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为真实了解小微企业融资成本状况，科学观察企业融资负担变化趋势，笔者对许昌市开展了小微企业融资成本专项调查。本次调查摒弃了以往从银行端，以合同利率加相关费用测算贷款成本率的方法，采用以企业为观察端，从与企业融资相关的费用总支出入手，测算企业融资成本率，并与融资额、资产报酬率等相关指标做比对分析，观察其变化趋势，以期判定小微企业融资成本现状。
一、问题分析
（一）融资规模稳步扩张带动融资成本支出持续上涨
在调查期间，许昌市小微企业受融资额稳步扩大的影响，融资成本支出（财务费用）维持持续上涨。2014年二季度至2015年二季度，调查企业融资总量增长了1.81倍，季均增速达到7.73%，由此带动企业融资成本支出增长了1.77倍，季均增速达到7.46%。
（二）融资成本率稳步下降，小微企业降低较多
调查期间，许昌市小微企业融资成本支出增长长期低于融资规模扩张速度，致使成本率稳步降低，总体维持在下降通道运行。2015年二季度成本率虽较一季度有所上升，但仍低于去年同期水平，平均月利率10.2‰，比同期下降4个BP，比资金较为紧张的2014年三季度下降49个BP。
（三）资产报酬率缓慢下降，企业融资负担相对有所提高
调查显示，受宏观经济形式影响，许昌市小微企业利润并未伴随融资额的扩张同步扩大，资产报酬率呈现缓慢下降，单位融资负债创造的息税前收益有所减少，调查期季平均增速为-1.16%，低于融资额季均增速8.89个百分点。从企业负担层面看，虽然企业融资成本率稳步下降，但受盈利能力减弱的影响，企业融资负担保持基本稳定，略有提高。
（四）高利率的民间融资对企业融资成本存在一定影响
据调查，小部分样本企业使用过民间融资，主要用于“过桥”贷款，融入的资金利率较高，月利率处于35‰～40‰之间，因银行贷款分笔到期，单笔“过桥”资金金额不大，在使用期限较短情况下，对企业融资成本的影响较小，如银行后续资金投放不能及时跟进，随着民间资金占用时间的延长，企业融资成本将大幅提升。
（五）贷款转保证金循环使用增加企业融资成本
据调查，部分企业反映，个别银行存在要求企业将贷款转为保证金，并开具银行承兑汇票，这无疑会提升企业融资成本。为观察此种方式对企业的影响，我们进行了测试，即假设被调查企业的银行承兑保证金全部为银行贷款转化，在以财务费用为分子情况下，将企业的保证金存款从融资额中扣除，计算融资成本。调查企业中有23家企业有银行承兑保证金存款，经测算，对于企业成本率将上升55个BP左右，成本影响较大。
二、对策建议
（一）坚持和完善财政贴息政策
财政贴息政策对降低企业融资成本、引导银行信贷资金投向效果显著。调查显示，在当前风险形式较为严峻的情况下，银行更有意愿向贴息贷款提供优惠利率和投放信贷资金，提高对企业的支持力度。为此建议进一步提高财政政策与货币政策的协调性，扩大财政贴补范围，在保持现有贴息主要集中于辅助创业、就业的基础上，增加行业选择，对国家鼓励、有助于提升经济发展方式的文化、科技、社會服务等行业实施财政贴息，支持企业发展，吸引金融机构关注，充分发挥财政补贴的杠杆和引导作用。
（二）确定科学合理的信贷定价机制
目前企业融资需求旺盛，资金供需矛盾较为突出，银行在贷款定价方面处于主导地位。商业银行应利用市场地位优势，发挥资金投向和价格的引导作用，积极配合国家政策的贯彻实施，推进产业升级，促进经济结构调整。将政策引导方向和经济发展趋势作为资金定价的重要因素，主动、大幅度降低国家鼓励行业和小微企业资金价格。优化业务流程，压缩银行续贷办理时间，有条件尽可能“贷新还旧”，降低企业对民间高息资金的依赖度，减少企业银行融资间接成本支出。
（三）适时调整金融风险监管思路
金融风险监管不仅能保障信贷资产安全，维护金融体系稳定，更重要的是能促进经济健康平稳运行。调整金融风险监管思路，一方面，要适时提高风险容忍度，另一方面，要建立与国家经济发展政策相适应的金融监管考核体系。建议对小微企业的贷款利率、贷款方式、贷款审批权限级别等因素纳入监管考核，从金融监管层面引导促进金融机构向小微企业倾斜，为经济发展方式的调整提供帮助。
（四）降低杠杆率，提升盈利能力是企业的当务之急
