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【摘 要】近年来由于金融危机的影响导致经济大环境不景气，越来越多的企业管理者把重心放在企业价值的管理和评估上以便抵御风险、高效发展。EVA是一种由国外兴起并受到广泛推崇的全新企业价值评估和激励系统，在我国很多企业中应用后给管理者以新的视角和思路来经营管理。本文概述了EVA价值评估系统在我国企业应用的现状，讨论了EVA在应用中存在的问题和原因，并且给出相应完善对策。
【关键词】EVA；经济增加值；业绩评估
一、EVA概念
1、EVA背景及含义
EVA是经济增加值（Economic Value Added）的简称，是指一定时期企业税后经营净利润和投入资本的差额。1982年美国思腾思特（Stern Stewart）咨询公司正式提出了EVA这个概念并且成立专门EVA检测运行部门，把EVA价值评估系统逐渐推广。经过20多年的应用和发展，EVA的热潮已经遍及南美、欧洲等许多公司，得到了绝大多数专家分析师、各行企业、专业研究机构的认可和推崇。EVA是经济快速发展下应运而生的产物，为那些处于同行产业翘楚的企业“合理降速”发展提供了巨大帮助。
EVA计算公式可以表示为EVA=会计利润-股权资本成本=营业利润-全部资本加权平均成本。EVA是以股东价值为核心、强调资本效率的一种业绩和生产率度量的指标，它全面反映了公司的内在价值和公允价值。EVA把权益成本计算在内，避免了高估盈利和投资回收期而带来的损失。EVA还是一种长期指标，反映了现金流、风险以及持续回报的关系，鼓励投资者进行新产品开发、营销策略重组等有益于企业长期获益的决策。
2、EVA价值系统与企业管理关系
企业管理是在共同的组织目标基础上，协调各项资源来有效调节各部分利益从而为企业带来更大的增值。管理者需要考虑到创造价值、管理价值和衡量价值这三个价值管理的必要要素，在经营中尽量降低不必要支出、争取低成本高利润、着力发展盈利业务、规避风险和提高部门绩效等。EVA作为对企业业绩评价的指标，一方面反映出了经营状况，有助于实施下一步的经营策略，一方面体现了企业增值的财富数量，为股东和利益相关者带来了收益。这些都是企业价值管理的目标在管理中应用的体现。EVA为管理者做出决策提供依据，有益于改革创新和企业文化的重塑。它将企业管理的重心放在创造真正价值的业务上和以合理的奖励机制来激励员工不断进取上，实现优化结构、企业价值不断提高的目标。
二、EVA在我国企业中的应用现状及问题
1、EVA在我国企业中应用现状
EVA在国外应用已经有了30年的历史，而中国接触EVA才10年时间。2001年3月EVA理念由美国思腾思特咨询公司带到中国，2003年9月思腾思特公司和远卓管理顾问咨询公司合作成立了思腾思特远卓顾问，旨在为中国企业提供新的管理模式帮助我国企业来应对不断发展的市场。
伴随着我国经济市场发展越来越快，企业间的竞争也越来越残酷，外资企业的加入，加之技术的不断创新、资本不断累积、投资理念不断变化，这些因素都导致了我国企业面临着巨大的挑战，而我国企业自身坚持的传统管理模式在新环境的冲击下很难适应新的需要。在此情境下，国有企业积极地摸索国外先进管理模式来打破自身的局限性，而EVA的引入恰好符合了我国企业的需求。在EVA到来的初期，东风汽车、青岛啤酒、中远集团、华润集团等企业纷纷引入EVA模式辅助净资产收益率、每股收益等传统财务指标评估企业创造价值的能力。让人们出乎意料的是，EVA模式下评测的企业综合价值与传统模式下的评估有很大差别，经过EVA测评的许多企业的实力排名较之前发生了很大变化。通过近几年的整体应用发展来看，EVA确实帮助了一部分企业增强了实力，但是也有一些企业并没有从引进的EVA中获益。虽然EVA还没有完全融入中国市场，没有全面融入中国企业。但是EVA已经得到国家政府的重视，2010年EVA被列入考核央企负责人业绩的指标，这样一来可以减少很多目盲投资的风险，合理规范投资等行为。
