中国股票市场自从1990年成立以来，已成为国家发展经济的助推器，但是至今无论是制度建设还是交易者整体素质都处于较为初级阶段，大众投资者，即我们俗称的“散户”仍然占绝大多数，由于信息获得不畅，投资能力偏弱等原因，同时也存在着我国机构投资者的违规操作以及国家政策不确定等原因，散户投资往往以投机、赌博的心态去投资，表现出的大都是非理性行为，股民普遍躁动性很大，这也导致市场投机性泡沫尤为突出。　　投机性泡沫的形成:当价格远高于合理估值之后，价格的继续推高则由人们非理性的行为所致。这种现象产生时由于行为金融学中的反馈机制引起的，极其类似于一场庞氏骗局形成的过程。价格非理性的不断攀升仅仅是依靠市场后进入者补贴市场先进入者收益，类似于庞氏骗局中的增长来自于后进入者被先进入者的所谓的成功获利所刺激，非理性的前赴后继的涌入，泡沫破灭的临界点在于后进入者的增长速率难以弥补庞氏所需支付的收益，即当投资者预期的利润难以抵消各项交易所需的时候，投资者需求就会缩减，并且由于部分聪敏的投资者已经带着相当一部分的资金离开了市场，实际市场总体流动性产生了巨大变化，导致最终股票市场泡沫破裂。　　投资者对股票需求程度直接体现在投资者参与热情，投资者参与度的度量最为直接表现可分为场内交易者、场外交易者，场外交易者以新增开户数表现，场内交易者则由期间参与交易账户数表现，总的来说，获利才是所有投资者参与交易的唯一目的。因此要了解我国股票投资者需求强弱，投资者参与度的度量就成为有效手段，利用价格供需理论，我们可以判断投资者参与度与股票价格变化趋势之间应该存在一定的联系的。我国股票交易市场体制尚不成熟，仍处于较为初级阶段，存在很多问题，与“有效市场（Efficient Market）”存在较大的差距，相较于“理性人（Rational Man）”这一标准甚远。因此，更应该从行为金融的方面去研究股票价格。　　本文以中国证券市场为大背景，事先定义好什么是投资者参与度，在此将我国投资者账户数作为最为直观的参考，由于该参考度能够非常直接的反映出市场内外参与者的相关反映，其中主要以期间新增、交易、持股、融资等几方面的帐户的统计数，结合上证、深证和沪深300指数的变化，并对将相关时间序列数据列为标的去研究。投资者参与度反映股市投资者的需求，通过研究投资者参与度与股市指数的变动规律，论证中国股市自发性庞氏骗局现象的存在，并进一步研究几大投资者参与度的指标对三大指数的影响程度，分别建立相应的预测模型。由于选取的数据是按照时间顺序提取的，拥有明显的出现顺序，因此我将采用研究领域中常用的时间序列的手段对数据进行处理和检验。通过检验：中国股票市场自发性庞氏骗局现象的确存在,于此同时,我国三大股票价格综合指数与投资者参与度的某些变量确实有着相应的联系，通过数据模型的建立及拟合，并已过往数据实证检验，结果反映出模型拟合效果较好，并对预测未来指数价格变化有明显帮助，最大的特点就是能够提前预警风险。