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摘 要：中小企业融资是政府和银行高度重视的问题，中小企业融资难，这是世界各国普遍面临的问题。借鉴国外发达国家的先进经验，结合中国国情及经济金融现状，在当前金融降杠杆的背景下，解决中小企业融资难的问题要标本兼治，要营造中小企业健康运行的良好生态，提高实体经济回报率;要降低房地产泡沫以缓和其对实体经济需求的挤出效应;要振兴股市以完善资金配置功能。
关键词：中小企业;融资问题;美日经验;借鉴
中图分类号：F832 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2019）31-0089-03
改革开放四十年来，中小企业（大部分是民营企业）得到迅猛发展，根据第三次经济普查数据测算，目前中小企业占我国企业总数的99%，其在活跃市场、促增长、保就业、推动科技创新与技术进步、为大企业提供零部件与配件的生产等方面发挥了重要作用。截至2017年底，我国民营企业纳税占比超过50%，国内生产总值60%以上，技术创新成果70%以上，城镇劳动就业80%以上。但中小企业在成长与发展过程过也面临很多困难，比如融资难，这是世界各国无论是发达国家或是发展中国家共同面临的难题。
一、我国金融业发展中存在的问题及原因
改革开放开启了中国金融大发展之旅，20世纪80年代，政府鼓励个人经商及各类主体投资办厂（包括各类集体及乡镇企业），由于市场巨大，产品供不应求，实体经济利润丰厚，银行与实体获得了快速发展。1992年邓小平南巡讲话及1993年中共十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，中国经济又一次进入了跨越式发展阶段。
随着经济快速发展，而市场机制、经济管理体制不够完善，大量资金涌入房地产，一部分资金甚至通过同业业务、投资理财产品等渠道在金融系统空转，出现了资金脱实入虚的现象，造成一方面大量资金滞留在金融系统，另一方面不少实体企业缺乏资金。中小企业主要通过内源融资、向亲朋好友借款、用房产抵押贷款等方式进行融资，通过担保或房产以外的抵押物申请到贷款的很少，真正能成功申请到贷款的比例只有10%左右。中小企业融资渠道不畅，究其原因主要有以下几方面。
1.实体经济效益下滑使投入实体的资金在萎缩。近几年，由于外需不振，实体经营人力成本高、经营租金贵等多种因素叠加使整个实体经营陷入困境，沿海部分中小企业及各地实体店铺出现了倒闭潮。中国统计年鉴数据显示，工业企业主营业务收入平均利润率为5.96%，建筑业约为3.78%，批发零售業资产利润率为12.35%左右，但金融业平均收入利润率高达30%。
2.高房价扭曲了信贷及家庭的资产配置，住房投资挤出了消费需求。地方政府要依赖卖地还债、房地产上下游行业众多，即使在地产市场有所降温的2014年，在全年社会固定资产投资中，仍有高达25.65%的资金进入房地产业。据银监会通报，2016年银行新增贷款45%为房地产贷款。我国1/3的经济与房地产有关，2016年房地产对GDP增长贡献率高达36%。据统计，中国居民家庭资产69%配置到房地产，房地产成为中国经济结构调整的拦路虎。
3.贫富差距拉大降低了平均消费倾向，减少了社会总需求。2015年官方公布的基尼系数为0.462，超过了国际公认的警戒线水平。有效需求不足成为制约实体经济发展的重要因素。近年来，PPI持续处于较低水平（多数时间处于下降通道），PMI多数时间同比为负。
4.金融资本回报大大高于实体经济回报。我国股市建立时间较短，企业融资主要依赖银行信贷，金融资本回报大大高于实体经济回报。《2017中国500强企业发展报告》显示，证券业收入利润率高达24.61%，商业银行达22.63%，均高于制造业相关行业。银行通过通道业务可以部分绕开监管，银行相当比例的资金通过信托结构化产品、证券资管产品等通道在金融系统空转，有的银行为了追逐高利润甚至有违规行为。