2、EVA应用中的问题及原因分析
EVA价值管理模式没有在我国企业中得到广泛地应用和有效地实施，其原因有很多。经过分析，大体上可以归纳成三方面因素影响了EVA在我国现阶段的表现。
（1）我国经济市场
相比于国外成熟的资本市场，我国资本市场尚处于发展阶段。EVA诞生于西方发达的资本市场中，EVA的基本思想、前提条件、数据指标都是在成熟的资本市场中得以运用的并且经过30年时间的不断修正完善而得到的，EVA本身带着鲜明浓重的资本市场的气质，它是一套在国外较为成熟的管理体系。西方发达的资本市场拥有强大的资金流动空间、平衡的供求结构、自由性和无政策约束的市场主导性都是EVA应用强有力保证。而我国资本市场在很多方面还不完善，我国很多政策和制度都造成了失衡，如对国企上市的过分重视、评价企业业绩标准对企业的束缚力等这些因素都造成了EVA在企业中应用的变质。例如，处于绝对顶端的部分国企在运用EVA价值评估时，很大程度依赖国家的关注和政策支持，而对于其他一般企业应用EVA时会受到局限，两者巨大的EVA值都体现了这种趋向两极分化的局面。
（2）我国企业自身
EVA的评价基于企业的财务报表和股市反映的财务信息，只有可靠真实的财务信息才能得到真实有效的EVA值。我国很多企业都无法保证真实反映财务信息，如很多造假事件的发生都让人不禁对此产生担忧，市场价值可以在账面修改，通过虚假的财务信息所得到的EVA值必将影响企业经营业绩和对长期价值的追求。其次，几乎所有企业都是大股东占有比例过大，社会公众股份比例太小，这种股权结构的差异存在着短期求盈利，为了发展肆意操作的问题，这与EVA追求企业长期利益的思想产生抵触。此外，很多管理者、股东都缺乏创新的思想，一味谨慎地沿用传统模式，没有长远的视角，只求短期的目标，而且一旦遭遇变革失败便放弃，不求反思和探求。这也影响了EVA与我国企业的结合。 （3） EVA指标自身
EVA本身不是完美的，一方面它的计算涉及大量会计科目的核算调整，而一方面它所依据的会计制度没有统一形式，各国各地区会计制度有差距。若不加修正地搬用EVA会造成一定程度的失真。EVA涉及的很多期间费用的处理方式不同，产生的结果就变差许多，我国一些相关会计规定欠缺规范，而且EVA中诸如资本成本的核算也存在归类模糊、计算复杂等不足。EVA是一个定量数值，只放映了企业价值的多少，无法帮助企业反映效率。EVA在非财财务性指标方面表现不足。虽然EVA可以激励员工、要求技术创新等，但是欠缺如何进行这种过程性指导。
三、完善EVA应用的对策
针对上文提出的我国企业应用EVA时出现的问题，现提出相应的解决对策，目的是为了使EVA能更好地在我国企业中得到应用。具体的解决对策如下。
1、创造良好外部环境
上文已经分析了中外经济市场存在差异，故EVA在我国企业的应用需要外部环境的支持。除了相应支持政策的出台，国家还应不遗余力坚持关注力度，借鉴国外成功经验的同时要从自身特点出发找到适合我国市场的EVA系统。在市场调控上，国家要大力倡导同一市场导向，减少阻力，提供更多优惠政策和对更多企业提供更全面的帮助。我国需要建立更多的设置完善的相关辅助机构，一方面可以自行完善已有机构，另一方面可以引进外国先进的成熟的辅助机构。这样对推动我国企业应用EVA价值管理系统起到促进作用。
2、 完善企业治理结构
