本文的研究对象是投资连结保险、分红寿险、万能寿险的内嵌期权。这三类新型寿险产品区别于传统寿险产品的内嵌期权主要表现形式有:投资连结保险产品的最低到期给付保证与最低死亡给付保证,分红寿险合同中保单持有人享有分红的权利,以及万能寿险合同中万能账户的最低收益率保证。此外,新型寿险合同也给予保单持有人退保的权利,为合同内嵌退保期权。　　 带有这些内嵌期权的保险合同的现金流非常复杂:一方面与金融市场的利率波动、资产价格波动密切相关,另一方面又与被保险人死亡因素相关。如果继续沿用传统精算方法将不能很好地对此类产品进行定价与风险管理。金融经济学中的风险中性定价方法对保险合同内嵌期权的定价给出了更好的理论框架。本文使用风险中性定价的理论框架,进行了以下几点研究,得出了相应结论。　　 一、研究投资连结保险合同最低到期给付保证与最低死亡给付保证期权的定价与对冲。在利率服从Vasicek随机利率模型、资产运动服从几何布朗运动的假设下,考虑死亡风险能完全分散的情况,给出了这两种期权的定价公式与对冲策略。此外,我们关心如果保险人错误判断了市场利率状况、使用有误的对冲策略时的后果,本文比较了正确对冲与有误对冲策略下保险人现金流分布的差别,发现有误对冲策略有系统性的对冲偏误,并且越精细的有误对冲造成的对冲偏误越大。　　 二、研究分红保险产品现金分红期权的定价。根据中国分红保险监管要求,设计了相应的每期现金分红策略,分别在无死亡因素与死亡因素可完全分散这两种情况下利用蒙特卡罗方法计算了分红期权的数值解,并分析了参数赋值对分红期权价值的影响。　　 三、研究万能保险最低收益率保证期权与退保期权的定价。设计了投资收益的阀值分配机制,对在此特定的结算利率确定机制下的内嵌最低收益率保证期权与退保期权进行了定价分析,使用最小二乘蒙特卡罗方法给出了两种期权价值的数值解,发现内嵌最低收益率保证期权价值较大,并随资产波动率的上升而急剧上升；万能险中退保期权的价值则不大。　　 四、对万能保险投资账户结算利率不同的确定方式进行比较研究。比较五类不同利润分配机制下的两全险合同中被保险人的现金流现值分布,并利用均值方差与随机占优分析框架比较消费者对各种分配机制的偏好,结论是没有哪一种分配机制绝对优于其他机制,这从一个侧面印证了寿险市场进一步细分的必要性。