另外，到2009年以后，在继续增加积累了一定金融资产的情况下，再考虑将两居室换成三居室房子。
2.调整金融资产配置，压缩基金数量
齐毅家庭目前可保持10000元活期存款来应付日常生活开销，5000元货币基金可保持不动。建议对现有投资品种进行清理和整合：具体建议为卖出4.2万元股票，卖出5000元黄金。而基金品种和数量暂时压缩，原20.8万元的基金，只保留4万元左右，除酌情在易方达策略、博时主题、广发稳健、中邮核心优选、巨田资源、国泰金马稳健基金中考虑选择保留之外，其他基金均赎回。另外，将公积金帐户内6000元取出，加上动用1.9万元存款，这样可足额筹集到24万购房先期款。
3.增加齐毅的保险，加强家庭的保障
齐毅作为家庭最主要的收入贡献者，家庭责任重大，在缺乏必要的社保情况下，应尽快购置相对充足的保障性商业保险（包括意外医疗、大病医疗等保障性保险）。一定要利用好保险的最重要功能——保障功能来覆盖家庭财务隐含的风险，齐毅总保额应不低于40万元水平。在安排好他的综合保险后，可在不过多影响家庭年度结余积累的情况下，考虑为叶秋增购适量的意外、医疗保险。在为成人购置充足的保障性保险前，不要先考虑孩子保险。初步建议年新增保费支出2000元左右，以后可随着年收入结余酌情增补不足的保额。可在当地寻找诚信的资深保险代理人进行综合设计。
4.合理安排投资节奏，保持资产有效增值
在调整了家庭资产结构，增持了固定资产，补充了家庭风险保障后，需要考虑的是未来如何安排投资节奏，使现有资产和年度结余资金保持有效增值的状态。随着2009年以后齐毅与朋友合作的项目开始贡献收益，收支结余增幅较大。
从2008年下半年起，可从每月收支结余中，分出每月5000元增加基金定期定额投资，品种可从上述保留的基金品种中选择，易方达策略、博时主题、广发稳健等基金均为老牌基金公司的优异作品，可以考虑。定投申购费应注意选择“后端收费”，以便长期持有两三年后节省掉申购赎回费。其余资金则以贷币基金方式积累，在证券市场出现向下较大幅度振荡时，主动买入优质基金持有。
由于尽早购置了房产后，三四年内该家庭暂没有较大额的资金支出计划，金融资产将呈稳定增长态势。如图：
注：金融资产中未包括保险帐户现金价值
经收支现金流测算，预计从2008年到2012年的五年内，该家庭收支结余均保持较好的结余状态。因此，从2008年末开始家庭金融资产将由累计结余12万元持续增长到2012年超过60万元，而包括固定资产（房子）在内的家庭总资产将由2008年的85万元持续增长到2012年的145万元左右（测算模型中假设了房产价格按年升幅5％，租金按年增幅3％，齐毅收入按年增幅2％，生活支出按年增幅4％，孩子费用按年增幅2％）。
2012年及以后，该家庭的累计结余将继续呈上升趋势，年结余资金以十四、五万元的速度递增。此后阶段家庭理财重点应转向积累长期生息资产作为孩子教育金和家庭养老金，提高资产整体稳定增值收益能力。
在收入结余较好的情况下，只要投资的年回报率仍高于融资成本，较低利率的公积金贷款就不必考虑提前偿还的问题。此期间可根据情况考虑继续扩大财务融资杠杆的使用，也可采用公积金贷款与商业贷款结合，增加购买性价比和收益性较优的房产，提高资产稳定生息收入在家庭总收入中的比重，降低对固定工资收入的依赖度，为下一个目标迈向财务自由的阶段而着手准备。
四.理财方案涉及投资组合的说明和风险提示
对齐毅家庭资产负债和投资组合进行调整后，固定资产在家庭总资产中的占比从0％一跃而达到92％的高比例，资产整体流动性下降较大（即变现能力下降较多），存在一定的短期风险。投资组合中，低风险高流动性的存款和货币基金占27％，年收益率在1-2.5％，股票型基金占73％，预期年收益率在7-8％。（对基金预期年收益率和房产年收益率的预测基于一般情况下的平均值，在不同的时期年收益率会有较大差异）。