除了需要外部环境的有力支持，EVA价值管理模式要在我国企业更好地应用，还需要企业自身的内部运作。我国企业应该合理完善企业治理结构和股东结构，避免大股东掌控董事会、监事会的问题，营造充分发挥其激励效用的氛围，建立合理的奖励机制。企业在引进EVA后，不应完全将决策权集中在最高领导层，让各个管理层都参与到决策制定中来。通过提高管理者的认识、提高员工的技术水平，让管理者、员工了解EVA运行机制，形成可以互相学习交流、信息共享的环境。并且应该做好与原价值评价系统的融合接洽工作，在与企业观念、文化相融合过程中逐步树立其核心地位。不断进行培训，培养这方面人才，保证EVA有效运行。
例举一个相关的国外企业案例：ITT工业集团。始建于1920年的ITT工业集团是国际领先的大型工业制造公司。1998年，该公司进行企业改革，并引入EVA价值管理模式。在业务上，ITT公司将不同的战略目标划分进不同的业务区域，建立统一的监事会，然后根据不同的部门建立平行的管理机构，这些机构将不同的决策建议统一汇总到企业的最高管理层，最高管理层集中分析并总结成新的战略方案。在激励机制上，ITT公司建立以EVA为基准的奖励机制，并形成了从董事会到员工的全面的机制，通过EVA对其市场价值进行评估，确定了企业价值创造所需要提升的业绩量，保证了各阶层对增值所做的业绩贡献的公平性。经过十多年的努力，ITT公司的企业价值已经增长了10倍。
我国企业可以借鉴这些外国成功案例的经验与方法，关键在于要有勇于变革的魄力和高水平的管理层。这就需要我们在实际应用中不断学习、不断改善、不断提高。
3、规范会计调整项目
上文提到EVA自身指标存在缺陷，其中很多程度上是因为不完善的会计调整科目。规范会计调整项目是解决问题的本质办法。在会计信息上，一方面要统一调整项目，找到简单易行的计量模式；另一方面严格控制上市公司财务报表披露的真实性。在计算EVA过程中，有关企业显性和隐性的成本要准确地予以反映。国有企业涉及的调整项目如商誉摊销、研发费用、营业外支出、公允价值变动损益等科目应该明确统一的处理方式，确保EVA指标准确无误。近些年，随着新会计准则的出台和国家监管力度的提高，会计上的核算得到了更好地规范。但是我国企业依然应该更进一步地把会计上相应的核算工作做好，做到严格要求、及时更新。
四、结论
EVA这种全新的价值评估系统不仅拥有传统财务指标对业绩评价的能力而且还可以为企业价值发展提供指导。EVA所强调的经济价值增量是更符合市场竞争需求、企业发展需求的指标，相比于传统财务分析，EVA更全面关注了所有资本成本，抓住了资本成本回报率与机会成本的关系，把重心放在股东价值最大化和企业长期价值增值上，避免了短期追求短暂收益的盲目性和走出单纯要求会计利润的增幅的误区。EVA价值评估系统不光是一种新的价值衡量、经营效果鉴定的财务分析系统，更是一种理念，一种薪资分配、人员激励的全面管理模式。它的价值让所有企业利益相关者都得到回报，激励所有人员都为企业价值增加而一起奋斗。EVA在财富上带来收益，在人们的观念上带来变革；EVA价值管理在完善组织结构，强调技术创新，统一发展目标等方面发挥了重要作用。
虽然现在我国企业并未广泛有掌握效应用EVA管理模式，但是随着经济市场的发展、企业发展的需求，EVA管理模式会逐渐被我国接纳并得到合理运用。我国企业在学习成功经验的同时要寻找符合自身特点的切入点，在提高会计信息真实性、革新人员观念、完善管理制度、转变经营视角上都要认真思考。国家出台的政策对EVA的支持会给我国企业应用EVA带来广阔的前景和发展的保证。在经过不懈的探究之后，我国企业会有新的突破，EVA价值管理系统也会得到合理正确的运用。
参考文献：
[1]张仁江，张玉利.基于Denison模型的企业文化测量—中国情境下的比较研究[J].科学学与科学技术管理.2010（6）；
