随着我国资本市场的飞速发展,许多企业开始在发展道路上寻找更为合理有效的升级方式,企业并购作为重要的资本运作方式之一,由于其强大的资本配置能力与改善企业经营结构的作用,对于意图发展壮大的企业来说既灵活又实用。自2010年以来,在我国市场经济高速发展和政府政策大力支持的影响下,影视行业在市场中的活跃度日益升高,寻求突破发展的愿望也更加迫切,大规模地兴起了并购之风,通过并购影视行业不仅能够布局上下游产业链,打造出更具备竞争力的业务模块,还能够利用发展处于强势地位的业务板块带动发展处于弱势的业务板块,实现整体发展水平的提升。但2016开始,市场环境和监管政策都出现了巨大变化,由于经济增长趋势放缓、影视行业趋于饱和以及一系列严格的监管政策的落实,使长时间活跃于高估值、高溢价并购市场的影视企业在并购过程中纷纷受阻,在审批过程中遭受层层审查和询问,致使许多企业不得不终止或延期并购,截止到2018年7月31日,影视行业仅有欢乐购和万达电影的并购方案通过审批。在并购过程中,估值方案的制定对并购的成败往往具有决定性的作用,估值方案的制定牵扯着估值定价、业绩承诺、商誉等,都是监管关注的主要内容,并购双方需要充分考虑和权衡各种来自内部与外部的信息与影响因素,防范各种并购过程中可能涉及的问题,最终制定出合理的方案才能帮助企业顺利实现并购。万达电影作为中国传媒行业的龙头,其母公司万达集团主营业务本是房地产,近几年向轻资产方向转型的战略进行得如火如荼,尤其将重心放在其颇有成就的影视传媒行业。万达电影于2016年提出并购同一控制下的万达影视,企图打造上下游一体化模式,实现财务协同效应,然而与大部分2016年以后提出并购的影视企业一样,由于市场环境和监管政策的影响,并购过程并不顺利,前后经历了提出并购、停止并购、修改方案等一系列波折,历时近三年终于在2019年2月完成并购。不过作为2016年以来为数不多的通过审批、完成并购的影视企业,虽然经历了四次估值方案的修改,其成功经验也是值得借鉴的。作为行业典型,万达电影的并购估值案例中存在的估值定价不够合理、目标资产盈利性较差和商誉风险等问题,在很大程度上反应了影视行业并购估值方案中普遍存在的问题,而其后对每一次失败的估值方案进行修改所涉及的降低估值定价、更换目标资产、制定合理的业绩承诺等解决方案,也可以应用到影视行业其他并购估值方案中,本文通过对其存在的问题和解决方案的分析,结合影视行业整体现状,为今后影视行业成功完成并购提供启示。