在以公积金贷款购置了房产后，家庭资产负债结构由零负债变为负债比率约62％，形成了较大的资产变动弹性。如果各类投资品均出现较大的下跌情况下，对家庭资产存在一定的冲击影响。但从2008年到2012年的五年内，该家庭收支结余均保持较好的结余状态，家庭金融资产将由累计结余12万元持续增长到超过60万元。因此，负债比率将相应地快速下降，资产整体流动性也将重新恢复，资产负债结构进一步得到优化和平衡。
如图：
本方案中，由于投资组合中大部分属于承担中等以上的较高风险，以后几年内每年结余资金的大部分投向同类较高风险的基金品种，故投资组合整体上基本可以取得超越长期平均通货膨胀率的投资收益水平。
理财方案B：
王晶，中国金融理财师（AFP），获2005年广东省分行白云支行“理财精英”称号，中国农业银行广东省分行营业部聘任的业余讲师之一。
一.家庭财务状况综合诊断
齐毅夫妇属于典型的白领，事业小有成就，目前整体财务状况基本健康。从资产负债表中得知齐毅一家对理财有正确观念。从齐毅一家的短期理财目标和目前的资产状况相对照来看，齐毅需要在理财方面更好的规划。
以下我们以家庭资产负债表与收支表为切入点，对齐先生家庭的财务状况进行梳理。综合来看，齐毅一家的财务特征及基本建议如下：
1.流动性资产作为家庭的紧急备用金，一般为6个月左右的生活支出，大约是34000元，货币基金的收益远大于活期存款利率，可以将流动性资产的50％——70％左右的资金投资货币性资金，以获取较高的回报。
2.从齐毅和太太从事的职业得知，他们对股票看盘、研究时间较少。而目前投资股市的风险较大，可以考虑在恰当的时间将股票卖出，将资金投资平衡型基金，稳健且可以获取较高的收益。
3.基金投资是齐毅家庭资产占比较高的部分。其中，股票型基金占30％；偏股型占26％；平衡型占18％；指数型占26％。考虑到齐毅的风险承受能力、股市牛市格局的确定、大盘指数的震荡走高及资金急需快速增涨等因素，建议继续保持目前偏股型基金和平衡型基金的组合，增加平衡型基金的比例，在稳健投资的基础上获得较高的回报。
4.齐毅作为家庭主要的经济支柱，且没有与单位签合同，没有其它保障，要重点考虑他的保险规划。
5.目前齐毅一家与父母同住，父母已退休。在没有购房前，小孩可以由父母照顾，减少支付保姆工资。
二.综合理财建议
1.降低购房标准
2007年初，齐毅将现有房子卖掉，盘活流动资金用于基金、股票投资，这一决定是正确的。因为股市、楼市自2005年起就步入了一个持续增长的阶段，齐毅借助两市攀升的强劲势头，实现了自己第一桶金的投入，不失为明智之举。
但是，长远来说，建立一个幸福的小家庭毕竟还是要考虑购买自己的房子。因此，齐毅的愿望是2009年初购买一套三房的房子，大约90平方米。目前广州的房产均价大约是9000元/平方米。首付3成，大约需要30万元左右，还有装修费用、印花税等费用。
测算齐毅购房拟投入费用，发现假设投资方面的回报：PV=-250000,I=50%/12,N=16，PMT=O,FV=480000，则2009年初资金可达到48万元，可实现首付款。结合目前具体的情况，建议齐毅不妨考虑购买面积适中的房子。
理由如下：首先，假如在2009年，齐毅选择购买三房，以等额本息摊还的方式测算月还款额：（BEG）PV=90*9000*70%、FV=0、N=10*12、I=7.56/12,则每月的还款金额是6706元。而齐毅家庭月均节余是8031元，两者差距较小。其次，结合齐毅家庭的具体情况来看，上有老下有小，家庭负担较大。假如坚持需要在2009年实现购买一套三房的房子，则他们将会背上沉重的房贷，生活的质量将会受到很大的影响。再者，若是将家庭大部分资金投入房地产，类似杀鸡取卵，且房子的用途是自用，升值不大。