[2]牛来保.EVA—经营业绩考核的有效方法[J].国际商务财会.2011（5）；
[3]黄陶然.试析EVA理论在绩效管理中的应用[J]l.商业会计.2010（22）；
[4]杨宏.试论经济增加值（EVA）方法的应用及其局限性[J].商业研究.2005（23）
【关键词】EVA；经济增加值；业绩评估
一、EVA概念
1、EVA背景及含义
EVA是经济增加值（Economic Value Added）的简称，是指一定时期企业税后经营净利润和投入资本的差额。1982年美国思腾思特（Stern Stewart）咨询公司正式提出了EVA这个概念并且成立专门EVA检测运行部门，把EVA价值评估系统逐渐推广。经过20多年的应用和发展，EVA的热潮已经遍及南美、欧洲等许多公司，得到了绝大多数专家分析师、各行企业、专业研究机构的认可和推崇。EVA是经济快速发展下应运而生的产物，为那些处于同行产业翘楚的企业“合理降速”发展提供了巨大帮助。
EVA计算公式可以表示为EVA=会计利润-股权资本成本=营业利润-全部资本加权平均成本。EVA是以股东价值为核心、强调资本效率的一种业绩和生产率度量的指标，它全面反映了公司的内在价值和公允价值。EVA把权益成本计算在内，避免了高估盈利和投资回收期而带来的损失。EVA还是一种长期指标，反映了现金流、风险以及持续回报的关系，鼓励投资者进行新产品开发、营销策略重组等有益于企业长期获益的决策。
2、EVA价值系统与企业管理关系
企业管理是在共同的组织目标基础上，协调各项资源来有效调节各部分利益从而为企业带来更大的增值。管理者需要考虑到创造价值、管理价值和衡量价值这三个价值管理的必要要素，在经营中尽量降低不必要支出、争取低成本高利润、着力发展盈利业务、规避风险和提高部门绩效等。EVA作为对企业业绩评价的指标，一方面反映出了经营状况，有助于实施下一步的经营策略，一方面体现了企业增值的财富数量，为股东和利益相关者带来了收益。这些都是企业价值管理的目标在管理中应用的体现。EVA为管理者做出决策提供依据，有益于改革创新和企业文化的重塑。它将企业管理的重心放在创造真正价值的业务上和以合理的奖励机制来激励员工不断进取上，实现优化结构、企业价值不断提高的目标。
二、EVA在我国企业中的应用现状及问题
1、EVA在我国企业中应用现状
EVA在国外应用已经有了30年的历史，而中国接触EVA才10年时间。2001年3月EVA理念由美国思腾思特咨询公司带到中国，2003年9月思腾思特公司和远卓管理顾问咨询公司合作成立了思腾思特远卓顾问，旨在为中国企业提供新的管理模式帮助我国企业来应对不断发展的市场。
伴随着我国经济市场发展越来越快，企业间的竞争也越来越残酷，外资企业的加入，加之技术的不断创新、资本不断累积、投资理念不断变化，这些因素都导致了我国企业面临着巨大的挑战，而我国企业自身坚持的传统管理模式在新环境的冲击下很难适应新的需要。在此情境下，国有企业积极地摸索国外先进管理模式来打破自身的局限性，而EVA的引入恰好符合了我国企业的需求。在EVA到来的初期，东风汽车、青岛啤酒、中远集团、华润集团等企业纷纷引入EVA模式辅助净资产收益率、每股收益等传统财务指标评估企业创造价值的能力。让人们出乎意料的是，EVA模式下评测的企业综合价值与传统模式下的评估有很大差别，经过EVA测评的许多企业的实力排名较之前发生了很大变化。通过近几年的整体应用发展来看，EVA确实帮助了一部分企业增强了实力，但是也有一些企业并没有从引进的EVA中获益。虽然EVA还没有完全融入中国市场，没有全面融入中国企业。但是EVA已经得到国家政府的重视，2010年EVA被列入考核央企负责人业绩的指标，这样一来可以减少很多目盲投资的风险，合理规范投资等行为。