二、美国、日本解决中小企业融资问题的主要举措
据TradeUp Capital Fund 和 Nextrade Group2015年3月提供的数据，美国中小企业占企业总数的99%，提供了美国私营企业50%以上的就业岗位、创造了50%以上的非农GDP贡献。日本中小企业数量共计380.9万家，占日本全部企业数量的99.7%，贡献了70%的就业岗位，在劳动生产率和盈利能力等方面具有优势。美国、日本的中小企业能做出这样大的贡献，这与它们对中小企业的扶持，特别是对中小企业的金融支持息息相关。
1.建立完善的中小企业信用评价体系与贷款担保体系。美国中小企业管理局投资设立担保公司，除直接向中小企业提供部分扶持贷款外，还为部分中小企业贷款提供担保。承保额为贷款额的90%左右，企业违约后按担保金融由财政支付，实行“政策性支持、市场化运作”。由政府进行担保后，银行承担的风险大大降低，有力地推动了商业银行放贷的积极性，同时将商业银行对中小企业信贷的满足程度纳入了对商业银行信用评级监管的指标体系，促使商业银行尽量满足对中小企业的贷款需求。日本建立中央、地方两级担保体系，地方的信用担保协会提供贷款额70%～80%的担保。第二级是在东京成立的中小企业信用保险公库，对地方的担保提供再担保，即贷款违约时，由信用保险公库按地方担保协会的担保金额偿付。同时，东京的保险公司对地方的信用担保协会提供短期与长期贷款，扮演了最后贷款人的角色，由此实现贷款风险由银行与政府的共同分担且主要由政府分担，降低了银行经营风险。
2.支持中小企业融资，扶持中小企业发展。美国支持中小企业融资主要依靠大银行，实行“大帮小”，因为大银行可以同时对多个中小企业批量发放贷款，从而节约服务成本，同时大银行抗风险能力强，不会因为因周期性的或偶发事件触发的中小企业贷款违约较多而使自身经营陷入困境甚至陷入倒闭。日本设立政策性金融机构扶持中小企业发展，如日本的政策金融公库专为中小企业提供贷款，其贷款利率相对较低，经营目标是保本或微利。在实际运作过程中，由于对中小企业贷款风险相对较大带来一定的财政压力，因而在发展过程中曾一度实施部分投入资本“官退民进”，特别在金融危机期间又拿出较多的财力发挥其政策扶持职能。
关键词：中小企业;融资问题;美日经验;借鉴
中图分类号：F832 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2019）31-0089-03
改革开放四十年来，中小企业（大部分是民营企业）得到迅猛发展，根据第三次经济普查数据测算，目前中小企业占我国企业总数的99%，其在活跃市场、促增长、保就业、推动科技创新与技术进步、为大企业提供零部件与配件的生产等方面发挥了重要作用。截至2017年底，我国民营企业纳税占比超过50%，国内生产总值60%以上，技术创新成果70%以上，城镇劳动就业80%以上。但中小企业在成长与发展过程过也面临很多困难，比如融资难，这是世界各国无论是发达国家或是发展中国家共同面临的难题。
一、我国金融业发展中存在的问题及原因
改革开放开启了中国金融大发展之旅，20世纪80年代，政府鼓励个人经商及各类主体投资办厂（包括各类集体及乡镇企业），由于市场巨大，产品供不应求，实体经济利润丰厚，银行与实体获得了快速发展。1992年邓小平南巡讲话及1993年中共十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，中国经济又一次进入了跨越式发展阶段。
随着经济快速发展，而市场机制、经济管理体制不够完善，大量资金涌入房地产，一部分资金甚至通过同业业务、投资理财产品等渠道在金融系统空转，出现了资金脱实入虚的现象，造成一方面大量资金滞留在金融系统，另一方面不少实体企业缺乏资金。中小企业主要通过内源融资、向亲朋好友借款、用房产抵押贷款等方式进行融资，通过担保或房产以外的抵押物申请到贷款的很少，真正能成功申请到贷款的比例只有10%左右。中小企业融资渠道不畅，究其原因主要有以下几方面。
