在资本市场不断发展的现在,呼吁赴外上市的独角兽企业重返中国证券市场的呼声与日俱增。由于存在VIE结构,AB股票以及这些公司在境外注册的事实,所以,这些公司并不符合国内发行上市条件。但中国存托凭证可以解决这些问题,因为中国存托凭证是股票的衍生品,代表着基础证券,通过这种方式可以越过诸多问题,例如VIE架构,AB股和注册站点。因此,中国存托凭证的出台将有效缓解A股市场的迫切需求。1927年,美国摩根银行发行了世界上第一张存托凭证。在数十年的不断发展中,存托凭证已成为国际金融市场广泛使用的重要金融衍生品。它具有丰富的品种,完整的操作程序和相对完整的监管体系。随着中国经济对外开放的不断进步,证券市场的国际化进程也在加速,资本市场也在需求着存托凭证来实现经济发展的多元化。引入存托凭证已成为不可改变的趋势。但是,存托凭证法律制度结构的复杂性,托管和发行交易机制的跨国性质以及法律监管,以及中国资本市场开放的低水平都是我国建设和发展存托凭证法律制度需要克服的障碍。如何完善中国存托凭证的法律制度设计,以充分体现存托凭证制度的价值、实现和促进资本在国际市场上的自由安全流动和高效分配是当前最为重要的任务,在此基础上建立健全的法律监督制度,充分保护存托凭证投资者的利益是存托凭证制度引入的难题。本文试图结合中国自身的特点,结合国际惯例和国际成功经验,对中国存托凭证的现行法律制度进行分析,寻找可能的制度障碍,希望能够发挥抛砖引玉的效果。除了介绍之外,本文分为四个部分:第一部分——存托凭证法律制度概述。本部分从实践的角度介绍了存托凭证的利弊及分类,总结了存托凭证的历史发展。阐明本文研究对象的商业实践背景,分析了存托凭证发行交易的运行架构,在此基础上探讨了存托凭证各参与主体间的法律关系。第二部分——中国存托凭证法律制度的现状。该部分立足于证监会发布的存托凭证相关政策文件进行法律分析,详细介绍了存托凭证在我国发展的历史背景,阐述了中国存托凭证的运作过程。并确定有关各方的法律地位。对存托凭证在我国施行的现状进行阐述,并探讨了可能影响现状的制度障碍。第三部分——存托凭证制度的域外实践及启示——以美国为例。本部分从实证角度介绍了美国存托凭证制度,从美国存托凭证的制度构建与投资者保护模式中汲取经验,并为进一步探讨中国存托凭证问题提供了制度比较模型。第四部分——中国存托凭证的法律法律适用建议。该部分从发展视角,首先探讨了存托凭证法律关系与信托关系的联系,指出存托凭证与信托关系相似但仍有着诸多差异。并结合我国公司法指出投资者在面对存托凭证时可能面对的权利救济与存托凭证转换问题。最后,分析了目前中国存托凭证发行中的外汇管制障碍,并指出有必要突破这一障碍,促进中国资本市场的发展。