2、EVA应用中的问题及原因分析
EVA价值管理模式没有在我国企业中得到广泛地应用和有效地实施，其原因有很多。经过分析，大体上可以归纳成三方面因素影响了EVA在我国现阶段的表现。
（1）我国经济市场
相比于国外成熟的资本市场，我国资本市场尚处于发展阶段。EVA诞生于西方发达的资本市场中，EVA的基本思想、前提条件、数据指标都是在成熟的资本市场中得以运用的并且经过30年时间的不断修正完善而得到的，EVA本身带着鲜明浓重的资本市场的气质，它是一套在国外较为成熟的管理体系。西方发达的资本市场拥有强大的资金流动空间、平衡的供求结构、自由性和无政策约束的市场主导性都是EVA应用强有力保证。而我国资本市场在很多方面还不完善，我国很多政策和制度都造成了失衡，如对国企上市的过分重视、评价企业业绩标准对企业的束缚力等这些因素都造成了EVA在企业中应用的变质。例如，处于绝对顶端的部分国企在运用EVA价值评估时，很大程度依赖国家的关注和政策支持，而对于其他一般企业应用EVA时会受到局限，两者巨大的EVA值都体现了这种趋向两极分化的局面。
（2）我国企业自身
EVA的评价基于企业的财务报表和股市反映的财务信息，只有可靠真实的财务信息才能得到真实有效的EVA值。我国很多企业都无法保证真实反映财务信息，如很多造假事件的发生都让人不禁对此产生担忧，市场价值可以在账面修改，通过虚假的财务信息所得到的EVA值必将影响企业经营业绩和对长期价值的追求。其次，几乎所有企业都是大股东占有比例过大，社会公众股份比例太小，这种股权结构的差异存在着短期求盈利，为了发展肆意操作的问题，这与EVA追求企业长期利益的思想产生抵触。此外，很多管理者、股东都缺乏创新的思想，一味谨慎地沿用传统模式，没有长远的视角，只求短期的目标，而且一旦遭遇变革失败便放弃，不求反思和探求。这也影响了EVA与我国企业的结合。 （3） EVA指标自身
EVA本身不是完美的，一方面它的计算涉及大量会计科目的核算调整，而一方面它所依据的会计制度没有统一形式，各国各地区会计制度有差距。若不加修正地搬用EVA会造成一定程度的失真。EVA涉及的很多期间费用的处理方式不同，产生的结果就变差许多，我国一些相关会计规定欠缺规范，而且EVA中诸如资本成本的核算也存在归类模糊、计算复杂等不足。EVA是一个定量数值，只放映了企业价值的多少，无法帮助企业反映效率。EVA在非财财务性指标方面表现不足。虽然EVA可以激励员工、要求技术创新等，但是欠缺如何进行这种过程性指导。
三、完善EVA应用的对策
针对上文提出的我国企业应用EVA时出现的问题，现提出相应的解决对策，目的是为了使EVA能更好地在我国企业中得到应用。具体的解决对策如下。
1、创造良好外部环境
上文已经分析了中外经济市场存在差异，故EVA在我国企业的应用需要外部环境的支持。除了相应支持政策的出台，国家还应不遗余力坚持关注力度，借鉴国外成功经验的同时要从自身特点出发找到适合我国市场的EVA系统。在市场调控上，国家要大力倡导同一市场导向，减少阻力，提供更多优惠政策和对更多企业提供更全面的帮助。我国需要建立更多的设置完善的相关辅助机构，一方面可以自行完善已有机构，另一方面可以引进外国先进的成熟的辅助机构。这样对推动我国企业应用EVA价值管理系统起到促进作用。
2、 完善企业治理结构
除了需要外部环境的有力支持，EVA价值管理模式要在我国企业更好地应用，还需要企业自身的内部运作。我国企业应该合理完善企业治理结构和股东结构，避免大股东掌控董事会、监事会的问题，营造充分发挥其激励效用的氛围，建立合理的奖励机制。企业在引进EVA后，不应完全将决策权集中在最高领导层，让各个管理层都参与到决策制定中来。通过提高管理者的认识、提高员工的技术水平，让管理者、员工了解EVA运行机制，形成可以互相学习交流、信息共享的环境。并且应该做好与原价值评价系统的融合接洽工作，在与企业观念、文化相融合过程中逐步树立其核心地位。不断进行培训，培养这方面人才，保证EVA有效运行。