1.实体经济效益下滑使投入实体的资金在萎缩。近几年，由于外需不振，实体经营人力成本高、经营租金贵等多种因素叠加使整个实体经营陷入困境，沿海部分中小企业及各地实体店铺出现了倒闭潮。中国统计年鉴数据显示，工业企业主营业务收入平均利润率为5.96%，建筑业约为3.78%，批发零售業资产利润率为12.35%左右，但金融业平均收入利润率高达30%。
2.高房价扭曲了信贷及家庭的资产配置，住房投资挤出了消费需求。地方政府要依赖卖地还债、房地产上下游行业众多，即使在地产市场有所降温的2014年，在全年社会固定资产投资中，仍有高达25.65%的资金进入房地产业。据银监会通报，2016年银行新增贷款45%为房地产贷款。我国1/3的经济与房地产有关，2016年房地产对GDP增长贡献率高达36%。据统计，中国居民家庭资产69%配置到房地产，房地产成为中国经济结构调整的拦路虎。
3.贫富差距拉大降低了平均消费倾向，减少了社会总需求。2015年官方公布的基尼系数为0.462，超过了国际公认的警戒线水平。有效需求不足成为制约实体经济发展的重要因素。近年来，PPI持续处于较低水平（多数时间处于下降通道），PMI多数时间同比为负。
4.金融资本回报大大高于实体经济回报。我国股市建立时间较短，企业融资主要依赖银行信贷，金融资本回报大大高于实体经济回报。《2017中国500强企业发展报告》显示，证券业收入利润率高达24.61%，商业银行达22.63%，均高于制造业相关行业。银行通过通道业务可以部分绕开监管，银行相当比例的资金通过信托结构化产品、证券资管产品等通道在金融系统空转，有的银行为了追逐高利润甚至有违规行为。
二、美国、日本解决中小企业融资问题的主要举措
据TradeUp Capital Fund 和 Nextrade Group2015年3月提供的数据，美国中小企业占企业总数的99%，提供了美国私营企业50%以上的就业岗位、创造了50%以上的非农GDP贡献。日本中小企业数量共计380.9万家，占日本全部企业数量的99.7%，贡献了70%的就业岗位，在劳动生产率和盈利能力等方面具有优势。美国、日本的中小企业能做出这样大的贡献，这与它们对中小企业的扶持，特别是对中小企业的金融支持息息相关。
1.建立完善的中小企业信用评价体系与贷款担保体系。美国中小企业管理局投资设立担保公司，除直接向中小企业提供部分扶持贷款外，还为部分中小企业贷款提供担保。承保额为贷款额的90%左右，企业违约后按担保金融由财政支付，实行“政策性支持、市场化运作”。由政府进行担保后，银行承担的风险大大降低，有力地推动了商业银行放贷的积极性，同时将商业银行对中小企业信贷的满足程度纳入了对商业银行信用评级监管的指标体系，促使商业银行尽量满足对中小企业的贷款需求。日本建立中央、地方两级担保体系，地方的信用担保协会提供贷款额70%～80%的担保。第二级是在东京成立的中小企业信用保险公库，对地方的担保提供再担保，即贷款违约时，由信用保险公库按地方担保协会的担保金额偿付。同时，东京的保险公司对地方的信用担保协会提供短期与长期贷款，扮演了最后贷款人的角色，由此实现贷款风险由银行与政府的共同分担且主要由政府分担，降低了银行经营风险。
2.支持中小企业融资，扶持中小企业发展。美国支持中小企业融资主要依靠大银行，实行“大帮小”，因为大银行可以同时对多个中小企业批量发放贷款，从而节约服务成本，同时大银行抗风险能力强，不会因为因周期性的或偶发事件触发的中小企业贷款违约较多而使自身经营陷入困境甚至陷入倒闭。日本设立政策性金融机构扶持中小企业发展，如日本的政策金融公库专为中小企业提供贷款，其贷款利率相对较低，经营目标是保本或微利。在实际运作过程中，由于对中小企业贷款风险相对较大带来一定的财政压力，因而在发展过程中曾一度实施部分投入资本“官退民进”，特别在金融危机期间又拿出较多的财力发挥其政策扶持职能。