2.调整金融资产的组合配置
考虑齐毅的工作及投资经验，在恰当的时间将4.2万元的股票卖出。同时，投资基金建议继续持有现有偏股型基金和平衡型基金，并增加平衡型基金的比例，可以考虑LOF型基金。LOF型基金在二级市场的波动类似股票，会出现涨停的情况。根据过往LOF基金的表现，LOF基金一年涨停的次数大约有四次，则在股市行情较好的情况，可以通过二级市场的买卖获得较高的回报。具体的投资品种可以考虑：嘉实300（160706）、南方高增（160106）、招商成长（161706）等等。
3.增加齐毅的保险保障
在齐毅一家的保险保障方面，叶秋有四险一金，附加了部分的商业保险，基本上满足在保险方面的需求。小孩齐丽投保了友邦保险公司险种—金色年华，该险种可附加意外伤害险，小孩由于年龄小容易受到意外伤害，可适当提高意外伤害保险的保额。齐毅作为家庭的主要支柱，综合个人意外伤害保险的保额较低，通过生命价值法计算齐毅的意外伤害保额大约为PV=（6％，30，4）=55万元，而目前齐毅的保额才20万元。因此，应补充齐毅的保险，加强家庭的保障程度。
《私人理财》点评：
与楼价赛跑，曲线“救”房
作为在一线城市打拚的外乡人，拥有一套自己的房子实现落地生根，是最为根本的理财目标。然而，面对高昂的房价，处于初创期的三口之家，即使手握30万元现金，离购房梦想仍是那么的遥远。受传统观念的影响，他们选择了将资金投入到红火的股市、基金中，以期能快速积累资金，等几年后再一步到位实现购房目标。
然而，在负利率时代，非专业理财人员投资股票基金所获得的收益很可能反而赶不上房产价格的上涨速度，家庭资产并不能实现很好地增值。因此，在家庭收入结构处于上升时期，购房资金仍然有限的情况下，应降低购房标准，尽早持有一定的房产，以期降低收入结构风险，增强家庭资产的保值能力。
同时，在购置房产后，还可将结余资金定期投入基金品种中进行长线投资，努力积累家庭的生息资产。等家庭收入和投资快速增长到一定程度时，再以小房换大房的方式，实现最终的购房目标。
30岁是成家立业之年。对于在广州打拼多年的齐毅来说，现年30岁的他，已按部就班地结婚生子，建立了自己的三口之家，并积累了一笔30万元的资金。但遗憾的是，他却还没有属于自己的房子，而30万元的资金想在广州实现自己的购房梦又是那样的遥远。因而，如何让这笔资产快速稳健地升值，是齐毅目前最大的理财目标。
齐毅2001年大学本科毕业后，留在广州从事程序设计类的工作。由于出身农村，又是家里的老大，工作后的齐毅必须承担一部分家庭经济支出，包括弟妹的学费、生活开支、建新房子等等。因此，尽管收入还算不错，生活也很节省，但齐毅银行卡上存款数字的增长却极为缓慢。
齐毅的妻子叶秋，今年也是30岁。叶秋出生于一个小康之家，是土生土长的广州女孩。1999年大专毕业后，叶秋就开始工作，但还是跟父母一起吃住。因此，叶秋的收入只需要负责自己的各种消费，比如：参加日语、法语等补习班，满足自己在音乐和书籍上的一些爱好等。
2005年3月份，齐毅和叶秋结婚了。结婚自然得有房子。因此，他们两人在广州以4200元/平方米的单价按揭了一套76平方米的两室一厅房。房子总价是32万元，首付8万元，贷款15年，月供2000元。当年12月，叶秋为小家庭添加了一个人口，女儿齐丽。
由于叶秋和齐毅都要上班，两人不得不找保姆来带小孩。孩子的费用加保姆工资，家庭支出一下子多了近2000元。每月房贷2000元，孩子支出2000元，夫妻生活费用需要2000元……一笔笔的支出数字让原本对理财没什么概念的小两口，开始有意识地去安排家里开支。
