【摘 要】
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近年来,Copula函数及VaR、CVaR等方法在投资组合风险度量中得到了广泛应用.本文的研究主题是投资组合与风险分析,首先介绍了Copula理论以及pair Copula与藤分解结构,接着介绍
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近年来,Copula函数及VaR、CVaR等方法在投资组合风险度量中得到了广泛应用.本文的研究主题是投资组合与风险分析,首先介绍了Copula理论以及pair Copula与藤分解结构,接着介绍了投资组合模型和VaR风险理论,最后进行了实证分析.利用Copula-GARCH-偏t模型拟合资产间的相关结构,投资组合的建模是通过Copula-GARCH-偏t模型与均值-方差模型和均值-CVaR模型结合,求得最小风险下的投资组合权重.对于组合风险采用Copula-GARCH-偏t-VaR模型来度量投资组合的风险价值VaR.在实证分析中,边际分布采用了核密度估计和GARCH模型,通过AIC准则比较了四种单一Copula和三种藤分解结构下的pair Copula对多元联合分布的拟合效果,得到R藤分解的Copula在描述资产间相依结构时更加准确的结论.在与投资组合模型和VaR的结合中,求得投资组合模型的最优投资方案,对估计的VaR做了回测检验,比较了R藤分解的Copula在两种投资组合模型下VaR的精度.
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