例举一个相关的国外企业案例：ITT工业集团。始建于1920年的ITT工业集团是国际领先的大型工业制造公司。1998年，该公司进行企业改革，并引入EVA价值管理模式。在业务上，ITT公司将不同的战略目标划分进不同的业务区域，建立统一的监事会，然后根据不同的部门建立平行的管理机构，这些机构将不同的决策建议统一汇总到企业的最高管理层，最高管理层集中分析并总结成新的战略方案。在激励机制上，ITT公司建立以EVA为基准的奖励机制，并形成了从董事会到员工的全面的机制，通过EVA对其市场价值进行评估，确定了企业价值创造所需要提升的业绩量，保证了各阶层对增值所做的业绩贡献的公平性。经过十多年的努力，ITT公司的企业价值已经增长了10倍。
我国企业可以借鉴这些外国成功案例的经验与方法，关键在于要有勇于变革的魄力和高水平的管理层。这就需要我们在实际应用中不断学习、不断改善、不断提高。
3、规范会计调整项目
上文提到EVA自身指标存在缺陷，其中很多程度上是因为不完善的会计调整科目。规范会计调整项目是解决问题的本质办法。在会计信息上，一方面要统一调整项目，找到简单易行的计量模式；另一方面严格控制上市公司财务报表披露的真实性。在计算EVA过程中，有关企业显性和隐性的成本要准确地予以反映。国有企业涉及的调整项目如商誉摊销、研发费用、营业外支出、公允价值变动损益等科目应该明确统一的处理方式，确保EVA指标准确无误。近些年，随着新会计准则的出台和国家监管力度的提高，会计上的核算得到了更好地规范。但是我国企业依然应该更进一步地把会计上相应的核算工作做好，做到严格要求、及时更新。
四、结论
EVA这种全新的价值评估系统不仅拥有传统财务指标对业绩评价的能力而且还可以为企业价值发展提供指导。EVA所强调的经济价值增量是更符合市场竞争需求、企业发展需求的指标，相比于传统财务分析，EVA更全面关注了所有资本成本，抓住了资本成本回报率与机会成本的关系，把重心放在股东价值最大化和企业长期价值增值上，避免了短期追求短暂收益的盲目性和走出单纯要求会计利润的增幅的误区。EVA价值评估系统不光是一种新的价值衡量、经营效果鉴定的财务分析系统，更是一种理念，一种薪资分配、人员激励的全面管理模式。它的价值让所有企业利益相关者都得到回报，激励所有人员都为企业价值增加而一起奋斗。EVA在财富上带来收益，在人们的观念上带来变革；EVA价值管理在完善组织结构，强调技术创新，统一发展目标等方面发挥了重要作用。
虽然现在我国企业并未广泛有掌握效应用EVA管理模式，但是随着经济市场的发展、企业发展的需求，EVA管理模式会逐渐被我国接纳并得到合理运用。我国企业在学习成功经验的同时要寻找符合自身特点的切入点，在提高会计信息真实性、革新人员观念、完善管理制度、转变经营视角上都要认真思考。国家出台的政策对EVA的支持会给我国企业应用EVA带来广阔的前景和发展的保证。在经过不懈的探究之后，我国企业会有新的突破，EVA价值管理系统也会得到合理正确的运用。
参考文献：
[1]张仁江，张玉利.基于Denison模型的企业文化测量—中国情境下的比较研究[J].科学学与科学技术管理.2010（6）；
[2]牛来保.EVA—经营业绩考核的有效方法[J].国际商务财会.2011（5）；
[3]黄陶然.试析EVA理论在绩效管理中的应用[J]l.商业会计.2010（22）；
[4]杨宏.试论经济增加值（EVA）方法的应用及其局限性[J].商业研究.2005（23）