由于变换工作的原因，齐毅的单位离家比较远。单位与房子，刚好是广州的一南一北两个点。由于齐毅的公司离叶秋父母家很近。而且，他们所住的房子是100平方米的三室两厅房，刚好可以让叶秋一家舒适地生活。综合考虑了各种因素，夫妻俩决定卖掉新房子，搬回去跟父母一起住，每月象征性地给父母1000元作为房租。
2007年初，齐毅以6300元/平方米的价格卖了新房子。在还清银行贷款后，还留下了19万元的流动资金。以8万元的首期买房，支付了一年的按揭和银行利息，一年后盘活19万元。从投资角度来说，齐毅觉得自己这次买房可谓是回报100％。
今年以来，正是股票和基金市场都很红火的日子。于是，齐毅把卖房的这笔资金投资到股票、基金中。目前，齐毅手中的资产从最初的20万元，通过投资升值到约30万元。其中，流动资金为34000元，5000元购买的是招商现金增利基金，29000元为银行活期；投资股票上的市值为4.2万元；基金目前的市值是20.77万元。
在基金账户上，股票型基金有易方达策略优选、博时主题行业、中邮核心优选，市值6.4万元；偏股型基金买入国泰金马稳健、巨田资源、广发大盘，市值5.37万元；平衡型基金有广发聚富和广发稳健增长，市值为3.7万元；指数型基金是融通深证100，市值5.3万元。由于购买第一套房子时候取出了以前积存的住房公积金，所以目前该账户余额为6000元。此外，实物黄金的价值为5000元。
虽然叶秋父母的房子够大，完全可以让他们一家三口住得很舒服，但齐毅和叶秋两人还是希望能有自己的一套三房的房子。可是，目前手中只有30万元资金，而广州的房价正处于一个高位运行的状态，齐毅不得不放弃了买房的计划，转而寻求如何更好地快速稳健地积累资金，等2009年初再买个合适的房产。
齐毅是个在专业方面很有研究的程序设计员，目前的工资为税后5400元，年收入为6.48万元。不过，在今年底，齐毅将会换一份工作，月收入在7000元－8000元之间。同时，齐毅目前以技术入股的形式和朋友在做一个项目，预计到2008年年底以后，每年将会有3万元－5万元的收益。
而叶秋是一家公司的助理工程师，月收入为税后4500元，包括1000元的公积金。一般年终奖为3500元，一年的各种过节补贴性费用为5000元，年收入总共是6.25万元。其中，叶秋每月的公积金1000元，每隔半年可以累积6000元，她会取出投资到基金中。
在家庭的支出上，齐毅每月1000元作为房租象征性地交给父母，保姆每月的工资固定为1100元，孩子的支出约为600元。同时，叶秋还给父母买了友邦保险公司和中美大都会保险的意外险，每月交费96元。再加上每月其它一些支出，齐毅一家每月支出约为3000元左右。自生下孩子后，两夫妻都深知集腋成裘的道理。因此，他们每月确保节约出2000元用于基金定投。包括1000元国泰金马稳健，500元融通深证100和500元广发聚富。
除了每月固定的支出外，齐毅一家还有一些不可避免的年支出。每逢年节，叶秋都会给双方父母一点钱，一年约4000元。另外，一些亲戚朋友等礼节性的支出一年需6000元。同时，叶秋目前在学习法语，一年的学费为4000元，学习课程要到2009年才能结束。除了这些，齐毅一家一年的保费支出总共约10975元。具体保险品种见下表1。
从今年以来，齐毅在证券市场上的投资回报约达到了50％。但是，广州房价的涨幅却也相当惊人。因此，趁市场红火的黄金时期，如何更好地规划好自己的30万元资金，钱生钱后实现购房梦是齐毅迫切需要解决的理财困惑。
齐毅一家的理财目标：
1.齐毅计算在2009年初买个三房的房子，目前资金为30万元左右。他想尽快累积资金，该如何构建投资组合？股票和基金投资现状是否需要做调整？
2.叶秋单位有四险一金，而齐毅因为没有与单位签合同，没有其它保障。目前，家人的保障是否需要调整？有哪些保险品种可以参考？
