随着改革开放的深入进行，中国证券市场蓬勃发展。在证券市场上，会计信息是投资者了解上市公司的重要途径之一。会计信息之所以重要，就在于能够为投资者决策提供有用的信息，即会计信息具有价值相关性。而伴随着沪深两市的逐步扩容，上市公司的亏损数量和亏损规模也逐年扩大。亏损公司的增多，引起了人们的广泛关注，也引起了会计学者的研究兴趣。 但是，针对亏损公司会计信息价值相关性的文献相对缺乏。一方面，在关于会计信息价值相关性的研究中，一部分研究在选取样本时就剔除了亏损公司；另外一部分研究认为盈利公司与亏损公司的会计信息是同质的，将其放入同一样本中进行检验。另一方面，在亏损公司会计信息的研究中，主要从契约观角度讨论了亏损公司面临退市监管而进行盈余管理的现象。 本文对亏损公司会计信息的价值相关性进行了比较系统的研究。本文以1998-2004年A股上市公司为样本，首先以会计净利润为标准划分为盈利公司与亏损公司，研究发现：对于盈利公司，会计盈余与股票价格显著正相关；对于亏损公司，会计盈余与股票价格相关性较弱。盈利公司的会计盈余对其股票价格影响更大；亏损公司的权益账面价值对其股票价格影响更大。 对会计净利润盈利的公司，以营业利润为标准继续划分为营业利润、会计净利润均盈利的公司与营业利润亏损、会计净利润盈利的公司，研究发现：对于营业利润、会计净利润均盈利的公司，无论是营业利润还是非营业利润都与股票价格显著正相关。对于营业利润亏损、会计净利润盈利的公司，其营业利润与股票价格之间不存在显著相关关系，而非营业利润与股票价格显著正相关。在对亏损公司会计信息与股价水平的关系研究的基础上，本文还考察了亏损公司会计信息与股价变化，即股票报酬率的关系。研究发现：在会计盈余与股票报酬率关系方面，对于盈利公司，会计盈余与股票报酬率之间显著正相关；对于亏损公司，会计盈余与股票报酬率之间不存在显著的相关关系。在权益账面价值与股票报酬率关系方面，对于盈利公司，权益账面价值与股票报酬率之间并不存在显著的正相关关系；对于亏损公司，权益账面价值与股票报酬率显著正相关。盈利公司的会计盈余对其股票报酬率影响更大；亏损公司的权益账面价值对其股票报酬率影响更大。