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“如果你想进行以增长为导向的投资，我认为你找不到一个比中国更好的地方。”这是NEA（New Enterprise Associates）中国区董事总经理蒋晓冬在4年前就坚持至今的方向。
相较于很多投资机构每年十几个投资项目，NEA每年只投资3～5个项目的步伐看起来有些缓慢，而这种步调不论是在金融危机还是在市场繁荣时期都不曾改变。甚至当顶级投资品牌纷纷募集中国基金，上演投资狂潮时，NEA仍然坚持使用全球基金、全球决策的策略，并且坚持按照每年3～5个项目的投资节奏运行。
时间证明一切。在投资圈哀鸿遍野的今天，NEA目前在中国投资退出的前3个项目收益超过3亿美元，平均回报超过6倍，已足以覆盖几年来的所有投资成本。这对很多机构来说是无法想像的。
作为Groupon最早的机构投资者，2011年NEA在其上市时收获了硕果，投资回报超过135倍。然而面对中国一夜之间冒出的成百上千个团购网站时，NEA却完全没有涉足，因为蒋晓东认为中国的团购企业让人“看不清”。如今，团购网站的大量倒闭潮证明了NEA当初审慎而明智的决定。
O2O模式要的是如何衡量营销
数字商业时代：既然NEA在很早期就投资了Groupon，为什么在两年前中国团购网站最红火的时候反而没有进行任何投资？
蒋晓冬：Groupon起步的时候没人理解这家公司想干什么，等其他竞争对手看懂这个模式的时候，Groupon已经有几个月的先发优势。但当时中国的团购网站是一拥而上，没有哪家公司具有提前起跑的优势，这带来的可能就是很难有哪家公司获得绝对的领先优势。O2O领域不论最终的发展模式是怎样的，但一定是一个长跑的过程。也许我看好你在前五公里中的跑步表现，但是道路还很长，我总有参与的机会。
数字商业时代：你看了国内外这么多项目，你理想中的O2O平台模式是什么样的？
蒋晓冬：我们也在探索之中，今天可能没有一家企业完全达到其理想的模式，不过我们更多是从用户和商户的需求上去考虑问题。从商户的需求方向来看，如今的O2O要做到的是帮助客户如何衡量营销。星巴克可能会采用优惠券、积分或者团购等营销手段，他们希望知道的是消费者在星巴克10次共消费500元应该得到什么样的折扣。虽然现在没有任何一个公司能够做到，但这个对商户最有价值，因此这会成为O2O的发展方向，但这条道路怎么走得最有效还在探索中。
O2O平台服务，本地化是关键
数字商业时代：电子商务近两年受到投资机构的热捧，特别是O2O模式似乎成为了老牌电商企业寻求突破的新模式，NEA如何看待这个行业？
蒋晓冬：NEA在O2O领域中我们会持续关注，因为如今的用户使用习惯正在不断发生变化。早在5年前，我们就投资了服务了80万家生活服务类小微商户的连连科技，去年又投资了专注本地化生活服务的维络城，今后还会在这一领域持续投资。如果把百度看成一个平台，把腾讯看成一个平台，把淘宝天猫看成一个平台，我相信O2O领域现在也有产生这样一个平台的机会，人人可以在上面进行创新。那么谁来打造这个平台，就有可能创造出像百度、腾讯同样价值的公司。
数字商业时代：你所提到的O2O平台，目前在国内外是否已经出现了具体的雏形？
蒋晓冬：我所说的O2O平台是利用互联网和移动互联网技术，去影响和改造传统线下模式。不论是谷歌、亚马逊还是贝宝都在O2O领域投入越来越多的精力，这个领域最终走一个怎样的路线图，大家在心里都有自己的判断，但是怎样走到那里还不是特别清晰。正是因为不清晰，所以很多公司都在尝试，也正是因为不清晰，才能为创业者提供创新和发展的机会。
数字商业时代：如果打造新的平台，腾讯、阿里巴巴等公司都能做得到。但是崛起一个新的平台并介入这几大阵营，可能性是不是会比较小？
蒋晓冬：在电子商务行业中再崛起一个新平台的可能性比较小。如今的凡客、京东商城都有手机客户端，这种移动电子商务与电子商务没有本质区别，不过是前端用户接触方式不一样，但后台不论从选品、供应链、物流和配送都是一样的。从本质上看，O2O平台所服务的用户群的消费习惯是一个门槛。你可以认为这个门槛很低，但是能够做成功，它的门槛就会很高，本地化是一个关键问题。比如北京与广州两地，就要针对用户的不同消费习惯进行调整，这是一项非常辛苦和细致的服务。对于任何一个公司来说，想要做好这个领域的服务都是一个长跑的过程。