3.家庭的承受风险能力为中高程度。希望通过每月参与定投的方式来积累，这些参与定投的资金是否需要调整或增加，定投的种类是否过于分散和适合？
4.小孩将在明年9月上幼儿园，希望在向购房梦想靠近的同时，能尽早开始准备孩子的教育金。
理财方案A：
黄辉，宏源证券公司风险管理总部高级分析师，在期货交易所、投资公司、证券公司等金融机构拥有十多年经验，在自营投资、基金业务、经纪业务等领域都有深入的研究，长期致力于私人理财市场的投资和风险研究，拥有丰富的理财规划、咨询、投资经验。
一、家庭整体财务状况
家庭资产负债表和家庭现金流量表可以基本反映家庭财务现状，有针对性地进行调整将有利于整体家庭资源的充分整合和高效运用。因此，分析齐毅家庭的整体财务状况，首先来看看其家庭资产负债表和现金流量表。
二、家庭财务现状综合评述
由以上的表1和表2可见，齐毅家庭的整体财务状况有两个明显特点：结余比例较高和零负债。具体来看，该家庭的财务状况有以下几个特点。
1.目前家庭年度结余可达10.5万元，家庭总支出占总收入的比重仅为37％，说明结余能力较强，有较好的储蓄投资能力。如图：
齐毅家庭处于初创期向成长期过渡。这个时期家庭的重要目标是积累改善住房条件，孩子的生活费和教育费将逐步增加，需要为子女尽早开始积累教育金。目前，该家庭固定收入结构尚属于均衡，但生息资产所带来的红利或租金等稳定收入的比例仍是不高，需要该家庭努力积累生息资产。如图：
2.家庭资产负债状况非常安全，偿债能力很好。家庭资产变现能力比较强，灵活性比较高，在一定程度上可以应付日常生活中的一些意外事件。但流动性较好的金融性资产几乎占了家庭净资产的全部，这一比例明显过高，存在结构性调整的需要。如图：
可以增加房产类固定资产，一方面将有效抗御通货膨胀对家庭财富的威胁，另一方面可以实现财富更好的增值。在必要情况下，应运用家庭的银行信用额度，有限度地增加部分借款。而适当使用财务杠杆，能够更好地促进家庭资产的高效增值，有助于加速实现生活目标。其中，个人住房信贷是家庭最便利的长期融资方式。
3.齐毅家庭风险承受能力处于中高程度，已具有较强的理财意识和投资意识，并能积极尝试各类高风险证券投资。但该家庭也存在着理财误区和理财失误，比如在2007年初卖掉唯一的住房，这一举动很可能是因判断房产价格将出现下跌而采取的。但是，中国目前处于一个资产价格持续膨胀的阶段，放弃房产这种抵御通胀的有效工具，可能是对家庭财富的严重损害。
齐毅今年使用了较大部分的卖房款投资基金和股票，而且获得了相当的收益。但是，在房产价格上涨的趋势下，他投资证券增值后的总资产还不如继续持有原来房产而带来的资产增长。所以，百姓理财中更应关注家庭财务状况是否健康和资产配置的合理性，而不是主观臆测投资品的短期波动趋势。
4.齐毅家庭目前投资的基金绝大多数都是业绩表现优秀的基金。但是，对于不算多的资金来说，其持有的基金品种过多，过于分散和繁杂，在知识和精力有限的情况下很不利于长期有效管理。而且，齐毅同时投资股票和黄金，鉴于其目前财力和工作情况下暂时也不是很适当的投资选择。
5.尽管该家庭一定程度上注意了基本的风险防范，购置了相当数量的保险。但家庭保险现状存在一定问题，保险利用顺序有误。家庭主要收入贡献者齐毅的风险保障严重不足，却先每年付出了不少钱为两岁的孩子购置了较多的保险，可称失误。在家庭保费支出能力有限的情况下，商业保障性保险在为大人购置充足之前，不应先考虑投保孩子。
综合以上分析，齐毅家庭的理财规划设计，应首先尽早增加持有一定的房产，增强家庭资产保值增值能力；其次要注重积累生息资产，提高稳定生息收入在总收入中的比重，降低收入结构风险；再次则要适当补充齐毅本人的风险保障。