资金供需矛盾突出使企业融资难，盈利能力下降使企业感到融资贵，面对种种融资难题，企业应放弃规模扩张的经营方式，加大内部挖潜，适时转型升级，提升经营效率，降低对外部融资的依赖和融资成本负担。在目前经济调整期，要尽快降低杠杆率，在保持适当流动性基础上，应以提升企业盈利能力为经营中心，不能仅仅依靠融资来保持流动性需求，被动等待经济形势转变。
一、问题分析
（一）融资规模稳步扩张带动融资成本支出持续上涨
在调查期间，许昌市小微企业受融资额稳步扩大的影响，融资成本支出（财务费用）维持持续上涨。2014年二季度至2015年二季度，调查企业融资总量增长了1.81倍，季均增速达到7.73%，由此带动企业融资成本支出增长了1.77倍，季均增速达到7.46%。
（二）融资成本率稳步下降，小微企业降低较多
调查期间，许昌市小微企业融资成本支出增长长期低于融资规模扩张速度，致使成本率稳步降低，总体维持在下降通道运行。2015年二季度成本率虽较一季度有所上升，但仍低于去年同期水平，平均月利率10.2‰，比同期下降4个BP，比资金较为紧张的2014年三季度下降49个BP。
（三）资产报酬率缓慢下降，企业融资负担相对有所提高
调查显示，受宏观经济形式影响，许昌市小微企业利润并未伴随融资额的扩张同步扩大，资产报酬率呈现缓慢下降，单位融资负债创造的息税前收益有所减少，调查期季平均增速为-1.16%，低于融资额季均增速8.89个百分点。从企业负担层面看，虽然企业融资成本率稳步下降，但受盈利能力减弱的影响，企业融资负担保持基本稳定，略有提高。
（四）高利率的民间融资对企业融资成本存在一定影响
据调查，小部分样本企业使用过民间融资，主要用于“过桥”贷款，融入的资金利率较高，月利率处于35‰～40‰之间，因银行贷款分笔到期，单笔“过桥”资金金额不大，在使用期限较短情况下，对企业融资成本的影响较小，如银行后续资金投放不能及时跟进，随着民间资金占用时间的延长，企业融资成本将大幅提升。
（五）贷款转保证金循环使用增加企业融资成本
据调查，部分企业反映，个别银行存在要求企业将贷款转为保证金，并开具银行承兑汇票，这无疑会提升企业融资成本。为观察此种方式对企业的影响，我们进行了测试，即假设被调查企业的银行承兑保证金全部为银行贷款转化，在以财务费用为分子情况下，将企业的保证金存款从融资额中扣除，计算融资成本。调查企业中有23家企业有银行承兑保证金存款，经测算，对于企业成本率将上升55个BP左右，成本影响较大。
二、对策建议
（一）坚持和完善财政贴息政策
财政贴息政策对降低企业融资成本、引导银行信贷资金投向效果显著。调查显示，在当前风险形式较为严峻的情况下，银行更有意愿向贴息贷款提供优惠利率和投放信贷资金，提高对企业的支持力度。为此建议进一步提高财政政策与货币政策的协调性，扩大财政贴补范围，在保持现有贴息主要集中于辅助创业、就业的基础上，增加行业选择，对国家鼓励、有助于提升经济发展方式的文化、科技、社會服务等行业实施财政贴息，支持企业发展，吸引金融机构关注，充分发挥财政补贴的杠杆和引导作用。
（二）确定科学合理的信贷定价机制
目前企业融资需求旺盛，资金供需矛盾较为突出，银行在贷款定价方面处于主导地位。商业银行应利用市场地位优势，发挥资金投向和价格的引导作用，积极配合国家政策的贯彻实施，推进产业升级，促进经济结构调整。将政策引导方向和经济发展趋势作为资金定价的重要因素，主动、大幅度降低国家鼓励行业和小微企业资金价格。优化业务流程，压缩银行续贷办理时间，有条件尽可能“贷新还旧”，降低企业对民间高息资金的依赖度，减少企业银行融资间接成本支出。
（三）适时调整金融风险监管思路
金融风险监管不仅能保障信贷资产安全，维护金融体系稳定，更重要的是能促进经济健康平稳运行。调整金融风险监管思路，一方面，要适时提高风险容忍度，另一方面，要建立与国家经济发展政策相适应的金融监管考核体系。建议对小微企业的贷款利率、贷款方式、贷款审批权限级别等因素纳入监管考核，从金融监管层面引导促进金融机构向小微企业倾斜，为经济发展方式的调整提供帮助。
（四）降低杠杆率，提升盈利能力是企业的当务之急
资金供需矛盾突出使企业融资难，盈利能力下降使企业感到融资贵，面对种种融资难题，企业应放弃规模扩张的经营方式，加大内部挖潜，适时转型升级，提升经营效率，降低对外部融资的依赖和融资成本负担。在目前经济调整期，要尽快降低杠杆率，在保持适当流动性基础上，应以提升企业盈利能力为经营中心，不能仅仅依靠融资来保持流动性需求，被动等待经济形势转变。