数字商业时代：那你觉得本地化的问题是否会影响整个O2O大平台的崛起？因为太过本地化，可能会比较分散，很难做到全面的覆盖。这种平台化的公司，相对容易诞生吗？
蒋晓冬：我认为一定会诞生，虽然这个过程并不容易。但是，也正是因为诞生难度比较大，所以在诞生之后才更有价值。在这个领域中，我认为不会出现很多能够做成功的企业，因此创业的机会就在这里。
看好小微企业背后的“财神爷”
数字商业时代：NEA一直坚持自己的投资步伐，那么在面对今年中国市场的变化会不会改变投资领域？为什么？具体的细分市场会关注什么方向？
蒋晓冬：基本上不会做出调整。NEA一直关注TMT和医疗领域，再有选择地介入一些制造业公司。TMT领域这两年所发生的新兴模式都很明显，而我们在2008年介入医疗行业时还持观望态度。如今，我们的第一笔医疗投资中信医药已成功退出，这个行业很明显成为了国家政策导向，NEA也会继续朝这个方向走。医疗是一个很好的细分市场，虽然这个行业很难懂，但未来三五年会释放出巨大的投资机会，这个行业专业门槛比较高，对创业者的综合资源要求也相对较高。医改后，中国医疗领域需要走政府和市场相结合的道路。现在外资可以独资办医院，这正意味着更大的投资机会。
数字商业时代：中国金融领域也同医疗行业一样发生了巨大变化，那么这个领域中是否也存在投资机会？
蒋晓冬：中国的金融领域因为国有垄断的干预，很难要求工商银行这类银行将过多精力放在小微企业身上，真正能做小微企业融资和服务的正规机构很少，这就能催生很多服务小微企业的融资机构，而这样的机构需要找到一个方法保证低成本、高效率以及风险可控的办法。NEA在金融领域看好为小微企业和个人做融资或者与融资相关的信息服务，现在已经投资了一家专为小微企业做融资服务的公司叫中新力合。
数字商业时代：这家公司现在发展情况怎么样？
蒋晓冬：发展情况很好，但原因之一比较可悲，就是没有什么公司在做这件事。中新力合跟浙江省政府合作成立了浙江省科技金融服务公司，在长三角也有一定影响力。但全国还有很多地方的企业都需要这样的服务。从国家来讲应该有更多人做这样的事，一家企业能力有限，我们希望把整个小微企业服务发展的势头带动起来。
相较于很多投资机构每年十几个投资项目，NEA每年只投资3～5个项目的步伐看起来有些缓慢，而这种步调不论是在金融危机还是在市场繁荣时期都不曾改变。甚至当顶级投资品牌纷纷募集中国基金，上演投资狂潮时，NEA仍然坚持使用全球基金、全球决策的策略，并且坚持按照每年3～5个项目的投资节奏运行。
时间证明一切。在投资圈哀鸿遍野的今天，NEA目前在中国投资退出的前3个项目收益超过3亿美元，平均回报超过6倍，已足以覆盖几年来的所有投资成本。这对很多机构来说是无法想像的。
作为Groupon最早的机构投资者，2011年NEA在其上市时收获了硕果，投资回报超过135倍。然而面对中国一夜之间冒出的成百上千个团购网站时，NEA却完全没有涉足，因为蒋晓东认为中国的团购企业让人“看不清”。如今，团购网站的大量倒闭潮证明了NEA当初审慎而明智的决定。
O2O模式要的是如何衡量营销
数字商业时代：既然NEA在很早期就投资了Groupon，为什么在两年前中国团购网站最红火的时候反而没有进行任何投资？
蒋晓冬：Groupon起步的时候没人理解这家公司想干什么，等其他竞争对手看懂这个模式的时候，Groupon已经有几个月的先发优势。但当时中国的团购网站是一拥而上，没有哪家公司具有提前起跑的优势，这带来的可能就是很难有哪家公司获得绝对的领先优势。O2O领域不论最终的发展模式是怎样的，但一定是一个长跑的过程。也许我看好你在前五公里中的跑步表现，但是道路还很长，我总有参与的机会。
数字商业时代：你看了国内外这么多项目，你理想中的O2O平台模式是什么样的？
蒋晓冬：我们也在探索之中，今天可能没有一家企业完全达到其理想的模式，不过我们更多是从用户和商户的需求上去考虑问题。从商户的需求方向来看，如今的O2O要做到的是帮助客户如何衡量营销。星巴克可能会采用优惠券、积分或者团购等营销手段，他们希望知道的是消费者在星巴克10次共消费500元应该得到什么样的折扣。虽然现在没有任何一个公司能够做到，但这个对商户最有价值，因此这会成为O2O的发展方向，但这条道路怎么走得最有效还在探索中。