基于该家庭收入结构处于成长上升期，在投资方向和理财产品选择上可首选风险较高的股票基金产品。在解决房产购置问题和考虑收入结余情况下，将结余资金定期投入基金品种进行。在负利率时代，孩子的教育费用和家庭养老金的未来准备皆可主要依靠长期定额投资金基金的方式逐步积累，不宜过多地采用投保年金保险的方式或采用购买债券方式。
三、理财规划方案建议
根据齐毅家庭财务现状，结合理财需求及未来五年家庭收支状况的测算情况，建议对其家庭资产负债及收支情况做如下合理调整。
1.年底选购两居次新二手房
由于我国处于一个经济强劲增长，同时伴随通货膨胀逐步抬头并加速的时期，过剩的流动性将较长期持续性地推动资产价格上涨。虽然各级政府和央行会轮番出台一些宏观调控政策，但在人民币加速升值的背景下，各类紧缩政策的应有效果却被持续涌入的外资大大抵消。这决定了资产价格膨胀的趋势基本上大涨小回的，绝大多数百姓所期望的房产价格在某一时刻大幅回落到以前水平的局面可能难以出现。
因此，建议齐毅应放弃2009年再购买三居室房产的思路，而于2007年底前选购一个两居室的建筑年限较短的次新二手房（还可部分节省装修费），用于出租。鉴于目前家庭资产有限情况下，将该项总投资控制到为72万元左右，一般估计可购置到90到100平方米的房产。可考虑采用首付22万元（其他购房税费暂估2万元），采取以叶秋的公积金贷款48万元的方式，享受较低的贷款利率，相对节省较多贷款成本。选择25年长期，可有效控制早期的还款压力，这样月供约在2300元以内，只占家庭月工资收入的18％左右，对家庭的财务压力不大。
该两居房购置后，齐毅仍可考虑暂时继续居住在父母处，维持现状，将该房出租2200-2300元左右，可抵销新增的房贷月供压力。采取了现阶段就买入两居房产的策略，可保证家庭资产增长能跟上本轮资产价格上涨。另外，到2009年以后，在继续增加积累了一定金融资产的情况下，再考虑将两居室换成三居室房子。
2.调整金融资产配置，压缩基金数量
齐毅家庭目前可保持10000元活期存款来应付日常生活开销，5000元货币基金可保持不动。建议对现有投资品种进行清理和整合：具体建议为卖出4.2万元股票，卖出5000元黄金。而基金品种和数量暂时压缩，原20.8万元的基金，只保留4万元左右，除酌情在易方达策略、博时主题、广发稳健、中邮核心优选、巨田资源、国泰金马稳健基金中考虑选择保留之外，其他基金均赎回。另外，将公积金帐户内6000元取出，加上动用1.9万元存款，这样可足额筹集到24万购房先期款。
3.增加齐毅的保险，加强家庭的保障
齐毅作为家庭最主要的收入贡献者，家庭责任重大，在缺乏必要的社保情况下，应尽快购置相对充足的保障性商业保险（包括意外医疗、大病医疗等保障性保险）。一定要利用好保险的最重要功能——保障功能来覆盖家庭财务隐含的风险，齐毅总保额应不低于40万元水平。在安排好他的综合保险后，可在不过多影响家庭年度结余积累的情况下，考虑为叶秋增购适量的意外、医疗保险。在为成人购置充足的保障性保险前，不要先考虑孩子保险。初步建议年新增保费支出2000元左右，以后可随着年收入结余酌情增补不足的保额。可在当地寻找诚信的资深保险代理人进行综合设计。
4.合理安排投资节奏，保持资产有效增值
在调整了家庭资产结构，增持了固定资产，补充了家庭风险保障后，需要考虑的是未来如何安排投资节奏，使现有资产和年度结余资金保持有效增值的状态。随着2009年以后齐毅与朋友合作的项目开始贡献收益，收支结余增幅较大。
从2008年下半年起，可从每月收支结余中，分出每月5000元增加基金定期定额投资，品种可从上述保留的基金品种中选择，易方达策略、博时主题、广发稳健等基金均为老牌基金公司的优异作品，可以考虑。定投申购费应注意选择“后端收费”，以便长期持有两三年后节省掉申购赎回费。其余资金则以贷币基金方式积累，在证券市场出现向下较大幅度振荡时，主动买入优质基金持有。
