人类历史是伴随着灾害曲折发展的，近几年来，随着人类社会活动更加频繁，经济活动更加密集，巨灾事件造成的损失惨重。如何应对巨灾风险，成为全球关注的重点议题。资本市场分担巨灾风险开始被倡导，巨灾衍生品市场不断创新尝试新兴金融衍生品工具。或有可转换债券，作为一种新型的金融衍生品，其兼具股权与债权的特征，发行之初以债券形式存在，每年支付债息，当企业陷入财务危机时，将被自动转化为股权或被减记，及时提高公司资本充足率，极大缓解公司面临破产的压力。
　　基于上述背景，本文深入研究了地震巨灾或有可转换债券的设计与定价。本文设计的债券采用多事件触发条件，不同触发事件对应不同债券损失水平，可有效降低违约概率，更易被我国新兴市场投资者所接受。第一个触发事件设计为复合触发事件，建立地震经济损失和地震人员伤亡的联合分布函数，不仅衡量地震对经济的损失，同时考虑地震造成的伤亡。当地震灾害损失达到设定阈值，债券将不再支付债息。此后若发行方股价下跌到设定阈值，第二个条件触发，债券的部分价值转化为股票，这充分发挥地震巨灾债券风险补偿的作用，并有效抑制可操纵风险。最后由于本文设计的或有可转债基于路径依赖，所以应用权益衍生品定价法可以对地震巨灾或有可转换债券精准定价。权益衍生品定价法将或有可转换债券被分解为普通债券、二元下降敲入期权和下降敲入远期合约三个部分定价，理论推导出地震巨灾或有可转换债券分解后的价值方程，为地震巨灾或有可转换债券精准定价提供参考。在定价模型计算的基础上，本文继续对定价模型中重要参数敏感性分析，为发行地震巨灾或有可转换债时提供参数设计的建议，研究表明：债息对债券的影响最大，在债券设计时需重点考虑；其次，债券价格对转换价格、障碍价格水平和地震巨灾触发水平较为敏感，转换比率对债券价格影响甚微。