2017年证监会发布再融资和减持新规,导致上市企业非公开发行和减持股票的成本大幅增加,但明确指出对可转债融资没有实施效力。可转债相较于股票和普通债券具有较低的融资成本和延期股权稀释效应,对企业融资吸引力增强,发行规模和数量快速增长。同时,由于可转债减持约束少,控股股东频繁大额减持可转债短期获取大量超额收益的行为是规避减持新规下的变相减持还是正常的市场现象,引起市场投资者广泛讨论。然而,国内外学者的研究集中于可转债的发行、赎回和转股以及股票减持,控股股东可转债减持相关研究较少。在此背景下,通过对控股股东可转债减持的短期股价效应进行研究,以指导中小投资者通过关注减持公告和企业财务信息规避股价波动风险是有意义的。本文在控股股东可转债减持动机和股价效应传导机理的研究基础上,建立超额收益模型和多元线性回归模型对股价效应及其影响因素进行实证研究。本文选取2018-2020年A股市场80家可转债减持样本公司,首先运用韦伯理解性社科方法论,在文献研究和减持数据统计分析的基础上结合可转债特性,对控股股东可转债减持动机进行理论研究。然后,在深入分析理性预期理论的基础上进一步探讨控股股东可转债减持股价效应的传导机理和影响因素,提出相关研究假设。最后,运用事件研究法和多元线性回归模型对样本公司整体股价效应及其影响因素进行实证检验。研究结果表明,控股股东可转债减持在公告日后5日会产生较为显著的负的累计超额收益;可转债减持价位、转股溢价率和公司市盈率对股价效应的影响比较显著;韦伯理解性社科方法论和理性预期理论可以较好地解释控股股东可转债减持动机和股价效应传导机理。本文的研究结论不仅可以指导中小投资者规避控股股东可转债减持引起的股价波动风险,还可为是否需要增加可转债减持约束提供政策建议以及对可转债和股票市场之间信息传递的有效性进行检验。