由于尽早购置了房产后，三四年内该家庭暂没有较大额的资金支出计划，金融资产将呈稳定增长态势。如图：
注：金融资产中未包括保险帐户现金价值
经收支现金流测算，预计从2008年到2012年的五年内，该家庭收支结余均保持较好的结余状态。因此，从2008年末开始家庭金融资产将由累计结余12万元持续增长到2012年超过60万元，而包括固定资产（房子）在内的家庭总资产将由2008年的85万元持续增长到2012年的145万元左右（测算模型中假设了房产价格按年升幅5％，租金按年增幅3％，齐毅收入按年增幅2％，生活支出按年增幅4％，孩子费用按年增幅2％）。
2012年及以后，该家庭的累计结余将继续呈上升趋势，年结余资金以十四、五万元的速度递增。此后阶段家庭理财重点应转向积累长期生息资产作为孩子教育金和家庭养老金，提高资产整体稳定增值收益能力。
在收入结余较好的情况下，只要投资的年回报率仍高于融资成本，较低利率的公积金贷款就不必考虑提前偿还的问题。此期间可根据情况考虑继续扩大财务融资杠杆的使用，也可采用公积金贷款与商业贷款结合，增加购买性价比和收益性较优的房产，提高资产稳定生息收入在家庭总收入中的比重，降低对固定工资收入的依赖度，为下一个目标迈向财务自由的阶段而着手准备。
四.理财方案涉及投资组合的说明和风险提示
对齐毅家庭资产负债和投资组合进行调整后，固定资产在家庭总资产中的占比从0％一跃而达到92％的高比例，资产整体流动性下降较大（即变现能力下降较多），存在一定的短期风险。投资组合中，低风险高流动性的存款和货币基金占27％，年收益率在1-2.5％，股票型基金占73％，预期年收益率在7-8％。（对基金预期年收益率和房产年收益率的预测基于一般情况下的平均值，在不同的时期年收益率会有较大差异）。
在以公积金贷款购置了房产后，家庭资产负债结构由零负债变为负债比率约62％，形成了较大的资产变动弹性。如果各类投资品均出现较大的下跌情况下，对家庭资产存在一定的冲击影响。但从2008年到2012年的五年内，该家庭收支结余均保持较好的结余状态，家庭金融资产将由累计结余12万元持续增长到超过60万元。因此，负债比率将相应地快速下降，资产整体流动性也将重新恢复，资产负债结构进一步得到优化和平衡。
如图：
本方案中，由于投资组合中大部分属于承担中等以上的较高风险，以后几年内每年结余资金的大部分投向同类较高风险的基金品种，故投资组合整体上基本可以取得超越长期平均通货膨胀率的投资收益水平。
理财方案B：
王晶，中国金融理财师（AFP），获2005年广东省分行白云支行“理财精英”称号，中国农业银行广东省分行营业部聘任的业余讲师之一。
一.家庭财务状况综合诊断
齐毅夫妇属于典型的白领，事业小有成就，目前整体财务状况基本健康。从资产负债表中得知齐毅一家对理财有正确观念。从齐毅一家的短期理财目标和目前的资产状况相对照来看，齐毅需要在理财方面更好的规划。
以下我们以家庭资产负债表与收支表为切入点，对齐先生家庭的财务状况进行梳理。综合来看，齐毅一家的财务特征及基本建议如下：
1.流动性资产作为家庭的紧急备用金，一般为6个月左右的生活支出，大约是34000元，货币基金的收益远大于活期存款利率，可以将流动性资产的50％——70％左右的资金投资货币性资金，以获取较高的回报。
2.从齐毅和太太从事的职业得知，他们对股票看盘、研究时间较少。而目前投资股市的风险较大，可以考虑在恰当的时间将股票卖出，将资金投资平衡型基金，稳健且可以获取较高的收益。
3.基金投资是齐毅家庭资产占比较高的部分。其中，股票型基金占30％；偏股型占26％；平衡型占18％；指数型占26％。考虑到齐毅的风险承受能力、股市牛市格局的确定、大盘指数的震荡走高及资金急需快速增涨等因素，建议继续保持目前偏股型基金和平衡型基金的组合，增加平衡型基金的比例，在稳健投资的基础上获得较高的回报。