O2O平台服务，本地化是关键
数字商业时代：电子商务近两年受到投资机构的热捧，特别是O2O模式似乎成为了老牌电商企业寻求突破的新模式，NEA如何看待这个行业？
蒋晓冬：NEA在O2O领域中我们会持续关注，因为如今的用户使用习惯正在不断发生变化。早在5年前，我们就投资了服务了80万家生活服务类小微商户的连连科技，去年又投资了专注本地化生活服务的维络城，今后还会在这一领域持续投资。如果把百度看成一个平台，把腾讯看成一个平台，把淘宝天猫看成一个平台，我相信O2O领域现在也有产生这样一个平台的机会，人人可以在上面进行创新。那么谁来打造这个平台，就有可能创造出像百度、腾讯同样价值的公司。
数字商业时代：你所提到的O2O平台，目前在国内外是否已经出现了具体的雏形？
蒋晓冬：我所说的O2O平台是利用互联网和移动互联网技术，去影响和改造传统线下模式。不论是谷歌、亚马逊还是贝宝都在O2O领域投入越来越多的精力，这个领域最终走一个怎样的路线图，大家在心里都有自己的判断，但是怎样走到那里还不是特别清晰。正是因为不清晰，所以很多公司都在尝试，也正是因为不清晰，才能为创业者提供创新和发展的机会。
数字商业时代：如果打造新的平台，腾讯、阿里巴巴等公司都能做得到。但是崛起一个新的平台并介入这几大阵营，可能性是不是会比较小？
蒋晓冬：在电子商务行业中再崛起一个新平台的可能性比较小。如今的凡客、京东商城都有手机客户端，这种移动电子商务与电子商务没有本质区别，不过是前端用户接触方式不一样，但后台不论从选品、供应链、物流和配送都是一样的。从本质上看，O2O平台所服务的用户群的消费习惯是一个门槛。你可以认为这个门槛很低，但是能够做成功，它的门槛就会很高，本地化是一个关键问题。比如北京与广州两地，就要针对用户的不同消费习惯进行调整，这是一项非常辛苦和细致的服务。对于任何一个公司来说，想要做好这个领域的服务都是一个长跑的过程。
数字商业时代：那你觉得本地化的问题是否会影响整个O2O大平台的崛起？因为太过本地化，可能会比较分散，很难做到全面的覆盖。这种平台化的公司，相对容易诞生吗？
蒋晓冬：我认为一定会诞生，虽然这个过程并不容易。但是，也正是因为诞生难度比较大，所以在诞生之后才更有价值。在这个领域中，我认为不会出现很多能够做成功的企业，因此创业的机会就在这里。
看好小微企业背后的“财神爷”
数字商业时代：NEA一直坚持自己的投资步伐，那么在面对今年中国市场的变化会不会改变投资领域？为什么？具体的细分市场会关注什么方向？
蒋晓冬：基本上不会做出调整。NEA一直关注TMT和医疗领域，再有选择地介入一些制造业公司。TMT领域这两年所发生的新兴模式都很明显，而我们在2008年介入医疗行业时还持观望态度。如今，我们的第一笔医疗投资中信医药已成功退出，这个行业很明显成为了国家政策导向，NEA也会继续朝这个方向走。医疗是一个很好的细分市场，虽然这个行业很难懂，但未来三五年会释放出巨大的投资机会，这个行业专业门槛比较高，对创业者的综合资源要求也相对较高。医改后，中国医疗领域需要走政府和市场相结合的道路。现在外资可以独资办医院，这正意味着更大的投资机会。
数字商业时代：中国金融领域也同医疗行业一样发生了巨大变化，那么这个领域中是否也存在投资机会？
蒋晓冬：中国的金融领域因为国有垄断的干预，很难要求工商银行这类银行将过多精力放在小微企业身上，真正能做小微企业融资和服务的正规机构很少，这就能催生很多服务小微企业的融资机构，而这样的机构需要找到一个方法保证低成本、高效率以及风险可控的办法。NEA在金融领域看好为小微企业和个人做融资或者与融资相关的信息服务，现在已经投资了一家专为小微企业做融资服务的公司叫中新力合。
数字商业时代：这家公司现在发展情况怎么样？
蒋晓冬：发展情况很好，但原因之一比较可悲，就是没有什么公司在做这件事。中新力合跟浙江省政府合作成立了浙江省科技金融服务公司，在长三角也有一定影响力。但全国还有很多地方的企业都需要这样的服务。从国家来讲应该有更多人做这样的事，一家企业能力有限，我们希望把整个小微企业服务发展的势头带动起来。