论文部分内容阅读
文章主要探讨我国股指期货市场中投资者情绪与该市场波动性的关系。其中，投资者情绪的度量是选用代表股指期货市场交易特点的五个金融数据，再采用主成分分析法构建的复合指标。选取的金融数据为：沪深300股指期货市场的成交量、持仓量、主力机构的净空单数、基差和高频交易数据。接下来采用AR模型对连续合约的收益率进行检验，验证是否具有ARCH效应。然后采用TGARCH模型分析了我国沪深300股指期货市场中投资者情绪对该市场收益和波动性的影响。结果表明：沪深300股指期货市场收益率与投资者情绪变化之间存在正相关关系，且相较于情绪高涨时对市场波动性的影响，市场对低落的情绪更为敏感，即当市场投资者趋于谨慎时，对市场的波动影响更显著。