4.齐毅作为家庭主要的经济支柱，且没有与单位签合同，没有其它保障，要重点考虑他的保险规划。
5.目前齐毅一家与父母同住，父母已退休。在没有购房前，小孩可以由父母照顾，减少支付保姆工资。
二.综合理财建议
1.降低购房标准
2007年初，齐毅将现有房子卖掉，盘活流动资金用于基金、股票投资，这一决定是正确的。因为股市、楼市自2005年起就步入了一个持续增长的阶段，齐毅借助两市攀升的强劲势头，实现了自己第一桶金的投入，不失为明智之举。
但是，长远来说，建立一个幸福的小家庭毕竟还是要考虑购买自己的房子。因此，齐毅的愿望是2009年初购买一套三房的房子，大约90平方米。目前广州的房产均价大约是9000元/平方米。首付3成，大约需要30万元左右，还有装修费用、印花税等费用。
测算齐毅购房拟投入费用，发现假设投资方面的回报：PV=-250000,I=50%/12,N=16，PMT=O,FV=480000，则2009年初资金可达到48万元，可实现首付款。结合目前具体的情况，建议齐毅不妨考虑购买面积适中的房子。
理由如下：首先，假如在2009年，齐毅选择购买三房，以等额本息摊还的方式测算月还款额：（BEG）PV=90*9000*70%、FV=0、N=10*12、I=7.56/12,则每月的还款金额是6706元。而齐毅家庭月均节余是8031元，两者差距较小。其次，结合齐毅家庭的具体情况来看，上有老下有小，家庭负担较大。假如坚持需要在2009年实现购买一套三房的房子，则他们将会背上沉重的房贷，生活的质量将会受到很大的影响。再者，若是将家庭大部分资金投入房地产，类似杀鸡取卵，且房子的用途是自用，升值不大。
2.调整金融资产的组合配置
考虑齐毅的工作及投资经验，在恰当的时间将4.2万元的股票卖出。同时，投资基金建议继续持有现有偏股型基金和平衡型基金，并增加平衡型基金的比例，可以考虑LOF型基金。LOF型基金在二级市场的波动类似股票，会出现涨停的情况。根据过往LOF基金的表现，LOF基金一年涨停的次数大约有四次，则在股市行情较好的情况，可以通过二级市场的买卖获得较高的回报。具体的投资品种可以考虑：嘉实300（160706）、南方高增（160106）、招商成长（161706）等等。
3.增加齐毅的保险保障
在齐毅一家的保险保障方面，叶秋有四险一金，附加了部分的商业保险，基本上满足在保险方面的需求。小孩齐丽投保了友邦保险公司险种—金色年华，该险种可附加意外伤害险，小孩由于年龄小容易受到意外伤害，可适当提高意外伤害保险的保额。齐毅作为家庭的主要支柱，综合个人意外伤害保险的保额较低，通过生命价值法计算齐毅的意外伤害保额大约为PV=（6％，30，4）=55万元，而目前齐毅的保额才20万元。因此，应补充齐毅的保险，加强家庭的保障程度。
《私人理财》点评：
与楼价赛跑，曲线“救”房
作为在一线城市打拚的外乡人，拥有一套自己的房子实现落地生根，是最为根本的理财目标。然而，面对高昂的房价，处于初创期的三口之家，即使手握30万元现金，离购房梦想仍是那么的遥远。受传统观念的影响，他们选择了将资金投入到红火的股市、基金中，以期能快速积累资金，等几年后再一步到位实现购房目标。
然而，在负利率时代，非专业理财人员投资股票基金所获得的收益很可能反而赶不上房产价格的上涨速度，家庭资产并不能实现很好地增值。因此，在家庭收入结构处于上升时期，购房资金仍然有限的情况下，应降低购房标准，尽早持有一定的房产，以期降低收入结构风险，增强家庭资产的保值能力。
同时，在购置房产后，还可将结余资金定期投入基金品种中进行长线投资，努力积累家庭的生息资产。等家庭收入和投资快速增长到一定程度时，再以小房换大房的方式，实现最终的购房目标。