【摘 要】
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基于期权定价理论的KMV模型仅适用于上市公司信用风险度量，本文通过建立上市公司资产市场价值及其波动率与财务指标的面板数据模型,构造了适用于非上市公司信用风险测度的方法
【机 构】
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暨南大学经济学院,广发证券股份有限公司
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基于期权定价理论的KMV模型仅适用于上市公司信用风险度量，本文通过建立上市公司资产市场价值及其波动率与财务指标的面板数据模型,构造了适用于非上市公司信用风险测度的方法,在利用我国上市公司数据进行实证分析基础上,还利用非上市公司数据对方法的适用性进行了检验。结果表明，KMV模型能对上市公司的预期违约概率进行较为准确的度量，公司财务指标对资产市场价值及波动率的影响表现出行业差异；基于KMV模型的回归替代法(RSM)可以利用行业内绝大多数上市公司信息，相对于行业替代法(PFM)更为科学与合理。
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